張宇燕

【關(guān)鍵詞】世界經(jīng)濟(jì)形勢;全球經(jīng)濟(jì);國際貨幣體系;負(fù)利率

【DOI】10.19422/j.cnki.ddsj.2020.01.002

2019年全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易增速顯著放緩，外國直接投資大幅下降，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速持續(xù)下行，新興經(jīng)濟(jì)體下行壓力加大。美國特朗普政府推行單邊主義和保護(hù)主義政策導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)增速下滑，同時(shí)各國尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣與財(cái)政政策的效果減弱，全球總需求不足也嚴(yán)重抑制了世界經(jīng)濟(jì)的增長。在此背景下，世界主要經(jīng)濟(jì)體適時(shí)采取應(yīng)對措施，推出量化寬松政策或降低利率并擴(kuò)大政府支出，避免了全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退。受負(fù)利率政策擴(kuò)散、國際金融市場風(fēng)險(xiǎn)與投資信心缺失、部分國家深陷社會(huì)動(dòng)蕩等因素影響，未來數(shù)年世界經(jīng)濟(jì)仍將在中低速軌道內(nèi)前行。

2019年世界經(jīng)濟(jì)形勢的主要特點(diǎn)

一、世界經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑

2017年，全球有四分之三的經(jīng)濟(jì)體在加速發(fā)展，而如今90%的經(jīng)濟(jì)體放慢了發(fā)展腳步。據(jù)國際貨幣基金組織2019年10月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，2019年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從3.7%降至3%。[1]美國布魯金斯學(xué)會(huì)和英國《金融時(shí)報(bào)》以全球經(jīng)濟(jì)及各國的實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、金融市場和投資者信心為基礎(chǔ)，編制了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇追蹤指數(shù)（TIGER），該指數(shù)自2018年1月達(dá)到峰值后出現(xiàn)持續(xù)下跌。全球知名商業(yè)、金融信息和新聞資訊提供商彭博發(fā)布的全球GDP跟蹤指數(shù)顯示，從2018年初到2019年第三季度，全球經(jīng)濟(jì)增速已從4.7%放緩至2.2%。在世界主要經(jīng)濟(jì)體中，美國經(jīng)濟(jì)的預(yù)計(jì)增速從3.0%降至2.3%，歐盟從1.8%降至1.6%，中國從6.6%降至6%，拉美和加勒比地區(qū)從1.0%降至0.2%。作為特例，日本在0.8%的基礎(chǔ)上微升至0.9%。值得關(guān)注的是，印度經(jīng)濟(jì)失速比較明顯，2019年第三季度經(jīng)濟(jì)增速從上個(gè)季度的5%降至4.5%，為6年多來最低水平，全年增長率為6.1%，低于2018年的6.8%。[2]2019年世界經(jīng)濟(jì)走勢依然“處于下滑陰影內(nèi)”，并且下滑幅度大大超出了外界預(yù)期。

二、就業(yè)市場穩(wěn)中向好

據(jù)國際勞工組織《世界就業(yè)與社會(huì)展望：趨勢2019》報(bào)告，2019年全球預(yù)計(jì)失業(yè)率為4.9%，比2018年下降0.1%，2020年仍將維持在4.9%的水平。[3]總體來看，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體就業(yè)市場表現(xiàn)良好。美國2019年10月的失業(yè)率為3.7%，歐元區(qū)為7.5%，日本失業(yè)率常年處于低水平，保持在2%—2.5%之間。在主要新興經(jīng)濟(jì)體中，中國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率全年穩(wěn)定在5.2%左右，處于目標(biāo)區(qū)間內(nèi)。2019年10月，印度失業(yè)率升至8.5%，為2016年8月以來最高水平，比全球平均水平高出3.5%，經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑是導(dǎo)致其失業(yè)率高企的主要原因。值得注意的是，雖然美國失業(yè)率處于歷史低位，其勞動(dòng)參與率在過去兩年內(nèi)緩慢攀升了2%，但對于自然失業(yè)率為4%的美國而言，3.7%這一低于自然失業(yè)率的失業(yè)率或不利于美國經(jīng)濟(jì)長期增長，這可能表明一些本應(yīng)接受教育的積累人力資本進(jìn)入了勞動(dòng)市場。

