科技藍籌頂端優(yōu)勢是A股長?；?/h1>
2020-08-09 08:47:40玄鐵
證券市場紅周刊 2020年30期
玄鐵
本周，蘋果借分拆題材如大象起舞，帶動納指頻頻改寫歷史新高。借鑒納指牛市經驗，以舉國體制做大和發(fā)揮科技藍籌的頂端優(yōu)勢，是A股長牛的基石。
頂端優(yōu)勢紅利是美股長牛市最大引擎
目前，全球多數(shù)股市已回漲至疫情爆發(fā)前85%的水平之上，金融市場的樂觀情緒與全球經濟之間存在脫節(jié)。IMF駐華首席代表巴奈特表示，投資者似乎在押注央行將繼續(xù)提供前所未有的支持，許多股票和公司債券市場的估值出現(xiàn)膨脹現(xiàn)象。
目前，納指年內上漲23.8%，股市遙遙領先于經濟步伐。疫情沖擊和失業(yè)危機皆未能阻止納指的牛氣沖天，主因在于將自身頂端優(yōu)勢（植物學概念，植物主莖頂端生長占優(yōu)勢，鄰近側芽生長被其抑制）發(fā)揮到了極致。美國運用政治經濟和文化的全球影響力，用巧取豪奪的方式幫助科技巨頭征戰(zhàn)全球。
最近，美國官方要求TikTok在9月15日前賣給美企，否則將強制關閉。有意收購TikTok的微軟8月3日股價大漲5.62%。谷歌母公司Alphabet發(fā)債貸款100億美元，其中有10億美元為5年期債券，票面利率僅為0.45%，如此低成本融資渠道無疑是并購利器。Facebook則借機推出Reels短視頻服務，分食TikTok的市場份額，8月6日股價暴漲6.5%?？梢哉f，頂端優(yōu)勢紅利是美股化危為機和并購的利器，是美股長牛市的最大引擎。
舉國體制打造A股科技藍籌
頂端優(yōu)勢猶如集中優(yōu)勢兵力打殲滅戰(zhàn)，有利于科技巨頭的寡頭壟斷定價和高速并購成長。截至6日，美股呈現(xiàn)三大牛市特征：一是納指年內漲幅遠強于同期道指（-4%）和標普500（+3.66%）。美國集中資源打造納指大牛市，用強者恒強的故事，來證明經濟復蘇只是短暫滯后。二是講好經濟抗“疫”故事，讓科技股的財富效應來填補經濟梗阻的損失。蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、Facebook五家公司加在一起，市值從3月低點到現(xiàn)在已增加2.7萬億美元，超過美國經濟2萬億美元的因“疫”損失。三是讓超級藍籌起舞，不惜吹大估值泡沫。蘋果、微軟和亞馬遜年內漲幅分別為55%、37%和75%，市盈率分別為33倍、37.6倍和120倍。
8月6日，蘋果、微軟和亞馬遜三家公司總市值約5.2萬億美元，深市2263只A股總市值不過是324427億元（以7日匯率測算，約為4.67億美元）。深市整體平均市盈率為33.35倍，市盈率中位數(shù)高達61倍，多數(shù)A股估值泡沫化，資源錯配嚴重。
日前，國務院印發(fā)的通知指出，“不斷探索構建社會主義市場經濟條件下關鍵核心技術攻關新型舉國體制?！边@是A股大利好，本質上是以市場體制+舉國體制打造核心技術藍籌。有此尚方寶劍，阿里騰訊等回歸將提速，A股新經濟含量有望大增。截至6日，君正集團在13個交易日里拉出11個漲停板，主因是持有天弘基金（余額寶發(fā)行方）的15.6%的股權，成為支付寶上市概念龍頭股。
自從2017年10月摸高6124點以來，滬綜指未能擺脫牛短熊長的“魔咒”，癥結是權重周期股遭遇戴維斯盈利和估值雙殺效應。2007年11月7日上市首日，中石油榮登全球第一大市值公司（最高市值逾8.9萬億元），如今降至8291億元，復權后的縮水額約占滬市總市值的15.6%。同期騰訊復權后股價上漲48倍，總市值升至53228萬億元港幣。如果當時騰訊代替中石油在A股上市，滬市總市值將增三成。
新經濟牛股成長可持續(xù)性或超市場預期
橋水基金達利歐日前總結全球經濟的百年范式轉變……每隔十年就會出現(xiàn)截然相反的范式。未來十年的機會在哪里？美國股神巴菲特的答案是科技+消費。2016至2018年期間，哈撒韋購入約2.5億股蘋果股票，成本約350億美元，如今已升至逾1100億美元，占哈撒韋所持股股票市值比重逾四成，讓股神打贏翻身仗。
巴菲特轉身重倉消費型科技股，讓A股科技股炒家多了底氣。截至6日，創(chuàng)業(yè)板指年內上漲56.5%，領漲全球股市，或是A股投資范式轉變的先兆。創(chuàng)業(yè)板前三大市值股寧德時代、邁瑞醫(yī)療、智飛生物年內漲幅分別為99%、84%和230%，動態(tài)市盈率分別為98倍、78倍和87倍。三者首季盈利增幅分別為-29%、31%和31%，市值的上升更多是緣自于行業(yè)領先者的頂端優(yōu)勢溢價。
