葛豐

近日召開的國務(wù)院常務(wù)會議要求，抓住合理讓利這個關(guān)鍵，推動金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元。

國常會明確提出的讓利于企幅度之大，可以通過數(shù)據(jù)對比加以直觀反映。例如，即使是向來被視為盈利能力“傲視全球”的中國銀行業(yè)，2019年全年全行業(yè)利潤總額也“不過”在2萬億元左右。

但是這種堪稱巨大的讓利幅度又是非常必要的。其必要性首先從整體層面來看：依然處在全球疫情巨大沖擊下的中國經(jīng)濟，要確保做好“六穩(wěn)”工作、落實“六保”任務(wù)，就必須在非常之時行非常之事，要千方百計加大貨幣金融政策支持實體經(jīng)濟力度，幫助企業(yè)特別是中小微企業(yè)渡過難關(guān)。再從各類政策工具配比情況來看：當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)前所未有，總量型的貨幣金融政策要在這場“戰(zhàn)疫”中發(fā)揮積極作用。但是與此同時，歷次金融危機的教訓(xùn)也必須牢記，那就是寬松貨幣政策要兼顧金融穩(wěn)定。央行行長易綱近日在陸家嘴論壇上也明確提出，要關(guān)注政策的“后遺癥”，總量要適度。

此外，總量型的貨幣政策工具除了較難平衡其“量”以外，另一個比較難把握的點是其政策傳導(dǎo)鏈條過長，過程中的干擾因素既多且復(fù)雜。因此，在既要穩(wěn)住總量，又要快速見效的雙重目標(biāo)導(dǎo)向下，通過金融機構(gòu)直接并且大幅讓利于企業(yè)，成為當(dāng)前形勢下非常必要并且非常適合的配套性政策選項。

那么，如何才能在目標(biāo)既定的前提下實現(xiàn)“合理”讓利呢？這個問題的答案，起碼在短期內(nèi)是非常明確的，即進一步通過引導(dǎo)貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、實施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無擔(dān)保信用貸款、減少銀行收費等。

當(dāng)然，任何重大政策舉措要順利落地，其方案設(shè)計除了要給出明確可操作路徑外，還必須充分考慮到政策實施過程中的利益兼容問題。這個問題具體到金融系統(tǒng)讓利于企，一個很容易引出的疑問就是，在金融企業(yè)已經(jīng)基本完成商業(yè)化、公司化改造，甚至大批公開上市的情況下，如此大規(guī)模的讓利要求，如何才能與其微觀盈利性需求統(tǒng)籌兼顧？

即使不考慮疫情這個短期沖擊因素，中國的金融部門乃至經(jīng)濟體系也始終存在一個非常棘手的結(jié)構(gòu)性失衡，即金融部門對實體部門的利潤擠占是長期存在的現(xiàn)象，金融部門與實體企業(yè)間的利潤分配結(jié)果，是單方有利于前者進而遠離最優(yōu)水平的。

所以說，對金融系統(tǒng)的讓利要求不是僅在疫情期間才出現(xiàn)的。突如其來的疫情考驗無非只是以極端方式，使長期未得到有效呼應(yīng)的讓利要求突然變得無可回避。因此，希望疫情這個外生變量，能夠打破原本甚難擺脫的路徑依賴與利益糾葛，以其巨大的倒逼壓力迫使中國的金融改革進程全面提速，從而在根本上推動中國的金融安排更趨均衡。如此，才能持之以恒地迫使或者激勵金融系統(tǒng)讓利于企，還利于企。