三、主要經(jīng)濟(jì)體物價(jià)水平總體穩(wěn)中有降

2019年，發(fā)達(dá)國家居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）保持在2%以下，其中美國為1.8%，歐元區(qū)為1.2%，日本為0.9%，仍徘徊于通貨緊縮的邊緣。中國全年CPI雖因豬肉價(jià)格上漲而上升，但年平均為2.7%，整體可控。印度全年物價(jià)漲幅為3.4%，10月更是升至4.6%，系金磚國家中最高。[4]2019年，國際大宗商品價(jià)格指數(shù)（2015年為100）為111.2，比2018年同期增長9.4。具體來看，一年間布倫特石油價(jià)格微漲5.3%，但期間波動(dòng)劇烈。[5]9月中旬，沙特石油設(shè)施遭襲后，其石油日產(chǎn)量減少600萬桶，引發(fā)史上規(guī)模最大的石油供應(yīng)中斷，油價(jià)一度飆升至75美元一桶，11月末才回落到64美元一桶。12月6日，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國就石油減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成一致，除非爆發(fā)劇烈的地緣政治沖突或美國頁巖油氣產(chǎn)量出現(xiàn)超預(yù)期下滑，全球石油價(jià)格有望在下一階段穩(wěn)定下來。值得一提的是，在全球經(jīng)濟(jì)放緩的大背景下，2019年全球金融市場表現(xiàn)亮眼，全球股票指數(shù)出現(xiàn)上漲。與此同時(shí)，國際黃金價(jià)格也節(jié)節(jié)攀升，同期上漲20.3%，展現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與避險(xiǎn)資產(chǎn)雙雙上漲的局面。其原因既包括全球主要風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在2018年下跌嚴(yán)重繼而在2019年有所反彈，也受益于全球央行寬松貨幣政策的影響。[6]

四、國際貿(mào)易與投資增長表現(xiàn)不佳

2019年，全球貿(mào)易和投資對全球經(jīng)濟(jì)增長的支撐力不斷下降。世貿(mào)組織于2019年10月再次將國際貨物貿(mào)易增長預(yù)期從2.4%下調(diào)至1.2%，[7]將2020年全球貿(mào)易增長預(yù)期從3.4%下調(diào)至3%。2019年全球貿(mào)易增速依然低于世界經(jīng)濟(jì)增速。據(jù)瑞士圣加侖大學(xué)全球貿(mào)易預(yù)警組織的數(shù)據(jù)，截至2019年10月，世界各國2019年推出的貿(mào)易保護(hù)措施已接近2018年的全年水平;而在促進(jìn)貿(mào)易投資方面，各國推出的270項(xiàng)措施相較于2018年同期推出的352項(xiàng)大幅減少。這種下降速度在新興市場尤為明顯。巴西的貿(mào)易促進(jìn)政策措施大幅減少，從50項(xiàng)降至30項(xiàng);印度從29項(xiàng)降至15項(xiàng);印尼從32項(xiàng)降至1項(xiàng)。[8]全球投資同樣表現(xiàn)不佳，2019年全球外國直接投資（FDI）大幅下降。據(jù)經(jīng)合組織（OECD）2019年10月28日發(fā)布的FDI統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，2019年上半年全球FDI流量同比下降20%，為5720億美元，其中第一季度降幅為5%，第二季度降幅高達(dá)42%。OECD國家的FDI流入減少了43%，流出則增長2%。日本、美國和德國是全球FDI的最大來源國。美國在2019年第一季度出現(xiàn)FDI凈流入，在第二季度重新成為全球FDI的主要來源國。在非OECD成員的G20經(jīng)濟(jì)體中，F(xiàn)DI流入增長了21%，流出保持穩(wěn)定。其中中國對美投資的FDI流入大幅減少，僅為12億美元。[9]此外，與貿(mào)易投資關(guān)系密切的匯率波動(dòng)幅度不大，2019年11月，歐元兌美元與一年前相比貶值3.3%，人民幣貶值1.3%，日元升值3.1%。

五、國際貨幣體系多元化持續(xù)演進(jìn)

