文/鐘永馨

關(guān)鍵字：政府補(bǔ)助；僵尸企業(yè)；去僵尸化

一、概述

（一）僵尸企業(yè)內(nèi)涵及形成原因

僵尸企業(yè)定義源于20世紀(jì)中后期美國(guó)，用以形容通過政府擔(dān)保的聯(lián)邦存款而免于因債務(wù)危機(jī)破產(chǎn)的儲(chǔ)蓄及貸款機(jī)構(gòu)。這一定義引入我國(guó)相對(duì)較晚，國(guó)務(wù)院（2015）將僵尸企業(yè)定義為“不符合國(guó)家能耗、環(huán)保、質(zhì)量、安全等標(biāo)準(zhǔn)，持續(xù)虧損三年以上且不符合結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的企業(yè)”。究其內(nèi)涵，一種比較普遍的觀點(diǎn)是，僵尸企業(yè)是指長(zhǎng)期虧損，不得不依靠各種外力（政府支持、銀行信貸或資本市場(chǎng)融資）才能維系生機(jī)的企業(yè)。

僵尸企業(yè)的形成原因主要有如下四點(diǎn)：

1.政府體制：具體表現(xiàn)為政府對(duì)國(guó)有企業(yè)的不當(dāng)干預(yù)。干預(yù)方式多給予僵尸企業(yè)政府補(bǔ)助，以防止因僵尸企業(yè)清退引致的社會(huì)穩(wěn)定、失業(yè)增加、財(cái)政收入下滑等問題發(fā)生。

2.銀行信貸支持：僵尸企業(yè)“身披”地方政府提供的隱性擔(dān)保，使得信貸機(jī)構(gòu)多予以通融，其中國(guó)有銀行還負(fù)有支持地方經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，更會(huì)選擇向政府支持的企業(yè)貸款。

3.企業(yè)內(nèi)部因素：僵尸企業(yè)常具有生產(chǎn)效率低、競(jìng)爭(zhēng)力差、經(jīng)營(yíng)管理水平落后等特征，導(dǎo)致喪失自生能力。

4.過高的破產(chǎn)成本：我國(guó)通過司法渠道破產(chǎn)退出的企業(yè)不足1%，虧損企業(yè)往往面臨高昂的破產(chǎn)成本，且地方政府出于“父愛主義”，往往會(huì)干預(yù)破產(chǎn)訴訟程序，導(dǎo)致虧損企業(yè)自身想退“退不出”，債權(quán)銀行想逼退虧損企業(yè)又囿于地方政府的保護(hù)“逼不走”，進(jìn)一步加劇企業(yè)淪為“僵尸企業(yè)”。

（二）僵尸企業(yè)與政府補(bǔ)助作用機(jī)制起點(diǎn)

第一，僵尸企業(yè)選擇“尋租”。企業(yè)為牟取自身利益向政府進(jìn)行尋租。我國(guó)經(jīng)濟(jì)制度對(duì)企業(yè)向政府尋租獲取私利的行為尚未建立起有效的監(jiān)督制度進(jìn)行制約，有動(dòng)機(jī)而無約束致使僵尸企業(yè)頻頻選擇尋租之道“另辟蹊徑”提升績(jī)效。

第二，政府接受“尋租”。僵尸企業(yè)多處于傳統(tǒng)行業(yè)，且曾是經(jīng)營(yíng)狀況良好的大規(guī)模企業(yè)，因此對(duì)就業(yè)、地方稅收及社會(huì)穩(wěn)定均具有較大影響力，這意味著其能夠?qū)Ξ?dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)較多GDP，在GDP主導(dǎo)的考核環(huán)境下，政府官員往往也不愿看到僵尸企業(yè)步入清退的境地。因此政府也同樣具有較強(qiáng)動(dòng)機(jī)接受僵尸企業(yè)尋租，為其提供政府補(bǔ)助。

第三，政府補(bǔ)助效用分析。政府補(bǔ)助既可以直接為企業(yè)投資提供資金來源，也能吸引外部資金進(jìn)入企業(yè)，發(fā)揮杠桿作用。然而政府很難識(shí)別補(bǔ)助資金是否發(fā)揮了應(yīng)有的作用，缺乏對(duì)合理配置財(cái)政補(bǔ)助的監(jiān)督及管理機(jī)制，難以保證僵尸企業(yè)對(duì)補(bǔ)助資金進(jìn)行合理利用。

