李永華

火熱了一整年的光伏到年底降溫了。

11月30日，隆基股份（601012.SH）官宣主導(dǎo)產(chǎn)品硅片降價(jià)，降幅7.2%至9.8%不等。這是最近一年半來(lái)，隆基股份第一次降價(jià)。

成立于2000年的隆基股份是光伏行業(yè)龍頭，號(hào)稱“光伏茅”。2020年，公司營(yíng)收545.83 億元，同比增長(zhǎng) 65.92%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn) 85.52 億元，同比增長(zhǎng) 61.99%。

數(shù)年來(lái)，光伏硅片擴(kuò)產(chǎn)是行業(yè)主旋律。2014年，隆基股份的硅片產(chǎn)能只有3GW，到2020年底，單晶硅片產(chǎn)能達(dá)到85GW，增幅超28倍。單晶組件產(chǎn)能由0.2 GW擴(kuò)張至50GW。

伴隨著擴(kuò)產(chǎn)的是隆基股份的高速增長(zhǎng)，追求規(guī)模優(yōu)勢(shì)成為隆基股份的戰(zhàn)略。其2020年年報(bào)稱，為了確保市場(chǎng)高效單晶產(chǎn)品的有效供給，公司最大限度地協(xié)調(diào)和保障項(xiàng)目投建資源和供應(yīng)鏈資源，加快單晶產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度，加速單晶規(guī)模優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固。

今年5月18日，隆基股份拿出一份70億元的可轉(zhuǎn)債融資計(jì)劃，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額將用于投資建設(shè)年產(chǎn)15GW高效單晶電池項(xiàng)目與年產(chǎn) 3GW 單晶電池項(xiàng)目。

不光是隆基股份，中環(huán)股份（002129.SZ）、協(xié)鑫集成（002506.SZ）、晶澳科技（002459.SZ）等企業(yè)都在不斷加碼擴(kuò)產(chǎn)，一些跨界而來(lái)的光伏新勢(shì)力也紛紛發(fā)布硅片投產(chǎn)計(jì)劃，而且規(guī)模都不小。

9月6日，中環(huán)股份公告稱，其90億元定增計(jì)劃獲證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，發(fā)行成功后，募集資金將全部用于50GW（G12）太陽(yáng)能級(jí)單晶硅材料智慧工廠項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2021年底開(kāi)始投產(chǎn)，2023年全部達(dá)產(chǎn)。

3月14日，雙良節(jié)能（600481.SH）公告稱，公司擬對(duì)外投資包頭一期20GW大尺寸單晶硅片項(xiàng)目，總投資70億元。11月23日，雙良節(jié)能公告與亞洲硅業(yè)（青海）股份有限公司簽訂了68.04億元《購(gòu)銷(xiāo)長(zhǎng)單合同》，合同約定2021年12月—2026年11月期間，雙良節(jié)能向?qū)Ψ讲少?gòu)多晶硅料約2.521萬(wàn)噸。如此之大的多晶硅料采購(gòu)表明，雙良節(jié)能5年內(nèi)計(jì)劃持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。

與此同時(shí)，行業(yè)集中度也越來(lái)越高。至2020年底，硅片CR5占比高達(dá)88.1%。作為行業(yè)雙寡頭，中環(huán)股份與隆基股份兩家公司占了接近60%的市場(chǎng)份額。

全行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)的是光伏發(fā)電成本的持續(xù)下降。隆基股份稱，隨著光伏行業(yè)技術(shù)不斷進(jìn)步和度電成本的下降，過(guò)去10年全球范圍內(nèi)的光伏度電成本降幅超過(guò)90%，與風(fēng)電、天然氣、煤電及核電相比，降幅最大，光伏發(fā)電全球最低中標(biāo)電價(jià)已達(dá)到1.04美分/kWh，裝機(jī)規(guī)模達(dá)到GW級(jí)的國(guó)家數(shù)量已由2010年的3 個(gè)大幅增長(zhǎng)至16個(gè)，預(yù)計(jì)未來(lái)范圍還將進(jìn)一步擴(kuò)大。目前光伏發(fā)電已在全球很多國(guó)家和地區(qū)成為最具競(jìng)爭(zhēng)力的電力能源，根據(jù)IEA預(yù)測(cè)，2021年光伏新增裝機(jī)將達(dá)到可再生能源新增裝機(jī)的一半以上。全球光伏發(fā)電將逐漸進(jìn)入“一毛錢(qián)一度電”的時(shí)代。

一邊是大擴(kuò)產(chǎn)，另一邊則是強(qiáng)勁的市場(chǎng)需求。中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2025年全球新增光伏裝機(jī)容量將達(dá)到270GW～330GW，下游需求達(dá)到2020年的2倍以上。

11月23日晚，隆基股份稱，公司獲得一份新能源硅片銷(xiāo)售框架合同，約定公司于2022年1月1日至2023年12月31日的兩年內(nèi)，向一道新能源銷(xiāo)售單晶硅片數(shù)量預(yù)計(jì)11.58億片，預(yù)估總金額約 70.41 億元（不含稅）， 占公司 2020年度營(yíng)業(yè)收入的約 12.90%。

此外，隆基股份在2020年年報(bào)中提到，在光伏產(chǎn)業(yè)需求呈現(xiàn)出的確定性共識(shí)和能源轉(zhuǎn)型的背景下，很多企業(yè)陸續(xù)推出了規(guī)模龐大的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，越來(lái)越多行業(yè)外的企業(yè)涌入光伏行業(yè)，未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將愈發(fā)激烈。

