王冰玉，劉勇軍

(華南理工大學(xué)，廣東 廣州 510640)

0 引 言

股價(jià)預(yù)測(cè)主要基于相關(guān)預(yù)測(cè)模型預(yù)測(cè)股價(jià)的未來(lái)變化趨勢(shì)以捕捉相應(yīng)的市場(chǎng)行情，從而促進(jìn)股票選擇。近年來(lái)，股價(jià)預(yù)測(cè)是熱點(diǎn)問(wèn)題。許多學(xué)者和業(yè)界人士都從理論和實(shí)踐層面對(duì)其股價(jià)預(yù)測(cè)模型進(jìn)行相關(guān)研究，其研究方法包括GARCH[1-3]、模糊時(shí)間序列[4-5]、ARIMA[6-8]等。由于計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展和廣泛應(yīng)用，各種機(jī)器學(xué)習(xí)和量化投資模型也被逐漸地應(yīng)用到股票預(yù)測(cè)領(lǐng)域，例如支持向量機(jī)、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、遺傳算法和差分進(jìn)化算法等股價(jià)預(yù)測(cè)模型。

Yu和Yan基于PSR方法和DL的長(zhǎng)短期記憶網(wǎng)絡(luò)(LSTMs)，設(shè)計(jì)了一種基于DNN的股價(jià)預(yù)測(cè)模型，并對(duì)不同時(shí)期的多個(gè)股票指數(shù)進(jìn)行預(yù)測(cè)[9]。Onoh等利用協(xié)調(diào)搜索(HS)和遺傳算法，建立混合人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，并根據(jù)數(shù)據(jù)集的統(tǒng)計(jì)和財(cái)務(wù)表現(xiàn)進(jìn)行實(shí)證分析[10]。Moghaddam等研究人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對(duì)納斯達(dá)克股票日匯率的預(yù)測(cè)能力，從而對(duì)用反向傳播算法訓(xùn)練的幾種前饋神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行了評(píng)估[11]。Hjek等將情緒與財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，使用一個(gè)多層感知器神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)來(lái)預(yù)測(cè)異常股票回報(bào)率[12]。綦方中等提出一種基于PCA-IFOA-BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的股票價(jià)格預(yù)測(cè)模型，并借助上證指數(shù)進(jìn)行預(yù)測(cè)[13]。孟葉等選取K-近鄰、梯度提升和自適應(yīng)提升這3個(gè)分類器，通過(guò)改進(jìn)的投票算法聚合成一個(gè)新的分類器模型，對(duì)指數(shù)行情數(shù)據(jù)進(jìn)行學(xué)習(xí)分類[14]。

雖然基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的混合模型是預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)指數(shù)的有效預(yù)測(cè)方法，但是卻存在著諸如黑箱技術(shù)、過(guò)擬合、收斂速度慢、陷入局部極小等局限性。為了克服這些局限性，Cortes和Vapnik提出的支持向量機(jī)(SVM)方法已經(jīng)成為股票市場(chǎng)指數(shù)預(yù)測(cè)領(lǐng)域的一種流行研究方法，它采用結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)最小化的原則，以最小化泛化誤差的上界。通過(guò)應(yīng)用支持向量機(jī)，不太可能出現(xiàn)過(guò)擬合，而且最優(yōu)解也可能是全局的[15]。Nayak等構(gòu)建一種支持向量機(jī)與K近鄰法相結(jié)合的混合框架，用于印度股市指數(shù)的短期、中期和長(zhǎng)期預(yù)測(cè)[16]。Chen等引入特征加權(quán)向量，進(jìn)一步提出特征加權(quán)支持向量機(jī)和特征加權(quán)K最近鄰的基本混合框架，以有效地預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)指數(shù)[17]。Xiao等提出一種將SVM和SSA相結(jié)合的組合模型，并建立基準(zhǔn)模型進(jìn)行對(duì)比分析[18]。Lee創(chuàng)建一種基于支持向量機(jī)(SVM)和混合特征選擇方法的股市趨勢(shì)預(yù)測(cè)模型[19]。Fung等提出一種新的近端支持向量機(jī)(PSVM)模型，并使用公開的數(shù)據(jù)集上的計(jì)算結(jié)果表明，PSVM不僅具有與SVM相當(dāng)?shù)臏y(cè)試集正確性，而且具有相當(dāng)快的計(jì)算時(shí)間[20]。姚瀟和余樂(lè)安在PSVM的基礎(chǔ)上，引入模糊隸屬度的思想，提出模糊近似支持向量機(jī)(FPSVM)，并利用兩個(gè)公開的信用數(shù)據(jù)集進(jìn)行實(shí)證研究驗(yàn)證該模型的有效性[21]。張貴生等針對(duì)股價(jià)的非線性特點(diǎn)，提出基于近鄰互信息特征選擇SVM-GARCH的股價(jià)預(yù)測(cè)模型[22]。張冰等提出具有局部信息挖掘功能的DNN加權(quán)算法對(duì)eplion-TSVR模型進(jìn)行改進(jìn)，并借助上證A股的高頻數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證預(yù)測(cè)[23]。