二、政府補(bǔ)助對(duì)僵尸企業(yè)的影響分析

（一）政府補(bǔ)助對(duì)僵尸企業(yè)研發(fā)投入的影響

創(chuàng)新是企業(yè)提升自身競(jìng)爭(zhēng)力，維持健康發(fā)展的核心要素。而僵尸企業(yè)普遍產(chǎn)能過剩，技術(shù)落后，故進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、管理生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型和產(chǎn)品升級(jí)等是恢復(fù)造血能力的重要方式。而判斷其是否專注于自身技術(shù)創(chuàng)新的重要指標(biāo)之一便是研發(fā)投入。由此可知，研發(fā)投入對(duì)促進(jìn)企業(yè)“去僵尸化”，重新恢復(fù)造血功能至關(guān)重要。政府補(bǔ)助作為直接的資金輸入有助于緩解僵尸企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)困境，既可以降低研發(fā)成本，又可以為研發(fā)投入一些昂貴而具有高技術(shù)含量的成本項(xiàng)目提供一定的保障，還有利于降低未來收益的不確定性，增強(qiáng)企業(yè)信心，激發(fā)企業(yè)研發(fā)投入的積極性，并利用輿論引導(dǎo)力向外傳遞利好信息，以激勵(lì)企業(yè)增加研發(fā)，積極創(chuàng)新。

從另一方面來看，政府補(bǔ)助也可能抑制僵尸企業(yè)研發(fā)投入的增長(zhǎng)。政府希望僵尸企業(yè)將補(bǔ)助用于償還債務(wù)、支付員工薪金等可快速提升自身績(jī)效的領(lǐng)域。由此，企業(yè)也便跟隨政府思路將資金投入此類短期回報(bào)活動(dòng)，而忽視研發(fā)等能夠真正長(zhǎng)足提升自身競(jìng)爭(zhēng)力的領(lǐng)域。同時(shí)，政府補(bǔ)助使僵尸企業(yè)生存經(jīng)營(yíng)壓力得以減輕，管理層極易產(chǎn)生惰性，降低研發(fā)創(chuàng)新的積極性，從而導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值無法得到提升。

（二）政府補(bǔ)助對(duì)僵尸企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響

其一，以資金支持為主導(dǎo)的直接影響機(jī)制。企業(yè)獲得政府補(bǔ)貼作為信息因子向市場(chǎng)傳遞，提高投資者及其他相關(guān)利益方的信心，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)更高效的資源配置，促進(jìn)財(cái)務(wù)績(jī)效的提升，提高僵尸企業(yè)“扭虧為盈”的可能性。梳理其直接影響機(jī)制，即以資金支持為主，拉動(dòng)創(chuàng)新、增強(qiáng)外界信心為輔：首先，緩解僵尸企業(yè)資金壓力，促進(jìn)其回到正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的軌道上，提升經(jīng)營(yíng)績(jī)效；其次，激發(fā)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、管理生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型和產(chǎn)品升級(jí)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而提高企業(yè)績(jī)效；最后，向外界傳遞利好消息，讓市場(chǎng)相信僵尸企業(yè)轉(zhuǎn)型蛻變?yōu)檎Ｆ髽I(yè)，提高市場(chǎng)信心，為其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升奠定市場(chǎng)基礎(chǔ)。

其二，短期促進(jìn)過渡至長(zhǎng)期抑制的演變機(jī)制。就其促進(jìn)作用的持久性而言，政府補(bǔ)助被認(rèn)為只能在短期內(nèi)促進(jìn)企業(yè)利潤(rùn)的提升，長(zhǎng)期會(huì)使得企業(yè)產(chǎn)生依賴，降低企業(yè)業(yè)績(jī)。

（三）政府補(bǔ)助錯(cuò)配對(duì)僵尸企業(yè)的形成的影響

僵尸企業(yè)形成的根本原因之一是違背比較優(yōu)勢(shì)規(guī)律，缺乏競(jìng)爭(zhēng)活性。從投資機(jī)會(huì)的角度可將企業(yè)缺乏競(jìng)爭(zhēng)活性的原因劃分為兩大類，具有投資機(jī)會(huì)卻缺乏資金支持（融資約束型）及缺乏投資機(jī)會(huì)（投資約束型）。前者主要受制于現(xiàn)金流的約束，此時(shí)若接受政府補(bǔ)助，可得到及時(shí)的救助；后者則受制于投資機(jī)會(huì)，此時(shí)即使接受政府補(bǔ)助，也難以提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力、獲得持續(xù)盈利的能力。

政府補(bǔ)助對(duì)融資約束企業(yè)僵尸化表現(xiàn)為抑制作用。融資約束的具體表現(xiàn)在面對(duì)高投資收益率的項(xiàng)目時(shí)，企業(yè)由于資金不足而無法實(shí)施投資。對(duì)此，政府補(bǔ)助能較好地發(fā)揮援助作用，一方面，政府為企業(yè)提供充足資金，在一定程度上緩解了融資約束；另一方面，也解決了生產(chǎn)環(huán)節(jié)上可能面臨的生產(chǎn)要素?zé)o法得到及時(shí)供給的問題。由此可知，政府補(bǔ)助若流向此類具有良好發(fā)展前景，僅囿于資金不足而陷入困境的企業(yè)，則可以實(shí)現(xiàn)幫助企業(yè)度過困境，讓社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源錯(cuò)配問題得到緩解，僵尸企業(yè)借助成功的高凈值項(xiàng)目投資，得以提升自身盈利能力，從而擺脫僵尸化命運(yùn)。