一是外匯儲(chǔ)備格局演變繼續(xù)深化。據(jù)國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)，全球外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)中美元仍然是最重要的儲(chǔ)備資產(chǎn)，占比高達(dá)62%，但與2018年相比，降低了0.76%。盡管降低的份額不多，但卻是在其他世界關(guān)鍵貨幣相對虛弱的背景下發(fā)生的。二是結(jié)算體系多元化取得突破。2019年1月，由英國、法國、德國聯(lián)手創(chuàng)立的“貿(mào)易結(jié)算支持機(jī)制”（INSTEX）出臺。盡管一開始它涉及的產(chǎn)品和數(shù)量有限，目前參與國不過10個(gè)，但其出現(xiàn)卻意味著一種以歐元計(jì)價(jià)的、獨(dú)立于美元的結(jié)算體系走上了歷史舞臺。此外，俄羅斯、中國和印度已開發(fā)出一種可在環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)（SWIFT）結(jié)算系統(tǒng)斷連的情況下接替運(yùn)作的電子結(jié)算方式。[10]俄羅斯新網(wǎng)或?qū)⒉捎谩熬W(wǎng)關(guān)”模式，即對不同結(jié)算系統(tǒng)如俄羅斯金融信息傳輸系統(tǒng)（SPFS）和人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）的支付信息進(jìn)行重新編碼，并將其列為金磚國家議事日程。國際貨幣體系多元化很可能是一個(gè)漫長過程，但由于特朗普政府對美元霸權(quán)的濫用，去美元化進(jìn)程或?qū)⒉粩嗉铀佟?h3>世界經(jīng)濟(jì)增速下滑的原因及世界主要經(jīng)濟(jì)體的應(yīng)對

從短期看，世界經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑的原因主要是，美國特朗普政府奉行的單邊主義和保護(hù)主義政策嚴(yán)重抑制了全球貿(mào)易投資往來，極大影響了投資者信心。國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃指出，貿(mào)易戰(zhàn)造成的累計(jì)經(jīng)濟(jì)損失或?qū)⑦_(dá)到7000億美元，占全球GDP的0.8%。[11]尤其是中美經(jīng)貿(mào)摩擦嚴(yán)重打擊國際貿(mào)易，削弱商業(yè)投資，影響就業(yè)。在此形勢下，全球貿(mào)易增長創(chuàng)2012年以來新低，全球投資增速大幅下滑。2019年11月，OECD發(fā)布報(bào)告稱，二十國集團(tuán)（不含中國）總投資增速已經(jīng)從2018年初的5%降至2019年上半年的1%。

從中長期看，世界經(jīng)濟(jì)下滑的原因主要是，各國尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣與財(cái)政政策的效果減弱，傳統(tǒng)政策幾近失靈。全球經(jīng)濟(jì)放緩，相對貧困和不平等的加劇，對額外的貨幣寬松政策的有限機(jī)會(huì)都支持了財(cái)政擴(kuò)張政策。同時(shí)，財(cái)政擴(kuò)張政策反映出對非常規(guī)貨幣寬松政策表現(xiàn)的失望，包括低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長和通脹表現(xiàn)以及各種不利的副作用。[12]

世界經(jīng)濟(jì)增速下降的直接原因則是由投資需求和消費(fèi)需求組成的全球總需求不足，后者在全球物價(jià)水平穩(wěn)中有降和經(jīng)濟(jì)增速顯著放緩的同步中得到充分反映。據(jù)達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行數(shù)據(jù)，2019年第二季度和第三季度美國非住宅固定投資的年化增長率分別降至1.01%和2.66%。[13]據(jù)瑞銀集團(tuán)估計(jì)，2019年全球消費(fèi)支出增速創(chuàng)10年來新低，其中全球消費(fèi)減速的40%來自印度，土耳其和中國各占25%。

