姜浩峰

“通過人大立法的方式，再將香港地區(qū)維護(hù)國家安全法納入基本法附件三，是能夠讓香港重歸平靜安寧軌道的。”說這話時(shí)，姚祖輝坐在位于港島西營盤成基商業(yè)中心23樓的滬港經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)會(huì)，看著窗外維港與卑路乍灣云淡風(fēng)輕的樣子，娓娓道來。作為全國人大代表、滬港經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)會(huì)會(huì)長、上海海外聯(lián)誼會(huì)副會(huì)長，姚祖輝看好香港未來的發(fā)展，更看好滬港經(jīng)濟(jì)交流的前景。

“生意做不完。特別是未來三五年內(nèi)，在金融服務(wù)領(lǐng)域，香港的機(jī)會(huì)很多?！币ψ孑x說。

進(jìn)入7月以來，香港恒生指數(shù)強(qiáng)勁反彈，連續(xù)兩周收盤上漲。新經(jīng)濟(jì)、科技股和醫(yī)藥相關(guān)股表現(xiàn)特別搶眼。特別是互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)同步向上突破，再次創(chuàng)出新高。與此同時(shí)，畢馬威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，港交所共有59只新股上市。下半年，預(yù)計(jì)上市新股更多。匯市堅(jiān)挺，樓市則顯示出新盤集中入伙的熱鬧場景。甚至7月5日開啟的、推遲舉辦的香港蘇富比、富藝斯等春拍，都展現(xiàn)出藝術(shù)品市場一種火熱復(fù)蘇的景象……

多種因素促港股上漲

自香港地區(qū)維護(hù)國家安全法實(shí)施以后，香港股市連日大漲，顯示了資本市場對國安法的信心，對香港未來的信心。進(jìn)入7月中旬以后，恒生指數(shù)高速向上的勢頭才略微減弱。然而，亦有分析人士指稱，在一些香港本地股出現(xiàn)上漲乏力趨勢的情況下，諸如騰訊、美團(tuán)、阿里等內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)，在香港市場股價(jià)向上突破再創(chuàng)新高，具有指標(biāo)意義。

在貝萊德智庫亞太區(qū)首席投資策略師龐文博（Ben Powell）看來，由于新冠肺炎疫情的原因，世界經(jīng)濟(jì)整體上看，短期內(nèi)不容樂觀。這有可能拖累港股中的國際金融股以及香港本地地產(chǎn)股走弱，然而，恒指中的中資概念的科技股和醫(yī)療股仍有可能表現(xiàn)強(qiáng)勁?！爸匈Y概念科技股占比逾三分之一的MSCI中國指數(shù)短期內(nèi)上升7.15%，反映的恰恰是中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)近年轉(zhuǎn)型，由科技推動(dòng)增長的成果?！痹邶嬑牟┛磥恚愀酃墒兄匈Y概念股的強(qiáng)勢表現(xiàn)，的確具備基本因素支持——雖然內(nèi)地今年初暴發(fā)新冠肺炎疫情，可中國政府及時(shí)采取了措施成功遏制疫情，而中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)本身具備的堅(jiān)韌力與適應(yīng)力，加上政府推出的刺激政策，使得經(jīng)濟(jì)能很快復(fù)蘇?！笆聦?shí)上，我認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)率先復(fù)蘇了。” 龐文博此語，在香港市場引起較大關(guān)注。

瑞銀7月初報(bào)告顯示，中國內(nèi)地名義整體固定資產(chǎn)投資可能從同比下跌16%轉(zhuǎn)為同比增長3%，與此同時(shí)，中國的名義貿(mào)易順差同比大幅擴(kuò)大。龐文博認(rèn)為，這些數(shù)據(jù)足以證明中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)已經(jīng)復(fù)蘇。

7月10日，歐康維視、永泰生物、中國蜀塔等三家企業(yè)在香港聯(lián)交所上市。助力這三家企業(yè)上市的博達(dá)浩華國際傳訊集團(tuán)主席張力仁先生告訴《新民周刊》記者：“從今年初至今，我們已助力十余家企業(yè)在港上市。從今年以來的情況看，1月到6月香港市場比較淡。這期間一段時(shí)間，香港正經(jīng)歷新冠肺炎疫情。到了7月份，一方面國安法落地，使得市場心理預(yù)期趨于穩(wěn)定，另一方面從年初至今積累下來的籌備上市的企業(yè)紛紛運(yùn)作起來，近期更是形成了17家企業(yè)連番上市的高潮?！?近期，畢馬威針對上半年港股IPO市場的總結(jié)也已披露——2020年上半年，港交所共有59只新股上市，總集資金額為873億港元，較去年同期增長22%。

