摘要：2017年11月8日，閱文集團(tuán)正式在香港上市。當(dāng)日，閱文集團(tuán)收盤價(jià)102.4港元/股，較發(fā)行價(jià)上漲86.18%，市值接近千億。但是隨后股價(jià)一路下跌，目前股價(jià)已經(jīng)低于發(fā)行價(jià)55港元約30%，市值不到400億港幣。一時(shí)之間，閱文集團(tuán)“神話破滅”、“假繁榮”的觀點(diǎn)甚囂塵上，連帶著網(wǎng)絡(luò)文學(xué)市場(chǎng)的發(fā)展前景也備受質(zhì)疑。隨著免費(fèi)閱讀的興起，閱文亟需探索出新的盈利模式。

關(guān)鍵詞：閱文集團(tuán)；免費(fèi)文學(xué)；用戶增長；商業(yè)變現(xiàn)

一、免費(fèi)文學(xué)興起

當(dāng)前，免費(fèi)閱讀平臺(tái)依靠免費(fèi)的邏輯吸引了大量的用戶，但是平臺(tái)的內(nèi)容質(zhì)量普遍偏低?？v觀整個(gè)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)市場(chǎng)，內(nèi)容的分層非常明顯，一部分是能夠衍生出影視、漫畫等形式的高質(zhì)量作品，另一部分則是低價(jià)量產(chǎn)的流量文，免費(fèi)閱讀平臺(tái)上的內(nèi)容基本都屬于后一種。這些內(nèi)容首先無法滿足對(duì)內(nèi)容要求比較高、粘性比較強(qiáng)的用戶的需求，在后續(xù)的IP衍生開發(fā)上也會(huì)受制于內(nèi)容的質(zhì)量，想象力比較有限。而且單純的免費(fèi)閱讀模式目前還沒有一個(gè)非常明確且有保障的作者變現(xiàn)模式，平臺(tái)本身缺乏對(duì)作者的培養(yǎng)，導(dǎo)致其難以構(gòu)建起良性健康的內(nèi)容生態(tài)。

雪上加霜的是，一股免費(fèi)之風(fēng)突然席卷了整個(gè)市場(chǎng)。趣頭條財(cái)報(bào)顯示，2018年5月推出的米讀小說在12月已經(jīng)達(dá)到了5百萬的日活躍用戶，雖然和平均月活躍用戶有213.5百萬的閱文集團(tuán)相比，還有著非常明顯的差距，但是迅速走高的用戶量卻不得不引起閱文的警惕。艾瑞指數(shù)顯示，截至2019年1月，由趣頭條孵化的米讀小說APP月度獨(dú)立設(shè)備數(shù)為1180萬臺(tái)，位居在線閱讀榜單第7名；連尚科技旗下的連尚免費(fèi)讀書APP更是后來居上，月度獨(dú)立設(shè)備數(shù)為2272萬臺(tái)，位居在線閱讀榜單第3名。Quest Mobile數(shù)據(jù)顯示，米讀MAU在2018年8月之后一路飆升，目前已經(jīng)超過行業(yè)第三的書旗小說。不僅是頭部平臺(tái)的爭相涌現(xiàn)，這股“免費(fèi)”的勢(shì)力在整個(gè)行業(yè)內(nèi)也是迅速的崛起。根據(jù)艾瑞指數(shù)移動(dòng)端在線閱讀榜單，2018年12月TOP100中有約34款A(yù)PP主打免費(fèi)閱讀，占比約1/3，集中在榜單中后部，較2018年1月有明顯增多的趨勢(shì)。TOP20種免費(fèi)閱讀平臺(tái)有7款，月獨(dú)立安裝設(shè)備數(shù)均突破400萬臺(tái)

二、閱文的商業(yè)增長問題

（一）用戶增長放緩

閱文集團(tuán)招股書顯示，閱文集團(tuán)通過cloudary與騰訊文學(xué)業(yè)務(wù)的合并而創(chuàng)立并進(jìn)一步整合網(wǎng)絡(luò)文學(xué)行業(yè)，按二零一六年日均移動(dòng)日活躍用戶計(jì)，合并后的閱文集團(tuán)擁有行業(yè)用戶總數(shù)的48.4%。但是隨后用戶的增長就出現(xiàn)了明顯的放緩。閱文集團(tuán)2018年年報(bào)顯示，閱文集團(tuán)繼續(xù)與戰(zhàn)略股東騰訊合作，在手機(jī)QQ、QQ瀏覽器、微信讀書、騰訊新聞和騰訊視頻等多個(gè)平臺(tái)上發(fā)布內(nèi)容。隨著分銷渠道的擴(kuò)寬以及產(chǎn)品和經(jīng)營的不斷完善，平均月活躍用戶從二零一七年的191.5百萬人增加至二零一八年的213.5百萬人。