此外，全球經(jīng)濟(jì)增速下滑與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體陷入持續(xù)低迷密切相關(guān)。據(jù)國際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)測算，2019年全球經(jīng)濟(jì)總量或?qū)⑦_(dá)到87.27萬億美元，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)總量預(yù)估為52.17萬億美元，約占全球經(jīng)濟(jì)總量的59.8%。以美國為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，正在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)增長放緩、貧富不均加劇以及金融大震蕩不斷，其深層原因在于“收租食利資本主義”的興起。[14]過去40年，市場和政治權(quán)力允許享有特權(quán)的個(gè)人和企業(yè)從其他人身上榨取大量租值，金融業(yè)制造信貸和資金的能力為其實(shí)現(xiàn)收租食利提供了資金保障。與40年前相比，美國市場集中度上升，進(jìn)入市場的新企業(yè)比例下降，領(lǐng)先企業(yè)與其他企業(yè)在生產(chǎn)率和利潤率方面差距不斷增大，競爭減弱，壟斷租值上升。壟斷公司還通過游說支持扭曲的和不公平的稅收政策，并反對政府針對合并、反壟斷、金融不端行為、環(huán)境與勞動(dòng)市場進(jìn)行的必要監(jiān)管。金融活動(dòng)的爆炸性增長非但沒有提高生產(chǎn)率增速，反倒加劇了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國內(nèi)貧富差距。

2019年，全球經(jīng)濟(jì)增長雖然減速但仍實(shí)現(xiàn)了3%的提升，并未出現(xiàn)衰退，其最直接的原因是主要經(jīng)濟(jì)體都適時(shí)采取了應(yīng)對措施。隨著美國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，下行壓力增加，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)一改此前的“加息”和“縮表”政策，進(jìn)行了10年來首度降息和7年來首度擴(kuò)表，使2019年成為美聯(lián)儲(chǔ)政策的“轉(zhuǎn)折之年”。[15]美聯(lián)儲(chǔ)在過去3年內(nèi)9次加息后，2019年連續(xù)3次降低聯(lián)邦基金利率，使隔夜拆借利率目標(biāo)下調(diào)至1.5%—1.75%之間。美國貨幣政策重回寬松軌道的另一標(biāo)志是美聯(lián)儲(chǔ)停止縮表進(jìn)程并恢復(fù)購債行動(dòng)，從2019年10月中旬到2020年第二季度每月購買600億美元短期債。歐洲與美國同向而行。歐洲央行宣布下調(diào)歐元區(qū)隔夜存款利率至-0.5%，維持歐元區(qū)主導(dǎo)利率為零，隔夜貸款利率保持在0.25%;在保持存量穩(wěn)定的同時(shí)，歐洲央行重啟歐洲版的量化寬松政策，從2019年11月起每月購債200億歐元。與此同時(shí)，包括金磚國家在內(nèi)的許多新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家都不同程度地降低了利率并擴(kuò)大了政府支出。這也是2019年新興經(jīng)濟(jì)體和中等收入經(jīng)濟(jì)體政府債務(wù)與GDP之比從50.8%升至53.8%的原因之一。從世界主要經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)來看，美國、歐洲和中國雖都出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增速下滑，但也分別實(shí)現(xiàn)了2.3%、1.6%和6.0%的經(jīng)濟(jì)增長。概言之，世界各國大力施行的擴(kuò)張性政策以及主要經(jīng)濟(jì)體的增長慣性，構(gòu)成了全球經(jīng)濟(jì)在2019年仍能維持3%增長率的主要支撐。

影響未來世界經(jīng)濟(jì)走勢的主要因素

一、負(fù)利率的出現(xiàn)與擴(kuò)散

當(dāng)前，負(fù)利率出現(xiàn)并在全球范圍內(nèi)擴(kuò)散，影響深遠(yuǎn)。在政策利率層面，負(fù)利率主要指央行對商業(yè)銀行實(shí)施負(fù)超額存款準(zhǔn)備金利率，以刺激銀行放貸。在2008年金融海嘯之前，負(fù)利率只停留在理論層面。此后，為對抗通縮和本幣升值風(fēng)險(xiǎn)，歐洲多國央行先后實(shí)施負(fù)利率政策。在存貸利率層面，負(fù)利率以前主要指銀行對資金規(guī)模較大的公司存款征收手續(xù)費(fèi)，而目前則指銀行直接向儲(chǔ)戶征收和發(fā)放名義利率為負(fù)的存貸款，如丹麥第三大銀行日德蘭銀行現(xiàn)在對大額儲(chǔ)戶的利率為-0.6%，10年期住房貸款利率為-0.5%。在市場利率層面，負(fù)利率以前主要指債券在剩余期限內(nèi)支付的利息總額低于投資者為購買債券支付的溢價(jià)，而目前則出現(xiàn)了名義收益率為負(fù)的債券且其規(guī)?？焖僭鲩L，后者主要集中在歐洲和日本。據(jù)國際清算銀行（BIS）季度審查報(bào)告，負(fù)利率政府債券已經(jīng)超過17萬億美元，約占世界GDP的20%，并且增長速度非常快。美聯(lián)儲(chǔ)估計(jì)未來幾年主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國債中的20%以上都將是負(fù)利率。[16]

