◆供稿┃布瑞克咨詢 林國(guó)發(fā) 沈園冰

2020年生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，生豬繁育及育成需要時(shí)間，8月之前市場(chǎng)可供應(yīng)大豬數(shù)量有限，8月豬價(jià)創(chuàng)下年內(nèi)高點(diǎn)后，9月逐步走低，11月初全國(guó)豬價(jià)一度跌至26元/千克，較8月高點(diǎn)下跌13元/千克。官方及其他市場(chǎng)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)均顯示生豬產(chǎn)能恢復(fù)加快，資本市場(chǎng)率先反應(yīng)，生豬養(yǎng)殖股過(guò)去幾個(gè)月大幅下跌。

目前豬價(jià)已經(jīng)確定進(jìn)入大周期下跌通道，2020年1月稿件中曾重點(diǎn)指出7-8月大豬供應(yīng)為年度低點(diǎn)，豬價(jià)形成年度高點(diǎn)，4季度豬價(jià)走低概率增加。2020年完成豬價(jià)最后一次沖高，大周期豬價(jià)下跌趨勢(shì)確定。2020年生豬產(chǎn)業(yè)主要關(guān)鍵詞可概括為養(yǎng)殖成本新高，生物防治推高養(yǎng)殖成本，全年高利潤(rùn)，規(guī)模擴(kuò)張明顯，產(chǎn)能過(guò)剩初露苗頭。

1 母豬產(chǎn)能恢復(fù)加快

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布數(shù)據(jù)顯示（見(jiàn)圖1），截至10月份能繁母豬存欄3950萬(wàn)頭，連續(xù)13個(gè)月增長(zhǎng)，比去年同期增長(zhǎng)32%；生豬存欄3.87億頭，連續(xù)9個(gè)月增長(zhǎng)，比去年同期增長(zhǎng)27%。目前生豬產(chǎn)能已經(jīng)恢復(fù)到2017年年末的88%左右。并做出推斷2021年二季度，全國(guó)生豬存欄將基本恢復(fù)到正常年份的水平。

圖1 月度生豬及母豬存欄變化

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部相關(guān)信息顯示，10月份有728個(gè)新建規(guī)模豬場(chǎng)投產(chǎn)，2020以來(lái)新建規(guī)模豬場(chǎng)投產(chǎn)累計(jì)已達(dá)1.3萬(wàn)個(gè)，另有1.5萬(wàn)個(gè)去年空欄的規(guī)模豬場(chǎng)開(kāi)始復(fù)養(yǎng)。母豬供種能力明顯增強(qiáng)，前三季度種豬企業(yè)的二元母豬銷量同比增長(zhǎng)102.6%。新生仔豬持續(xù)增加，供應(yīng)逐漸寬松，價(jià)格大幅下降。

圖2 后備母豬及仔豬價(jià)格走勢(shì)

能繁母豬數(shù)量增加以及母豬品種優(yōu)化，前期應(yīng)急補(bǔ)欄三元母豬陸續(xù)淘汰，轉(zhuǎn)為補(bǔ)欄二元母豬，母豬生產(chǎn)效率提升，加上良好的仔豬價(jià)格，養(yǎng)殖戶管理到位，仔豬存活率提高，仔豬價(jià)格走低，25斤左右小豬價(jià)格從3月的2000-2200元/頭，跌至當(dāng)前不足1000元/頭（見(jiàn)圖2）。

仔豬及后備母豬價(jià)格作為豬價(jià)走勢(shì)先行指標(biāo)，目前仔豬價(jià)格及后備母豬價(jià)格已經(jīng)轉(zhuǎn)為走低半年左右時(shí)間，較大程度證明生豬產(chǎn)能加快恢復(fù)，后期豬價(jià)走熊概率大。時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，2019年3季度后期至2020年2季度之前補(bǔ)充的后備母豬主要以肉轉(zhuǎn)種為主，生產(chǎn)效率低，進(jìn)入到2020年1季度后，補(bǔ)欄的后備母豬中二元后備的比例提升，進(jìn)入到2020年3季度補(bǔ)欄基本是二元后備為主，有利于持續(xù)提升母豬平均繁育性能。多家大型養(yǎng)殖集團(tuán)先后發(fā)布進(jìn)口種豬公告?zhèn)让孀C明國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能恢復(fù)加快。

