李詩林

【摘 ?要】隨著居民收入水平的提高，我國消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻變化，信息技術(shù)創(chuàng)新日新月異，為消費(fèi)升級插上了翅膀，新消費(fèi)浪潮風(fēng)起云涌。一大批創(chuàng)業(yè)企業(yè)聚焦新消費(fèi)領(lǐng)域，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)蓬勃發(fā)展，相應(yīng)的私募股權(quán)投資與融資活動(dòng)十分活躍。隨著政府對壯大新型消費(fèi)的政策措施不斷加碼，消費(fèi)新業(yè)態(tài)新模式將引領(lǐng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)投資迅速成長，推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展邁上新臺階，相關(guān)行業(yè)和領(lǐng)域面臨巨大投資機(jī)會(huì)。

【關(guān)鍵詞】新消費(fèi);消費(fèi)升級;融資;投資機(jī)會(huì)

一、 引言

我國已告別了商品短缺時(shí)代，進(jìn)入到物質(zhì)產(chǎn)品較為豐裕的新時(shí)代，居民消費(fèi)觀念、消費(fèi)行為及消費(fèi)方式也在發(fā)生顯著變化。信息科技發(fā)展突飛猛進(jìn)，為民眾消費(fèi)升級插上了翅膀。隨著數(shù)字技術(shù)與人們的工作生活深度融合，新消費(fèi)浪潮風(fēng)生水起。以消費(fèi)升級引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級，以制度創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新滿足并創(chuàng)造消費(fèi)需求，有利于提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量、增進(jìn)民生福祉、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級、激活經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康高效協(xié)調(diào)發(fā)展。新型消費(fèi)所催生的新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)及新商業(yè)模式孕育著巨大的投資機(jī)遇，同時(shí)，聚焦提供適應(yīng)新消費(fèi)所需要的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)亦將帶來更大范圍的投資需求。本文基于對新消費(fèi)內(nèi)涵及基本特征的分析，總結(jié)新消費(fèi)領(lǐng)域的投融資概況，并就新消費(fèi)的未來發(fā)展趨勢、投資邏輯及投資機(jī)會(huì)進(jìn)行前瞻性分析。

二、新消費(fèi)的內(nèi)涵及特征

（一）新消費(fèi)的界定

目前，業(yè)界和學(xué)術(shù)界對“新消費(fèi)”概念尚無明確、統(tǒng)一定義。2015年國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極發(fā)揮新消費(fèi)引領(lǐng)作用 加快培育形成新供給新動(dòng)力的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》），曾明確提出：“以傳統(tǒng)消費(fèi)提質(zhì)升級、新興消費(fèi)蓬勃興起為主要內(nèi)容的新消費(fèi)，及其催生的相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、科技創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)等領(lǐng)域的新投資新供給，蘊(yùn)藏著巨大發(fā)展?jié)摿涂臻g。”此后，新消費(fèi)一詞頻繁見諸許多官方文件及媒體報(bào)道。夏杰長與肖宇（2020）認(rèn)為，新消費(fèi)是數(shù)字時(shí)代蓬勃發(fā)展的產(chǎn)物，其本質(zhì)是通過創(chuàng)新適應(yīng)不斷變化的消費(fèi)新需求。毛中根等（2020）將新消費(fèi)定義為：“新消費(fèi)是指由數(shù)字技術(shù)驅(qū)動(dòng)，滿足人們信息化、智能化、多維融合等服務(wù)需要的行為過程?！?/p>

綜合上述官方文件及學(xué)者觀點(diǎn)，本文認(rèn)為，新消費(fèi)可以理解為：由數(shù)字技術(shù)驅(qū)動(dòng)，以網(wǎng)絡(luò)銷售、移動(dòng)支付、線上線下融合等新型商業(yè)模式為特征，滿足人們個(gè)性化、多元化需求的消費(fèi)行為。