博達(dá)浩華主要擔(dān)負(fù)上市公司的財(cái)經(jīng)公關(guān)、國際路演等工作。在張力仁看來，公司業(yè)務(wù)多寡，堪稱香港資本市場活力的晴雨表。“進(jìn)入7月，形勢確實(shí)非常好?！?張力仁感慨道，“然而，也必須注意到，由于新冠肺炎疫情導(dǎo)致的一些國家經(jīng)濟(jì)狀況不穩(wěn)，使得一些國家大規(guī)?！″X，特別是美聯(lián)儲(chǔ)無限量寬松政策，事實(shí)上也使得市面上出現(xiàn)熱錢。香港資本市場與國際市場充分連通，相信也確實(shí)有國際資本熱錢涌入的可能。這一點(diǎn)，不得不防。”

如果有熱錢涌入，到底是好事還是壞事？張力仁向記者直言——就過往經(jīng)驗(yàn)來看，無論是1997年亞洲金融危機(jī)，還是2008年國際金融危機(jī)以后，一些放水的錢，大概率不會(huì)由各國政府自己去收回，但按照市場規(guī)律，錢是會(huì)流動(dòng)的，市場也是能夠消化的。關(guān)鍵看投資在哪些領(lǐng)域。

《新民周刊》注意到，今年因疫情推遲到7月的香港蘇富比春拍，竟然真的如夏天般火熱——最終以32.2億港幣收官，其中5件作品過億、37件作品超千萬成交，同時(shí)刷新了16項(xiàng)世界拍賣紀(jì)錄。富藝斯春拍“膽敢”搶先蘇富比一步開槌。市場反應(yīng)顯示了藝術(shù)品市場有熱錢涌入香港，確實(shí)可以佐證張力仁的說法。

中資概念科技股占比逾三分之一的MSCI中國指數(shù)短期內(nèi)上升7.15%，反映的恰恰是中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)近年轉(zhuǎn)型，由科技推動(dòng)增長的成果。

至于港股細(xì)分領(lǐng)域的表現(xiàn)，也是各有不同。

在今年的港股市場，電競類股票的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。譬如電競外設(shè)制造商雷蛇，一改2017年上市以后一直下滑、上攻乏力的態(tài)勢，竟然在今年4月以后猛然發(fā)力——從每股0.89港元開始，到7月10日收盤已達(dá)每股1.63港元——三個(gè)月翻一番。盡管新冠肺炎疫情對許多行業(yè)造成影響，包括電競賽事也受到影響，然而——一方面一些電競線下賽事搬到網(wǎng)上舉行，另一方面網(wǎng)游和電競直播反而因疫情的原因而處于非?；钴S的態(tài)勢。這種情況下，從財(cái)報(bào)看，雷蛇的收入已創(chuàng)其港股上市以來新高。其股票價(jià)格之上漲，無非顯示了市場對之的預(yù)期。

在內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)香港上市方面，今年以來出現(xiàn)一種新變化，中小型內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入香港市場比較活躍，特別是拆分后將物業(yè)管理部分包裝上市。早在2018年易居中國重新到香港聯(lián)交所上市時(shí)，董事長周忻就提到，未來內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)要開始拼服務(wù)。直到兩年后，這一趨勢果然在港股市場有所表現(xiàn)。今年早些時(shí)候，諸如建業(yè)新生活、燁星集團(tuán)等物業(yè)管理類公司在港上市，也取得了不錯(cuò)的市場表現(xiàn)。然而，如今面對諸如華潤、世貿(mào)、融創(chuàng)等也將分拆，資金到底追逐哪一家，成為下一步的看點(diǎn)。有評(píng)論認(rèn)為，對物業(yè)企業(yè)來說，城市服務(wù)項(xiàng)目可以說是一片新藍(lán)海，自2017年起，多個(gè)城市相繼出臺(tái)相關(guān)政策推動(dòng)城市精細(xì)化管理落地，因此一些物業(yè)管理企業(yè)憑借多年住宅管理經(jīng)驗(yàn)，紛紛開始入局城市服務(wù)。這些企業(yè)扎堆在港股上市，且表現(xiàn)不錯(cuò)，正是市場對內(nèi)地城市服務(wù)前景看好的一種表現(xiàn)。

