葉秀麗 王龍嬌 馮佳欣

1.華北理工大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院；2.華北理工大學(xué)冀唐學(xué)院；3.華北理工大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院

可以根據(jù)系統(tǒng)可觀察到的特點，例如相關(guān)性、可靠性、及時性等，來定義更好的財務(wù)報告。比如擴展很難概括，而且似乎更有吸引力的是根據(jù)其可觀察到的后果來評估財務(wù)報告制度。而且市場現(xiàn)象更容易被觀察到。還有個人和組織的行為，這條推理線導(dǎo)致一個目標(biāo)的財務(wù)報告為更好的市場。財務(wù)報告為許多選民服務(wù)，包括金融資本、勞動力、產(chǎn)品和服務(wù)的市場。有一種強烈的，但在很大程度上沒有解釋的傾向和集中注意力。在金融資本市場上，其他兩類市場在很大程度上脫離了會計話語。即使在資本市場的范疇內(nèi)，也給予了上市公司普通股市場大部分關(guān)注。

本文考察了我們可能可以或可能無法從財務(wù)報告和上市公司股權(quán)二級市場的統(tǒng)計研究中得出的推論。對股票市場的關(guān)注并不意味著財務(wù)報告在其他市場中的作用是不重要的。它也不意味著“更好的市場”，無論其定義如何，必然會帶來更高的福利或更好的安全，盡管這些問題很重要，但它們超出了本文的范圍。

一、改善普通股市場

完美和完整的市場是一個復(fù)雜世界的理想化和簡化的經(jīng)濟模式。我們是否可以改變一個市場，使之更加完美和完整，以及這種矛盾是否存在。是否是可取的，還是困難的這些問題。當(dāng)市場干預(yù)機制因其本身的不完善性而被納入分析時，這種干預(yù)的結(jié)果并不一定接近并達到完美的目標(biāo)。干預(yù)的可取性取決于選擇分析的觀點，因為很少有干預(yù)能夠使帕累托改善現(xiàn)狀。

市場完善的信息條件使財務(wù)報告與市場結(jié)果之間存在聯(lián)系的可能性。然而，金融市場運作在不確定的環(huán)境中，所以完美是不可能實現(xiàn)的，理想從完美向有效市場轉(zhuǎn)變。信息效率市場被定義為：包括市場參與者掌握的所有信息的匯總。換句話說，有效市場的價格與每個參與者所擁有的價格是一樣的。每個參與者所掌握的所有信息的匯總，正如Hayek(1945)所指出的那樣，市場充當(dāng)了擁有以下信息的比特和信息片段的聚合者和參與者。

二、股票市場是有效的

股票市場在何種意義上可以被認為是有效的，以及現(xiàn)有各種解釋對財務(wù)報告政策的影響是什么？解釋范圍“價格是正確的”，或多或少地重復(fù)了關(guān)于效率的陳述(例如，價格是與市場相關(guān)的信息系統(tǒng)的函數(shù)，而每個信息系統(tǒng)都會生成它的信息系統(tǒng)并擁有“有效”市場價格)。根據(jù)第一種解釋，價格獨立于信息系統(tǒng)，與財務(wù)報告政策的確定無關(guān)。證券交易委員會在解釋中說明，報告策略的選擇要求在多重有效均衡中進行選擇(見Kanodia，1980關(guān)于多重有效均衡，Sold，1989關(guān)于usi問題)。

三、這種會計方法促進了有效的(更好的)市場。

如前所述，根據(jù)會計和股票市場變量之間更大的統(tǒng)計接近性而選擇的會計方法不能保證它們將有助于使市場在某些特定方面更有效率或更好。人們普遍認為，應(yīng)根據(jù)會計數(shù)據(jù)和股票市場數(shù)據(jù)之間的統(tǒng)計協(xié)變性來選擇財務(wù)報告做法。我在論文中采用了這種方法 (Sold，1973，1975)，并認為這是有問題的，以下是最近一份文件的引文：“本文旨在確定財務(wù)報告的價值相關(guān)性。本研究旨在解釋上市公司財務(wù)報告對其股票市場價格的可能影響。埃斯。我們的研究表明，公布的財務(wù)報表本身的價值相關(guān)性是可以忽略不計的。我們的調(diào)查結(jié)果顯示，現(xiàn)金流量報告所增加的價值微乎其微。(Vishnani and Shah，2008年，第84頁)?！边@個論點有兩個問題。我不想談第一個問題：股票市場是否是選擇公司財務(wù)報告的唯一或主導(dǎo)基礎(chǔ)。相反，我把重點放在第二個方面：會計數(shù)據(jù)和股市數(shù)據(jù)之間的統(tǒng)計協(xié)變是否兌現(xiàn)了幫助我們選擇更好的財務(wù)報告方法的承諾？考慮到大量研究的基本結(jié)構(gòu)，假設(shè)會計數(shù)據(jù)與股票市場數(shù)據(jù)之間的統(tǒng)計協(xié)變準(zhǔn)則可以幫助我們選擇貝特。R財務(wù)報告方法?，F(xiàn)狀財務(wù)報告制度A可能導(dǎo)致價格制度A，因果方向是內(nèi)在的尋找信息，以更好的市場。

一旦我們得到了這個箭頭兩邊的數(shù)據(jù)，我們就可以將這些數(shù)據(jù)插入到計算機上的估計算法中，并估計R(A)，其中R(A)是左邊和價格上的會計數(shù)據(jù)的共同變化。在右邊。

假設(shè)決策者正在考慮一種假設(shè)的備選方案，即財務(wù)報告制度B。想必，財務(wù)報告制度B將導(dǎo)致價格體系B的產(chǎn)生。

可以想象，我們可以找到一些方法來估計B下的會計數(shù)字，然后我們想做一個協(xié)變估計，R（B），這是t之間的關(guān)系。他在B下的股票價格和B下的會計數(shù)據(jù)。

通過比較每種方法與它們各自產(chǎn)生的股票價格-R(A)和R(B)的共同變化，我們可以了解方法A與方法B的相對可取性嗎？假設(shè)：會計數(shù)字與股票價格的統(tǒng)計接近是最大化的標(biāo)準(zhǔn)。如前所述，實現(xiàn)這一會計涅盤是微不足道的，所以我們所要做的就是回購。將企業(yè)的市場資本化轉(zhuǎn)變?yōu)槭找?，關(guān)閉會計部門，實現(xiàn)完善的“信息”體系。然而，這將是來自市場的會計，而不是會計科目進入市場。

總之，很難從R(A)和R(B)的比較中推導(dǎo)出邏輯推理。R(A)與R＊(B)的比較，這是會計文獻中的一個重要部分。這與政策無關(guān)。因此，利用這些流行的會計和股票市場數(shù)據(jù)共同變化研究的結(jié)果來確定財務(wù)報告p。所以有味道的東西還有待制造。