王雪

摘要：改革開放后，我國大力發(fā)展金融市場，對金融市場效率研究越來越多。金融市場效率從金融市場運作效率和對經(jīng)濟作用效率兩個方面衡量。金融市場運作效率為金融產(chǎn)品對信息靈敏度，價格的穩(wěn)定均衡機制，金融市場抗風(fēng)險能力及成交量。金融市場對經(jīng)濟作用效率指籌資和融資兩個方面。我國金融市場以銀行等金融機構(gòu)即間接融資為主，直接融資為輔。內(nèi)蒙古處于我國次發(fā)達地區(qū)，相關(guān)研究較少。本文對內(nèi)蒙古金融市場效率展開研究。

關(guān)鍵詞：內(nèi)蒙古;金融市場效率;直接融資;間接融資

1? 相關(guān)文獻

林毅夫（2008）：銀行業(yè)結(jié)構(gòu)向最優(yōu)結(jié)構(gòu)靠近促進經(jīng)濟增長。鄢莉莉，王一鳴（2012）：中國產(chǎn)出波動1/4是金融市場沖擊導(dǎo)致，正向金融市場沖擊刺激產(chǎn)出。從直接融資和間接融資兩個方面分析，兩者替代彈性較小。王亞萍（2019）：金融市場效率能長期促進經(jīng)濟增長。本文從間接融資和直接融資兩個方面進一步研究內(nèi)蒙古金融市場效率。

2? 內(nèi)蒙古金融效率分析

2.1指標(biāo)選取

通過以上文獻選取六個指標(biāo)反映內(nèi)蒙古金融市場效率：1.金融機構(gòu)數(shù)量：金融機構(gòu)規(guī)模（沈軍）2.金融業(yè)從業(yè)人員比重=金融從業(yè)人數(shù)/社會就業(yè)人數(shù)：整體金融產(chǎn)業(yè)自身貢獻值（沈軍）3.存貸比=金融機構(gòu)各項貸款余額/金融機構(gòu)各項存款余額：間接融資渠道儲蓄投資轉(zhuǎn)化效率（周國富，胡慧敏）4.居民儲蓄存款增加額/居民可支配收入：金融機構(gòu)儲蓄動員效率（周國富，胡慧敏）5.股票融資比重=股票融資額/GDP：直接金融市場股票融資情況（周國富，胡慧敏）原公式=股票融資額/居民可支配收入6.上市公司比重=上市公司股票市值/GDP：上市公司發(fā)展情況（周國富，胡慧敏）原公式=上市A股市值/GDP。

2.2 內(nèi)蒙古金融效率分析

金融機構(gòu)數(shù)量：

查閱《內(nèi)蒙古統(tǒng)計年鑒》：近年來金融機構(gòu)數(shù)量從2005年5660到2017年5821，整體呈現(xiàn)小幅度上升趨勢，08年受到全球金融危機影響數(shù)量下跌到4367個，之后經(jīng)濟恢復(fù)，在2009年回升到4549個，之后逐年遞增，到2013年已經(jīng)上升到5308個。2014年略有下降，之后不斷回升整體波動范圍不大。在2017年金融機構(gòu)類型數(shù)量分布中，內(nèi)蒙古國有商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機構(gòu)占比較大。分別為2524個和1601個占比43%及28%，郵政儲蓄銀行，城市商業(yè)銀行，股份制商業(yè)銀行占比其次。銀行類型發(fā)展多樣化。

金融業(yè)從業(yè)人員比重：

從中國東西中部選取13個城市，內(nèi)蒙古金融從業(yè)人員比重和發(fā)達城市相比較落后但與其他城市相比具有較高的水平，對金融較為重視金融業(yè)整體貢獻比較大。查找《內(nèi)蒙古統(tǒng)計年鑒》近年來內(nèi)蒙古金融從業(yè)人數(shù)比波動不大，從2005年0.581%上升到2017年0.7%，整體呈上升趨勢。

存貸比：

《中國商業(yè)銀行法》規(guī)定，“貸款余額/存款余額不得超75%”，之后取消也成為參考標(biāo)準(zhǔn)。通過《內(nèi)蒙古統(tǒng)計年鑒》，存貸比從2005年78.4%上升到2017年93.4%，說明內(nèi)蒙古金融機構(gòu)儲蓄投資轉(zhuǎn)化效率較高，但過高存貸比易增加銀行流動性風(fēng)險。主要是近年來政策支持支農(nóng)貸款增加，住房抵押貸款政策放松，居民房貸需求增加，小微企業(yè)貸款支持力度增加。

