金姬

很久沒有出現(xiàn)全民熱議股市的情景了，因為最近的中國股市的確“牛氣沖天”——滬深300指數(shù)在7月第二周上漲了10%;科技股較多的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在獲利改善期望的提振下，7月13日漲至四年半高點。

與此同時，僅僅成立一年的科創(chuàng)板，首現(xiàn)“一日十倍股”——7月9日，被稱為A股“量子通信第一股”的國盾量子登陸科創(chuàng)板，盤中一度暴漲1002%。截至當(dāng)天收盤，國盾量子股價漲幅923.91%，總市值為296億元，成交總額達(dá)41.44億元。而上一次內(nèi)地股市出現(xiàn)這樣的“一日十倍股”，還是在2002年……

彭博社7月9日指出，2020年以來，中國股市的表現(xiàn)遠(yuǎn)勝其他新興市場，甚至可以說彌合了數(shù)十年來的差距。

值得注意的是，7月22日，科創(chuàng)板即將迎來開市一周年之際，科創(chuàng)50指數(shù)會在收盤后首次發(fā)布?xì)v史行情，并在7月23日正式發(fā)布實時行情;與此同時，7月22日上證綜指迎來編制方案的修訂，首次將科創(chuàng)板股票納入上證綜指。這意味著上證綜合指數(shù)將更好發(fā)揮“經(jīng)濟晴雨表”的作用。

而科創(chuàng)板也在一周歲之際再次被予以重任——證監(jiān)會辦公廳副主任李鋼表示：“一年來，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制開局良好，推進(jìn)比較順利，主要的制度安排經(jīng)受住了市場的檢驗，總體符合預(yù)期，各方反應(yīng)積極。下一步，證監(jiān)會將按照錯位發(fā)展、適度競爭的原則，統(tǒng)籌科創(chuàng)板發(fā)展與資本市場其他板塊改革的關(guān)系，支持科創(chuàng)板盡快形成一定規(guī)模，樹立良好品牌和示范效應(yīng);支持科創(chuàng)板在基礎(chǔ)制度改革方面先行先試，更好發(fā)揮資本市場試驗田的作用?！?/p>

《新民周刊》透過三家企業(yè)的“登科”故事，試圖尋找科創(chuàng)板作為資本市場試驗田的存在價值。

當(dāng)芯片巨無霸登陸科創(chuàng)板

在科創(chuàng)板開市一周年前夕，最引人注目的不是“一日十倍股”的國盾量子，而是中芯國際即將“登科”。

作為中國大陸規(guī)模最大的芯片制造廠商，曾在美國和香港上市的中芯國際選擇紐交所退市而登陸中國科創(chuàng)板。根據(jù)發(fā)行價27.46元/股計算，超額配售選擇權(quán)全額行使后，中芯國際上市時的市值約為2029.09億元，將成為科創(chuàng)板市值最高的公司。

為什么要放棄美國市場回歸中國內(nèi)地？對于中芯國際而言，此舉如同嫁到海外的女兒回了娘家。

中芯國際創(chuàng)始人張汝京與臺灣臺積電創(chuàng)始人張忠謀師出同門，都曾工作于美國的德州儀器公司，而張忠謀還曾經(jīng)做過他的主管。1997年，張汝京返回臺灣創(chuàng)辦代工廠商世大半導(dǎo)體，后被臺積電以50萬美元買下。張汝京干脆到大陸“另起爐灶”，這就有了后來的中芯國際。

2000年8月1日，在上海浦東張江高科技園區(qū)的土地上，中芯國際打下第一根樁，僅用了13個月時間就建成了第一座工廠，創(chuàng)下當(dāng)時業(yè)界建立芯片制造工廠的最快紀(jì)錄。

其實，當(dāng)時在考慮國內(nèi)選址時，時年52歲的張汝京一開始并沒有考慮上海浦東張江，他的團隊已經(jīng)在北京、深圳做過深入考察?！斑x擇上海、選擇張江最主要的原因是他們的動作很快，做決定的速度也很快。先決定項目，再補辦相關(guān)手續(xù)，這是當(dāng)時張江的思路。”與張汝京念過同一所高中，從同一所大學(xué)畢業(yè)，又是張汝京在德州儀器同事的張德民，這樣描述決定選址張江的原因。

因為積極服務(wù)企業(yè)，20年前上海請來了中芯國際;而科創(chuàng)板相關(guān)制度的包容性和吸引力，上海也在20年后的今天再次把中芯國際從美國股市請了回來。

2004年，中芯國際在美國和香港實現(xiàn)兩地上市。2019年5月24日，中芯國際發(fā)布公告對外表示，出于一些考慮因素，公司選擇從紐交所退市，只允許柜臺交易。從那一刻開始，就有猜測指出中芯國際會在A股上市。

張江高科技園區(qū)出了不少科創(chuàng)板企業(yè)。攝影/ 孫中欽

為什么要回歸A股？有業(yè)內(nèi)人士分析指出，對標(biāo)“芯片三巨頭”（英特爾、三星、臺積電）每年超100億美元的資本開支，借助A股更寬容的融資環(huán)境，中芯國際募資上掣肘會少，資本反哺實業(yè)，對重資產(chǎn)高科技公司加速追趕十分有益。