負(fù)利率的出現(xiàn)與擴(kuò)散大致有以下六個(gè)相互關(guān)聯(lián)的背景因素。一是金融危機(jī)應(yīng)對政策長期化。為防止經(jīng)濟(jì)崩盤，金融危機(jī)爆發(fā)后主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行均實(shí)施了非常規(guī)貨幣政策，使得2010年至今的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并非建立在原有結(jié)構(gòu)性問題已解決的基礎(chǔ)上。二是市場流動(dòng)性因央行增持資產(chǎn)大幅增長。三是主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的中性利率大幅下降。四是通貨膨脹處于歷史低位。五是勞動(dòng)生產(chǎn)率增速遲緩，對投資需求產(chǎn)生抑制作用。六是人口老齡化效應(yīng)加速釋放。發(fā)達(dá)國家55—64歲區(qū)間人口比25—34歲區(qū)間人口的消費(fèi)額低15%。

負(fù)利率帶來的影響復(fù)雜而廣泛。一是擠壓商業(yè)銀行盈利空間，同時(shí)打壓全球銀行業(yè)股票市值。2019年全球銀行業(yè)股票市值第一季度與2018年同期相比下降了20%。二是負(fù)利率的存在使得企業(yè)可以通過低成本融資或發(fā)債來回購或注銷股票并以此提高每股盈余，從而降低了它們提高效率的積極性，也弱化了它們抗擊風(fēng)險(xiǎn)的能力。三是負(fù)利率環(huán)境可使基于正利率的企業(yè)財(cái)務(wù)模型和算法無法正常發(fā)揮作用，導(dǎo)致市場難以對企業(yè)進(jìn)行準(zhǔn)確估值，從而擾亂市場機(jī)制在資源配置中的基礎(chǔ)性功能。四是超低利率激勵(lì)投機(jī)者借錢投向高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以期獲取高額回報(bào)，或?qū)⒋偈咕植炕蛉纸鹑陲L(fēng)險(xiǎn)不斷提高。五是一些發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟(jì)體增加了美元或歐元借款。一旦國際市場發(fā)生變化，出現(xiàn)貨幣錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)急劇加大，進(jìn)而引發(fā)債務(wù)危機(jī)。六是推高資產(chǎn)價(jià)格導(dǎo)致資源錯(cuò)配和收入分配差距擴(kuò)大。負(fù)利率使中小儲(chǔ)戶利益受損，高收入家庭則可通過資產(chǎn)上漲而極大受益，導(dǎo)致不平等加劇。七是加劇政策風(fēng)險(xiǎn)。名義負(fù)利率突破了流動(dòng)性陷阱“門檻”，導(dǎo)致傳統(tǒng)貨幣政策及貨幣理論失效，非傳統(tǒng)貨幣政策常態(tài)化。政策制定者應(yīng)對完全陌生的市場環(huán)境使用的是極不熟練的政策工具，意味著政策風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到前所未有的水平。最后，負(fù)利率可能會(huì)把政府置于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長唯一動(dòng)力的地位，因?yàn)闆]有人敢于在目前局面下嘗試讓貨幣政策回歸“正常”。

