摘要：隨著經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)創(chuàng)新成為市場競爭力的強化劑，創(chuàng)新必須依靠人才，企業(yè)因此高度重視激發(fā)企業(yè)管理層和員工的積極性，股權激勵也成為企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展計劃的主要內(nèi)容之一。股權激勵一定會促使企業(yè)創(chuàng)新的發(fā)展嗎？不同的學術研究得到的答案并非一致。本文以相關理論為基礎，探討股權激勵對企業(yè)創(chuàng)新能力的影響，希望能夠為相關的實踐提供一些幫助。

關鍵詞：股權激勵;創(chuàng)新能力

中圖分類號：F275??文獻識別碼：A??文章編號：

2096-3157（2020）16-0033-03

自從代理理論的產(chǎn)生，制定合理的績效薪酬制度去約束和激勵管理層創(chuàng)新，從一定程度上解決代理問題就一直是企業(yè)和政府關心的話題。因此尋找不同的措施和方法去解決公司代理問題是學者們、企業(yè)家不能忽視的重要問題。研究股權激勵與公司創(chuàng)新相關性讓我們能夠深入地了解企業(yè)的股權激勵制度和企業(yè)創(chuàng)新能力之間存在的復雜關系，讓更多的企業(yè)家、股東們了解到制定怎么樣的股權激勵制度能夠有效地去提升企業(yè)整體的創(chuàng)新能力，讓企業(yè)的員工富有更大創(chuàng)造性和追求創(chuàng)新的熱情，從而達到能夠增加股東財富、創(chuàng)造更多的企業(yè)價值的目標，在一定程度上更好地解決公司代理問題。而股權激勵計劃對企業(yè)創(chuàng)新的作用效果的研究也在不斷地發(fā)展，隨著時間的推移，也產(chǎn)生了許多有價值的、豐碩的研究成果。

從心理學角度來看，基于普通財務指標為考核標準的財務激勵并不能促進公司的創(chuàng)新力，反而會鼓勵高管一味地復制過去的成功經(jīng)驗。相反，經(jīng)濟學的研究卻認為，股權激勵能將高管的薪酬和企業(yè)的股票價格牢牢地綁定在一起，能夠在一定程度上鼓勵高管們做出更好的績效，從而能夠提高企業(yè)的生產(chǎn)效率。并且，目前為止，也有不少的文獻研究指出，股權激勵計劃和企業(yè)創(chuàng)新力呈正相關，即結構合理的股權激勵制度確實能夠在一定程度上促進企業(yè)創(chuàng)新。

一、以往研究回顧

從以往的相關研究文獻來看，有的實證研究肯定了股權激勵對企業(yè)創(chuàng)新活動的積極作用，也有文獻對股權激勵對創(chuàng)新活動的激勵作用持有否定的態(tài)度。但是，隨著時間的推移，不斷有學者通過實證指出了企業(yè)實行結構合理的股權激勵計劃，與不實行股權激勵計劃的企業(yè)相比，確實能夠在一定程度上促進企業(yè)的創(chuàng)新活動，增強企業(yè)的創(chuàng)新活力。

在心理學研究界，學者認為以績效考核為基礎的財務激勵會破壞企業(yè)的創(chuàng)新力。因為與績效相掛鉤的薪酬制度，會誘發(fā)高級管理人員對自己的短期績效進行過多關注，從而做出短視行為;另外，高管為了穩(wěn)健地達到績效考核的目標，會更容易一味地復制過去的成功經(jīng)驗，不會做出更多創(chuàng)造性的舉動。這就導致了企業(yè)的新產(chǎn)品研發(fā)、新技術研發(fā)被擱置。

然而，經(jīng)濟學者研究卻指出，股權激勵計劃能夠將高級管理層人員的薪酬和企業(yè)的股價緊密聯(lián)系在一起，這能夠促使高級管理人員在工作上付出更多的努力，從而能提高企業(yè)的生產(chǎn)效率。此外，學者Jensen提出了“在企業(yè)的高管薪酬制定計劃中，最關鍵、最重要的是選擇用怎樣的方式去支付管理者的薪酬，而不是薪酬支付的金額大小”，如何制定出合理的管理層薪酬制度就成為企業(yè)一直重視和不可忽視的問題。Manson學者的研究也指出了，我們不能夠單一的認為與業(yè)績考核綁定的財務激勵對企業(yè)的創(chuàng)新活動一定會為企業(yè)帶來負面的影響，針對管理層的財務激勵是否會對企業(yè)的創(chuàng)新活動帶來促進作用，關鍵在于薪酬激勵制度的結構是否合理。他們認為結構合理的薪酬激勵對公司的創(chuàng)新活動具有正面的影響。

在2018年以前，學術界對上市公司股權激勵計劃的研究中，學者們主要關注的是股權激勵對公司財務業(yè)績方面的影響，比較忽視對股權激勵計劃的行權時間限制與企業(yè)創(chuàng)新之間關系的進行深入探討和研究。雖然缺乏理論研究，但是在實行股權激勵計劃的企業(yè)中，有更多的企業(yè)關注了行權的業(yè)績考核條件以及行權時間限制方面的設置。到2012年為止，美國就有70%的大型公眾企業(yè)在他們的股權激勵計劃中設置了確定性的行權限制條款。相比較于沒有明確的行權條件限制的自然行權的股權激勵制度，業(yè)績型股權激勵計劃要行權，就必須滿足該計劃中規(guī)定的業(yè)績考核所設定的財務指標。