和行業(yè)老大臺積電相比，中芯國際還相差很遠(yuǎn)。從技術(shù)上來看，臺積電已經(jīng)攻克了7nm，正在向5nm邁進(jìn)，中芯國際攻克了14nm制程，在先進(jìn)技術(shù)制程上落后了2-3代。在中國市場份額上，臺積電達(dá)到了56%，中芯國際不到20%。目前，中芯國際14nm已經(jīng)用于華為海思麒麟710A處理器，主要還是中低端手機。而華為目前發(fā)布的P40、Mate30，都是用臺積電的7nm。因此，一旦美國從技術(shù)上完全封鎖，那對于華為高端機的打擊是致命性的。

好消息是，2019年中國半導(dǎo)體行業(yè)增速保持在20%左右，中國傳統(tǒng)芯片在全球地位提升，同時AI芯片也獲得發(fā)展機遇?？苿?chuàng)板的開市讓一些埋頭苦干的芯片企業(yè)有機會走到人們的視野中。目前科創(chuàng)板上市的芯片概念企業(yè)已近10家，諸如中微公司、瀾起科技、滬硅產(chǎn)業(yè)等企業(yè)，還有更多企業(yè)在躍躍欲試。

而中芯國際在科創(chuàng)板已創(chuàng)下多個紀(jì)錄：6月1日公布申報材料，4日接受一輪問詢，7日進(jìn)行回復(fù)，10日公告上會審核，19日通過，是迄今為止科創(chuàng)板最快過會的企業(yè)。此外，中芯國際也刷新科創(chuàng)板募資額，并成功摘得科創(chuàng)板首家“A+H”紅籌企業(yè)頭銜，被市場認(rèn)為具有重要的樣本意義。

除了中芯國際，人工智能芯片企業(yè)寒武紀(jì)、MEMS傳感器芯片的研發(fā)與設(shè)計企業(yè)敏芯股份、光通信行業(yè)廠商仕佳光子科技股份有限公司、全信號鏈芯片設(shè)計企業(yè)芯海科技、清華力合旗下集成電路芯片企業(yè)力合微電子等也在推進(jìn)科創(chuàng)板IPO進(jìn)程。

科創(chuàng)板所在地的上海，對于生物醫(yī)藥企業(yè)也有著巨大的吸引力——全球排名前10位的生物醫(yī)藥公司有8家在上海設(shè)立了研發(fā)或生產(chǎn)中心。

前海開源首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，中芯國際作為首家“A+H”股上市公司是芯片企業(yè)，對于國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粋€刺激信號，有助于推動芯片產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化步伐，A股芯片半導(dǎo)體板塊也有可能迎來一波較好的成長機會。

生物醫(yī)藥企業(yè)的春天

在科創(chuàng)板上，生物醫(yī)藥企業(yè)比芯片企業(yè)的數(shù)量更多，接近30家。而在這些“登科”的生物醫(yī)藥企業(yè)中，市值最高的是總部位于山東濟南的華熙生物，市值已經(jīng)超過了700億元。

作為國內(nèi)唯一同時擁有發(fā)酵法生產(chǎn)玻璃酸鈉原料藥和藥用輔料批準(zhǔn)文號、并實現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)，華熙生物的透明質(zhì)酸（又名“玻尿酸”）產(chǎn)業(yè)化規(guī)模位居國際前列。

值得注意的是，位于上海自貿(mào)區(qū)復(fù)旦創(chuàng)新科技園的華熙生物上海研發(fā)中心，是公司核心競爭力的發(fā)源地。之所以選擇上海，是因為這里的自貿(mào)區(qū)政策和國際化頂尖人才。據(jù)悉，華熙生物上海研發(fā)中心于2018年10月9日成立，擁有國內(nèi)最完整意義上的化妝品開發(fā)鏈，囊括了數(shù)十名專業(yè)科研人員及專家顧問，并與上海中醫(yī)藥大學(xué)、上海應(yīng)用技術(shù)大學(xué)、山東大學(xué)及北京工商大學(xué)等著名院校合作建立高科技共享平臺。

登陸科創(chuàng)板之前，華熙生物曾在2018年因推出現(xiàn)象級爆款“故宮口紅”而走紅。很多人可能并不了解，故宮口紅中添加了華熙生物的專利成分Hyacolor 油分散透明質(zhì)酸，更滋潤雙唇。

2019年11月，華熙生物登陸科創(chuàng)板上市。登陸科創(chuàng)板第一年，華熙生物交出一份靚麗的成績單——原料業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入7.61億元，醫(yī)療終端業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入4.89億元，功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入6.34億元，分別同比增長16.81%、56.34%、118.53%。