（二）新消費(fèi)興起的經(jīng)濟(jì)社會(huì)背景

1.居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級。馬斯洛需求層次理論認(rèn)為，人類在基本的生理性需求與安全性需求得到滿足以后，將轉(zhuǎn)向更高層次的需求，包括社交需求、尊重需求以及自我實(shí)現(xiàn)需求。從西方發(fā)達(dá)國家走過的歷程看，在人均收入超過3000美元以后，人們的消費(fèi)開始由“小康型”向“享受型”轉(zhuǎn)變;超過6000美元以后，由“享受型”向“休閑型”轉(zhuǎn)變;人均收入突破1萬美元以后，居民的消費(fèi)層次就將發(fā)生顯著的變化，人們物質(zhì)消費(fèi)的主導(dǎo)地位將被精神消費(fèi)取代，文化娛樂、體育休閑等新的消費(fèi)特征日益突出（尹向東，2005）。2019年，中國的人均GDP和人均國民總收入（GNI）分別突破1萬美元，進(jìn)入上中等收入國家行列。居民收入的提高帶來人們生活和消費(fèi)方式的變化，居民消費(fèi)不斷升級，在消費(fèi)觀念上由過去主要以滿足吃、穿、住、行等基本生活需求為主的溫飽和小康型的大眾化消費(fèi)，逐步轉(zhuǎn)向以滿足精神情感等為主的更高層次的品質(zhì)化、個(gè)性化需求;在消費(fèi)對象上，從有形物質(zhì)產(chǎn)品消費(fèi)轉(zhuǎn)向更多的服務(wù)消費(fèi);在消費(fèi)方式上，逐漸從傳統(tǒng)的“提袋式消費(fèi)”轉(zhuǎn)向“體驗(yàn)式消費(fèi)”，新型消費(fèi)模式不斷產(chǎn)生。

2.新消費(fèi)者群體興起。當(dāng)前，我國消費(fèi)市場的主力群體已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)椤?0后”“90后”以及“00后”，他（她）們成長于物質(zhì)資源較豐富的時(shí)代，商品文化蓬勃發(fā)展，而且有很大比例是“獨(dú)生子女”，與其父母輩相比，具有更強(qiáng)烈的“享受生活”的觀念。對于這個(gè)群體來說，消費(fèi)不僅是為了滿足生理需要，更多的是反映個(gè)人形象、展現(xiàn)個(gè)人價(jià)值追求的重要方式。他（她）們注重生活品質(zhì)，追求時(shí)尚、舒適、休閑，PL 族 ①在休閑方面的消費(fèi)已成為其主流消費(fèi)方向，并且更加注重互動(dòng)體驗(yàn)營銷（丁家永，2012）。

3.新技術(shù)為新型消費(fèi)提供支撐。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛應(yīng)用，網(wǎng)絡(luò)購物、社交平臺購物、網(wǎng)紅銷售、直播帶貨等新型消費(fèi)迅速興起，特別是在新冠肺炎疫情期間，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)支付技術(shù)以及現(xiàn)代物流技術(shù)又為這些新業(yè)態(tài)新模式提供了更加便捷的消費(fèi)場景體驗(yàn)以及高效、安全的交易手段。而人工智能這一革命性技術(shù)改變著經(jīng)濟(jì)和社會(huì)面貌，重塑了企業(yè)和國家的競爭格局，在全球范圍內(nèi)推動(dòng)新的“超級勢力”的產(chǎn)生（李開復(fù)，2018）。人工智能、大數(shù)據(jù)等新科技的發(fā)展，能讓商家智能化地分析、了解消費(fèi)者的個(gè)性化需求，與消費(fèi)者積極互動(dòng)，最大程度地根據(jù)消費(fèi)者個(gè)性化需求提供最佳品質(zhì)的商品與服務(wù)。