綜上所述，首先雖然SVR能夠在股價(jià)預(yù)測(cè)中發(fā)揮更好的表現(xiàn)力，但是都未考慮股票數(shù)據(jù)中所含的噪聲信息對(duì)股價(jià)預(yù)測(cè)的影響，其次現(xiàn)有研究未曾考慮投資者對(duì)兩種預(yù)測(cè)誤差((1)預(yù)測(cè)值>實(shí)際值；(2)預(yù)測(cè)值<實(shí)際值)的不同偏好。有的投資者更注重收益，而有的投資者更關(guān)注損失，因此，不能簡(jiǎn)單直接地使用SVR模型進(jìn)行股價(jià)預(yù)測(cè)，而是應(yīng)該根據(jù)實(shí)際情況，針對(duì)投資者的不同目標(biāo)賦予不同的偏好值，構(gòu)建有效的股價(jià)預(yù)測(cè)模型進(jìn)行股票價(jià)格的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。

綜合考慮以上研究現(xiàn)狀和存在的不足之處，該文構(gòu)建信噪比特征向量，并借用現(xiàn)有文獻(xiàn)表明的相關(guān)股價(jià)預(yù)測(cè)指標(biāo)，選取歷史數(shù)據(jù)、趨向、反趨向、能量、量?jī)r(jià)、波動(dòng)和信噪比等其他七個(gè)方面的指標(biāo)作為輸入變量，考慮到投資者對(duì)預(yù)測(cè)誤差的不同偏好，引入模糊隸屬度和雙邊權(quán)重測(cè)量方法，構(gòu)建基于信噪比的模糊近似支持向量回歸模型進(jìn)行股價(jià)預(yù)測(cè)。

1 模糊近似支持向量機(jī)

模糊近似支持向量機(jī)(FPSVM)是由姚瀟和余樂(lè)安在2012年提出的[21]。該模型是為了減小訓(xùn)練樣本的奇異點(diǎn)和噪聲對(duì)模型的干擾，在PSVM的基礎(chǔ)上，引入了模糊隸屬度。設(shè)含有N個(gè)訓(xùn)練樣本的訓(xùn)練集樣本對(duì){(x1,y1),(x2,y2),…,(xN,yN)}，其中xi∈Rd為第i個(gè)訓(xùn)練樣本的輸入向量，d為樣本空間維度，yi∈{+1,-1}為對(duì)應(yīng)輸出值，則FPSVM模型的具體形式如下：

(1)

其中，C>0為錯(cuò)誤項(xiàng)的懲罰參數(shù)，εi為松弛變量，Φ(x)為非線性映射函數(shù)，wT為特征空間維數(shù)，b為待定的標(biāo)量參數(shù)，mi為隸屬度，表示第i個(gè)樣本點(diǎn)對(duì)超平面的貢獻(xiàn)率。mi越小，則誤差項(xiàng)所占的比例越小，在整個(gè)模型的影響就越小。當(dāng)所有的mi=1時(shí)，F(xiàn)PSVM就退化為PSVM。

