當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀，在全球經(jīng)濟(jì)因疫情而放緩的大背景下取得了亮麗的成績(jī)單，GDP總量進(jìn)一步擴(kuò)張，今年更是將增長(zhǎng)目標(biāo)定到了6%以上。更為難能可貴的是，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁，并正在獲取因經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整而出現(xiàn)的新動(dòng)力源。脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)役的成功收官，更是實(shí)現(xiàn)了國(guó)人千百年來的夢(mèng)想，讓更多人獲得了改革開放和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來的紅利。

與此同時(shí)，人們也清醒意識(shí)到，當(dāng)前中國(guó)還面臨著各種當(dāng)期和遠(yuǎn)期債務(wù)壓力，以及未來隨著人們生活水平不斷提高，而不斷提升的對(duì)增加公共服務(wù)和社會(huì)福利的要求，所帶來的不斷擴(kuò)大的公共支出的壓力。

以前人們更多習(xí)慣于通過債務(wù)的GDP占比來衡量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。目前來看，這種方法過于靜態(tài)和籠統(tǒng)，在一定程度上輕忽了與債務(wù)期限配置、GDP的現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)變現(xiàn)能力、國(guó)家未來支出結(jié)構(gòu)與趨勢(shì)等因素相關(guān)的各種復(fù)雜變量，有可能導(dǎo)致對(duì)問題產(chǎn)生一定程度的誤判，并妨礙正確的應(yīng)對(duì)方案的推出。

因此，如何從資產(chǎn)與負(fù)債的動(dòng)態(tài)平衡和資產(chǎn)可流動(dòng)變現(xiàn)的視角出發(fā)，重整國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表，更好更有效地以巨大的GDP和豐沛的國(guó)民財(cái)富去應(yīng)對(duì)債務(wù)處置和公共支出壓力，便成為當(dāng)前及未來一段時(shí)期相關(guān)部門面臨的一個(gè)關(guān)鍵議題。

首先需要在狹義的年度財(cái)政收入和負(fù)債的基礎(chǔ)上，做好對(duì)廣義債務(wù)規(guī)模和未來支出規(guī)模的摸底估算工作。比如，未來要全面鞏固扶貧脫貧成果，肯定需要不斷提高貧困線的標(biāo)準(zhǔn)，也涉及城鄉(xiāng)醫(yī)保養(yǎng)老的統(tǒng)籌覆蓋，這些都意味著巨大的財(cái)政支出，與此同時(shí)還要考慮到我們?cè)谶@個(gè)時(shí)間段還面臨人口老齡化加快的問題。

從狹義財(cái)政入手，當(dāng)然還有不少騰挪空間，當(dāng)然這也更加考驗(yàn)政府的理財(cái)能力。開源方面，增加消費(fèi)稅、資源稅和國(guó)企利潤(rùn)上繳等方面還有文章可做，節(jié)流方面要強(qiáng)調(diào)精兵簡(jiǎn)政裁撤冗員，尤其要倒逼各級(jí)政府通過預(yù)算改革統(tǒng)籌收入、優(yōu)化支出、強(qiáng)化績(jī)效等方式來提質(zhì)增效。

對(duì)于未來而言，更重要的是提高國(guó)家和集體資產(chǎn)的流動(dòng)性和可變現(xiàn)能力，這需要加大資本市場(chǎng)改革、產(chǎn)權(quán)改革和要素市場(chǎng)改革等各項(xiàng)改革的力度，以進(jìn)一步提升便利產(chǎn)權(quán)交易和要素流動(dòng)。改革開放過程中各種資產(chǎn)的“進(jìn)場(chǎng)”所帶來的市場(chǎng)化水平的提高和國(guó)家資產(chǎn)收益的擴(kuò)大，是值得進(jìn)一步總結(jié)推廣的經(jīng)驗(yàn)。“土地貨幣化推動(dòng)改革”的說法有倒果為因之嫌，但資產(chǎn)創(chuàng)造和變現(xiàn)確實(shí)體現(xiàn)了改革的紅利，并能成為進(jìn)一步改革的助力。未來一段時(shí)間，集體土地入市及其金融化可以穩(wěn)步推進(jìn)。

隨著老齡化的加快，居民高儲(chǔ)蓄率優(yōu)勢(shì)可能不復(fù)過往，但居民財(cái)富管理大有可為。這需要讓更多國(guó)民財(cái)富更多參與到國(guó)家盈利性資產(chǎn)的長(zhǎng)期收益創(chuàng)造進(jìn)程中去，這一方面可以扭轉(zhuǎn)資本脫實(shí)入虛勢(shì)頭，防止資金空轉(zhuǎn)，另一方面還可以推進(jìn)居民財(cái)富的變現(xiàn)與流通，平滑收益曲線，適度弭平代際財(cái)富差距，緩和社會(huì)矛盾。當(dāng)然這些都需要豐富的多層次的金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品來實(shí)現(xiàn)。

需要指出的是，人們不用擔(dān)心所謂過度的金融化，當(dāng)前我們更多面臨的是金融壓抑和金融化不足。與美國(guó)過度精巧復(fù)雜的金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)和金融交易機(jī)制不同，我們的問題是層次和品種豐富的金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品的匱乏，導(dǎo)致簡(jiǎn)單粗暴的傳銷式產(chǎn)品大行其道，結(jié)果加劇資金空轉(zhuǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)。

在這些工作的基礎(chǔ)上，債務(wù)的處置需要加大中央和各級(jí)政府買單的力度。當(dāng)前主要靠債務(wù)展期和銀行資源來處置債務(wù)，這本身也是有很大成本的。這一方面占用了很多銀行的流動(dòng)性資源，令其無(wú)法將新增流動(dòng)性及時(shí)注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，另一方面導(dǎo)致以不良債務(wù)為基礎(chǔ)的金融產(chǎn)品繼續(xù)在市場(chǎng)上周轉(zhuǎn)，在占據(jù)大量金融資源的同時(shí)，猶如壞血進(jìn)入循環(huán)系統(tǒng)，只能會(huì)加劇金融領(lǐng)域的泡沫化風(fēng)險(xiǎn)。

此外，在跨地區(qū)債務(wù)處置方面也可以打開思路，先進(jìn)帶后進(jìn)，全國(guó)一盤棋，共同富裕，本來就是社會(huì)主義制度的優(yōu)勢(shì)和題中應(yīng)有之義。以先進(jìn)地區(qū)的國(guó)資平臺(tái)收購(gòu)、處置、盤活負(fù)債嚴(yán)重的地方政府國(guó)資或準(zhǔn)國(guó)資平臺(tái)資產(chǎn)，都可以進(jìn)一步探索和實(shí)踐。

總之，我們需要有大視野和大思維，從廣義財(cái)政視角出發(fā)，重整國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表，盤活國(guó)民財(cái)富，更有效對(duì)沖廣義債務(wù)和支出壓力，讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)發(fā)展的步伐更為堅(jiān)實(shí)有力。