李永華

視覺中國

等待許久的靴子終于落地。7月14日晚間，千山藥機(jī)（300216.SZ）公告終止上市。

雖然按照退市規(guī)則，千山藥機(jī)還有一次申請復(fù)核的機(jī)會，但市場上大概已經(jīng)沒有誰還在期待奇跡發(fā)生。

千山藥機(jī)曾經(jīng)是與東富龍、楚天科技并駕齊驅(qū)的我國三大制藥裝備企業(yè)之一，2014年、2015年更因基因測序、智能穿戴、高血壓監(jiān)測等概念而名噪一時，備受投資者追捧，公司股價2015年曾高達(dá)76.29元/股，總市值近300億元。

曾經(jīng)的大牛股何以至此？

一年一個新概念：快速跨界多元化之禍

千山藥機(jī)一位原高管告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者，“我最初進(jìn)公司，就是被劉老板（千山藥機(jī)創(chuàng)始人、實控人劉祥華）的激情打動了?！钡牵芸炀桶l(fā)現(xiàn)千山藥機(jī)的步子邁得太快。

千山藥機(jī)成立于2002年，主營大輸液生產(chǎn)自動線及其配套設(shè)備的生產(chǎn)與銷售，是國內(nèi)主要注射劑生產(chǎn)設(shè)備供應(yīng)商。2011年5月，千山藥機(jī)上市，其營業(yè)收入與凈利潤分別自2010年的2.1億元、0.45億元增長至2014年的5.91億元、1.34億元。

“資本+政策”，上市后的千山藥機(jī)遇到了難得的好機(jī)會。

我國從2011年開始大力推進(jìn)的新版GMP認(rèn)證，要求所有生產(chǎn)企業(yè)均應(yīng)在2015年12月31日前達(dá)到新版藥品GMP認(rèn)證，否則就會失去生產(chǎn)資格。各藥企不得不投入巨資改造生產(chǎn)線，直接催生了龐大的制藥裝備需求，也推動了東富龍、楚天科技、千山藥機(jī)的業(yè)績飆升。例如，東富龍的營業(yè)收入從2012年的8.22億元增長到2015年的15.56億元。

但2015年一過，行業(yè)隨之下滑。

對此，劉祥華很清醒，他的對策是轉(zhuǎn)型。千山藥機(jī)開始激進(jìn)地跨界多元化布局，在每年的公司年度股東大會上，劉祥華都會向參會的股東、投資者描述一番前程遠(yuǎn)大的發(fā)展景象。

從制藥裝備出發(fā)，千山藥機(jī)先延伸到醫(yī)藥用耗材，后又進(jìn)入食用包裝產(chǎn)品領(lǐng)域，劉祥華曾解釋，這都是基于公司在制藥裝備領(lǐng)域的積累，只需要稍作延伸，就可以擴(kuò)大產(chǎn)品范圍。他甚至一度希望進(jìn)入小麥水稻打捆機(jī)的行列，去麥田、稻田里滾身泥。

這些還不是千山藥機(jī)的股票遭到市場爆炒的全部，撬動二級市場持續(xù)走高的主因是公司閃電布局基因測序市場。

2014年4月，停牌3個月之久的千山藥機(jī)發(fā)布公告稱，公司擬收購湖南宏灝基因生物科技有限公司（下稱“宏灝基因”）79.73%的股權(quán)。同年8月，由劉祥華領(lǐng)投，以定增方式募資12.58億元用于基因測序及相關(guān)市場推廣。2015年1月，千山藥機(jī)再度出手，擬使用自有資金不超過6000萬元收購上海申友生物技術(shù)有限責(zé)任公司51%以上的股權(quán)。

此后，千山藥機(jī)在長沙拿地數(shù)百畝，準(zhǔn)備在新產(chǎn)業(yè)上大干一場。2015年，千山藥機(jī)一位來長沙參加股東大會的外地股東曾算賬：全國僅三甲醫(yī)院就近1000家，按高血壓基因檢測芯片980元/人份、三甲醫(yī)院每年進(jìn)行2萬例基因檢測計算，僅三甲醫(yī)院每年帶來的市場空間就約200億元，“這種巨大的投資誘惑力令人難以抗拒”。