2 股價(jià)預(yù)測(cè)輸入指標(biāo)的獲取

由于買賣反彈，價(jià)格變化的離散性、交易規(guī)模的差異和訂單流的戰(zhàn)略組成部分等因素導(dǎo)致所觀察到的價(jià)格過(guò)程是一個(gè)包含噪聲的過(guò)程[24]。現(xiàn)實(shí)生活中，一般所觀察的對(duì)數(shù)價(jià)格過(guò)程包含對(duì)數(shù)有效價(jià)格和噪聲兩部分，相應(yīng)的股價(jià)對(duì)數(shù)形式為：

(2)

(3)

噪聲的存在會(huì)影響股價(jià)預(yù)測(cè)。若該文能在SVM方程的構(gòu)建中進(jìn)一步消除噪聲，則可提高股價(jià)預(yù)測(cè)精度。信噪比(SNR)是描述信號(hào)中有效成分與噪聲成分的比例關(guān)系參數(shù)，可以有效地對(duì)噪聲進(jìn)行處理[25]。該文考慮引入SNR降低噪聲干擾。根據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)，可得到信噪比(SNR)的計(jì)算公式[26]：

(4)

此外，股票市場(chǎng)中，開盤價(jià)、最低價(jià)、最高價(jià)和總交易量歷史數(shù)據(jù)通常被用做輸入指標(biāo)。最近相關(guān)學(xué)者研究表明一些技術(shù)指標(biāo)有助于更好地預(yù)測(cè)股價(jià)[17]。故該文同時(shí)借助相關(guān)的技術(shù)指標(biāo)作為輸入變量，具體將這些指標(biāo)分為：

(1)趨向指標(biāo)：移動(dòng)平均線(MA)、指數(shù)移動(dòng)平均線(EMA)、異同移動(dòng)平均線(MACD)和動(dòng)量指標(biāo)(MTM)；

(2)反趨向指標(biāo)：相對(duì)強(qiáng)度指數(shù)(RSI)；

(3)能量指標(biāo)：AR、BR和成交量變異率(VR)；

(4)量?jī)r(jià)指標(biāo)：多空比率凈額(DK)；

(5)波動(dòng)指標(biāo)：平均真實(shí)范圍(ATR)。

3 基于FPSVR的股價(jià)預(yù)測(cè)模型構(gòu)建

3.1 FPSVR模型構(gòu)建

直接采用SVR模型進(jìn)行股票預(yù)測(cè)會(huì)存在以下不足：首先原有的SVR模型都未考慮投資者對(duì)股價(jià)預(yù)測(cè)誤差的不同偏好情況，默認(rèn)投資者對(duì)預(yù)測(cè)誤差的偏好是一致的，使得預(yù)測(cè)結(jié)果不能準(zhǔn)確反映投資者的投資策略，其次SVR模型無(wú)法處理噪聲和奇異點(diǎn)對(duì)模型的干擾狀況，影響模型的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度。

故而，該文得到基于模糊近似支持向量回歸的股價(jià)預(yù)測(cè)模型，其具體形式如下：

(5)

其中，i為所選取股票的第i個(gè)樣本，N為訓(xùn)練樣本總數(shù)，xi為第i個(gè)輸入向量，xi=(xi1,xi2,…,xi15)分別代表開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、總交易量、移動(dòng)平均線、指數(shù)移動(dòng)平均線、異同移動(dòng)平均線、動(dòng)量指標(biāo)、相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)、人氣指標(biāo)、意愿指標(biāo)、成交量比率、多空比率額、真實(shí)波動(dòng)幅度均值和信噪比，yi為實(shí)際股票收盤價(jià)。

通過(guò)構(gòu)造拉格朗日函數(shù)對(duì)式(5)進(jìn)行求解，得到：

(6)

