陳鄧新

造車第一年虧了32億元

曾經(jīng)，恒大憧憬2020年市值超過萬億港元。

2018年3月27日，許家印在中國香港喊出“新恒大、新起點(diǎn)、新戰(zhàn)略、新藍(lán)圖”，將恒大的目標(biāo)定為“到2020年，恒大總資產(chǎn)將達(dá)3萬億元，年銷售規(guī)模8000億元”，如此即可撐起萬億港元市值。

為了達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，許家印將希望放在新能源汽車上：未來新能源汽車替代燃油車這個(gè)趨勢(shì)，是一個(gè)非常清楚的大方向，未來的新能源汽車市場(chǎng)也會(huì)是一個(gè)非常巨大的市場(chǎng)。

于是，恒大開啟買買買之路。

許家印的投資預(yù)算為三年450億元，其中2019年投入200億元，2020年投入1S0億元，2021年投入100億元。

450億元撬動(dòng)合計(jì)超過2800億元的投資計(jì)劃，收購了瑞典電動(dòng)汽車公司NEVS、日本卡耐、英國Protean、廣匯集團(tuán)等公司的股權(quán)，在中國、瑞典等國家布局十大生產(chǎn)基地，同步研發(fā)15款新車型。

不惜成本的開局過后，恒大交出造車投資第一年的成績(jī)單，卻讓人有些不忍直視：虧損32億元，而這個(gè)虧損僅僅是個(gè)開頭，參考競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的狀態(tài)，恒大造車的虧損之路恐怕還很漫長(zhǎng)。

根據(jù)招股說明書，蔚來公開業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)最早可追溯到2016年，當(dāng)年虧損額度為25.73億元，彼時(shí)ES8尚未發(fā)布，之后虧損額度逐年上升，到了2019年調(diào)整后凈虧損（非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）達(dá)到109.62億元，同比擴(kuò)大224%。

據(jù)多家媒體報(bào)道，特斯拉從2003年以來，雖然有少數(shù)季度實(shí)現(xiàn)了盈利，但已連續(xù)16年虧損，累計(jì)虧損額度超過50億美元。

而截至2020年3月23日，恒大市值為131604億元，比2018年3月27日的市值還低，進(jìn)軍新能源汽車顯然未能為其市值添磚加瓦。

恒大創(chuàng)始人許家印

造車走到哪一步了

與此同時(shí)，新能源汽車遭遇寒冬，也為恒大造車蒙上一層陰影。

2019年，隨著補(bǔ)貼退坡、國五排放車型降價(jià)銷售等多重因素疊加，新能源汽車產(chǎn)銷量首次出現(xiàn)下滑。

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2019年全年新能源汽車產(chǎn)銷量分別完成124.2萬輛和120.6萬輛，同比分別下降2.3%和4.0%，而這個(gè)趨勢(shì)在2020年因?yàn)橐咔楦油癸@，1月～2月新能源汽車產(chǎn)銷量分別完成53840輛和59705輛，同比分別下降63.8%和59.5%。

“預(yù)計(jì)在第一季度，疫情造成新能源汽車銷量至少下滑40%，包括在全年的銷量上也將會(huì)產(chǎn)生一定的影響?！敝袊嚬I(yè)協(xié)會(huì)副總工程師許海東公開表示。

在此背景下，特斯拉Model 3表現(xiàn)不俗，在2月取得高端轎車排行榜第一名、新能源轎車排行榜第一名的成績(jī)，而同行卻普遍出現(xiàn)銷售同比暴跌的情況。

這與小鵬汽車總裁顧宏地之前的預(yù)期不一樣：“如果特斯拉把這個(gè)市場(chǎng)份額擴(kuò)大，在一定程度上帶來的影響力，大家都會(huì)受益?！?/p>

因此，如何應(yīng)戰(zhàn)特斯拉，成為擺在恒大面前一道無法繞過的難題。

恒大的解題思路是展示肌肉，秀出收購汽車產(chǎn)業(yè)鏈后的整合實(shí)力。在2020年3月3日的日內(nèi)瓦車展上，恒大與科尼賽克的合資公司推出新能源超級(jí)跑車Gemera，限量生產(chǎn)300輛，起售價(jià)高達(dá)138萬歐元，當(dāng)天銷售了30輛。