2 禽類產(chǎn)能過(guò)剩

2017年下半年禽蛋、肉禽價(jià)格進(jìn)入牛市，非洲豬瘟導(dǎo)致生豬產(chǎn)能銳減，禽類牛市持續(xù)了2年半，養(yǎng)殖戶積累大量現(xiàn)金流，暴利也促使了2018年4季度后養(yǎng)殖集團(tuán)瘋狂引進(jìn)祖代雞，同時(shí)也加快國(guó)產(chǎn)品種種源擴(kuò)張。目前肉禽、蛋禽均出現(xiàn)顯著的種源過(guò)剩，種源養(yǎng)殖成本高，且過(guò)去兩年半的大牛市也積攢了大量的現(xiàn)金，企業(yè)都不愿意主動(dòng)壓減產(chǎn)能，產(chǎn)能維持高位，從目前情況看，至少在2021年中之前養(yǎng)殖企業(yè)都不愿意壓減產(chǎn)能。

肉禽、蛋禽產(chǎn)能過(guò)剩增加肉、蛋供應(yīng)，牛羊肉占比雖然較小，豬價(jià)大牛市也刺激了牛羊肉供應(yīng)增加，隨著生豬產(chǎn)能加快恢復(fù)，肉類供應(yīng)過(guò)剩將從當(dāng)前禽肉過(guò)剩轉(zhuǎn)為更大范圍過(guò)剩。

3 2020年生豬產(chǎn)業(yè)重大事件

3.1 政府生豬產(chǎn)業(yè)扶持政策逐步退出，重點(diǎn)轉(zhuǎn)向規(guī)?；傲魍ōh(huán)節(jié)建設(shè)

非洲豬瘟爆發(fā)后政府積極出臺(tái)生豬扶持政策，加快生豬產(chǎn)能恢復(fù)，包括母豬補(bǔ)貼、規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)擴(kuò)建補(bǔ)貼等，特別是豬場(chǎng)建設(shè)審批方面快速反應(yīng)，生豬產(chǎn)能恢復(fù)得到前所未有的重視。財(cái)政補(bǔ)貼支持、建設(shè)用地審批簡(jiǎn)化，新建規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)大量建成。按照農(nóng)業(yè)農(nóng)村部消息2020以來(lái)新建規(guī)模豬場(chǎng)投產(chǎn)累計(jì)已達(dá)1.3萬(wàn)個(gè)，另有1.5萬(wàn)個(gè)去年空欄的規(guī)模豬場(chǎng)開(kāi)始復(fù)養(yǎng)，假設(shè)1.3萬(wàn)規(guī)模養(yǎng)殖平均規(guī)模在5000頭左右，新建產(chǎn)能達(dá)到0.65億，復(fù)養(yǎng)的平均規(guī)模在2千頭，產(chǎn)能達(dá)到0.3億頭。

2020年3季度生豬產(chǎn)能恢復(fù)加快，特別是進(jìn)入四季度生豬產(chǎn)能恢復(fù)已經(jīng)接近2017年末

9成左右，政府產(chǎn)業(yè)恢復(fù)扶持政策逐步退出，重點(diǎn)轉(zhuǎn)為產(chǎn)業(yè)規(guī)?；ㄔO(shè)及生豬/豬肉流通建設(shè)，重點(diǎn)建設(shè)生豬屠宰、加工、冷鏈環(huán)節(jié)，并開(kāi)始初步試點(diǎn)實(shí)行生豬按照區(qū)域調(diào)運(yùn)政策。

3.2 大型養(yǎng)殖集團(tuán)規(guī)模擴(kuò)大，出現(xiàn)日盈利億元養(yǎng)殖集團(tuán)

