面板：看好開啟漲價新周期

投資要點

1、大尺寸面板行業(yè)價格將進入反轉(zhuǎn)大周期。

2、受疫情影響，國內(nèi)公司產(chǎn)能規(guī)模和市場份額將更大。

近期，多家機構(gòu)提出7月面板價格將維持上漲趨勢的觀點。大尺寸面板在經(jīng)歷1-3月漲價周期和4-6月短期庫存周期后，價格在6月份止跌，迎來回暖并將維持上漲趨勢。根據(jù)最新群智價格，面板價格開始回暖，預(yù)計7月份32-50寸、55-65寸面板價格將分別提價2、3美金。2020年下半年，由于全球供需趨緊，面板價格上漲有望貫穿2021年?！?18”等促銷活動促使TV市場反彈，以歐美地區(qū)為代表的海外電視備貨需求強勁恢復(fù)，2021年奧運會、歐洲杯等體育賽事引導(dǎo)需求增長;展望2020第三季度，預(yù)計面板需求環(huán)比將實現(xiàn)10%-30%的增長。供給方面，在韓廠產(chǎn)能加速出清及陸廠部分產(chǎn)能擴張延后的雙重推動下，面板供給增長幅度有限。

同時，iPhone新機型OLED需求大增，產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)高成長。據(jù)DSCC，蘋果將在2020年發(fā)布4款“OLED面板+5G”的iPhone，使蘋果躍升2020年全球OLED面板的最大買家。蘋果2020年采購OLED面板預(yù)計達98億美元，占全球OLED面板出貨金額的30%。蘋果推出iPhone新機型，預(yù)計采用柔性O(shè)LED機型比例大幅提升，國內(nèi)供應(yīng)鏈有望實現(xiàn)0到1的突破，意味著國內(nèi)OLED供應(yīng)鏈具備全球綜合競爭力。

重點推薦：京東方、維信諾和深天馬A。

小間距LED：持續(xù)景氣? Mini LED蓄勢待發(fā)

投資要點

1、行業(yè)走入技術(shù)迭代加速的新階段。

2、行業(yè)筑底過程中，產(chǎn)業(yè)鏈集中度提高，各行業(yè)龍頭受益。

我國是全球最主要的LED生產(chǎn)基地，高工LED研究所數(shù)據(jù)顯示，2012-2018年我國LED產(chǎn)值從2059億元增長至5，985億元，年復(fù)合增速高達16.47%。受全球經(jīng)濟不景氣、中美貿(mào)易摩擦、房地產(chǎn)調(diào)控政策等影響，LED應(yīng)用需求尤其是照明業(yè)務(wù)不及預(yù)期，行業(yè)進入筑底階段。我們觀察到，LED行業(yè)正逐步走向寡頭集中、規(guī)模精益生產(chǎn)、技術(shù)迭代加速的新階段。小間距LED顯示屏擁有LCD拼接屏和DLP拼接屏不具備的無縫拼接、高亮度范圍可調(diào)、色彩還原度高、顯示均勻性和一致性好、能耗低壽命長等優(yōu)勢。小間距LED顯示屏訂單規(guī)模不斷壯大，成本因規(guī)模效應(yīng)快速下降，滲透率快速提升。小間距LED逐漸從室外走向室內(nèi)，對DLP、LCD拼接屏替代趨勢明顯。

封裝表面的處理工藝不同，像素間存在光色差異，容易導(dǎo)致混光不一致，校正難度高等問題，進而影響顯示效果。LED顯示屏（主要是小間距）行業(yè)發(fā)展至今，除傳統(tǒng)直插工藝外，已形成包括SMD、COB、IMD等在內(nèi)的多種封裝工藝。

Mini LED既可作為LCD背光源應(yīng)用于大尺寸顯示屏、智能手機、車用面板以及筆記本等產(chǎn)品，也可以RGB三色LED芯片實現(xiàn)自發(fā)光顯示;Micro LED具備極小間距、高對比度和高刷新率，適用于智能手表、AR、VR等近距離觀看的智能穿戴設(shè)備。MiniLED背光應(yīng)用已進入量產(chǎn)階段，未來巨量轉(zhuǎn)移技術(shù)的解決，必將大力推進MiniLED的商業(yè)化進程，MiniLED蓄勢待發(fā)，值得期待。

重點推薦：三安光電、國星光電和聚飛光電。