五行財(cái)富

近日來，境內(nèi)A股上市公司的“家務(wù)事”甚是熱鬧，刷新歷史的天價(jià)離婚案，曠日持久的財(cái)產(chǎn)分割案，掌門人離世后的股權(quán)爭奪案……紛紛登上新聞?lì)^條。

案例一：A股史上最貴“分手費(fèi)”

5月29日晚間，A股突發(fā)一起天價(jià)離婚案?？堤┥锇l(fā)公告稱，因解除婚姻關(guān)系并進(jìn)行財(cái)產(chǎn)分割，公司控股股東、實(shí)控人杜偉民擬將1.61億股公司股份（占公司總股本23.99%）分割過戶至前妻袁莉萍女士名下。

值得關(guān)注的是，今年以來，康泰生物股價(jià)已漲近66%，總市值高達(dá)981.84億元。按康泰生物最新收盤價(jià)146元/股計(jì)算，此次杜偉民分割股份的市值達(dá)235.54億元，創(chuàng)下A股歷史最高分手費(fèi)。

案例二：徐翔離婚案

5月31日，曠日持久的“私募一哥”徐翔離婚案終于有了新進(jìn)展。徐翔的妻子應(yīng)瑩在其個(gè)人社交賬號上發(fā)聲，稱青島中院于5月20日當(dāng)面向她表示，歷時(shí)3年的資產(chǎn)甄別工作“接近尾聲”，確認(rèn)罰金僅針對徐翔本人，同時(shí)確認(rèn)應(yīng)瑩和徐翔父母有合法資產(chǎn)的所有權(quán)，會(huì)在依法分割后給予返還。

在法院追繳違法所得后，徐翔家庭剩余120億財(cái)產(chǎn)待處理，其中包括股票、現(xiàn)金、房屋、車輛、私人物品等。初步統(tǒng)計(jì)，大頭是股票和股權(quán)價(jià)值約62億多，現(xiàn)金約55億多。

若這些財(cái)產(chǎn)都明確為徐翔夫妻共同財(cái)產(chǎn)，那么后續(xù)財(cái)產(chǎn)分割中，應(yīng)瑩很有可能將享有大多股權(quán)，甚至?xí)?dǎo)致上市公司控股權(quán)的變更。應(yīng)瑩有可能成為A股歷史上首個(gè)通過離婚，成為上市公司大股東的女人。

案例三：大亞圣象家族爭權(quán)

2020年6月1日，大亞圣象發(fā)布公告稱，公司董事長陳曉龍因突發(fā)疾病，醫(yī)治無效，于2020年5月31日不幸逝世。陳建軍、陳曉龍兩兄弟焦灼的實(shí)控權(quán)紛爭，竟然是以這樣的方式落下了帷幕，不免令人唏噓。

陳氏兄弟的父親陳興康一手締造的大亞“帝國”，經(jīng)3次創(chuàng)業(yè)、數(shù)度變革，發(fā)展成為包括家居、包裝、汽配和轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)四大業(yè)務(wù)板塊的民企巨鱷，大亞集團(tuán)還是中國民營企業(yè)制造業(yè)500強(qiáng)。其間，陳興康還于1999年將集團(tuán)旗下子公司江蘇大亞新型包裝材料股份有限公司（現(xiàn)“大亞圣象”）送上A股。

2015年，年近古稀的陳興康仍掌控著集團(tuán)公司和上市公司大權(quán)，也似乎沒有考慮過接班人和家族財(cái)產(chǎn)繼承的問題。陳興康和其妻戴品哎育有一女二子，分別為陳巧玲、陳建軍和陳曉龍。由于去世太突然，陳興康并未就遺產(chǎn)分配、集團(tuán)接班等重大問題留下遺囑，這為家族后來的內(nèi)斗留下禍根。