Gemera是真正意義上第一款恒大造新能源汽車

據(jù)啟信寶數(shù)據(jù)顯示，恒大持有瑞典電動(dòng)汽車公司NEVS 51%的股權(quán)，通過后者與科尼賽克簽訂協(xié)議，成立一家新的合資公司，其中NEVS持股65%，科尼賽克持股3S%，簡(jiǎn)而言之恒大掌握了合資公司的控股權(quán)。

這一招并不稀奇，特斯拉、蔚來都玩過，譬如蔚來先推出號(hào)稱全球最快的電動(dòng)跑車蔚來EP9，售價(jià)高達(dá)120萬美元，但量產(chǎn)車型卻是蔚來ES8。

事實(shí)上，恒大首款新能源汽車“恒馳1”的量產(chǎn)計(jì)劃僅剩一年時(shí)間，而在新能源汽車市場(chǎng)劇變、特斯拉高歌猛進(jìn)、寶馬奧迪等也大力進(jìn)軍的整體環(huán)境下，不得不說，恒大首款新能源車量產(chǎn)難度頗大。

房地產(chǎn)主業(yè)承壓

量產(chǎn)只是起點(diǎn)，如何與特斯拉打持久戰(zhàn)才是關(guān)鍵。

因?yàn)?019年許家印就定好了目標(biāo)，要在三年到五年內(nèi)，將恒大新能源汽車打造成全球規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)的新能源汽車集團(tuán)。這意味著恒大要在數(shù)年之內(nèi)持續(xù)輸血，為新能源汽車的發(fā)展提供充沛的動(dòng)力。

然而此前地產(chǎn)就因正在經(jīng)受監(jiān)管層的考驗(yàn)，讓融資收緊成為每個(gè)房企不得不面對(duì)的問題。雖然恒大趕在融資渠道收緊之前進(jìn)行了多輪融資，但其之后在新能源汽車投資上大手筆不斷時(shí)，卻沒能獲得新的融資，現(xiàn)金流吃緊在所難免。

更重要的是，在目前面臨疫情之時(shí)，恒大想要繼續(xù)讓地產(chǎn)給新能源車輸血的打算，也有了微妙的變化。

A股職業(yè)投資者李元海告訴電腦報(bào)：“房地產(chǎn)行業(yè)有一個(gè)痛點(diǎn)，那就是由于自帶高杠桿、高周轉(zhuǎn)的屬性，需要大舉借債、大量?jī)?chǔ)備土地，在順風(fēng)局時(shí)日進(jìn)斗金，在逆風(fēng)局時(shí)現(xiàn)金流緊繃，一個(gè)問題處理不好危機(jī)就來了，孫宏斌之前創(chuàng)辦的順馳破產(chǎn)就是最好的例子。”

這個(gè)痛點(diǎn)在特殊時(shí)期表現(xiàn)得尤為突出，更引爆了此前恒大存在的現(xiàn)金流隱患，如此一來，恒大主業(yè)必然承受著巨大壓力。

據(jù)恒大2019年半年報(bào)顯示，其總負(fù)債金額為1.75萬億元，凈負(fù)債率為152.1%，在行業(yè)處于較高水平，償債壓力步步緊逼。

經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為456億元，而2018年同期為183億元，由正轉(zhuǎn)負(fù)意味著花出去的錢遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過收進(jìn)來的錢。

存貨中已建好的房子價(jià)值高達(dá)1303億元，其他同行少則數(shù)十億元，多的也沒有超過500億元，譬如同體積的碧桂園只有313億元，這意味著有大量現(xiàn)房沒有賣出去。

此外，據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，截至2019年8月29日，恒大美元債1057.77美元，港元債發(fā)行金額146.06港元，均位列行業(yè)第一。

怎么辦？于是在特殊時(shí)期恒大第一個(gè)宣布7 5折賣房，更是第一個(gè)推出云賣房的，不促銷回籠資金，杠桿游戲就可能玩不下去了。

在房住不炒、海外資本市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩的背景下，恒大國內(nèi)外融資都將受限，如何維系房地產(chǎn)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流的正常流動(dòng)，考驗(yàn)著許家印掌握全局的能力。

那么，恒大能否在雙線作戰(zhàn)的情況下，頂著房地產(chǎn)現(xiàn)金流的壓力，持續(xù)為新能源汽車計(jì)劃輸血，就得打一個(gè)大大的問號(hào)。

恒大汽車新能源汽車品牌被命名為“恒馳”