未來(lái)監(jiān)管要成為“有牙齒的 老虎”，真正體現(xiàn)監(jiān)管的震懾力。老虎”，真正體現(xiàn)監(jiān)管的震懾力。

中國(guó)投資者普遍感覺(jué)我國(guó)對(duì)財(cái)務(wù)造假、信披違規(guī)等處罰過(guò)輕。先有“兩康造假”事件，后有瑞幸咖啡事件，一些上市公司為做大市值，圈錢謀利不惜鋌而走險(xiǎn)。這些令人瞠目結(jié)舌的造假事件再次對(duì)相關(guān)制度法規(guī)提出了挑戰(zhàn)。

不妨先看看成熟的美國(guó)市場(chǎng)是怎么做的。據(jù)報(bào)道，6月5日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC） 透露，SEC將對(duì)一位舉報(bào)人提供近5000萬(wàn)美元的獎(jiǎng)勵(lì)，該人對(duì)公司的不當(dāng)行為提供了詳細(xì)的第一手資料，從而成功地實(shí)施了執(zhí)法行動(dòng)，而且這筆巨額資金還將返還給受害投資者。這是SEC舉報(bào)人計(jì)劃所授予個(gè)人的最高金額。

第二大獎(jiǎng)項(xiàng)是SEC在2018年向個(gè)人授予3900萬(wàn)美元的獎(jiǎng)勵(lì)。據(jù)悉，自2012年頒發(fā)第一項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)以來(lái)，SEC已向83個(gè)人頒發(fā)了超過(guò)5億美元的款項(xiàng)。

提起財(cái)務(wù)造假，投資者一定會(huì)想起令世人震驚的安然事件，在安然事件中，作惡者都付出了不菲的代價(jià)。安然前CEO杰弗里·斯基林因欺詐、共謀、內(nèi)部交易等罪名被判長(zhǎng)達(dá)24年零4個(gè)月的刑期，罰款4500萬(wàn)美元。

對(duì)安然進(jìn)行審計(jì)的安達(dá)信事務(wù)所則在支付巨額賠償后解體，其母公司安達(dá)信環(huán)球?yàn)閿[脫訴訟，與安然股東和雇員達(dá)成協(xié)議，同意支付6000萬(wàn)美元以解決由安然破產(chǎn)案所引發(fā)的法律訴訟。

安然事件后，美國(guó)頒布了《塞班斯法案》，法案要求公司高管須對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性宣誓，提供不實(shí)財(cái)務(wù)報(bào)告將獲10年或20年的刑事責(zé)任，對(duì)于“故意、明知故犯、不計(jì)后果的行為或者屢犯的過(guò)失行為，可對(duì)自然人處以75萬(wàn)美元以下的罰款，對(duì)單位處以1500萬(wàn)美元以下的罰款;對(duì)于過(guò)失行為，自然人罰款不超過(guò)10萬(wàn)美元，單位不超過(guò)200萬(wàn)美元”。

其實(shí)，資本市場(chǎng)監(jiān)管長(zhǎng)久以來(lái)是一道難題，美國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)歷上百年歷史，才逐漸形成較為成熟的監(jiān)管制度。

自1990年12月19日，上交所開市，一路風(fēng)雨30年，中國(guó)資本市場(chǎng)從無(wú)到有，從小到大，如今已經(jīng)成為世界第二大資本市場(chǎng)。

但監(jiān)管制度的完善，以及治理水平的提升，仍舊需要付出巨大努力?？上驳氖?，去年底審議通過(guò)的新《證券法》已于2020年3月1日起施行。

值得注意的是，新證券法中罰款金額已大幅提高，信息虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，最高可處1000萬(wàn)元罰款。對(duì)造假、欺詐等行為從重處理，對(duì)資本市場(chǎng)造假行為“零容忍”。

除了財(cái)務(wù)造假等證券違法違規(guī)成本大幅提升，行政處罰決定做出后，相關(guān)責(zé)任單位和人員也將面臨投資者民事訴訟索賠，付出更高昂的代價(jià)。這也意味著，康美藥業(yè)等企業(yè)受到的證監(jiān)會(huì)行政處罰并不是“終點(diǎn)”。

可以說(shuō)，新證券法就是我國(guó)的《塞班斯法案》，未來(lái)監(jiān)管要成為“有牙齒的老虎”，真正體現(xiàn)監(jiān)管的震懾力。