蔡信

摘要：本文以貴州茅臺(tái)酒股份有限公司2017—2019年的年報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表為案例，運(yùn)用比率分析法和趨勢(shì)分析法分析公司的短期償債能力、長(zhǎng)期償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力和發(fā)展能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)，揭示貴州茅臺(tái)的財(cái)務(wù)狀況，并分析其未來發(fā)展前景，以期對(duì)其未來的發(fā)展提出建議。

關(guān)鍵詞：上市公司;財(cái)務(wù)報(bào)表;分析

一、公司概況

貴州茅臺(tái)酒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“貴州茅臺(tái)”）成立于1999年，涉足產(chǎn)業(yè)包括白酒、保健酒、葡萄酒等，其主導(dǎo)產(chǎn)品貴州茅臺(tái)酒1915年榮獲巴拿馬萬國(guó)博覽會(huì)金獎(jiǎng)，與法國(guó)科涅克白蘭地、英國(guó)蘇格蘭威士忌一起并稱“世界三大（蒸餾）名酒”，是我國(guó)大曲醬香型白酒的鼻祖和典型代表，是一張香飄世界的“國(guó)家名片”。貴州茅臺(tái)于2001年7月31日在上海證券交易所掛牌交易。立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）和天職國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）分別為貴州茅臺(tái)2017年度、2018—2019年度財(cái)務(wù)報(bào)告出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報(bào)告。

二、財(cái)務(wù)分析

（一）短期償債能力的分析

對(duì)短期償債能力評(píng)估主要選取兩個(gè)財(cái)務(wù)比率，即流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，數(shù)據(jù)整理見表1。

一般而言，流動(dòng)比率保持在2左右比較合適。 速動(dòng)比率一般保持在1左右比較合適，從表1可以看出貴州茅臺(tái)的兩個(gè)短期償債指標(biāo) （流動(dòng)比率、 速動(dòng)比率）在五年內(nèi)呈相同的變化趨勢(shì)，都是逐年上升，表明貴州茅臺(tái)的短期盈利能力的提升，對(duì)于流動(dòng)負(fù)債的償還能力較強(qiáng)。

（二）長(zhǎng)期償債能力的分析

對(duì)長(zhǎng)期償債能力的評(píng)估選取了兩個(gè)財(cái)務(wù)比率：資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率，數(shù)據(jù)整理見表2。

資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債除以資產(chǎn)，反映了企業(yè)總資產(chǎn)中債權(quán)資本的比重。 產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債除以股東權(quán)益，反映了債權(quán)人利益受所有者權(quán)益的保障程度。兩個(gè)指標(biāo)的數(shù)值越高，則其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，長(zhǎng)期債務(wù)償還能力越低。從表2可以看出，貴州茅臺(tái)的資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，尤其是2018年度到2019年度，下降幅度較快，長(zhǎng)期償債能力得到有力保障。

（三）營(yíng)運(yùn)能力的分析

對(duì)營(yíng)運(yùn)能力評(píng)估主要選取四個(gè)財(cái)務(wù)比率即存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，數(shù)據(jù)整理見表3。

存貨周轉(zhuǎn)率數(shù)值越大，則說明存貨流動(dòng)性越強(qiáng);總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)值越大，則說明公司對(duì)總資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的管理能力比較高。從表3可知，貴州茅臺(tái)的存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)值都明顯偏低，這說明貴州茅臺(tái)對(duì)資產(chǎn)的管理水平不夠高，對(duì)存貨的周轉(zhuǎn)應(yīng)該加以重視。然而，考慮到白酒產(chǎn)品的特殊性，放置時(shí)間越久的白酒，酒體就變得醇厚，口感香醇綿和，風(fēng)味獨(dú)特。因而，其存貨和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低可能由行業(yè)特性導(dǎo)致，投資者無需過于擔(dān)心。

（四）獲利能力的分析

對(duì)盈利能力評(píng)估主要選取四個(gè)指標(biāo)，即銷售毛利率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益這四個(gè)財(cái)務(wù)比率，數(shù)據(jù)整理見表4。

對(duì)于有關(guān)獲利能力指標(biāo)的評(píng)估，指標(biāo)數(shù)值越大則所獲得利潤(rùn)越大。從表4可以看出，貴州茅臺(tái)的獲利能力極高，呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的局面。

（五）發(fā)展能力的分析

對(duì)發(fā)展能力評(píng)估主要選取兩個(gè)指標(biāo)，即為總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率這兩個(gè)財(cái)務(wù)比率，數(shù)據(jù)整理見表5。

從表5可發(fā)現(xiàn)，貴州茅臺(tái)在2017、2018年度的增長(zhǎng)十分迅速，尤其是2017年度。公司未來前景良好，雖無法給投資者帶來巨額回報(bào)，但仍可以保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

三、結(jié)語

通過對(duì)貴州茅臺(tái)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)：1.盡管考慮到行業(yè)特殊性，但公司的存貨的周轉(zhuǎn)情況一般;2.公司債務(wù)資本利用情況較差。針對(duì)上述分析出的問題， 筆者提出以下幾點(diǎn)建議：1.以市場(chǎng)為導(dǎo)向，決定所需投入的原材料，并且適當(dāng)提高生產(chǎn)和銷售能力，加快存貨等資產(chǎn)的流通，防止不必要的損失;2.優(yōu)化籌資資本結(jié)構(gòu)，在合理水平內(nèi)適當(dāng)增加負(fù)債，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。

作者簡(jiǎn)介：蔡 信（2000—），女，浙江桐鄉(xiāng)人，華僑大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院投資學(xué)專業(yè)2018年級(jí)在讀本科生，主要從事投資學(xué)研究。