政府補(bǔ)助對(duì)投資約束企業(yè)僵尸化表現(xiàn)為促進(jìn)作用。這一類型企業(yè)僵尸化的主要原因在于自身的發(fā)展前景差，導(dǎo)致僵尸化概率比其他正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)高，即使接受政府補(bǔ)助，若無法找到具有較高投資回報(bào)率的項(xiàng)目，也難以將政府補(bǔ)助用在刀刃上。除此之外，倘若政府補(bǔ)助投放給幾乎喪失造血能力、“病入膏肓”的企業(yè)，其能發(fā)揮的效果也僅能緩解企業(yè)燃眉之急，無法從根本上解決企業(yè)面臨的僵尸化問題，反倒讓企業(yè)在接收補(bǔ)助的支持下，進(jìn)一步喪失自生能力，最終淪為僵尸企業(yè)。

（四）政府補(bǔ)助對(duì)僵尸企業(yè)退出的干預(yù)

僵尸企業(yè)涉及多個(gè)利益集體，政府、銀行、市場(chǎng)機(jī)制等。一方面，僵尸企業(yè)“債務(wù)纏身”，一旦破產(chǎn)，很可能引起銀行的連鎖反應(yīng)，誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，僵尸企業(yè)對(duì)地方財(cái)政收入的高貢獻(xiàn)度及其清退員工引發(fā)的失業(yè)問題，使得地方政府會(huì)通過給予政府補(bǔ)助的方式保持僵尸企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，阻止其走向企業(yè)清退之路。地方保護(hù)主義現(xiàn)象的存在進(jìn)一步加大地方政府不愿讓國(guó)有僵尸企業(yè)輕易退出的動(dòng)機(jī)?？傊畷?huì)在一定程度上對(duì)國(guó)有僵尸企業(yè)退出實(shí)施額外的干預(yù)行為，從而阻礙僵尸企業(yè)的正常退出。

三、對(duì)策

（一）鼓勵(lì)研發(fā)投入，提高政府補(bǔ)助利用率

僵尸企業(yè)應(yīng)主動(dòng)對(duì)產(chǎn)能過剩、落后的部分進(jìn)行改制，增大對(duì)研發(fā)支出的投入力度，吸納高水平研發(fā)人員進(jìn)入企業(yè)，將研發(fā)創(chuàng)新納入企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃，并注重提高研發(fā)效率。除卻技術(shù)研發(fā)，對(duì)自身組織結(jié)構(gòu)及生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)也應(yīng)積極進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化，努力向行業(yè)龍頭企業(yè)看齊，增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)活力，塑造可持續(xù)性發(fā)展能力。

（二）政府應(yīng)減少對(duì)企業(yè)的過度干預(yù)，強(qiáng)化對(duì)政府補(bǔ)助的監(jiān)督

政府應(yīng)對(duì)政府補(bǔ)助的發(fā)放對(duì)象進(jìn)行篩選，對(duì)于有趨勢(shì)成為僵尸企業(yè)且發(fā)展?jié)摿Σ患训钠髽I(yè)減少補(bǔ)助，使其順應(yīng)發(fā)展規(guī)律，自行減少運(yùn)營(yíng)和生產(chǎn)。同時(shí)應(yīng)積極引導(dǎo)已完全喪失造血功能的僵尸企業(yè)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律退出市場(chǎng)。除此之外，應(yīng)定期監(jiān)督評(píng)價(jià)政府補(bǔ)助的有效性，讓政府補(bǔ)助真正發(fā)揮引導(dǎo)僵尸企業(yè)回歸健康發(fā)展軌道的作用。

（三）降低政府補(bǔ)助與企業(yè)實(shí)際情況的錯(cuò)配

了解企業(yè)實(shí)際運(yùn)營(yíng)狀況無疑將耗費(fèi)巨大成本，針對(duì)企業(yè)實(shí)際狀況實(shí)施針對(duì)性對(duì)策也同樣十分困難，因此，可考慮建立指標(biāo)體系，量化篩選符合一定條件的企業(yè)，將僵尸企業(yè)進(jìn)行分類管理，因“類”制宜，建立有針對(duì)性、公平公正的補(bǔ)助政策，以達(dá)到降低錯(cuò)配性，提高政府補(bǔ)助有效性的效果。

（四）規(guī)范政府補(bǔ)貼機(jī)制，落實(shí)相關(guān)配套措施

僵尸企業(yè)清退可能導(dǎo)致的一系列問題是政府難以快刀斬亂麻的關(guān)鍵所在，如僵尸企業(yè)清退可能導(dǎo)致失業(yè)人口的增加，此時(shí)應(yīng)制定相應(yīng)的配套措施，為僵尸企業(yè)清退的風(fēng)險(xiǎn)做足準(zhǔn)備，以減少僵尸企業(yè)退市的后顧之憂。同時(shí)對(duì)補(bǔ)貼機(jī)制進(jìn)行完善，規(guī)范流程，落實(shí)補(bǔ)助前的識(shí)別工作、補(bǔ)助中的監(jiān)督工作及補(bǔ)助后的檢查工作，以期減少僵尸企業(yè)的“尋租”行為。