居民儲蓄存款增加額占居民收入的比重：

查閱《內(nèi)蒙古統(tǒng)計年鑒》居民儲蓄存款增加額占居民收入比重從2005年60%后小幅上漲，但從2011年80%開始整體大幅度下跌，到2017年-40%，居民儲蓄并沒增加反而減少。主要原因：生活水平提高居民消費增加，年輕人更偏向消費而不是儲蓄。我國雖是儲蓄大國，但近年來直接融資市場發(fā)展良好，存款利率降低，居民減少儲蓄而進行投資。內(nèi)蒙古居民生活壓力較大，許多居民資金需求旺盛。存貸比增加儲蓄減少。

股票融資額/GDP：

查找萬德，《內(nèi)蒙古統(tǒng)計年鑒》：股票融資額/GDP從2010年0.042%到2015年達到巔峰為2.1%，之后開始下降到2017年的0.52%，主要是2015年全國股市有所震蕩，出現(xiàn)一個低迷現(xiàn)象，籌資比例有所下降。整體呈上升趨勢，股票市場得到發(fā)展，但大多比例2%以下，證券市場發(fā)展有待提高。

股票市價總值/GDP：

通過《內(nèi)蒙古統(tǒng)計年鑒》《中國金融年鑒》發(fā)現(xiàn)：近年來股票市價總值/GDP波動不大，從2011年19.1%上升到2016年27.3%，內(nèi)蒙古直接融資市場發(fā)展，上市企業(yè)發(fā)展良好。1994年第一家上市公司到2020年上市公司已發(fā)展到26家。近年來股票市價總值占GDP25%左右貢獻不大，與發(fā)達國家和我國發(fā)達城市相差甚遠。

3? 結(jié)論與建議

內(nèi)蒙古金融市場效率呈上升趨勢，與發(fā)達城市仍有一定差距。整體金融市場規(guī)模增加，貢獻率處于較高水平。間接金融市場上國有銀行和農(nóng)村金融機構(gòu)規(guī)模占較大比例，銀行類型多元化發(fā)展。金融機構(gòu)存貸比較高，主要是居民消費增加，相應(yīng)政策放松。資金需求的加大和直接金融市場發(fā)展，居民整體儲蓄呈現(xiàn)下滑，銀行儲蓄動員效率減少。直接金融市場股票籌資額/GDP有所上升，上市企業(yè)總體發(fā)展為上升階段，但直接融資市場與發(fā)達城市有一定差距。本文提出以下建議：（一）加大監(jiān)管，間接金融市場易有流動性風(fēng)險，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)加強相應(yīng)監(jiān)管，對于金融機構(gòu)定期進行考核檢查，提出相應(yīng)措施。（二）居民收入不能滿足對生活需求，間接金融市場儲蓄動員效率降低。促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和鼓勵新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提高經(jīng)濟，鼓勵金融產(chǎn)品創(chuàng)新，居民收入增加存款自然增加。（三）完善資本市場，引進高端科技。鼓勵資本市場發(fā)展吸引更多實力雄厚的投資者，通過高新技術(shù)創(chuàng)建交易平臺提高直接金融市場效率。

參考文獻：

[1]林毅夫，孫希芳.銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長[J].經(jīng)濟研究，2008，43（09）：31-45.

[2]鄢莉莉，王一鳴.金融發(fā)展、金融市場沖擊與經(jīng)濟波動——基于動態(tài)隨機一般均衡模型的分析[J].金融研究，2012（12）：82-95.

[3]紀(jì)志宏.存貸比地區(qū)差異研究——基于商業(yè)銀行分行數(shù)據(jù)的研究[J].金融研究，2013（05）：12-31.

[4]劉麗麗. 內(nèi)蒙古金融效率對經(jīng)濟增長影響的研究[D].內(nèi)蒙古財經(jīng)大學(xué)，2016..

[6]王亞萍. 金融效率對地區(qū)經(jīng)濟增長影響的實證研究[D].上海社會科學(xué)院，2019.