香港交易所。

中資概念特別受關(guān)注

同樣是在兩年前，港交所行政總裁李小加就曾提到中資概念股從美國回潮香港的現(xiàn)象，并形容港交所是中資概念股“溫暖的港灣”。今年以來，中資回港已成潮流。“中概股”三個(gè)字成為香港大大小小一眾投資者嘴里的最熱詞。

回想國內(nèi)一些企業(yè)此前為何要到美國上市，財(cái)經(jīng)評(píng)論人士宋清輝認(rèn)為，主要是此前A股上市需要漫長的排隊(duì)過程，以及核準(zhǔn)制度等等，導(dǎo)致了一些企業(yè)“在哪上市不是上市”“在美國上市能獲得全世界資本關(guān)注”“美國股票漲得厲害”等“國外月亮比國內(nèi)圓”的想法。然而，隨著特朗普當(dāng)局滿世界打貿(mào)易戰(zhàn)，使得中資概念股在美國市場生存越來越不容易。宋清輝認(rèn)為，國內(nèi)資本市場近年來的許多努力，例如滬港通、深港通，再例如科創(chuàng)板，都釋放出內(nèi)地資本市場將持續(xù)完善、持續(xù)推動(dòng)市場化的信號(hào)。然而，總體上說，中資概念股回流的落腳點(diǎn)率先選擇了港股市場，而不是A股市場。

如果以1990年中信在李嘉誠、榮智健的撮合下入股港交所上市的殼公司泰富，次年易名中信泰富在港交所交易為起點(diǎn)來看，今年正好是中資公司進(jìn)入香港股市的第 30 年。中資概念股在香港并非30年如一日高歌猛進(jìn)。潮起潮落，如今潮流又起。緣何30年后，中資概念股重新力拼香港市場？以阿里巴巴為例。當(dāng)年，阿里巴巴首選在香港上市，但當(dāng)時(shí)的港交所不允許同股不同權(quán)，無奈只好轉(zhuǎn)向美國。2014 年 8 月，港交所痛失阿里巴巴后發(fā)布《不同投票權(quán)架構(gòu)的概念文件》，征詢各方意見，但最終并未允許同股不同權(quán)，改革不得不擱淺。

2014年11月17日，滬港通開通——上海證交所和港交所允許兩地投資者通過當(dāng)?shù)刈C券公司（或經(jīng)紀(jì)商）買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對方交易所上市的股票;2016 年 12 月 5 日，深港通開通。2018 年 4 月 30 日開始，港交所終于允許同股不同權(quán)，并允許中概股在港二次上市。此后，盡管香港社會(huì)發(fā)生了“修例風(fēng)波”等事，可中概股在港交所上市卻一帆風(fēng)順。特別是今年5月，美國國會(huì)通過《外國公司問責(zé)法案》，更促使中資回港避險(xiǎn)。

張力仁認(rèn)為，美股中的一批中資概念股回港上市，對香港股市起到結(jié)構(gòu)優(yōu)化的作用?！斑^去，港股中傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的成分多，比如地產(chǎn)、金融等等，隨著中概股回流香港，科創(chuàng)、新經(jīng)濟(jì)企業(yè)等，讓香港投資者有了更多的選擇。”

至于緣何科創(chuàng)、新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的中資概念股更快回潮香江，在法國外貿(mào)銀行亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾西亞（Alicia G. Herrero）看來，這與美國希圖遏制中國的科技發(fā)展有關(guān)?！皯?yīng)該從美國科技和軍事的層面，而不只是從經(jīng)濟(jì)的層面去分析這一話題?！卑鱽喸?月30日的一場媒體會(huì)上如是說，“美國遏制中國科技發(fā)展的意圖早已顯示出來，并非在香港地區(qū)維護(hù)國家安全法實(shí)施之后才會(huì)動(dòng)手。這從中國的電信設(shè)備供應(yīng)商華為面對的情況可見一斑。就對香港的GDP貢獻(xiàn)而論，科技并非重大產(chǎn)業(yè)。想來，作為香港地區(qū)核心產(chǎn)業(yè)的金融業(yè)、旅游業(yè)不在美國所要制裁的范疇之內(nèi)，然而，對科技企業(yè)來說，即使回港上市，也將面臨美國打壓的問題?！卑鱽喺J(rèn)為，由于科技對中國來說越來越重要，回港上市的中資科技公司，未來唯有更多與內(nèi)地企業(yè)合作，才能抵擋來自美國的威脅。

