鄭州升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院 樊 鷺

一、河南省科技型中小板上市公司概況

近年來(lái)，隨著創(chuàng)新型國(guó)家的提出，科技進(jìn)步成為帶動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段，河南也在大力發(fā)展科技，尤其是近兩年來(lái)，科技型中小企業(yè)數(shù)量迅猛增長(zhǎng)。截止到2020年8月底，在科技型中小企業(yè)評(píng)價(jià)系統(tǒng)中，河南省入庫(kù)企業(yè)首次突破萬(wàn)家，達(dá)到10218家，較去年同期增長(zhǎng)57.66%，居全國(guó)第四，中西部首位。全省上市的科技型中小企業(yè)已有300多家。河南省科技型中小企業(yè)的融資局面得到了一定改觀(guān)，但其融資能力依然有限，融資困境仍然存在。

二、河南省科技型中小板上市公司融資能力影響因素分析

（一）企業(yè)規(guī)模

企業(yè)規(guī)模的大小對(duì)企業(yè)融資能力有著直接的影響，規(guī)模越大的企業(yè)發(fā)展越穩(wěn)定，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，相對(duì)中小企業(yè)而言，能夠獲得的融資渠道越寬，融資規(guī)模越大。因此，可以認(rèn)為科技型中小企業(yè)融資過(guò)程中是受企業(yè)規(guī)模大小影響的，規(guī)模越大，融資能力越強(qiáng)。

（二）資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值

資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值即可用于抵押資產(chǎn)的價(jià)值?？萍夹椭行∑髽I(yè)最主要的融資方式就是金融機(jī)構(gòu)借款，而大多數(shù)的借款都需要資產(chǎn)進(jìn)行抵押?？萍夹椭行∑髽I(yè)普遍具有重科技輕資產(chǎn)的特點(diǎn)，與其他中小企業(yè)和大型企業(yè)相比，無(wú)形資產(chǎn)較多，但是無(wú)形資產(chǎn)很難進(jìn)行抵押，而能夠用于抵押的固定資產(chǎn)較少，所以，在一定程度上制約了科技型中小企業(yè)融資多少。因此，資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值在一定程度上影響著企業(yè)融資規(guī)模的大小和融資能力的強(qiáng)弱。資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值越大，越容易獲得外部資金支持。但是，以無(wú)形資產(chǎn)居多的科技型中小企業(yè)，其固定資產(chǎn)規(guī)模對(duì)其融資能力的影響亦不再顯著。

（三）營(yíng)運(yùn)能力

企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力可以反映企業(yè)對(duì)其資產(chǎn)的管理能力以及資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)的速度，營(yíng)運(yùn)效率越好時(shí)，說(shuō)明企業(yè)對(duì)資源的配置及資金的周轉(zhuǎn)和利用效率較高，可以獲取更高的收益，進(jìn)而可以提高企業(yè)融資能力。

（四）盈利能力

盈利能力反映一個(gè)企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力，賺取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)，內(nèi)部留存的收益就會(huì)越多，在一定程度上影響著在的融資能力的大小。

目前，大多數(shù)科技型中小企業(yè)融資渠道狹窄，外部融資有限，企業(yè)會(huì)首先選擇以自身的留存收益來(lái)發(fā)展壯大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，則留存收益融資的可能性越大。所以，其盈利能力越好，總資產(chǎn)凈利率越高，對(duì)外部資金的需求就相應(yīng)地有所減少。

（五）成長(zhǎng)性

成長(zhǎng)性反映一個(gè)企業(yè)發(fā)展能力的大小。一個(gè)發(fā)展前景較好的企業(yè)更容易在資本市場(chǎng)獲得投資者的關(guān)注。不管是銀行信貸還是在資本市場(chǎng)上進(jìn)行股權(quán)融資，投資者總是傾向于向成長(zhǎng)性強(qiáng)的公司提供資金支持以期獲得更大的收益。因此，也就使得發(fā)展前景較好的企業(yè)所能獲得的融資額要高于前景不好的企業(yè)。