陳興康去世后，按照相關(guān)法律規(guī)定，其妻戴品哎繼承其遺產(chǎn)的50%，剩余50%由戴品哎與一女二子平均分配。最終，戴品哎持有意博瑞特和卓睿投資31.875%、62.5%股權(quán)，3個(gè)子女平均持有兩家公司6.375%、12.5%股權(quán)。另外，上述4位創(chuàng)始人親屬還于2015年8月簽署了一致行動(dòng)人協(xié)議，共同成為大亞集團(tuán)、大亞圣象的實(shí)際控制人。

但股權(quán)的轉(zhuǎn)讓未能順利推進(jìn)權(quán)力的交接，陳建軍、陳曉龍兄弟二人交戰(zhàn)不絕。2018年8月開始，針對控制權(quán)紛爭，雙方發(fā)起了一系列訴訟，陳氏家族的紛爭愈演愈烈。

這幾樁新聞案例的共同點(diǎn)都指向境內(nèi)家族企業(yè)的痛點(diǎn)——對家企風(fēng)險(xiǎn)隔離與繼任計(jì)劃都沒有安排。

那么，有什么方法可以有效緩解家族內(nèi)部矛盾，避免出現(xiàn)股權(quán)糾紛呢？

隨著境內(nèi)私人財(cái)富領(lǐng)域中高凈值人群數(shù)量和財(cái)富規(guī)模連續(xù)呈現(xiàn)遞增態(tài)勢，已有越來越多的高凈值人士通過家族信托這一金融工具，實(shí)現(xiàn)家族（企業(yè)）資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)隔離、資產(chǎn)配置、子女教育和代際傳承等安排。上市公司股份作為境內(nèi)高凈值人士的主要財(cái)富形式之一，也逐漸成為信托財(cái)產(chǎn)的重要來源。

上市公司為什么要設(shè)立家族信托？

事實(shí)上，境內(nèi)上市公司的實(shí)際控制人設(shè)立家族信托已有不少先例，例如雅居樂、龍光地產(chǎn)、SOHO中國、龍湖地產(chǎn)等。

而2012年龍湖地產(chǎn)吳亞軍離婚案中，也因?yàn)榧易逍磐械倪\(yùn)用，避免了離婚對企業(yè)的運(yùn)營和股價(jià)造成影響。

中倫律師事務(wù)所資深合伙人、中倫研究院院長龔樂凡表示，近來境內(nèi)A股上市公司、新三板掛牌公司的實(shí)際控制人、其他股東設(shè)立家族信托，具有典型性、普遍性的需求主要來自于以下幾個(gè)方面。

1、資產(chǎn)保護(hù)與隔離的需求

創(chuàng)始人未婚單身，考慮到公司在上市的前后，價(jià)值會(huì)有天壤之別，因此希望通過信托，將未來可能價(jià)值幾億、幾十億的上市公司股份資產(chǎn)進(jìn)行隔離保護(hù)，避免因?yàn)榘l(fā)生離婚，而導(dǎo)致個(gè)人資產(chǎn)的大幅縮水。

還有一些一代企業(yè)家，出于對二代家族成員的婚戀擔(dān)憂，希望通過信托保障，避免二代被騙或者由于離婚而喪失家族資產(chǎn)。

2、財(cái)富傳承的需求

從家族傳承規(guī)劃的角度看，擁有控股地位的企業(yè)家的一個(gè)具有代表性的隱憂是，如果未來發(fā)生股份繼承和分割，那么本來家族具有的控股地位很可能因?yàn)楣煞菰谇蟹种螅鴨适?shí)際控制人地位。

即便各方可以訂立“一致行動(dòng)人”協(xié)議，仍然無法防止某一方作出對其所擁有的股份的處分（出售、質(zhì)押、贈(zèng)與等），最終股份也會(huì)越分越少。

在企業(yè)未來的傳承和接班過程中，如果通過“法定繼承”，或出現(xiàn)“群龍無首”的狀況，或出現(xiàn)某一方因?yàn)樗止煞萋愿?，而出乎意料地成為公司的掌控人——無論哪種情況，都很可能產(chǎn)生家族企業(yè)的權(quán)力紛爭，導(dǎo)致企業(yè)的管理、運(yùn)營不穩(wěn)定，最終導(dǎo)致股價(jià)的下挫。