受非洲豬瘟持續(xù)影響，2019年前3季度國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能持續(xù)下降，大量中小散戶出局，政府積極推進(jìn)產(chǎn)能恢復(fù)，高豬價(jià)及對(duì)未來(lái)市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期，養(yǎng)殖企業(yè)大幅擴(kuò)張產(chǎn)能，多家大型企業(yè)制定新建產(chǎn)能計(jì)劃。隨著2020年2季度后全國(guó)母豬產(chǎn)能恢復(fù)及大型企業(yè)新建的豬場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建成，產(chǎn)能得到充分釋放，多家上市公司內(nèi)公告月度生豬出欄持續(xù)增加，其中多家養(yǎng)殖集團(tuán)生豬出欄量已經(jīng)較2017年翻倍甚至多倍，按照現(xiàn)有除了部分生豬養(yǎng)殖集團(tuán)受疫情影響較重，產(chǎn)能未能有效恢復(fù)，大部分養(yǎng)殖集團(tuán)得到長(zhǎng)足增長(zhǎng)，具體見(jiàn)圖3。

圖3 2019年1月以來(lái)各大養(yǎng)殖集團(tuán)月度出欄變化

牧原股份產(chǎn)能增長(zhǎng)明顯，7月份月度出欄量達(dá)到了181萬(wàn)頭，按照現(xiàn)有情況，2020年全國(guó)此前年出欄超過(guò)500萬(wàn)頭養(yǎng)殖集團(tuán)將再度達(dá)到500萬(wàn)頭，其中牧原及溫氏出欄量均將超過(guò)1000萬(wàn)頭。生豬產(chǎn)能增加及豬價(jià)維持極高位，牧原集團(tuán)在3季度實(shí)現(xiàn)了日盈利達(dá)到億元。新希望、正邦、天邦、海大、金新農(nóng)等養(yǎng)殖企業(yè)集團(tuán)出欄量均較2018年翻了幾番。

3.3 生豬養(yǎng)殖高成本貫穿全年

豬價(jià)維持高位，仔豬供應(yīng)量偏緊，外購(gòu)仔豬成本一直維持高位，養(yǎng)殖成本較2018年翻番。

數(shù)據(jù)顯示（見(jiàn)圖4），2020年生豬養(yǎng)殖成本最高達(dá)到3500元/頭，8-9月份成本均超過(guò)3000元/頭，期間僅僅仔豬成本從2019年低點(diǎn)不足300元/頭，最高飆升到2100元/頭，隨著2季度后期仔豬供應(yīng)進(jìn)一步增加，仔豬成本下降，生豬養(yǎng)殖成本有所回落，但整體仍處于高位。仔豬成本將隨著生豬產(chǎn)能恢復(fù)持續(xù)回落，但生豬防治等綜合成本也在上漲，人工、防疫、死亡損耗等綜合成本從2018年280～300元/頭飆升至今450～480元/頭，飼料成本也快速飆升，從年初的620元/頭，飆升至920元/頭，且人工成本及防疫成本仍在維持高位，未來(lái)一年生豬養(yǎng)殖成本仍處于高位。

圖4 2019年1月至今生豬養(yǎng)殖成本變化趨勢(shì)

2020年飼料企業(yè)連續(xù)上調(diào)5-7次飼料價(jià)格也充分表明當(dāng)前飼料成本上漲明顯。

4 多因素影響，飼料原料維持高位，飼料成本維持高位

2020年國(guó)內(nèi)玉米播種面積大體持穩(wěn)，局部地區(qū)增加食用玉米或大豆種植面積，壓減的谷物玉米種植面積，但整體玉米種植面積不變，減少幅度超過(guò)1%，但天氣因素導(dǎo)致今年玉米產(chǎn)量有所下降，如9月初多個(gè)臺(tái)風(fēng)進(jìn)入東北地區(qū)，影響遼寧北部、吉林中部、黑龍江東南部玉米產(chǎn)量；6-7月持續(xù)降雨，陰天偏多，降低了華北玉米產(chǎn)量潛力。結(jié)合臺(tái)風(fēng)對(duì)東北玉米產(chǎn)量影響，評(píng)估本年度玉米產(chǎn)量減少500萬(wàn)噸，且可能存在減產(chǎn)1000萬(wàn)噸可能（玉米供需平衡情況見(jiàn)圖5）。

