林續(xù)

2月26日，作為中國景觀設(shè)計與城市規(guī)劃綜合服務(wù)商的奧雅設(shè)計（300949.SZ）正式在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，開盤價110元/股，開盤大漲102.84%。

伴隨我國新型城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，美好居住環(huán)境成為人們的重要訴求，同時，我國景觀設(shè)計行業(yè)也在不斷發(fā)展成熟，市場規(guī)模有望持續(xù)擴大。在此背景下，奧雅設(shè)計以其上千項兼具功能性與藝術(shù)性的設(shè)計作品、較高美譽度的奧雅設(shè)計品牌，有望迎來較好的發(fā)展期。

招股書顯示，公司擬將募資凈額用于深圳奧雅設(shè)計服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、技術(shù)研發(fā)中心擴建項目、信息化與協(xié)同平臺建設(shè)項目。未來，上述項目將助力公司進(jìn)一步開拓市場及實現(xiàn)輻射全國的設(shè)計服務(wù)網(wǎng)點布局，打通產(chǎn)業(yè)鏈一體化，并為承接更多業(yè)務(wù)訂單提供保障。

毛利率高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力強具備長遠(yuǎn)的發(fā)展空間與發(fā)展前景

據(jù)上海市園林綠化行業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，近年來我國景觀設(shè)計行業(yè)市場規(guī)模年均增長率約6%，且2020年市場規(guī)模約3000億元，未來市場需求有望繼續(xù)釋放。受益于行業(yè)規(guī)模的不斷擴張，奧雅設(shè)計作為主要從事景觀設(shè)計及以創(chuàng)意設(shè)計為主導(dǎo)的EPC總承包業(yè)務(wù)的專業(yè)公司，有望步入新的成長周期。

公開資料顯示，奧雅設(shè)計具有住建部頒發(fā)的風(fēng)景園林專項設(shè)計甲級資質(zhì)、城市規(guī)劃編制乙級及建筑行業(yè)（建筑工程）乙級資質(zhì)，主要提供社區(qū)、商業(yè)、市政、文旅產(chǎn)業(yè)一體化解決方案。經(jīng)過近二十年的業(yè)務(wù)深耕，公司已從最初的以房地產(chǎn)景觀設(shè)計為主業(yè)的簡單經(jīng)營模式，轉(zhuǎn)變到以城鎮(zhèn)化建設(shè)為基點，多元綜合的設(shè)計咨詢顧問業(yè)務(wù)。

近幾年，公司經(jīng)營較為穩(wěn)健，業(yè)績持續(xù)增長。數(shù)據(jù)顯示，2017—2019年，公司分別實現(xiàn)營收2.73億元、3.81億元、5.18億元，年復(fù)合增速為37.75%;分別實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.53億元、0.81億元、1.02億元，年復(fù)合增長率為38.73%。其中，報告期內(nèi)，公司景觀設(shè)計收入分別為2.34億元、3.03億元、3.87億元，年復(fù)合增速為28.6%，且占公司各期主營業(yè)務(wù)收入比重的算數(shù)平均值高達(dá)80.42%，為其主要的營收來源;與此同時，若與上市公司及新三板掛牌的26家同行業(yè)公司相比來看，奧雅設(shè)計景觀設(shè)計業(yè)務(wù)穩(wěn)居第一梯隊。

除業(yè)績基本面較好外，公司在二級市場上的表現(xiàn)或?qū)⒅档猛顿Y者期待。據(jù)公司招股書顯示，奧雅設(shè)計目前同行業(yè)可比上市公司主要包括杭州園林、漢嘉設(shè)計、華圖山鼎、華陽國際及筑博設(shè)計，一方面，報告期內(nèi)，奧雅設(shè)計EPC業(yè)務(wù)毛利率顯著高于上述可比上市公司，同時，可比公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的平均值分別為0.69、0.89、0.76，均低于同期奧雅設(shè)計總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，這體現(xiàn)出公司較強的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力及較為廣闊的利潤空間;另一方面，截至2021年2月5日A股收盤，可比公司滾動市盈率算數(shù)平均值為222.92倍，顯著高于公司54.23元/股發(fā)行價所對應(yīng)的31.92倍市盈率，公司上市后股價或有一定的上行空間。

人均產(chǎn)值持續(xù)增加?客戶黏性較強品牌影響力大

自成立以來，奧雅設(shè)計秉承“人本、自然”的設(shè)計理念，在實踐中不斷嘗試將現(xiàn)代景觀設(shè)計理念應(yīng)用于地域性場景中，實現(xiàn)了文化創(chuàng)意和專業(yè)性設(shè)計的最佳結(jié)合。同時，公司憑借大量高品質(zhì)項目，在業(yè)界贏得了良好口碑，并曾榮獲“全球人居環(huán)境設(shè)計獎”“北京市公共空間城市設(shè)計最佳獎”“國家優(yōu)質(zhì)工程銀質(zhì)獎”等獎項，且被各地政府、行業(yè)組織評為“全國十佳優(yōu)秀園林企業(yè)”“中國二十大影響力建筑、景觀設(shè)計公司”等。

招股書顯示，公司擁有來自不同文化和學(xué)術(shù)背景的國際化高素質(zhì)綜合設(shè)計團隊，截至2020年6月30日，公司員工1254人，其中擁有風(fēng)景園林、環(huán)境藝術(shù)設(shè)計、土木工程、規(guī)劃設(shè)計等專業(yè)背景的人員1125人;在學(xué)歷結(jié)構(gòu)上，擁有本科學(xué)歷以上的員工占總?cè)藬?shù)的90.67%，這為公司未來更加具有文化、創(chuàng)意和科技的設(shè)計綜合服務(wù)提供了保障。同時，報告期內(nèi)，公司設(shè)計人員平均人數(shù)分別為510人、706人、951人，人均產(chǎn)值分別為53.27萬元/人、53.65萬元/人和54.11萬元/人，處于較高水平且保持平穩(wěn)增長。

此外，值得關(guān)注的是，公司客戶信任度較高。一方面，報告期內(nèi)，公司通過客戶直接委托方式取得的收入分別為2.13億元、2.63億元、4.03億元，呈現(xiàn)出連續(xù)增加的趨勢，且年復(fù)合增速為37.55%;另一方面，公司主要客戶涵蓋萬科企業(yè)、保利發(fā)展、龍湖集團等知名企業(yè)，《紅周刊》通過統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，報告期內(nèi)，上述客戶合同金額共計12.09億元，毛利率平均值約為47.04%，這種知名客戶長期合作關(guān)系有望助力公司持續(xù)獲取業(yè)務(wù)訂單，鞏固并拓展市場競爭優(yōu)勢。