然而，拐點(diǎn)似乎已經(jīng)在前方閃現(xiàn)。

開(kāi)源證券11月研報(bào)稱，2022年擁有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的廠商至少有12家，預(yù)計(jì)未來(lái)硅片新產(chǎn)能超299GW。這已經(jīng)非常接近中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)的2025年全球新增光伏裝機(jī)容量上限的330GW。

對(duì)此，隆基股份證券部人士稱，行業(yè)硅片產(chǎn)能供大于求，必然降價(jià)。

今年6月29日，中環(huán)股份發(fā)布關(guān)于6月單晶硅片價(jià)格公示，降價(jià)幅度從8.4%至9.74%不等。當(dāng)時(shí)，中環(huán)股份對(duì)外稱，如果單晶硅價(jià)格繼續(xù)保持高位，下游裝機(jī)量目標(biāo)可能會(huì)下調(diào)。

11月30日，隆基股份降價(jià)之后，光大證券殷中樞團(tuán)隊(duì)分析，“需求端承壓致隆基降低硅片報(bào)價(jià)”。根據(jù)賀利氏光伏統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年10月全球電池開(kāi)工率已跌至歷史最低的43%，需求端的疲軟給上游硅片環(huán)節(jié)帶來(lái)較大的出貨壓力。

另外，殷中樞團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本次隆基降低硅片報(bào)價(jià)后，一方面下游需求壓力將進(jìn)一步傳導(dǎo)至硅料環(huán)節(jié)，另一方面隨著通威及保利協(xié)鑫硅料產(chǎn)能釋放后供給壓力緩解，12月的硅料報(bào)價(jià)也有望迎來(lái)新一波降低。

關(guān)于降價(jià)對(duì)下游裝機(jī)的影響，國(guó)金證券則認(rèn)為，按照本次隆基硅片調(diào)價(jià)幅度，對(duì)應(yīng)組件端成本下降7～8分/W，預(yù)計(jì)將有大量項(xiàng)目進(jìn)入“可裝機(jī)”成本區(qū)間，有效激發(fā)年底搶裝需求。

今年，分布式光伏被業(yè)內(nèi)寄予厚望，帶動(dòng)從硅料到光伏電站運(yùn)營(yíng)的全鏈條發(fā)展。6月20日，國(guó)家能源局綜合司正式下發(fā)《關(guān)于報(bào)送整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)試點(diǎn)方案的通知》，擬在全國(guó)組織開(kāi)展整縣（市、區(qū)）推進(jìn)屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)試點(diǎn)工作。在試點(diǎn)地區(qū)，屋頂總面積可安裝光伏發(fā)電最低比例給定，其中黨政機(jī)關(guān)建筑不低于50%，學(xué)校、醫(yī)院、村委會(huì)等公共建筑不低于40%，工商業(yè)廠房屋頂不低于30%，農(nóng)村居民屋頂不低于20%，同時(shí)提出“宜建盡建”、電網(wǎng)“應(yīng)接盡接”的要求。

東吳證券曾朵紅團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，假設(shè)全國(guó)均為試點(diǎn)情況下，全國(guó)合計(jì)總空間超600GW。

空間巨大，但是現(xiàn)實(shí)推進(jìn)情況并不會(huì)太快。不少地方都對(duì)市場(chǎng)的過(guò)度熱情潑了冷水。

今年7月，廣東省韶關(guān)市發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確暫緩屋頂光伏項(xiàng)目備案工作要求的通知》，韶關(guān)全市除居民分布式屋頂光伏項(xiàng)目外，暫停一切商業(yè)性質(zhì)屋頂光伏項(xiàng)目備案、建設(shè)工作（在建項(xiàng)目除外）。

11月初，湖南常德市發(fā)改委的一份文件稱：“通過(guò)初步摸底，各區(qū)縣市申報(bào)項(xiàng)目遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)電網(wǎng)可消納能力，為推進(jìn)我市新能源健康有序發(fā)展，引導(dǎo)企業(yè)理性投資，經(jīng)研究決定，全市暫停新增光伏發(fā)電項(xiàng)目備案工作（包括地面和屋頂），待明確全市‘十四五’擬開(kāi)發(fā)項(xiàng)目后，再行啟動(dòng)?！?/p>

11月22日，河南省發(fā)改委印發(fā)通知，要求平穩(wěn)有序推進(jìn)屋頂光伏發(fā)電建設(shè)。通知稱，要引導(dǎo)牽頭企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)按照市場(chǎng)化原則加強(qiáng)合作，避免出現(xiàn)圈而不建、虛假宣傳、無(wú)資質(zhì)建設(shè)等擾亂市場(chǎng)秩序行為。

值得注意的是，隆基股份2021年前三季度，營(yíng)收562.06億元，同比增長(zhǎng)66.13%;凈利潤(rùn)75.56億元，增速為18.87%，遠(yuǎn)低于營(yíng)收的增速。

11月1日，隆基股份股價(jià)創(chuàng)103.3元/股的歷史高點(diǎn)，此后震蕩下行，12月3日收于82.24元/股。

12月2日晚，中環(huán)股份也跟進(jìn)降價(jià)，且力度更大，有產(chǎn)品降幅達(dá)12.48%。隨著兩大龍頭降價(jià)，其他硅片企業(yè)必然跟進(jìn)。近期，光伏玻璃也在降價(jià)。成本下降，受益的是下游光伏運(yùn)營(yíng)企業(yè)，12月3日，華能?chē)?guó)際、京山輕機(jī)等紛紛漲停。

（本文刊發(fā)于《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》2021年第23期）