分別對(duì)w,b,mi,ni求偏導(dǎo)，得：

(7)

對(duì)式(7)求解得到：

(8)

故上述規(guī)劃問(wèn)題變?yōu)椋?/p>

(9)

f(x)=w*Φ(x)+b=

(10)

3.2 隸屬度的獲取

(11)

4 實(shí)證分析

4.1 數(shù)據(jù)的選取

選擇滬深300成份股的股票日數(shù)據(jù)進(jìn)行股票收盤價(jià)的實(shí)證分析，相應(yīng)時(shí)間序列的日期為2008年1月1日至2019年12月31日，數(shù)據(jù)來(lái)源于東方財(cái)富數(shù)據(jù)庫(kù)。滬深300成份股共包括300只股票，故該文總共選取300只股票作為總樣本，并從中隨機(jī)選取30只股票進(jìn)行股票收盤價(jià)預(yù)測(cè)。所有的實(shí)證均在同一系統(tǒng)環(huán)境下運(yùn)行,系統(tǒng)運(yùn)行環(huán)境為PC(CPU 2.60 GHz，4.00 GB RAM)，操作系統(tǒng)為Windows 10，仿真軟件為Matlab R2016b。此外，采用libsvm處理SVR。并將樣本數(shù)據(jù)集分為訓(xùn)練樣本數(shù)據(jù)集和測(cè)試樣本數(shù)據(jù)集，選擇樣本數(shù)據(jù)的前80%作為訓(xùn)練樣本，后20%作為測(cè)試樣本。

滬深300成份股是滬深證券交易所于2005年4月8日聯(lián)合發(fā)布的反映A股市場(chǎng)整體走勢(shì)的指數(shù)，由上海和深圳證券市場(chǎng)中選取300只A股作為樣本，其中滬市有179只，深市121只，綜合反映深交所上市A股的股價(jià)走勢(shì)。它具有業(yè)績(jī)優(yōu)于整體、對(duì)家方案較優(yōu)、股改行情明顯等優(yōu)勢(shì)，經(jīng)常被研究者用于股價(jià)預(yù)測(cè)。

為了更好地反映所提出的基于信噪比的FPSVR股價(jià)預(yù)測(cè)模型的有效性，將所選取的股票時(shí)間序列按照股市的波動(dòng)情況(牛市、震蕩市和熊市)分為三個(gè)階段，進(jìn)行階段式預(yù)測(cè)。為了更清晰地展示股市狀況，以招商銀行為例，對(duì)階段式預(yù)測(cè)進(jìn)行說(shuō)明，如圖1所示。

圖1 招商銀行2008-2019年日收盤價(jià)的變化趨勢(shì)

從圖1可看出，招商銀行的收盤價(jià)變化趨勢(shì)可分為三個(gè)階段，其中H代表熊市階段，為階段1；N代表牛市階段，為階段2；其余時(shí)間的指數(shù)變化趨勢(shì)大致代表震蕩市階段，為階段3。

本研究為確保所有的輸入特征位于相同參數(shù)范圍內(nèi)，以防止大范圍的輸入特征壓倒其他輸入特征，采用式(12)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理：

(12)

其中，xij為第i個(gè)樣本的第j個(gè)輸入特征值，xminj為樣本數(shù)據(jù)第j個(gè)輸入特征的最小值，xmaxj為樣本數(shù)據(jù)第j個(gè)輸入特征的最大值。

4.2 相關(guān)性分析

Spearman相關(guān)系數(shù)不但可以衡量存在非線性關(guān)系的相關(guān)變量之間的相關(guān)程度，而且未對(duì)數(shù)據(jù)有嚴(yán)格的假設(shè)要求，故本節(jié)采用Spearman相關(guān)系數(shù)進(jìn)行輸入特征變量與股票收盤價(jià)之間的相關(guān)性分析。為了更清晰地說(shuō)明特征變量與股票收盤價(jià)之間的相關(guān)性，進(jìn)一步地以招商銀行為例展示輸入特征與股票收盤價(jià)的相關(guān)性分析結(jié)果，如表1所示。