（三）新消費(fèi)的基本特征

1. 消費(fèi)呈現(xiàn)個(gè)性化、多元化。一方面，隨著我國居民收入水平的提高以及消費(fèi)者結(jié)構(gòu)的變化，人們的消費(fèi)觀念由溫飽型、小康生活型的大眾化需求，逐步轉(zhuǎn)向以滿足精神情感等更高層次的需求為主，在這一階段，消費(fèi)者消費(fèi)需求轉(zhuǎn)向個(gè)性化、定制化需求（海川，2017）。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，使得傳統(tǒng)上以流水線、標(biāo)準(zhǔn)化為主要特征的工業(yè)模式，轉(zhuǎn)向更加個(gè)性化、小型化的生產(chǎn)與商業(yè)模式成為可能，從而滿足消費(fèi)者需求的變化。

2.線上線下深度融合。隨著信息技術(shù)的廣泛應(yīng)用，尤其是移動(dòng)支付普及率快速提升，網(wǎng)絡(luò)交易逐漸滲透到各個(gè)商業(yè)領(lǐng)域，網(wǎng)絡(luò)零售市場移動(dòng)端交易額占比迅速提高。除在線購物之外，在線支付市場也發(fā)展迅速，特別是以微信、支付寶為代表的移動(dòng)支付普遍使用。移動(dòng)支付從購物、公共交通等小額便捷消費(fèi)場景擴(kuò)展到購票、酒店預(yù)訂、高速收費(fèi)、醫(yī)療等全場景，并從城市地區(qū)逐步向農(nóng)村地區(qū)擴(kuò)展，在線支付、移動(dòng)支付已成為居民新消費(fèi)生活的重要組成部分。與此同時(shí)，新消費(fèi)催生商業(yè)進(jìn)入新零售時(shí)代，銷售不再是線下實(shí)體店的最重要功能，線下實(shí)體店更多的是提供一種展示、體驗(yàn)的空間，線上線下不再是單一、分離的實(shí)體，而是有效結(jié)合，深度融為一體，形成線上線下互為流量渠道并以物流為鏈接的新商業(yè)模式。線上線下不再是敵對競爭關(guān)系，而是互補(bǔ)的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)雙向閉環(huán)引流。傳統(tǒng)零售在物理空間和時(shí)間維度上將獲得極大延展，發(fā)展成面向線上線下全客群，提供全渠道、全品類、全時(shí)段、全體驗(yàn)的新型零售模式。②

3. 數(shù)字化、智能化水平不斷提升。數(shù)字化是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行最主要的核心特征。在互聯(lián)網(wǎng)科技驅(qū)動(dòng)的新消費(fèi)場景中，商家與廠商可以通過大數(shù)據(jù)與人工智能技術(shù)，快速地分析與理解消費(fèi)者需求，并將其傳輸?shù)缴a(chǎn)與制造端，根據(jù)消費(fèi)者的個(gè)性化需求，設(shè)計(jì)、定制與消費(fèi)者需求相匹配的商品與服務(wù)，并通過現(xiàn)代物流體系高效配送到消費(fèi)者手中，從而大大提升消費(fèi)者的滿意度與消費(fèi)體驗(yàn)。在這一過程中，數(shù)字化是高效統(tǒng)籌新消費(fèi)流程中人、貨、場、物流等各個(gè)元素的基礎(chǔ)。通過對數(shù)據(jù)的整合、分析、挖掘，商家實(shí)現(xiàn)市場戰(zhàn)略、消費(fèi)者需求分析、產(chǎn)品設(shè)計(jì)制作、供應(yīng)鏈、物流交付、線上線下信息流通管理等全過程高效協(xié)同配合，開展“以消費(fèi)者體驗(yàn)為中心”的全渠道營銷服務(wù)。此外，隨著5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，各領(lǐng)域商品與服務(wù)的智能化水平亦將不斷提升。例如，3D打印改變商品生產(chǎn)方式，AR/VR創(chuàng)造虛實(shí)結(jié)合的消費(fèi)體驗(yàn)，5G、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)加速智能門店建設(shè)，最大程度地為消費(fèi)者提供豐富的消費(fèi)體驗(yàn)和滿意度。