圖5 玉米供需平衡表

我國(guó)大豆主要從巴西、美國(guó)、阿根廷進(jìn)口，美國(guó)大豆產(chǎn)量下調(diào)，疊加了拉尼娜導(dǎo)致南美干旱，影響巴西新年度大豆產(chǎn)量潛力。2020年四季度拉尼娜為中高等強(qiáng)度，增加南美干旱嚴(yán)峻程度，可能影響后期南美大豆生長(zhǎng)，降低產(chǎn)量預(yù)期。

表1 母豬產(chǎn)能恢復(fù)情況分析

綜合來(lái)看雖然天氣存在一定炒作概念，但客觀上2020拉尼娜確定性高，且當(dāng)前巴西干旱情況比較嚴(yán)重，而美豆庫(kù)存偏低，美豆維持高位支撐豆粕價(jià)格，國(guó)內(nèi)豆粕需求旺盛，但如果后期中美貿(mào)易關(guān)系再度緊張，屆時(shí)增加大豆進(jìn)口的不確定性，2021年1月下旬之前巴西難滿足中國(guó)大豆進(jìn)口需求，該因素也可能推動(dòng)豆粕快速上漲。

5 生豬下跌大趨勢(shì)明確，2021年末豬價(jià)跌至成本線附近

生豬產(chǎn)能目前恢復(fù)近9成，其中能繁母豬產(chǎn)能恢復(fù)到9成，2019年3季度末，四季度引種母豬陸續(xù)進(jìn)入高產(chǎn)期，生豬產(chǎn)能加快恢復(fù)，并有進(jìn)一步加快趨勢(shì)。隨著時(shí)間推移母豬生產(chǎn)數(shù)量增加，種豬存欄恢復(fù)也為后備母豬補(bǔ)欄提供基礎(chǔ)。

根據(jù)繁育周期推算母豬繁育時(shí)間，節(jié)點(diǎn)從2019年9月份生豬產(chǎn)能跌至最低點(diǎn)計(jì)算（見(jiàn)表1），2020年6-7月能繁母豬得到較好恢復(fù)，仔豬及后備母豬價(jià)格也驗(yàn)證母豬存欄恢復(fù)，2021年中之前能繁母豬將呈現(xiàn)高淘汰、高補(bǔ)欄情況局面，但整體母豬產(chǎn)能恢復(fù)顯著增加，有利于整個(gè)生豬產(chǎn)能加快提升。

2020年11月中到2020年12月中下旬豬肉需求季節(jié)性回暖，加上10月豬價(jià)恐慌走低，屆時(shí)豬價(jià)有望反彈，價(jià)格回升到16-17元/斤。年后豬價(jià)走低概率增加，2021年1季度豬價(jià)低點(diǎn)可能下降至12元/斤，2季度大豬供應(yīng)全面恢復(fù)，低點(diǎn)可能下降至10元/斤，無(wú)全國(guó)性大疫情（生豬疫情）情況下，2021年豬價(jià)低點(diǎn)可能下降至8元/斤。

當(dāng)前生物防治、人工成本及大量豬場(chǎng)新建，固定資產(chǎn)攤分成本高。雖然后期仔豬成本回落，降低生豬養(yǎng)殖成本，但按照當(dāng)前飼料成本及生物防治等綜合成本高企，2021年生豬養(yǎng)殖單位成本在7.5元/斤，不排除2021年生豬養(yǎng)殖出現(xiàn)階段性小幅虧損，生豬養(yǎng)殖企業(yè)生產(chǎn)重點(diǎn)將轉(zhuǎn)為成本控制，包括飼料成本控制。