由表1可看出：

(1)在置信度為0.01時(shí)，開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、MA和EMA都與股票收盤價(jià)之間的Spearman相關(guān)系數(shù)>0.95，說(shuō)明這些指標(biāo)都與股票收盤價(jià)存在很強(qiáng)的正相關(guān)性，這些輸入指標(biāo)數(shù)值增加時(shí)，股票收盤價(jià)也增加。

表1 各指標(biāo)相關(guān)性分析

(2)在置信度為0.01時(shí)，SNR與股票收盤價(jià)的Spearman相關(guān)系數(shù)>0.6，說(shuō)明SVR與股票收盤價(jià)之間存在中等程度的正相關(guān)性，當(dāng)SNR增大時(shí)，股票收盤價(jià)隨之增大。

(3)不管是在置信度為0.01時(shí)，還是在置信度為0.05時(shí)，MACD、BR、VR和OBV都與股票收盤價(jià)存在非相關(guān)關(guān)系，但是這些指標(biāo)與其他指標(biāo)之間存在相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明這些指標(biāo)可以影響其他指標(biāo)，從而間接影響股票收盤價(jià)的變化。

從上述發(fā)現(xiàn)中可得到以下結(jié)論：①SNR與預(yù)測(cè)變量股票收盤價(jià)之間存在直接的正相關(guān)性，進(jìn)而說(shuō)明所構(gòu)建的SNR特征變量是有效的；②這些輸入特征之間存在緊密的相關(guān)性，且都與預(yù)測(cè)變量股票收盤價(jià)之間存在直接或間接的相關(guān)關(guān)系。

4.3 評(píng)估準(zhǔn)則

眾所周知，誤差是指測(cè)量值與真實(shí)值或?qū)嶋H值之間的差值，主要用來(lái)衡量測(cè)量結(jié)果的準(zhǔn)確度，其中平均絕對(duì)百分比誤差因能避免誤差相互抵消的問(wèn)題，可以準(zhǔn)確反映實(shí)際預(yù)測(cè)誤差的大小，均方根誤差不僅能對(duì)一組測(cè)量中的特大或特小誤差反映非常敏感，而且能夠很好地反映出測(cè)量的精密度，故經(jīng)常被用于預(yù)測(cè)模型的準(zhǔn)確度測(cè)量。該文將平均絕對(duì)百分比誤差(MAPE)和均方根誤差(RMSE)作為股價(jià)預(yù)測(cè)模型的評(píng)估準(zhǔn)則，其表達(dá)式如下所示：

(13)

(14)

考慮到上述實(shí)驗(yàn)條件，對(duì)于所有RMSE和MAPE，它們的值越小，所構(gòu)建的股票收盤價(jià)預(yù)測(cè)模型的預(yù)測(cè)性能越好。

4.4 結(jié)果分析

為了驗(yàn)證所提出的基于信噪比的FPSVR股價(jià)預(yù)測(cè)模型的有效性，在收盤價(jià)預(yù)測(cè)的過(guò)程中，選用三種基準(zhǔn)模型預(yù)測(cè)方法，分別為模型1：未加入信噪比的支持向量回歸(未加入SNR的SVR)；模型2：加入信噪比的支持向量回歸(加入SNR的SVR)；模型3：未加入信噪比的FPSVR，并將這三種預(yù)測(cè)方法與文中所提的模型4—基于信噪比的FPSVR模型進(jìn)行對(duì)比分析。

由于金融時(shí)間序列的動(dòng)態(tài)特性是非線性的，文中將FPSVR模型應(yīng)用于收盤價(jià)預(yù)測(cè)時(shí)，使用高斯核函數(shù)作為核函數(shù)，因?yàn)楦咚购撕瘮?shù)在一般的平滑假設(shè)下往往會(huì)有很好的性能[27]。此外，本節(jié)采用基于十折交叉驗(yàn)證的網(wǎng)格搜索方法，對(duì)傳統(tǒng)的支持向量回歸參數(shù)進(jìn)行了選擇，并對(duì)FWSVR模型也使用同樣的參數(shù)，所使用的參數(shù)如表2所示。