靠著轉(zhuǎn)型基因檢測，千山藥機(jī)成為市場紅人。2015年6月2日，其股價已達(dá)76.29元/股，從宣布進(jìn)軍基因檢測后短短一半年時間，股價漲了近13倍。

然而，好景不長。2017年，千山藥機(jī)因債務(wù)危機(jī)與財務(wù)造假而轟然倒下，至今未能爬起來。

上述千山藥機(jī)原高管認(rèn)為，劉祥華是個有夢想肯干事的人，但是一下子進(jìn)入太多新領(lǐng)域，而且都是在市場培育期，需要大量投入。

連續(xù)造假，董秘曾公開表示無法保證財報真實準(zhǔn)確

資金緊張的劉祥華，多方自救，主要方式之一就是質(zhì)押所持有的千山藥機(jī)股票。

有市場人士分析，對上市公司大股東來說，高質(zhì)押要避免被平倉的風(fēng)險，就必然要求維護(hù)市值。千山藥機(jī)2019年年報顯示，劉祥華所持股份100%質(zhì)押。

鋌而走險的千山藥機(jī)開始了造假之旅，維持高增長高業(yè)績白馬股的形象。

據(jù)證監(jiān)會披露，2015年，千山藥機(jī)虛構(gòu)銷售回款、虛減應(yīng)收賬款及壞賬準(zhǔn)備、虛增銷售收入，當(dāng)年虛增的利潤占當(dāng)年年報披露利潤總額的95.76%。

2016年，千山藥機(jī)公布的凈利潤超2億元，同比增長 244.33%。實際上，后來被查實，千山藥機(jī)這一年虛增利潤3.57億元。

監(jiān)管部門查實，2017年，千山藥機(jī)實控人劉祥華及其胞弟劉華山通過關(guān)聯(lián)方，實際違法占用上市公司資金余額10.12億元。

此后，千山藥機(jī)年報被連續(xù)出具非標(biāo)意見，其董秘一度公開表示無法保證財報真實準(zhǔn)確。

自救與他救，還有希望嗎？

出事以后，千山藥機(jī)并未放棄自救。

2018年下半年，民營上市公司大股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險頻頻爆雷，各地政府均積極為之紓困，湖南也對多家本地上市公司進(jìn)行馳援。

千山藥機(jī)上述原高管稱，當(dāng)時，湖南另一家財務(wù)造假的上市公司大股東拿到了一大筆紓困資金，因此，千山藥機(jī)也抱有希望，爭取地方政府的援助，但最終落空。

2018年10月，千山藥機(jī)與中國長城資產(chǎn)管理股份有限公司湖南省分公司簽訂意向協(xié)議，后者為千山藥機(jī)化解債務(wù)危機(jī)，協(xié)助千山藥機(jī)恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營，實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級發(fā)展，但最后仍是一紙空文。

即便深陷危機(jī)，千山藥機(jī)的基因檢測業(yè)務(wù)今年仍獲得了大單。2020年1月3日，千山藥機(jī)發(fā)布公告稱，其已通過招標(biāo)流程，確定為衡陽市人民政府購買公共衛(wèi)生服務(wù)項目的供應(yīng)商，將為衡陽市34.24萬高血壓患者提供高血壓基因檢測試劑，總計1.5億元。

7月8日，在回復(fù)深交所問詢函時，千山藥機(jī)稱，公司被暫停上市后，面臨著退市的風(fēng)險。從危機(jī)以來，公司一直在籌劃與實施債務(wù)重組事項，力爭改變面臨的艱難局面。但未能按原計劃的時間走完債務(wù)重組審批流程和簽署重組協(xié)議，以致影響了公司整體重組方案的實施進(jìn)度。

千山藥機(jī)2020年一季報顯示，公司當(dāng)期收入3066萬元，同比下降46.89%;凈利潤虧損1.7億元。

責(zé)編：呂江濤 lvjiangtao@ceweekly.cn

美編：孟凡婷