全國人大代表、滬港經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)會(huì)會(huì)長、上海海外聯(lián)誼會(huì)副會(huì)長姚祖輝。

滬港合作機(jī)會(huì)多

“當(dāng)年搞出滬港通，真是非常了不起的事?！币ψ孑x對記者說。滬港通開通近6年來，不僅造就了由滬到港的南下資金、由港到滬的北上資金各自發(fā)揮作用——南下資金某種程度上改變了港股的定價(jià)權(quán)，讓內(nèi)地與香港股市互聯(lián)互通機(jī)制初步達(dá)成;北上資金則帶來了A股長期穩(wěn)定持倉者。這不是簡單的資金交換，而是一種“1+1>2”的變化。

姚祖輝認(rèn)為，未來，滬港兩地的金融合作將繼續(xù)深化。“滬港兩地有太多可以交流的地方。譬如香港在法律服務(wù)、會(huì)計(jì)服務(wù)等方面有特色，香港的大學(xué)一些基本科研也有特點(diǎn);上海如今在應(yīng)用程序市場開發(fā)、科技網(wǎng)站經(jīng)營上有獨(dú)到之處，走在很前面?！币ψ孑x向記者分析道。他曾帶領(lǐng)500名香港大學(xué)生到上海實(shí)習(xí)。香港的年輕人到嗶哩嗶哩、大眾點(diǎn)評(píng)等網(wǎng)站實(shí)習(xí)后，驚覺這些App竟然面對著中國內(nèi)地3.5億中產(chǎn)階層——市場之大，難以想象?！斑@才讓他們更充分理解何為‘一國兩制。”

姚祖輝認(rèn)為，對于香港年輕人來說，未來去粵港澳大灣區(qū)，或者到上海等內(nèi)地大城市，是有發(fā)展機(jī)會(huì)的?！耙匀丝诙?，香港七百多萬人，而粵港澳大灣區(qū)則有6500萬人。香港本來比較出色的諸如會(huì)計(jì)師、銀行業(yè)者、律師這樣的專業(yè)人士，該北上找機(jī)會(huì)。”姚祖輝說，“上海和香港是兩座相似的城市——都是移民城市，都應(yīng)該有胸懷去歡迎新移民?！币ψ孑x記得，小時(shí)候在香港，就如同電影《花樣年華》中的片段那樣，他在家里說老派上海話，吃上海小菜比如四喜烤麩。這讓他從小自感——根在上海。而香港同樣包容他長大成人。

在姚祖輝看來，上海想要出海，香港仍能提供不少服務(wù)。特別是上海的金融服務(wù)行業(yè)，目前在國際化、產(chǎn)品化上，還沒有香港來得多。其中還有很多空間?！拔磥砣轿迥?，央企、地方國企、民營企業(yè)，都不乏進(jìn)入香港資本市場者。以上海為例，金融服務(wù)行業(yè)，交行、浦發(fā)銀行、上海銀行、上海農(nóng)商行、國泰君安、申銀萬國等等都可以關(guān)注香港。香港這地方，生意做不完！”姚祖輝說，“另一方面，香港是國際金融中心，與同是金融中心的上海，在特色上是不一樣的。假設(shè)上海的企業(yè)到香港發(fā)國際債，讓上海老百姓去買，這個(gè)市場會(huì)非常大。金融服務(wù)行業(yè)里，還有保險(xiǎn)行業(yè)，如何去做分散風(fēng)險(xiǎn)的事，值得大家一起探討?！倍坏酆献鬟M(jìn)一步加強(qiáng)，一定能為未來中國經(jīng)濟(jì)之愈加向好做出更多貢獻(xiàn)。香港，終究還是會(huì)那么香……