成長神話有多耀眼，價值陷阱就有多可惡。目前，兩市銀行板塊動態(tài)市盈率僅為5倍，年內下跌7.14%，銀行股單日大漲常是誘多，機構借機減倉。當舉國體制光環(huán)開始籠罩新經濟牛股，成長神話持續(xù)時間或將遠超市場預期。支付寶等科技巨頭IPO的陸續(xù)回歸，將繼續(xù)強化新經濟龍頭股的頂端優(yōu)勢紅利。
（文中個股僅做舉例，不做買入推薦）
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頂端優(yōu)勢紅利是美股長牛市最大引擎
目前，全球多數(shù)股市已回漲至疫情爆發(fā)前85%的水平之上，金融市場的樂觀情緒與全球經濟之間存在脫節(jié)。IMF駐華首席代表巴奈特表示，投資者似乎在押注央行將繼續(xù)提供前所未有的支持，許多股票和公司債券市場的估值出現(xiàn)膨脹現(xiàn)象。
目前，納指年內上漲23.8%，股市遙遙領先于經濟步伐。疫情沖擊和失業(yè)危機皆未能阻止納指的牛氣沖天，主因在于將自身頂端優(yōu)勢（植物學概念，植物主莖頂端生長占優(yōu)勢，鄰近側芽生長被其抑制）發(fā)揮到了極致。美國運用政治經濟和文化的全球影響力，用巧取豪奪的方式幫助科技巨頭征戰(zhàn)全球。
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舉國體制打造A股科技藍籌
頂端優(yōu)勢猶如集中優(yōu)勢兵力打殲滅戰(zhàn)，有利于科技巨頭的寡頭壟斷定價和高速并購成長。截至6日，美股呈現(xiàn)三大牛市特征：一是納指年內漲幅遠強于同期道指（-4%）和標普500（+3.66%）。美國集中資源打造納指大牛市，用強者恒強的故事，來證明經濟復蘇只是短暫滯后。二是講好經濟抗“疫”故事，讓科技股的財富效應來填補經濟梗阻的損失。蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、Facebook五家公司加在一起，市值從3月低點到現(xiàn)在已增加2.7萬億美元，超過美國經濟2萬億美元的因“疫”損失。三是讓超級藍籌起舞，不惜吹大估值泡沫。蘋果、微軟和亞馬遜年內漲幅分別為55%、37%和75%，市盈率分別為33倍、37.6倍和120倍。
8月6日，蘋果、微軟和亞馬遜三家公司總市值約5.2萬億美元，深市2263只A股總市值不過是324427億元（以7日匯率測算，約為4.67億美元）。深市整體平均市盈率為33.35倍，市盈率中位數(shù)高達61倍，多數(shù)A股估值泡沫化，資源錯配嚴重。
日前，國務院印發(fā)的通知指出，“不斷探索構建社會主義市場經濟條件下關鍵核心技術攻關新型舉國體制?！边@是A股大利好，本質上是以市場體制+舉國體制打造核心技術藍籌。有此尚方寶劍，阿里騰訊等回歸將提速，A股新經濟含量有望大增。截至6日，君正集團在13個交易日里拉出11個漲停板，主因是持有天弘基金（余額寶發(fā)行方）的15.6%的股權，成為支付寶上市概念龍頭股。
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巴菲特轉身重倉消費型科技股，讓A股科技股炒家多了底氣。截至6日，創(chuàng)業(yè)板指年內上漲56.5%，領漲全球股市，或是A股投資范式轉變的先兆。創(chuàng)業(yè)板前三大市值股寧德時代、邁瑞醫(yī)療、智飛生物年內漲幅分別為99%、84%和230%，動態(tài)市盈率分別為98倍、78倍和87倍。三者首季盈利增幅分別為-29%、31%和31%，市值的上升更多是緣自于行業(yè)領先者的頂端優(yōu)勢溢價。
成長神話有多耀眼，價值陷阱就有多可惡。目前，兩市銀行板塊動態(tài)市盈率僅為5倍，年內下跌7.14%，銀行股單日大漲常是誘多，機構借機減倉。當舉國體制光環(huán)開始籠罩新經濟牛股，成長神話持續(xù)時間或將遠超市場預期。支付寶等科技巨頭IPO的陸續(xù)回歸，將繼續(xù)強化新經濟龍頭股的頂端優(yōu)勢紅利。
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