二、股權激勵的理論分析

股權激勵對企業(yè)的管理創(chuàng)新機制的發(fā)展是不可或缺的，在企業(yè)發(fā)展中起著舉足輕重的作用，一套完善的股權激勵政策可以吸引人才，有利于加快企業(yè)創(chuàng)新步伐。

股權激勵是利用股權形式給予職業(yè)經(jīng)理人特權，給予其部分股東權利，使其與企業(yè)形成利益共同體，不斷提高企業(yè)的經(jīng)營利潤，降低企業(yè)經(jīng)營風險，促進企業(yè)成員發(fā)展的激勵措施。而這種制度避免了股東與管理者由于信息不對稱問題而使企業(yè)發(fā)展受到很大影響。這一制度不僅可以約束員工行為，對其產(chǎn)生激勵作用，也可以處理委托代理問題，有利于協(xié)調企業(yè)員工發(fā)展，激發(fā)員工的更大的工作熱情。研究企業(yè)管理層長期激勵機制，其股權激勵措施主要包括幾種形式：一是股票期權;二是按照員工績效發(fā)行的激勵股票;三是限制性股票等。

三、案例介紹：華為

本文以華為公司的股權激勵為研究對象。華為在中國企業(yè)中具有創(chuàng)新的代表性，也是具有民族代表性。在華為成為具有國際影響力的大型企業(yè)的過程中，其企業(yè)管理機制不斷變化和發(fā)展。股權激勵制度是支持華為不斷發(fā)展和轉型的主線。

華為是20世紀八九十年代國內(nèi)出現(xiàn)的優(yōu)秀企業(yè)之一。華為成立于1987年，在這30年中，它的成長歷程主要分為以下幾個階段。

1從1987年～1992年，華為在這個階段只是一家貿(mào)易方向的創(chuàng)業(yè)公司。其創(chuàng)業(yè)資本僅為21000元。經(jīng)過五年的發(fā)展，在1992年華為員工人數(shù)從3人增加到200多人。初始階段，華為主要從事通信交換機產(chǎn)品的交易代理。1990年，華為開始擁有自己的交換機產(chǎn)品，但技術和產(chǎn)品質量相對較低。并且當時中國的通信市場幾乎被西方企業(yè)所占據(jù)，西方企業(yè)處于絕對壟斷狀態(tài)。作為初創(chuàng)企業(yè)，華為的產(chǎn)品主要用于中小企業(yè)的內(nèi)部通信，沒有發(fā)展到大企業(yè)和主要城市。

2從1993年～2000年，在這個階段，華為采取了“農(nóng)村包圍城市”的戰(zhàn)略，成功進入了地級以下的中小城市市場。在“走出去就是活下去”的指導思想下，1996年，華為開始啟動國際引擎，開拓中國以外的市場。雖然持續(xù)多年屢戰(zhàn)屢敗，但是它也看到了勝利的曙光。

3在2001年～2004年這個階段，華為在全球新興市場，如東南亞，俄羅斯，非洲市場有了重大突破。

42005年至今，伴著華為榮耀手機的發(fā)布，華為迎來真正輝煌和榮耀的時刻。2013年，華為的營業(yè)收入達到了驚人的395億美元，一舉超越了老牌競爭對手愛立信的353億美元。如今的華為，已經(jīng)是一家全球性的跨國企業(yè)，產(chǎn)業(yè)遍及全球各大市場，并且在各個領域內(nèi)都成為領軍者。在通信行業(yè)，華為是全球最強的供應商;在手機領域，華為是全球三大廠商之一;在服務器市場，華為與戴爾、惠普三分天下。在西方市場華為的威力也不可小覷，在這階段，華為的銷售收入65%以上來自海外市場，業(yè)務遍布全球170多個國家和地區(qū)。在未來的發(fā)展中，華為銷售收入將超過千億美元，作為一個完全意義上的民營企業(yè)，經(jīng)過30多年的快速成長，華為不僅成為中國國內(nèi)的標桿，同時還成為全球通信行業(yè)的領導者。

四、案例分析

激勵效果是通過企業(yè)員工創(chuàng)造的績效呈現(xiàn)出來的。激勵效果與員工工作積極性呈正相關關系，也與企業(yè)的發(fā)展成正相關。本部分通過對華為股權激勵的效果進行分析。通過創(chuàng)新能力指標和盈利能力指標兩個方面來分析。華為企業(yè)是技術創(chuàng)新型企業(yè)，研發(fā)能力較強，研發(fā)創(chuàng)新水平是企業(yè)的核心競爭力，而創(chuàng)新能力指標包括高科技人才投入、企業(yè)專利技術產(chǎn)出、企業(yè)業(yè)績等幾方面。