二、國際金融市場風(fēng)險(xiǎn)與投資信心缺失

2019年10月，國際貨幣基金組織發(fā)布《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》稱，由于利率過低，投資者購買的高風(fēng)險(xiǎn)債券總額已達(dá)19萬億美元，占企業(yè)債余額的40%，這種違約可能導(dǎo)致企業(yè)版次貸危機(jī)。[17]以GDP衡量，在世界上80%的經(jīng)濟(jì)體中，影子銀行的脆弱性不斷加劇，已逼近全球金融危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)的情況。從金融危機(jī)爆發(fā)前的2007年到2019年，共有48個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體的外債依存度明顯上升，而隨著經(jīng)濟(jì)增長放緩，這種風(fēng)險(xiǎn)敞口可能會(huì)起到放大器的作用。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中尤其是在美國，超低利率導(dǎo)致的股市泡沫已達(dá)到前所未有的高度，以至于任何擾動(dòng)均可能引發(fā)劇烈震蕩。瑞銀集團(tuán)11月對分散在全球13個(gè)市場的3400多名“高凈值”人士進(jìn)行調(diào)查發(fā)現(xiàn)：半數(shù)以上的人認(rèn)為2020年會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退;六成受訪者表示將采取增加現(xiàn)金的方式來應(yīng)對衰退;55%的人認(rèn)為在2020年底前將出現(xiàn)大規(guī)模市場拋售。值得注意的是，現(xiàn)金儲(chǔ)備目前在個(gè)人資產(chǎn)中占比為25%，比正常情況下高出2—3個(gè)百分點(diǎn)。巴菲特的伯克希爾—哈撒韋投資公司手持現(xiàn)金達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1280億美元（在2009年僅為230億美元）。全球經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)（EPU）亦于2019年三季度達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。[18]

三、部分國家深陷社會(huì)動(dòng)蕩

一段時(shí)間以來，世界上約20個(gè)國家和地區(qū)發(fā)生了社會(huì)動(dòng)蕩甚至暴亂，這無疑會(huì)對2020年的全球經(jīng)濟(jì)走勢產(chǎn)生負(fù)面影響。在2019年10月期間，因?qū)φ芾砗蜕鐣?huì)民生不滿，伊拉克、厄瓜多爾、智利、黎巴嫩爆發(fā)嚴(yán)重抗議示威活動(dòng)，導(dǎo)致幾十人甚至上百人傷亡;因?qū)鴥?nèi)選舉政治的不滿和內(nèi)部政治斗爭加劇，幾內(nèi)亞、玻利維亞、埃塞俄比亞、西班牙等國相繼發(fā)生暴亂。面對一系列內(nèi)部沖突，聯(lián)合國秘書長古特雷斯指出，民眾和政治機(jī)構(gòu)之間的信任缺失日益嚴(yán)重，社會(huì)契約面臨的威脅與日俱增，呼吁各國抗議者以圣雄甘地和馬丁·路德·金為榜樣奉行非暴力，同時(shí)呼吁各國領(lǐng)導(dǎo)人認(rèn)真傾聽民眾心聲。部分區(qū)域國家深陷社會(huì)動(dòng)蕩將嚴(yán)重影響2020年世界經(jīng)濟(jì)走勢。

結(jié)語

國際貨幣基金組織預(yù)計(jì)，2020年世界經(jīng)濟(jì)增速將小幅上升至3.4%。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體明年增速預(yù)計(jì)為1.7%，與2019年持平;新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長4.6%，較2019年明顯加快。從過去10年的預(yù)測記錄看，國際貨幣基金組織通常會(huì)高估下一年的增速，平均每年高估0.43個(gè)百分點(diǎn)。鑒于遲滯世界經(jīng)濟(jì)增長的大多數(shù)因素在中長期內(nèi)不會(huì)消失，未來數(shù)年世界經(jīng)濟(jì)仍將在中低速軌道內(nèi)前行。基于這一基本判斷，2020年全球經(jīng)濟(jì)增速和2019年大體持平的可能性較大，即3%左右，觸底反彈至3.2%以上或出現(xiàn)衰退至2.8%以下的概率各為20%。值得注意的是，2019年12月，經(jīng)過中美兩國經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)的共同努力，雙方在平等和相互尊重原則的基礎(chǔ)上，已就中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達(dá)成一致。這無疑有利于增強(qiáng)全球市場信心、穩(wěn)定市場預(yù)期，為世界經(jīng)濟(jì)注入新動(dòng)力。據(jù)2019年12月中國社會(huì)科學(xué)院預(yù)測，中國2020年經(jīng)濟(jì)增長率為6%。[19]作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，即使其他所有經(jīng)濟(jì)體都是零增長，僅中國一國就可帶動(dòng)全球增長1%，充分體現(xiàn)中國對全球經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度之大。新興經(jīng)濟(jì)體有望成為2020年世界經(jīng)濟(jì)增長的主引擎，而中國經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)定器”“推進(jìn)器”的作用尤其令人期待。[20]

（作者系中國社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所

所長、研究員）

（責(zé)任編輯：蘇童）

[1] “World Economic Outlook： Global Manufacturing Downturn， Rising Trade Barriers”， https：//www.imf.org/～/media/Files/Publications/WEO/2019/October/English/text.ashx？la=en.