三、新消費(fèi)領(lǐng)域投融資概況

消費(fèi)是最終需求，是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎。新消費(fèi)的興起，直接拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長，并催生了相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、科技創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)等領(lǐng)域的新投資與新供給。近幾年，在新消費(fèi)的引領(lǐng)下，一大批創(chuàng)業(yè)企業(yè)聚焦新消費(fèi)領(lǐng)域，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)蓬勃發(fā)展，相應(yīng)的私募股權(quán)投資與融資活動(dòng)十分活躍。

根據(jù)清科私募通數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)，從2017年到2019年底的三年期間，新消費(fèi)相關(guān)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)企業(yè)借助私募股權(quán)方式完成的融資案例數(shù)量達(dá)到3.58萬起，涉及的融資金額達(dá)到2.17萬億元（見表1）。這些投融資活動(dòng)遍布20多個(gè)行業(yè)，但重點(diǎn)集中于信息技術(shù)、生物醫(yī)療及健康、互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體及電子、設(shè)備制造、娛樂傳媒等，這六個(gè)行業(yè)合計(jì)融資案例數(shù)占比接近75%，融資金額占比超過60%。這些行業(yè)或直接受惠于新型消費(fèi)的行業(yè)和領(lǐng)域，或支持新消費(fèi)與新商業(yè)模式運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)聯(lián)行業(yè)。從地區(qū)分布角度看，這些創(chuàng)業(yè)企業(yè)主要集中于北京、上海、廣東、江蘇、浙江等營商環(huán)境優(yōu)良、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活躍的地區(qū)，這5個(gè)省市發(fā)生的融資案例數(shù)量比例超過80%，所涉及的融資金額超過75%（見表2）。

此外，從融資輪次看，60%以上的融資是早期、初創(chuàng)期及成長期，包括天使輪、Pre-A輪、A輪及B輪融資。這些創(chuàng)業(yè)企業(yè)處于新興行業(yè)，且處于企業(yè)生命周期的早中期階段，企業(yè)規(guī)模相對較小，所面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)亦相對較大，難以從傳統(tǒng)渠道獲得融資支持，私募股權(quán)融資是其主要融資渠道。

四、未來新消費(fèi)領(lǐng)域投資邏輯及機(jī)會(huì)

當(dāng)前，我國消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻變化，政府高度重視新業(yè)態(tài)新模式，出臺了各種加快發(fā)展或帶動(dòng)新型消費(fèi)的政策措施，消費(fèi)新熱點(diǎn)、新模式將引領(lǐng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)投資迅速成長，拓展國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展新空間，推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展邁上新臺階，相關(guān)行業(yè)和領(lǐng)域面臨新的投資機(jī)遇。

從大的邏輯看，新消費(fèi)帶來的投資機(jī)會(huì)主要有五個(gè)維度：首先，與消費(fèi)升級直接關(guān)聯(lián)的實(shí)物商品及服務(wù)的升級、換代所帶來的投資與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì);第二，從供給角度看，那些為支持新消費(fèi)而催生的新商業(yè)模式所帶來的投資機(jī)會(huì);第三，從技術(shù)創(chuàng)新角度看，當(dāng)前以人工智能為代表的新技術(shù)所催生的各行各業(yè)商品與服務(wù)智能化變革所帶來的大范圍投資機(jī)會(huì);第四，為支持新消費(fèi)運(yùn)轉(zhuǎn)的更大范圍內(nèi)社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施與服務(wù)保障能力建設(shè)所帶來的投資機(jī)會(huì);第五，新消費(fèi)國際市場拓展的投資機(jī)會(huì)。在每一個(gè)維度下，可以進(jìn)一步細(xì)分若干領(lǐng)域，具體分析如下。

（一）與居民消費(fèi)升級直接關(guān)聯(lián)的領(lǐng)域

居民消費(fèi)升級是新消費(fèi)發(fā)展的持續(xù)動(dòng)力，在我國政府一系列政策的推動(dòng)下，消費(fèi)升級與產(chǎn)業(yè)升級將呈協(xié)同共進(jìn)、良性互動(dòng)的發(fā)展態(tài)勢，與居民消費(fèi)升級直接關(guān)聯(lián)的領(lǐng)域蘊(yùn)藏著眾多創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與投資機(jī)會(huì)。