表2 基于信噪比的FPSVR模型所使用的最優(yōu)參數(shù)

此外，采用遺傳算法(GA)對(duì)FPSVR股價(jià)預(yù)測(cè)模型進(jìn)行求解，GA中所使用的相關(guān)參數(shù)為G=2 000,popsize=50，其中G為進(jìn)化代數(shù)，popsize為種群規(guī)模，相應(yīng)的適應(yīng)度函數(shù)變化情況如圖2所示。

圖2 GA的適應(yīng)度函數(shù)的變化情況

從圖2中可看出，在進(jìn)化代數(shù)為2 000時(shí)，隨著GA算法的進(jìn)化代數(shù)增加，適應(yīng)度函數(shù)趨于穩(wěn)定，從而說(shuō)明這種情況下，GA算法可以很好地對(duì)FPSVR進(jìn)行求解。

下面根據(jù)上述所建立的四種不同模型對(duì)滬深300成份股中隨機(jī)選擇的30只股票時(shí)間序列進(jìn)行收盤價(jià)預(yù)測(cè)，并給出了四種模型在不同階段的預(yù)測(cè)誤差，如表3所示。

從上述實(shí)驗(yàn)結(jié)果中可以看出：

(1)與模型1和模型2相比，模型3和模型4的預(yù)測(cè)誤差更低，說(shuō)明加入模糊隸屬度和雙邊權(quán)重的FPSVR模型可以更好地實(shí)現(xiàn)股價(jià)預(yù)測(cè)。

(2)模型2和模型4的預(yù)測(cè)誤差分別低于模型1和模型3的預(yù)測(cè)誤差，從而表明加入信噪比特征變量后的股價(jià)預(yù)測(cè)模型準(zhǔn)確度更高。

(3)分階段來(lái)看，不管是SVR股價(jià)預(yù)測(cè)模型還是FPSVR的股價(jià)預(yù)測(cè)模型，在階段1和階段2的預(yù)測(cè)誤差均較高于階段3的預(yù)測(cè)誤差，說(shuō)明在震蕩時(shí)期，這兩種模型更適用于股價(jià)預(yù)測(cè)。

(4)分階段來(lái)看，在階段1和階段2時(shí)期，F(xiàn)PSVR的股價(jià)預(yù)測(cè)模型的預(yù)測(cè)誤差要遠(yuǎn)低于SVR股價(jià)預(yù)測(cè)模型的預(yù)測(cè)誤差，從而表明，該文所構(gòu)建的FPSVR模型可以彌補(bǔ)SVR模型在階段1和階段2時(shí)期的股價(jià)預(yù)測(cè)誤差較大的不足，可以更好地實(shí)現(xiàn)股價(jià)預(yù)測(cè)。

表3 模型對(duì)比分析結(jié)果

5 結(jié)束語(yǔ)

為了更好地實(shí)現(xiàn)股價(jià)的精準(zhǔn)預(yù)測(cè)，提出了基于信噪比的模糊近似支持向量回歸(FPSVR)的股價(jià)預(yù)測(cè)模型，并通過(guò)實(shí)證研究、相關(guān)性分析和對(duì)比分析三個(gè)方面實(shí)現(xiàn)和驗(yàn)證所提模型的準(zhǔn)確性。研究結(jié)果表明，與現(xiàn)有模型相比，該模型不僅在震蕩期,而且在牛市和熊市期均可實(shí)現(xiàn)股價(jià)的精準(zhǔn)預(yù)測(cè)。該模型通過(guò)對(duì)滬深成份股2008年至2019年的股票日數(shù)據(jù)進(jìn)行研究和分析，實(shí)現(xiàn)對(duì)股票的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，為投資者提供一種更有效的預(yù)測(cè)方法，從而有助于投資者的投資決策。