三、河南省科技型中小板上市公司融資能力總體分析

融資能力的大小直接影響到企業(yè)的融資規(guī)模和融資效率，是企業(yè)融資硬實(shí)力?？萍夹椭行∑髽I(yè)融資能力的強(qiáng)弱受很多因素共同影響，包括內(nèi)部和外部，不同的因素對(duì)系統(tǒng)產(chǎn)生的影響大小是不同的，其內(nèi)部影響因素主要涉及企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力及成長(zhǎng)性等方面。反映企業(yè)融資能力大小的指標(biāo)一般有三個(gè)：一是資產(chǎn)負(fù)債率；二是產(chǎn)權(quán)比率；三是長(zhǎng)期負(fù)債率。其中資產(chǎn)負(fù)債率既能反映科技型中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)又能在一定程度上綜合反映科技型中小企業(yè)的融資能力，是最直觀(guān)的指標(biāo)。

文章選取在深市中小企業(yè)板上市的17家河南省科技型中小企業(yè)報(bào)表數(shù)據(jù)為依據(jù)進(jìn)行分析。這17家上市的隸屬河南的科技型中小企業(yè)具體名稱(chēng)以及連續(xù)2年的資產(chǎn)負(fù)債率如表1。

表1 深市中小企業(yè)板上市的17家河南省科技型中小企業(yè)名稱(chēng)及資產(chǎn)負(fù)債率表

以2019年為例，17家公司中有新野紡織、三全食品等9家公司資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)50%，說(shuō)明這9家公司債權(quán)資金超過(guò)權(quán)益資金，其外部籌資能力較強(qiáng)，但同時(shí)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也較大。17家公司中有1家公司（華蘭生物）的資產(chǎn)負(fù)債率低于20%，說(shuō)明這家公司的債權(quán)性資金所占比例較低，整體資本中以權(quán)益資金為主，其外部籌資能力較弱。其他7家上市公司的資產(chǎn)負(fù)債比則介于20%-50%之間，資本結(jié)構(gòu)相對(duì)保守，但也具備一定的外部籌資能力。

四、相關(guān)建議

（一）從企業(yè)自身角度，提升融資能力

科技型中小企業(yè)應(yīng)從影響自身融資能力的因素入手，提升自身運(yùn)營(yíng)能力，保持一定的盈利性和穩(wěn)定的成長(zhǎng)性， 努力擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，為融資提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。其中企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的提升是提升企業(yè)融資能力的有效途徑，運(yùn)營(yíng)能力越強(qiáng)，融資能力就越強(qiáng)。同時(shí)運(yùn)營(yíng)能力越強(qiáng)，資金周轉(zhuǎn)就越快，企業(yè)對(duì)資金的補(bǔ)充和需求也會(huì)降低。

（二）從管理當(dāng)局和金融機(jī)構(gòu)角度，加強(qiáng)金融創(chuàng)新

科技型中小企業(yè)的融資能力雖然受到來(lái)自企業(yè)規(guī)模、盈利性和成長(zhǎng)性等內(nèi)因的影響，但外在的融資環(huán)境也會(huì)影響到企業(yè)的融資效果。因此，管理當(dāng)局和金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)金融創(chuàng)新等手段，來(lái)環(huán)境企業(yè)融資的困境。比如除了發(fā)展“科技?！薄翱萍假J”之外，還可以發(fā)展貸款股權(quán)對(duì)換交易、股權(quán)貸款等創(chuàng)新型金融工具，以降低企業(yè)融資成本、增加金融資產(chǎn)的流動(dòng)性。金融工具的創(chuàng)新需要金融管理當(dāng)局一定程度上革新其管理方法。同時(shí)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步推出豐富的融資產(chǎn)品。目前一些銀行已推出了多種供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品，如訂單融資、動(dòng)產(chǎn)融資、倉(cāng)單融資、 保理、應(yīng)收賬款融資、 保單融資、法人賬戶(hù)透支、保兌倉(cāng)融資、金銀倉(cāng)融資、電子商務(wù)融資等。中小型科技企業(yè)可以根據(jù)自身情況選擇不同的融資產(chǎn)品進(jìn)行融資。