汪標(biāo)

通過(guò)了解產(chǎn)品的收益來(lái)自哪里，讓我們可以對(duì)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)有更清醒的認(rèn)識(shí)。

理財(cái)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。經(jīng)歷了近幾年理財(cái)市場(chǎng)的風(fēng)風(fēng)雨雨，相信大家對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)都有了比較深入的了解，知道了投資市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)有哪些。但這就夠了嗎？顯然，還不夠。我們還需要知道收益來(lái)自哪里，這樣才能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有更清醒的認(rèn)識(shí)。

舉個(gè)例子。前幾年P(guān)2P網(wǎng)貸盛行，很多人將資金投入其中，雖然媒體上也不乏風(fēng)險(xiǎn)提示的聲音，但投資者聽(tīng)到的主要是網(wǎng)貸平臺(tái)的實(shí)力有多強(qiáng)、注冊(cè)資本有多少億元、公司的風(fēng)控能力極強(qiáng)等宣傳，看到的是公司在豪華辦公樓里辦公。但如果大家關(guān)注一下P2P網(wǎng)貸的收益來(lái)自哪里，情況可能就不同了。最初P2P公司宣稱是為那些無(wú)法享受到銀行信貸服務(wù)的人提供信貸幫助，后來(lái)逐漸變成了為中小企業(yè)融資提供服務(wù)。什么人享受不到銀行的信貸服務(wù)呢？主要是征信比較差的人，否則辦張信用卡都可以享受到一定的銀行信貸服務(wù)。即便是銀行信用卡，也很難避免壞賬的產(chǎn)生，而那些借P2P貸款的人居然沒(méi)有一筆壞賬，誰(shuí)信?。课ㄒ坏慕忉屖荘2P平臺(tái)承擔(dān)了代償義務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到了P2P公司身上。為了維持資金鏈不斷，它們只能不斷地發(fā)新產(chǎn)品，以新債償舊債，風(fēng)險(xiǎn)不斷堆積。直到有一天，公司的資金鏈斷了，投資者的資金也就打了水漂。

再舉個(gè)例子。前一段時(shí)候，央行前行長(zhǎng)周小川先生發(fā)表演講，表示中國(guó)應(yīng)避免過(guò)快進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代。此話一出，立刻被一些人用來(lái)推銷年金保險(xiǎn)。他們的觀點(diǎn)是，未來(lái)無(wú)論市場(chǎng)利率怎樣變化，年金保險(xiǎn)的利率總是固定的，不會(huì)發(fā)生變化的?，F(xiàn)在買入年金保險(xiǎn)，可以享受長(zhǎng)時(shí)間的高利率。這樣的觀點(diǎn)聽(tīng)上去很有道理，但如果我們?nèi)チ私庖幌履杲鸨ｋU(xiǎn)的收益來(lái)源，恐怕就不會(huì)得出這么樂(lè)觀的結(jié)論了。年金保險(xiǎn)的特點(diǎn)是前期繳費(fèi)、后期領(lǐng)保險(xiǎn)金，人的壽命越長(zhǎng)，領(lǐng)的保險(xiǎn)金越多。在人均壽命越來(lái)越長(zhǎng)的今天，指望被保險(xiǎn)人早死以獲得收益并不現(xiàn)實(shí)。那么年金保險(xiǎn)的收益主要來(lái)自哪里呢？當(dāng)然是投資了。保險(xiǎn)資金屬于穩(wěn)健型投資資金，大部分資金投向的是債券市場(chǎng)和銀行存款等固定產(chǎn)品。一旦進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代，保險(xiǎn)公司的投資還怎么賺錢，負(fù)利率產(chǎn)品越投錢越少，只有冒險(xiǎn)進(jìn)入股市投資?？哨s上熊市，保險(xiǎn)公司的日子就難過(guò)了，不僅賺不到錢，還要支付年金。如果買年金產(chǎn)品的人多了，保險(xiǎn)公司也有可能落入類似P2P公司的境地，資金鏈會(huì)斷掉。顯然，用負(fù)利率當(dāng)噱頭，忽悠老百姓買年金保險(xiǎn)，并不是一個(gè)好方法。

再比如說(shuō)銀行理財(cái)產(chǎn)品。以前全都是剛性兌付，收益率穩(wěn)定，投資者也比較容易選擇，但風(fēng)險(xiǎn)全部由銀行承擔(dān)了，實(shí)際上并非萬(wàn)無(wú)一失?，F(xiàn)在，銀行理財(cái)產(chǎn)品改成了凈值型，收益率出現(xiàn)了一些波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)看上去大了，但如果我們觀察資金的投向，就會(huì)發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品和凈值型理財(cái)產(chǎn)品的差異不大，都是投向中低風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)債、存款、高等級(jí)企業(yè)債、票據(jù)等產(chǎn)品，總體的投資風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有大幅提升，投資這類理財(cái)產(chǎn)品，依然可以獲得穩(wěn)健的收益。在這種情況下，投資凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品又有什么可擔(dān)心的呢？

知道產(chǎn)品的收益來(lái)自哪里，有助于我們更好地了解產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，更便于我們作出選擇。