王金瑞

中信銀行近日發(fā)布第12期“資管經(jīng)理人景氣指數(shù)（AMI）”。該指數(shù)AMI以50%作為銀行資管行業(yè)景氣度的分界點(diǎn)，AMI高于50%時(shí)，反映銀行資管行業(yè)景氣度較高；低于50%，則反映銀行資管行業(yè)景氣度較差。第12期綜合指數(shù)AMI為50.0，較上期回落2.5個(gè)百分點(diǎn)，與上期相比景氣度有較大下降，但尚未跌入榮枯線之下。

影響2020年一季度AMI綜合指數(shù)因素，一是全球新冠疫情爆發(fā)對(duì)世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成巨大沖擊，投資、消費(fèi)與進(jìn)出口數(shù)據(jù)均大幅回落，2020年經(jīng)濟(jì)增速將受到較大承壓，投資者的市場(chǎng)信心低迷；二是受疫情與國(guó)際油價(jià)大幅下跌影響，美國(guó)金融市場(chǎng)引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)，進(jìn)而造成全球金融市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，各大主要資產(chǎn)價(jià)格均大幅下挫，投資者情緒受損，風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅回落；三是得益于中國(guó)較早、較快的控制住了疫情，中央積極采取更加靈活適度的貨幣政策和更加積極有為的財(cái)政政策開展逆周期調(diào)節(jié)，投資者情緒有一定修復(fù)，AMI并未回落至50以下。

三大區(qū)域的AMI在第12期均出現(xiàn)回落。東部區(qū)域AMI具有一定韌性，為51.5，僅較上一期下降了0.3個(gè)百分點(diǎn)，仍在榮枯線之上。湖北所在的中部區(qū)域受本次疫情沖擊最嚴(yán)重，其AMI為45.9，較上一期大幅下降7.6個(gè)百分點(diǎn)。西部區(qū)域的AMI為48.1，較上一期大幅下降6.3個(gè)百分點(diǎn)。中西地區(qū)一季度受到疫情等因素的沖擊較大，AMI跌落至榮枯線之下。

在三大擴(kuò)散指數(shù)中，第12期市場(chǎng)條件AMI為64.3，較上期回升8個(gè)百分點(diǎn)。其中受益于國(guó)家加大逆周期調(diào)節(jié)，資管環(huán)境趨于寬松，行業(yè)環(huán)境AMI回升至74.1；受疫情和金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)影響，市場(chǎng)信心AMI回落至49.1，落至榮枯線之下；在合理充裕貨幣政策的背景下，產(chǎn)品成本繼續(xù)回落，產(chǎn)品成本AMI升至69.8，較上一期上升8.8個(gè)百分點(diǎn)。

客戶需求AMI為46.2，較上期回落10.9個(gè)百分點(diǎn)。其所涵蓋的三項(xiàng)指標(biāo)中，客戶數(shù)量AMI為50.5，較上一期大幅回落10%；產(chǎn)品發(fā)行AMI為42.5，較上期明顯回落11.3%；產(chǎn)品創(chuàng)新AMI為57.1，較上期明顯回落11.3%。與2019年第四季相比，2020年一季度三項(xiàng)指標(biāo)均顯著回落，說(shuō)明客戶在全球金融的暴跌下對(duì)市場(chǎng)較為悲觀，投資需求萎縮。

投資管理AMI錄得42.2，較上期回落4個(gè)百分點(diǎn)，繼上期之后繼續(xù)回落，主要受一季度利率中樞下行，新增資產(chǎn)收益率下降至31.1，并持續(xù)多期處于低位。中收完成AMI下降至41.5，配置速度AMI下降至41.5，三項(xiàng)指標(biāo)均落于榮枯線之下。員工數(shù)量AMI雖小幅回落至54.7，但依然高于榮枯線，與銀行資管積極轉(zhuǎn)型的背景下，各家銀行積極開展人才儲(chǔ)備有關(guān)。

2020年第一季度AMI雖較上期有所下跌，但仍在榮枯線之上，表明新冠疫情等黑天鵝事件雖然對(duì)我國(guó)銀行資管行業(yè)造成了一定的沖擊，但銀行資管轉(zhuǎn)型步伐堅(jiān)定、前景光明，銀行資管經(jīng)理人對(duì)未來(lái)發(fā)展有較強(qiáng)信心。

AMI指數(shù)由中信銀行資管中心研發(fā)，主要采用問(wèn)卷調(diào)查的方式進(jìn)行，調(diào)查范圍限定在理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模排名前150的銀行，按季在“中信銀行資管”微信公眾號(hào)（微信號(hào)：zhongxinziguan）發(fā)布。