張一婷

今年以來，受新冠疫情全球大流行的影響，韓國經(jīng)濟增長顯著放緩，一季度增幅創(chuàng)2008年國際金融危機以來最低，內(nèi)外需求均遭遇重創(chuàng)，就業(yè)壓力增加，通縮風(fēng)險上升。隨著全球疫情逐步得到控制，下半年韓國經(jīng)濟有望小幅回暖，但恐難抹平上半年疫情造成的嚴(yán)重沖擊，預(yù)計全年經(jīng)濟大概率負增長。

一、一季度以來韓國經(jīng)濟形勢走勢

經(jīng)濟增長顯著放緩。一季度，受消費下滑拖累，韓國GDP同比增長1.3%，為2009年四季度以來的最低增幅。最終消費支出同比萎縮1.5%，為國際金融危機以來首次負增長。資本形成總額同比增長4.4%，增幅較去年四季度提高3.9個百分點;其中，建設(shè)投資和設(shè)備投資同比分別增長3.4%和7.6%。由于基數(shù)效應(yīng)，貨物出口和進口同比分別增長6.3%和3.7%;受新冠疫情影響，服務(wù)出口和進口同比分別萎縮3.7%和11.8%。

主要行業(yè)景氣不振。一季度，農(nóng)林漁業(yè)產(chǎn)值出現(xiàn)下滑，同比萎縮1.2%;服務(wù)業(yè)增長放緩，同比增長僅0.2%，較上季度下滑2.5個百分點;制造業(yè)和建筑業(yè)增長相對穩(wěn)定，同比分別增長3.2%和2.4%。受疫情沖擊，工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)疲軟，生產(chǎn)指數(shù)低位震蕩，于今年4月下滑至102.4，同比下降5.0%;服務(wù)行業(yè)遭遇嚴(yán)重打擊，4月生產(chǎn)指數(shù)同比下降6.1%。制造業(yè)生產(chǎn)大幅波動，生產(chǎn)指數(shù)于3月回升至113.6，于4月迅速下跌至101.9，同比下降4.7%;平均產(chǎn)能利用率震蕩下行，于4月跌至68.6%，為2009年3月以來的最低水平。

就業(yè)市場活力下降。經(jīng)濟活動人口呈下行態(tài)勢，5月僅為2820.9萬人，同比下降0.9%;勞動參與率連續(xù)5個月下滑，由去年11月的63.6%跌至今年4月的62.0%，5月略有回升，提高至63.0%。就業(yè)人口規(guī)模面臨下行壓力，今年前5個月均低于2700萬人。今年以來，失業(yè)率持續(xù)高于4%，于5月達到4.5%，連續(xù)7個月呈上升態(tài)勢。新冠疫情使本就疲軟的勞動力市場雪上加霜。

通縮風(fēng)險有所上升。今年以來CPI漲幅持續(xù)收窄，5月同比下降0.3%，自去年9月以來再次出現(xiàn)負增長。其中，教育、運輸?shù)确?wù)業(yè)的價格指數(shù)跌幅分別達2.8%和6.9%，食品和非酒精飲料等生活必需品的價格指數(shù)漲幅達2.4%，醫(yī)療價格指數(shù)達到歷史高位，漲幅為1.6%。今年3月以來，PPI呈萎縮態(tài)勢，5月同比下降達1.7%。

經(jīng)常賬戶盈余有所擴張，韓元貶值壓力持續(xù)增加。今年以來，經(jīng)常賬戶余額劇烈波動。一季度，經(jīng)常賬戶順差達到136.1億美元，同比增加11.6%;其中，2月和3月保持在60億美元左右。4月，受疫情全球大暴發(fā)的影響，經(jīng)常賬戶由盈轉(zhuǎn)虧，赤字規(guī)模達到31.24億美元;其中，貨物貿(mào)易順差和服務(wù)貿(mào)易逆差雙收窄，同比分別下降85.3%和11.6%。今年以來，市場避險情緒持續(xù)升溫，韓元處于貶值通道，5月兌美元月平均匯率為1230.06韓元/美元，同比貶值4%以上，較1月貶值5%以上，跌至國際金融危機以來的最低位。

