范曳杉

每年第一季度，隨著銷售旺季的到來，黃金的價(jià)格一般都會迎來一波相對喜人的漲勢。但在2021年年初，金價(jià)卻出現(xiàn)了一定程度的下跌，和人們所預(yù)料的情形有所偏差。

截至3月21日，國際金價(jià)為1743美元/盎司，遠(yuǎn)低于去年8月初2075美元的高點(diǎn)。相較去年的最高點(diǎn)，金價(jià)目前已經(jīng)跌去了20%左右，這到底是怎么回事呢？

黃金飾品熱賣，投資性質(zhì)金條遇冷

金價(jià)的下跌吸引了不少原本就有購買意愿的消費(fèi)者，春節(jié)期間受到“就地過年”等因素的影響，很多金店的銷量都一度呈現(xiàn)可觀的增長趨勢，而在春節(jié)過后，銷量的回落也并不是十分的明顯。

廣州越秀區(qū)市民曾阿姨興沖沖地說道：“我?guī)缀趺磕赀^完春節(jié)都會來買黃金，因?yàn)槊磕甏汗?jié)前買首飾的人多，金價(jià)會比較高，過完春節(jié)后，金價(jià)就掉下來了，剛好可以買到低價(jià)。”

柜臺工作人員為曾阿姨介紹道，投資型金條年前的價(jià)格最高為458元/克，3月16日的價(jià)格卻只有363元/克，回落了近100元/克，幅度為21%，如果購買一條100克重量的投資型金條，年前與現(xiàn)在價(jià)格的差異高達(dá)近1萬元。為此，不少廣州市民近期已經(jīng)開始“抄底”買黃金。

同樣的情況也發(fā)生在深圳。某知名珠寶的一家分店中，足金的售價(jià)為每克468元，相比于去年9月時(shí)便宜了100多元，跌幅也已經(jīng)超過了20%。該店的店主表示，從2月份到現(xiàn)在，業(yè)績有所上升，且店內(nèi)最為暢銷的，主要是婚慶黃金飾品以及一些寓意比較好的生肖飾品。

與此同時(shí)，受到消費(fèi)者“黃金買漲不買跌”的心態(tài)影響，各大金店之前常常被擺放在較為顯眼位置的金條，如今卻都不見了身影，投資金條的銷量遇冷，前來詢價(jià)的消費(fèi)者也并不多。

對此，相關(guān)人士也曾提到，逢低買入黃金、長線投資的思路適用于多數(shù)城市家庭。不過，黃金不是基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品，不要盲目追捧，在家庭流動(dòng)資產(chǎn)中的比例不要太高。

美聯(lián)儲決策影響金價(jià)走勢

自2018年10月以來，至2020年8月，黃金價(jià)格一直處于強(qiáng)勢上漲的趨勢，近期金價(jià)開始回吐近期漲幅，且仍在持續(xù)變化之中。

實(shí)際上，金價(jià)本次的看漲循環(huán)始于2018年第四季度，當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲已經(jīng)在2017年加息后，于2018年再度數(shù)次加息。但當(dāng)鮑威爾被問及美聯(lián)儲何時(shí)進(jìn)入看漲循環(huán)中、以及他認(rèn)為美聯(lián)儲是否進(jìn)入中性利率水平時(shí)，他認(rèn)為這已經(jīng)“離中性水平很遠(yuǎn)”了。

于是，股市已經(jīng)開始反轉(zhuǎn)，金價(jià)則開始上行，但這并不能阻止美聯(lián)儲2018年12月的加息。

2019年美聯(lián)儲公布了清晰的前瞻指引，從激進(jìn)的緊縮立場轉(zhuǎn)為循環(huán)的中斷，在2019年3次降息，并幫助繼續(xù)建立金價(jià)的看漲趨勢，這一直持續(xù)到2020年開盤。

突發(fā)的疫情令黃金市場的再度上行面臨風(fēng)險(xiǎn)，金價(jià)自去年夏天以來走高，并最終在8月創(chuàng)下了歷史新高，隨后開啟了一波回調(diào)走勢。

著名黃金分析師戴蒙·韋瑞拉表示，業(yè)界通過多年的研究發(fā)現(xiàn)，黃金的價(jià)格在每年的三四月份都會有所波動(dòng)，這種金價(jià)波動(dòng)可以說是季節(jié)性的。

數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)在的情況或許比戴蒙.韋瑞拉預(yù)測的還要樂觀。在3月18日美聯(lián)儲就已經(jīng)開始了黃金救市計(jì)劃。在美聯(lián)儲介入之后，黃金的價(jià)格已經(jīng)上漲了0.5%，而黃金期貨更是上漲了1.3%。

美聯(lián)儲的態(tài)度對于黃金來說非常重要。有學(xué)者指出，美聯(lián)儲保持寬松政策的話，黃金的價(jià)格將會上漲，但如果美聯(lián)儲決定提前加息，那么金價(jià)就必然會再次受到重創(chuàng)。

目前，金價(jià)仍在持續(xù)變化中。前不久，美聯(lián)儲稱預(yù)計(jì)到2023年都不會加息，但美聯(lián)儲持續(xù)傳達(dá)出寬松和積極的信號，對金價(jià)的走勢似乎并無明顯幫助。

黃金后市的投資機(jī)會

黃金的價(jià)格走勢可以說是牽動(dòng)著無數(shù)投資者的心，近來的漲跌徘徊，讓不少投資者失落到了極點(diǎn)。頻繁的價(jià)格波動(dòng)，也使得整個(gè)黃金交易市場變得愈發(fā)撲朔迷離起來，與其自己一個(gè)人對著價(jià)格走勢圖發(fā)呆，不如看看專家們是怎么說的。

投行高盛的分析團(tuán)隊(duì)在近期的一份報(bào)告中指出，隨著額外刺激措施的前景和美聯(lián)儲利率的維持，黃金“對于中長期投資者而言，仍然是一項(xiàng)引人注目的投資”。

基于當(dāng)前金價(jià)走勢情況，華寶證券表示，從歷史上來看，當(dāng)出現(xiàn)利率快速上行而通脹低位徘徊的情況，大概率未來會出現(xiàn)通脹上行超越利率的情況，且當(dāng)前金銅比也處于歷史低位，從比價(jià)效應(yīng)看，黃金的配置性價(jià)比當(dāng)下較之銅為代表的工業(yè)金屬也更高一些。鑒于此，當(dāng)下對黃金的態(tài)度可以變得更樂觀一些，黃金的投資機(jī)會可能正在臨近，建議考慮在戰(zhàn)略上逐步進(jìn)行配置。

華安期貨高級分析師曹曉軍認(rèn)為，黃金作為保值和配置資產(chǎn)，具有投資價(jià)值。短期走勢來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)，黃金會延續(xù)偏弱走勢，易跌難漲。但在偏長的持有周期，能帶來可觀、穩(wěn)健的投資回報(bào)率。

有人看漲，便會有人看跌。獨(dú)立研究員J a n Nieuwenhuijs認(rèn)為，金價(jià)會在未來一段時(shí)間之內(nèi)保持疲軟，但美聯(lián)儲最終會出手干預(yù)，壓制美國長債利率繼續(xù)上行。

德國商業(yè)銀行分析師Eugen Weinberg也表示，債券收益率上升（對黃金造成壓力）和股市緊張情緒（傾向于支持金價(jià)）之間的拉鋸戰(zhàn)還在持續(xù)，我們目前預(yù)計(jì)黃金將在未來某段時(shí)間觸底。

本刊綜合廣州日報(bào)、中金在線、證券日報(bào)等內(nèi)容整理