華熙生物上海研發(fā)中心位于上海自貿(mào)區(qū)復(fù)旦創(chuàng)新科技園。

2020陸家嘴論壇浦江夜話。攝影/ 陳夢澤

科創(chuàng)板舞臺，給了華熙生物更多的滋養(yǎng)。華熙生物董事長趙燕表示，上市8個月來，華熙生物深切地感受到科創(chuàng)板給公司帶來的改變。“首先，公司的品牌影響力有了很大提升。以前我們常被人稱為‘隱形冠軍，科創(chuàng)板讓我們真正從隱形走向臺前;其次，作為上市公司，投資者和消費者能夠?qū)崒嵲谠诘馗惺艿焦镜目萍己?，市場影響力明顯增強了;此外，資本市場確實給公司帶來極大的助力，政府給予了科創(chuàng)公司大力支持?！?/p>

在科創(chuàng)板，華熙生物所代表的生物醫(yī)藥行業(yè)，業(yè)績表現(xiàn)很不錯——2019 年，科創(chuàng)板生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)整體營收為131.28億元，同比增長28.5%;2020年第一季度，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)整體營收為 29.75 億元，同比增長23.13%。2020年疫情以來，不少生物醫(yī)藥企業(yè)的股價飛升。

在經(jīng)濟學(xué)家宋清輝看來，作為研發(fā)驅(qū)動型行業(yè)，生物醫(yī)藥行業(yè)符合科創(chuàng)板定位屬性。相比于傳統(tǒng)藥企，未來布局創(chuàng)新藥企將被市場所認(rèn)可，價格估值會越來越高。他認(rèn)為，持續(xù)關(guān)注后疫情時代醫(yī)藥新基建帶來的高端醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈、疫苗等投資機會，未來有望持續(xù)成為國家在醫(yī)藥行業(yè)重點支持的產(chǎn)業(yè)方向。

而科創(chuàng)板所在地的上海，對于生物醫(yī)藥企業(yè)也有著巨大的吸引力——全球排名前10位的生物醫(yī)藥公司有8家在上海設(shè)立了研發(fā)或生產(chǎn)中心。上海擁有醫(yī)院、新藥臨床研究基地、臨床試驗機構(gòu)等近5000家。

隨著生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新高地建設(shè)實施，上海生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新環(huán)境將得到極大改善，集聚創(chuàng)新資源的能力將越來越強。

信息技術(shù)企業(yè)，在上海開辟新跑道

在中芯國際正式“登科”之前，科創(chuàng)板市值最高的企業(yè)是總部位于北京的金山辦公，市值超過2000億元。

科創(chuàng)板和金山辦公，是一個“英雄惜英雄”的模式——早在2017年5月，金山辦公就曾在A股創(chuàng)業(yè)板提交申請，但之后一直處于停滯狀態(tài)。經(jīng)過兩年籌備，金山辦公于2019年5月再次提交上市申請，終于等來了好消息。這也是科創(chuàng)板的魅力所在——給那些具備科創(chuàng)基因的企業(yè)帶來希望。

金山辦公也沒有讓科創(chuàng)板失望——2019年11月登陸科創(chuàng)板后，憑借接近40%的高研發(fā)投入占比和上市后持續(xù)領(lǐng)先的市值規(guī)模，成為科創(chuàng)板的明星企業(yè)。據(jù)金山辦公上市后交出的第一份年報顯示，2019年營收15.8億元，同比增長39.8%，凈利潤4.1億元，同比增長27.26%，超過市場預(yù)期。

事實上，金山辦公今年的漲勢，與新冠疫情有關(guān)——“云辦公”概念也讓金山辦公迅速擴張。據(jù)悉，金山WPS產(chǎn)品和服務(wù)已經(jīng)覆蓋國內(nèi)30多個省自治區(qū)政府、400多個市縣級政府。WPS和金山文檔分別擁有4.47億、2.39億活躍用戶，成了名副其實的國民級辦公應(yīng)用服務(wù)商。

和中芯國際深耕上?；蛘呷A熙生物把研發(fā)中心設(shè)在上海不同的是，金山辦公此前在上海并沒有設(shè)立公司。直到2020年6月科創(chuàng)板上市7個月后，上海金山辦公軟件有限公司才成立。在7月11日2020世界人工智能大會閉幕當(dāng)天，上海徐匯區(qū)與上海金山辦公軟件有限公司在上海世博中心正式簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。未來，金山辦公將扎根上海，做好本地化技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用創(chuàng)新。

金山辦公的經(jīng)歷，也是科創(chuàng)板信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)是一個縮影。據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》顯示，該領(lǐng)域包括半導(dǎo)體、電子信息、下一代信息網(wǎng)絡(luò)、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、新興軟件、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和智能硬件等十種。而科創(chuàng)板機構(gòu)投資者持倉市值前十大個股中，超半數(shù)屬于信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

從行業(yè)分布來看，中國產(chǎn)業(yè)鏈上的短板或者說“卡脖子”領(lǐng)域，如高端制造業(yè)、信息技術(shù)（半導(dǎo)體行業(yè)）、醫(yī)藥生物（創(chuàng)新藥）等，可謂穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)“科創(chuàng)板C位”。而上海，也成為這些科創(chuàng)企業(yè)的福地。