[2] 《印度第三季度經(jīng)濟(jì)增速降至4.5%》，http：//www.xinhuanet.com/2019-11/29/c_1125291384.htm。

[3] “World Employment and Social Outlook-Trends 2019”， https：//www.ilo.org/global/research/global-reports/weso/2019/WCMS_670542/lang--en/index.htm.

[4] “Economic & Financial Indicators”， The Economist， November 30th 2019， p.76.

[5] “Economic & Financial Indicators”， The Economist， November 26th 2019， p.80.

[6] 《全球央行寬松政策助推風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與避險(xiǎn)資產(chǎn)同步上行》，http：//www.financialnews.com.cn/hq/yw/201911/t20191112_171202.html。

[7] “World Trade Statistical Review 2019”， https：//www.wto.org/english/res_e/statis_e/wts2019_e/wts19_toc_e.htm.

[8] 《英媒：因?yàn)檫@件事，全球貿(mào)促新舉措大滑坡》，http：//www.cankaoxiaoxi.com/finance/20191025/2393849.shtml。

[9] 《今年上半年全球?qū)ν庵苯油顿Y流量下降20%》，http：//houston.mofcom.gov.cn/article/jmxw/201911/20191102909659.shtml。

[10]《媒體：俄中印正在對接結(jié)算平臺》， http：//sputniknews.cn/russia/201910281029932088/。

[11]《IMF總裁：預(yù)料貿(mào)易戰(zhàn)致明年全球損失7千億美元》， http：//v.ifeng.com/c/7sA1C16FLew。

[12] Sayuri Shirai， “Modern Money Theory and Its Implementation and Challenges： The Case of Japan”， https：//voxeu.org/article/modern-money-theory-and-its-challenges.

[13] “U.S. Economy， Analyzing the Business Economic Outlook in the United States”， https：//www.dallasfed.org/research/us.

[14]“租值”指扣除產(chǎn)生所需要的商品、服務(wù)、土地或勞動(dòng)力供應(yīng)的成本之外得到的回報(bào)?！笆兆馐忱Y本主義”指在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，市場和政治權(quán)力允許享有特權(quán)的個(gè)人和企業(yè)從所有其他人身上榨取大量租值。參見馬丁·沃爾夫：《為何受到操控的資本主義正在破壞自由民主》， https：//www.guancha.cn/MaDing-WoErFu/2019_10_12_520968_s.shtml。

[15] 《財(cái)經(jīng)觀察：2019，美聯(lián)儲(chǔ)政策的“轉(zhuǎn)折之年”》，http：//www.xinhuanet.com/fortune/2019-12/24/c_1125379976.htm。

[16]《美聯(lián)儲(chǔ)主席：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下負(fù)利率不合適，短期或不再降息》， http：//baijiahao.baidu.com/s？id=1650129579359246245&wfr=spider&for=pc。

[17] “Global Financial Stability Reports”， https：//www.imf.org/en/publications/gfsr.

[18] 此指數(shù)于1985年由國民經(jīng)濟(jì)研究局（NBER）和圣路易斯美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)合開發(fā)，經(jīng)不斷改進(jìn)后這一指數(shù)現(xiàn)被用于對各經(jīng)濟(jì)體的分析測量。

[19]《中國社科院2020年<經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書>發(fā)布會(huì)暨中國經(jīng)濟(jì)形勢報(bào)告會(huì)》，http：//www.china.com.cn/zhibo/content_75460054.htm。

[20] 《特稿：2019，世界經(jīng)濟(jì)十字路口迎風(fēng)前行》，http：//m.xinhuanet.com/2019-12/16/c_1125351814.htm。