（二）平均月付費(fèi)用戶數(shù)出現(xiàn)下降

從增長率上來看，2016年、2017年、2018年平均月活躍用戶數(shù)同比增長45.09%、12.71%和11.49%，增長率從2017年開始就出現(xiàn)了明顯的放緩。更為要命的是，閱文集團(tuán)的平均月付費(fèi)用戶數(shù)出現(xiàn)了下降。閱文集團(tuán)2018年年報(bào)顯示，雖然2018年的平均每月付費(fèi)用戶數(shù)于年內(nèi)取得回升，由二零一七年下半年的10.6百萬人增加至二零一八年的10.8百萬人，但是仍低于二零一七年的11.1百萬人水平。

（三）平臺(tái)付費(fèi)比率也出現(xiàn)了一定程度的回撤

在近一兩年居民生活水平提高，付費(fèi)意識(shí)上升的大環(huán)境下，閱文集團(tuán)的平均月付費(fèi)用戶數(shù)量反而是下降的，再疊加2018年下半年興起的免費(fèi)閱讀對(duì)閱文集團(tuán)付費(fèi)模式的沖擊，平臺(tái)付費(fèi)比率也出現(xiàn)了一定程度的回撤。2018年能夠?qū)崿F(xiàn)付費(fèi)用戶一定數(shù)量的回升，主要是憑借總活躍用戶數(shù)的上漲

四、對(duì)閱文的建議

（一）未來的引爆點(diǎn)在IP運(yùn)營

在繼續(xù)推動(dòng)IP合伙人制度之外，通過收購新麗傳媒，閱文集團(tuán)將有機(jī)會(huì)進(jìn)一步打通上游IP到下游影視的通路。目前看來，隨著閱文集團(tuán)成功收購新麗傳媒，電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇、動(dòng)畫及電影的制作成本在短期內(nèi)會(huì)進(jìn)一步上升。而隨著雙方協(xié)同效應(yīng)的進(jìn)一步釋放，閱文集團(tuán)將更多的參與到除了網(wǎng)絡(luò)文學(xué)之外的內(nèi)容生產(chǎn)中去，對(duì)于平臺(tái)上IP運(yùn)營的把控力和對(duì)全產(chǎn)業(yè)鏈利潤的抓取都將顯著提升。對(duì)于平臺(tái)上的創(chuàng)作者而言，除了用戶付費(fèi)閱讀的收入外，在閱文集團(tuán)的全產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)容開發(fā)下，后續(xù)內(nèi)容生產(chǎn)和衍生品的開發(fā)都將帶來更多的收入，使得頭部內(nèi)容產(chǎn)生超十倍、百倍的收益。這也是閱文集團(tuán)身為頭部平臺(tái)顯著區(qū)別于其他平臺(tái)，尤其是免費(fèi)閱讀APP的地方。作家服務(wù)的進(jìn)一步深化、作品精品化運(yùn)營的深入都將為閱文集團(tuán)搭建起更深的護(hù)城河，從而吸引到更多的讀者和用戶，強(qiáng)者恒強(qiáng)。

（二）拓展國際市場(chǎng)

此外，值得一提的是，雖然網(wǎng)絡(luò)文學(xué)使用中文漢字進(jìn)行傳播，本身具有明顯的地域性，但是閱文集團(tuán)的野心并未停留在國內(nèi)市場(chǎng)。閱文集團(tuán)在拓展國際市場(chǎng)方面同樣取得了初步進(jìn)展。海外英文網(wǎng)站及移動(dòng)平臺(tái)WebNovel自二零一七年推出以來，內(nèi)容庫的深度和題材的廣度均得到了快速擴(kuò)展。截至二零一八年十二月三十一日，WebNovel英文內(nèi)容庫已上線了超過13000部海外作家的原創(chuàng)作品及300部中文譯文作品，累計(jì)訪問用戶超過20百萬人。

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作者簡介：葛宸亮（1996—），男，江蘇揚(yáng)州人，碩士研究生，研究方向：文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)管理。