二、韓國全年走勢展望

今年5月，韓國經(jīng)濟信心指數(shù)為57.8，較上月提高2.1個點，但仍位于國際金融危機以來的低位。就目前情況看，韓國下半年經(jīng)濟雖有望回暖，但下行壓力依然不小。

從消費看，在刺激政策的支持下，私人消費有望于下半年回暖。韓國央行的消費者調(diào)查顯示，5月消費者信心指數(shù)為77.6，雖然仍處于國際金融危機以來的低位，但是較上月提高6.8個點;其中，消費者對未來生活水平和國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境的預(yù)期均有明顯上升，分別提高6個點和8個點。疫情以來，韓國政府已追加兩次預(yù)算，規(guī)模分別為11.7萬億韓元和12.2萬億韓元，并計劃第三次追加預(yù)算;在第二次追加預(yù)算中，政府宣布向國內(nèi)七成家庭發(fā)放補助，每個家庭補助額度最高可達100萬韓元。近日，韓政府宣布以公共部門為中心提供156萬個工作崗位。在各類政策措施的刺激下，勞動力市場有望于下半年走出低迷，家庭收入和消費或?qū)⒅鸩交嘏?。?jù)韓央行預(yù)測，下半年私人消費將恢復(fù)正增長，增幅預(yù)計為0.6%，較上半年提高4個百分點。

從投資看，半導(dǎo)體行業(yè)投資出現(xiàn)回暖，但全年整體投資難有起色。3月以來，韓國央行先后兩次下調(diào)基準(zhǔn)利率，目前基準(zhǔn)利率已降至0.5%，并實施多種貨幣政策工具補充市場流動性，支持實體經(jīng)濟。考慮到全球半導(dǎo)體和顯示設(shè)備需求升溫、新一代信息技術(shù)快速發(fā)展等因素，韓國央行預(yù)計上半年設(shè)備投資增速可達2.6%。但制造業(yè)整體疲弱，今年以來制造業(yè)PMI持續(xù)下跌，于5月降至41.3;制造業(yè)商業(yè)信心指數(shù)于5月降至49，為國際金融危機以來的最低水平。下半年，非半導(dǎo)體行業(yè)的設(shè)備投資恐難回暖，加之疫情導(dǎo)致房地產(chǎn)等建設(shè)投資疲軟，全年整體投資恐難維持正增長。

從出口看，不確定性因素較多，全年增長堪憂。3月以來，受疫情引發(fā)主要經(jīng)濟體停工停產(chǎn)的沖擊，韓國出口連續(xù)3個月下滑，4月和5月同比降幅分別達25.1%和23.7%;其中，5月對美、日、歐出口同比分別下降29.3%、28.8%、25.0%。雖然美歐各國逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但全球貿(mào)易往來恐難迅速恢復(fù)，世界貿(mào)易組織預(yù)測全年全球貨物貿(mào)易將萎縮12.9%—31.9%。加上日韓貿(mào)易談判依然膠著，日韓經(jīng)貿(mào)摩擦存在再次激化的風(fēng)險，全年韓國貿(mào)易增長前景堪憂。

綜合考慮，若全球疫情逐步好轉(zhuǎn)，下半年韓國經(jīng)濟有望小幅回暖，但也難以抹平上半年疫情造成的負面沖擊。韓國央行5月的最新預(yù)測顯示，上半年經(jīng)濟將萎縮0.5%，下半年將增長0.1%，全年經(jīng)濟萎縮0.2%。國際貨幣基金組織4月發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》預(yù)測，韓國全年經(jīng)濟萎縮可達1.2%。若疫情復(fù)發(fā)或在秋冬季二次流行，不排除經(jīng)濟增速進一步下滑的可能性。

（作者單位：中國宏觀經(jīng)濟研究院外經(jīng)所）