而針對股權(quán)結(jié)構(gòu)和傳承方案如何設(shè)計(jì)和籌劃，也是上市公司股份的家族信托所需要嚴(yán)謹(jǐn)和周密地加以考慮的，而不是想當(dāng)然地認(rèn)為信托公司能夠自動(dòng)地做好家族企業(yè)的管理人。

此外，出于對二代可能“敗家”或者“被騙”的擔(dān)心。當(dāng)創(chuàng)一代無法明確二代或者三代是否能夠有效接班的情況下，是否這樣的“繼承人”會(huì)在獲得幾億、數(shù)十億的資產(chǎn)之后，變得游手好閑、無所事事，甚至大肆揮霍，導(dǎo)致家道敗落？那么唯一有效的方法，就是將上市公司股份的所有權(quán)與這些“繼承人”有效“隔離”。

3、遺產(chǎn)稅的考慮因素

由于實(shí)際控制人或者上市公司股東持有的股份通常市值不菲，動(dòng)輒幾億、幾十億乃至超過百億，因此，如果未來遺產(chǎn)稅突然到來，可能其中的40%、50%就要上繳遺產(chǎn)稅。屆時(shí)家族成員是否有幾十億的現(xiàn)金繳付遺產(chǎn)稅？

臺灣的“經(jīng)營之神”王永慶去世之后，由于大部分資產(chǎn)沒有規(guī)劃，其后人繳納的遺產(chǎn)稅超過100億新臺幣。由于無法拿出那么多現(xiàn)金繳稅，其后人最后只能通過抵押公司的股票，獲得銀行貸款繳稅。

不少企業(yè)家還遇到這樣的兩難境地：如果盡早將股份贈(zèng)與自己的孩子，自然可以避免、降低未來遺產(chǎn)稅的繳納金額，但是孩子獲得了這些價(jià)值不菲的資產(chǎn)，又面臨離婚、被騙、被算計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。

那么綜合而言，通過設(shè)立家族信托，是一個(gè)解決上述兩難境地，保護(hù)家族對股份的控制地位的科學(xué)和有效的方式。

鏈接：家族信托設(shè)立條件介紹

文/昆侖家辦

家族信托作為一種在國外已有數(shù)百年發(fā)展歷史的財(cái)富傳承利器，近年來開始在國內(nèi)興起，受到越來越多的高凈值人群的關(guān)注和青睞。家族信托設(shè)立有哪些條件？今天為大家一一解答。

1.委托人條件：具有完全民事行為能力的合格投資者。

2.設(shè)立規(guī)模：家族信托財(cái)產(chǎn)金額或價(jià)值不低于1000萬元。

3.設(shè)立信托財(cái)產(chǎn)的種類：資金、高額保單項(xiàng)下的保單權(quán)益、自益信托受益權(quán)、公司股權(quán)、有價(jià)證券、其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利（如應(yīng)收賬款受益權(quán)等）、實(shí)物資產(chǎn)（如珠寶首飾、古玩字畫等藝術(shù)品）等。

4.信托財(cái)產(chǎn)要求：屬于委托人合法所有。

5.投資運(yùn)用：受托人（即信托公司）根據(jù)委托人風(fēng)險(xiǎn)偏好及信托合同約定，進(jìn)行信托財(cái)產(chǎn)的管理運(yùn)用。憑借受托人的專業(yè)投資管理能力，實(shí)現(xiàn)信托財(cái)產(chǎn)的保值增值。

6.信托目的：家族信托不是單純追求信托財(cái)產(chǎn)保值增值為主要目的，而是以財(cái)富的保護(hù)、傳承和管理為主要目的。另外可根據(jù)委托人個(gè)性化的需求，實(shí)現(xiàn)稅收籌劃、家族文化傳承、公益慈善等特殊信托目的。

7.受益人：根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，受益人應(yīng)包括委托人在內(nèi)的家庭成員，但不得為唯一受益人。