1專利產(chǎn)出指標分析

作為一家技術創(chuàng)新型企業(yè)，華為的技術研發(fā)能力一直是其核心競爭力。一方面，專利數(shù)量通常代表公司的核心研發(fā)能力。因此，可以用專利申請及得到授權的數(shù)量來表現(xiàn)公司的技術水平，專利申請量呈現(xiàn)出了企業(yè)技術創(chuàng)新活力，專利授權量呈現(xiàn)出了企業(yè)研發(fā)能力水平，外國專利的申請也體現(xiàn)了華為研發(fā)的國際水平。另一方面，從研發(fā)投入和研發(fā)人員的數(shù)量來看，對研發(fā)投入越多，研發(fā)創(chuàng)新能力會越強，并且研發(fā)投入和專利獲得以及公司的營收狀況存在明顯的正相關關系。一般來說，擁有更多專利技術可以從新產(chǎn)品盈利給企業(yè)帶來收入，提高企業(yè)經(jīng)濟效益。

如表1所示，從2014年～2018年的專利申請來看，專利總的申請量處于穩(wěn)步增長的階段，其中中國專利申請在2014年～2017年逐年上升，到2018年略有所下降，國外專利申請量則穩(wěn)步增長，有一個較大的提升，截止到2018年基本與國內(nèi)專利申請持平，說明華為公司專利申請戰(zhàn)略逐漸向國際市場轉移，實施更加廣闊的國際化戰(zhàn)略這也說明了在2014年之后實行TUP（Time Unit Plan）股權政策之后，公司的專利研發(fā)能力是逐步提升的，為公司帶來了專利上的持續(xù)創(chuàng)收。

在2019年3月19日，聯(lián)合國下屬世界知識產(chǎn)權（WIPO）公布了2018年國際專利申請年報。據(jù)報告顯示，在WIPO去年收到的所有國際專利申請中，亞洲占據(jù)半壁江山，其中華為公司申請數(shù)量在亞洲位列第一。據(jù)了解，華為在2018年一共向WIPO提交了5405項專利申請，相較2017年的4024項增長34%，位列全球第一，創(chuàng)下WIPO歷史上第一個全部由一家公司提交的國際專利申請量的記錄。由此可見華為的專利研發(fā)能力已經(jīng)得到世界的認可。

2研發(fā)投入指標分析

由表2可知，華為的研發(fā)人員在2014年～2016年逐步增加，2016年～2018年趨于平穩(wěn)，人員流動性減少，說明華為的研發(fā)人員基本處于成熟期的穩(wěn)定狀態(tài)。研發(fā)投入持續(xù)增長，在2014年～2015年之間漲幅較大達到18762億元，之后漲幅逐漸減小2015年～2016年增長16784億元，2016年～2017年增長13299億元，2017年～2018年增長11819億元，研發(fā)投入是按照銷售收入的比例在持續(xù)增長，說明華為公司近幾年盈收也在持續(xù)增長。

研發(fā)人員數(shù)量和研發(fā)投入基本保持穩(wěn)定。研發(fā)人員占總員工人數(shù)的比例基本保持在45%，研發(fā)投入占銷售收入的比例保持在14%～15%左右，隨著銷售收入的增加，研發(fā)投入也逐步增加。

根據(jù)歐盟委員會公布的“2018年歐盟工業(yè)研發(fā)投資排名”，排名主要是針對全球46個國家和地區(qū)的2500家主要公司2017財年的研發(fā)投資情況，調查顯示，華為在全球排名第五，研發(fā)投入為11334億歐元（首批為13437億歐元），比起蘋果51%的研發(fā)投入，華為則愿意在研發(fā)投資上花費更多，達到了147%，并且在2017年華為的研發(fā)投入已經(jīng)超越英特爾，華為的成就與其研發(fā)投入量是密不可分的。

通過對華為專利和研發(fā)投入的觀察，我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)研發(fā)投入越多，掌握的專利越多，其活力和發(fā)展?jié)摿υ酱?，增加投資將帶來越來越多的高價值專利和尖端技術。

五、總結

在企業(yè)發(fā)展的過程中，有兩個難題是必然要解決的，一個是在發(fā)展過程中資金問題，如何為企業(yè)發(fā)展提供充足資金，或是重復發(fā)揮企業(yè)人才優(yōu)勢，對科技企業(yè)來說尤其棘手，因為科創(chuàng)型企業(yè)前期投入非常大，對人才要求比較高，資金回籠時間比較長，如果不能協(xié)調好資金，研發(fā)，人才這三者關系，那么企業(yè)發(fā)展必將會有停滯。華為就將三者的關系協(xié)調的很好，其中股權激勵政策在其中起到了很好地捆綁作用。一方面，通過股權激勵吸引人才，留住人才，激勵人才進行創(chuàng)新，創(chuàng)新成果投入市場帶來巨大效益，再將效益投入研發(fā)，利潤與員工共享，達到了三贏的效果。另一方面，華為股權激勵制度的靈活性使得其有效解決員工購股，公司融資，代理問題等一系列難題，有較強的適應性，值得廣大準備實施股權激勵的企業(yè)借鑒使用。

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作者簡介：

王啟明，供職于杭州恒生鼎匯科技有限公司。