宋誼青

證券違法成本低是困擾中國資本市場的“頑疾”之一，長期受到市場詬病?！爸厝谫Y，輕投資”的局面，讓市場參與者無所適從的同時(shí)，也讓不少上市公司、機(jī)構(gòu)、游資等利用老鼠倉、欺詐發(fā)行、業(yè)績?cè)旒?、虛假信息等手段來操縱股價(jià)，花式收割股民，股民也成了待收割的“韭菜”，誰都想來割一刀。

縱觀新證券法，法律責(zé)任一章是所有章節(jié)中條文最多的。從行政處罰力度上看，新證券法針對(duì)虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場等違法行為，都大幅度提高了行政處罰力度。

以前，欺詐發(fā)行違規(guī)者定格處罰也就60萬，這也使得IPO市場上造假層出不窮，從萬福生科到欣泰電氣，相關(guān)責(zé)任人的處罰也就限于60萬，極低的造假成本和巨額經(jīng)濟(jì)利益之間的錯(cuò)位讓不法分子源源不斷地去嘗試欺詐投資者?！霸旒?00億，罰款60萬”不僅是一句調(diào)侃，更像是致富秘訣。

現(xiàn)在，新法為了保護(hù)小散，對(duì)欺詐發(fā)行人及實(shí)際控制人將會(huì)做出了巨額罰單，即尚未發(fā)行成功的發(fā)行人和實(shí)控人，處以頂格2000萬元的罰款，同時(shí)對(duì)于發(fā)行成功的，按照非法募資的10%以上一倍以下進(jìn)行罰款。

“處罰的力度不僅增強(qiáng)，范圍也更廣了。如果上市公司在境外出問題，影響到境內(nèi)市場，也要處罰。這對(duì)于市場肯定是有相當(dāng)震懾力的，70%-80%的想要信披違法的行為會(huì)被震懾住。”首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝表示， “但這些多數(shù)屬于行政處罰范疇，只能罰款或取消上市資格等，如果在刑法上有配合，那么這個(gè)震懾力將更大?！蓖鮿x認(rèn)為。

其實(shí)，新法不僅從行政處罰的角度進(jìn)行了修改，還加強(qiáng)了與刑罰、民事賠償?shù)穆?lián)動(dòng)，全方位、立體式地對(duì)投資者保護(hù)，形成有效的震懾。

那股民是否從此就能高枕無憂了呢？

有多位行業(yè)人士理性的表示，新法效果如何還需看執(zhí)行端的實(shí)際操作。如同羅馬并非一日建成，無法指望法律的完善可以畢其功于一役。新證券法雖然能在一定程度上降低違法事件的發(fā)生概率，但來自企業(yè)本身的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和資本市場價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。股民除了依賴新證券法的保護(hù)，更重要的恐怕還是要不斷學(xué)習(xí)，提高自身的知識(shí)水平和投資能力。

中國有句俗話叫“舊的不去，新的不來”，清理舊的制度，是在為新的制度貫徹落實(shí)鋪平道路，隨著我國資本市場制度的逐步完善，各主體的職能和行為都將發(fā)生改變，這也是我國資本市場發(fā)展走向成熟的標(biāo)志。