王玉宇

【摘 要】 國(guó)有企業(yè)混合所有制改革自實(shí)施以來(lái)，許多大型企業(yè)的改革進(jìn)展都十分顯著，國(guó)企改革已是現(xiàn)有企業(yè)改革的大勢(shì)所趨。而新一輪國(guó)企混改不僅僅是企業(yè)層面的混改，而是從資本層面實(shí)現(xiàn)了改革，這種資本層面的混改目標(biāo)目前只有格力電器真正實(shí)現(xiàn)了。格力電器是典型的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)型國(guó)企并且是我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革過(guò)程中首次出現(xiàn)的集團(tuán)公司，這使得格力這次的混改也更具有指標(biāo)意義。本文將從格力電器此次混改案例出發(fā)，探究格力電器本次混改的原因、混改的方式，并對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)型國(guó)企混改提出若干針對(duì)性的建議。

【關(guān)鍵詞】 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)型國(guó)有企業(yè) 混合所有制改革 格力電器

一、引言

2019年4月8日晚，格力電器發(fā)布了混改公告，稱格力集團(tuán)將通過(guò)公開(kāi)征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的格力電器15%的股份。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)8個(gè)月的選擇，2019年12月16日，格力電器稱最后受讓方為高瓴資本，15% 的格力電器股份將轉(zhuǎn)讓給珠海明駿投資合伙企業(yè)，珠海明駿成為格力第一大股東，而格力集團(tuán)持股僅為3.22%成為了第三大股東。此后，格力電器將無(wú)實(shí)際控制人，也不再是國(guó)資控股企業(yè)，而是形成了新的股權(quán)結(jié)構(gòu)和利益格局的家電企業(yè)。

二、案例背景及其介紹

（一）混改主體——格力電器

格力電器是一家主要經(jīng)營(yíng)冰箱、空調(diào)等生活電器產(chǎn)品的企業(yè)。它成立于1991年，并在企業(yè)成立五年后在深圳完成了上市。其旗下的“格力”品牌空調(diào)在中國(guó)空調(diào)業(yè)尤為知名，并在全球的空調(diào)市場(chǎng)上有很高的占有率。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，格力電器在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，也是最接近于市場(chǎng)化的地方性國(guó)企。更重要的是，格力電器是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的未進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)而是主打自己品牌的家電企業(yè)，因此，與其他企業(yè)相比，格力電器能在空調(diào)市場(chǎng)有這么高的滲透率也是十分不易的。

（二）高瓴資本參與混改成因分析

高瓴資本偏好于對(duì)企業(yè)進(jìn)行集中投資和長(zhǎng)期持股，是在亞洲資產(chǎn)規(guī)模比較大的投資公司。此前，高瓴資本也投資了許多優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并幫助其成功上市，例如騰訊、京東、百度等。而格力此次混改主要目的是為企業(yè)帶來(lái)技術(shù)上的創(chuàng)新和優(yōu)秀的社會(huì)資源，而高瓴資本涉及各行業(yè)的投資無(wú)疑可以為格力電器帶來(lái)優(yōu)質(zhì)資源。高瓴資本作為美的集團(tuán)的第八大股東，對(duì)家電行業(yè)也有一定了解，這對(duì)格力集團(tuán)未來(lái)的發(fā)展都十分有助。同時(shí)，高瓴資本和格力電器對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新的戰(zhàn)略目標(biāo)高度一致，高瓴資本也在培養(yǎng)技術(shù)團(tuán)隊(duì)可以為格力助力。可以看出，高瓴資本的企業(yè)自身?xiàng)l件和收購(gòu)行為都符合格力的需求。

三、格力電器為何要混改

格力此次混改一定程度上是受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。與其他國(guó)企不同，格力電器作為典型的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)型國(guó)企，在成立后經(jīng)歷了多次市場(chǎng)考驗(yàn)并在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出成為目前國(guó)內(nèi)空調(diào)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行的情況下，要想成為在國(guó)際市場(chǎng)具有競(jìng)爭(zhēng)力的一流企業(yè)，格力電器必須在集團(tuán)公司層面進(jìn)行混合所有制改革從而提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。這次改革并不是讓國(guó)資退出，而是在上市公司建立市場(chǎng)化的制度，實(shí)現(xiàn)其更好的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展。通過(guò)此次混改，國(guó)資委可以將權(quán)力下放給企業(yè)，減少對(duì)企業(yè)的干涉，從而增強(qiáng)其獨(dú)立性，企業(yè)家根據(jù)企業(yè)自身情況來(lái)制定公司戰(zhàn)略，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。另外，國(guó)有企業(yè)的改革逐漸向市場(chǎng)轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，存在許多未能解決的問(wèn)題，例如，國(guó)企政企不分家、產(chǎn)權(quán)問(wèn)題不清晰等等。國(guó)有企業(yè)擁有的資源多卻沒(méi)有很好的利用，這對(duì)私營(yíng)企業(yè)的發(fā)展有很大的制約作用。因此，產(chǎn)權(quán)改革成為國(guó)企改革的方向，格力電器此次混改也是為產(chǎn)權(quán)改革打開(kāi)缺口。

四、格力電器混改方式的選擇

此次混改，格力電器采用了股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式?；旄暮蟮墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)是持股15%的珠海明駿為第一大股東、持股8.91%的河北京海擔(dān)保投資有限公司為第二大股東、持股3.22%的格力集團(tuán)為第三大股東。在混改后形成的“無(wú)實(shí)際控制人”的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，可以發(fā)現(xiàn)格力集團(tuán)所代表的珠海市國(guó)資委對(duì)股權(quán)起到左右制衡的關(guān)鍵作用。目前這種股權(quán)結(jié)構(gòu)不集中的情況下，珠海明駿和河北京海兩大股東之間必然會(huì)存在一定的博弈，而第三大股東格力集團(tuán)在決策時(shí)偏向于任何一方，都會(huì)起到關(guān)鍵作用，可以發(fā)現(xiàn)此種方式的混改，對(duì)國(guó)資委和企業(yè)本身都是可以得益的，珠海市國(guó)資委盤(pán)活了國(guó)有資產(chǎn)，在政府面臨財(cái)政壓力的時(shí)候用股份轉(zhuǎn)讓收入來(lái)盤(pán)活地方發(fā)展。而對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，在經(jīng)營(yíng)方面有更大的獨(dú)立性可以促使企業(yè)更好的發(fā)展。

五、研究結(jié)論和建議

格力電器作為珠海市的優(yōu)質(zhì)國(guó)有企業(yè)，是國(guó)企混合所有制改革的標(biāo)桿，其混改對(duì)國(guó)有知名企業(yè)和地方國(guó)企有著十分重要的借鑒作用。格力電器通過(guò)混改逐步完善其股權(quán)機(jī)制，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，從而為企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展帶來(lái)助力。同時(shí)，高瓴資本的加入，將補(bǔ)足格力電器在全球市場(chǎng)上發(fā)展的不足，引領(lǐng)其實(shí)現(xiàn)科技化、全球化的布局戰(zhàn)略，為企業(yè)發(fā)展帶來(lái)活力，增強(qiáng)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)力。經(jīng)過(guò)此次混改，格力也徹底脫下了“國(guó)有背景”的外套，企業(yè)家擁有更大的主導(dǎo)權(quán)參與到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，形成了以企業(yè)家為核心的治理模式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)更好的發(fā)展。而其他市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)型企業(yè)也可以參考格力電器的混改，采取這種股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式來(lái)進(jìn)行改革，提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，在經(jīng)濟(jì)下行的宏觀環(huán)境下不被市場(chǎng)所淘汰。

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