1.服務(wù)消費(fèi)。隨著居民收入和供給質(zhì)量的提升，我國居民消費(fèi)正從實(shí)物型向服務(wù)型轉(zhuǎn)變，服務(wù)消費(fèi)持續(xù)升級，已然占據(jù)了居民消費(fèi)的“半壁江山”。國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，在全部居民最終消費(fèi)支出中，服務(wù)消費(fèi)占比為49.4%。③近年來，教育、醫(yī)療健康、養(yǎng)老、文化、旅游等領(lǐng)域服務(wù)消費(fèi)需求與新技術(shù)結(jié)合不斷產(chǎn)生新的消費(fèi)方式和商業(yè)模式。例如，知識付費(fèi)、在線教育、遠(yuǎn)程診療、居家健身、網(wǎng)絡(luò)賽事、智慧養(yǎng)老、在線探視、動(dòng)漫體驗(yàn)、虛擬旅游、旅游社交分享等，這些新興服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域增長潛力與發(fā)展空間巨大，投資機(jī)會(huì)眾多。

2.信息消費(fèi)。新一代信息技術(shù)的廣泛運(yùn)用，特別是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及，催生了多種新型信息消費(fèi)業(yè)態(tài)興起。例如，社交平臺分享、網(wǎng)紅直播打賞、短視頻、抖音分享等。伴隨著5G技術(shù)的發(fā)展，可以預(yù)計(jì)，人們信息消費(fèi)的新業(yè)態(tài)與新場景還將不斷產(chǎn)生。

3.綠色消費(fèi)。隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，生態(tài)文明理念和綠色消費(fèi)觀念日益深入人心，低碳、環(huán)保漸成時(shí)尚生活方式。由綠色消費(fèi)推動(dòng)的生態(tài)農(nóng)業(yè)、有機(jī)農(nóng)業(yè)、節(jié)能環(huán)保、資源綜合利用等領(lǐng)域的新產(chǎn)品及技術(shù)研發(fā)具有大量投資與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。

4.時(shí)尚消費(fèi)。時(shí)尚消費(fèi)日漸流行，消費(fèi)者的消費(fèi)行為不再只是單純的商品與金錢的交換，而更多地是追求自我表達(dá)與價(jià)值觀認(rèn)同，并且愿意為購物體驗(yàn)和休閑娛樂服務(wù)支付溢價(jià)（麥肯錫公司，2018）。例如，以摩天輪著稱的上海大悅城推出下午茶套餐、情侶紀(jì)念品、照片拍攝等服務(wù)，旨在促成交叉銷售，成為城市購物目的地;定位于“藝術(shù)購物中心”的武漢K11，設(shè)立了咖啡博物館、草本健康區(qū)，力求實(shí)現(xiàn)以生活方式為導(dǎo)向的購物體驗(yàn)。順應(yīng)時(shí)尚消費(fèi)趨勢，立足于消費(fèi)者體驗(yàn)、個(gè)性化設(shè)計(jì)、柔性制造等的相關(guān)商家及產(chǎn)業(yè)將加速發(fā)展并具有良好的投資前景。

5.品質(zhì)消費(fèi)。隨著居民收入水平的提高及社會(huì)的進(jìn)步，消費(fèi)不再僅限于滿足最基本的生活需要，而是更加注重商品和服務(wù)質(zhì)量，包括品牌的美譽(yù)度、消費(fèi)體驗(yàn)以及人文理念等，消費(fèi)者的消費(fèi)決策逐漸從過去以功能和價(jià)格導(dǎo)向?yàn)橹?，逐漸轉(zhuǎn)向以品質(zhì)決策為中心，“悅己型消費(fèi)”逐漸興起。順應(yīng)這種消費(fèi)理念，各行業(yè)能夠?yàn)橄M(fèi)者提供高品質(zhì)商品和服務(wù)的商家將具有廣闊的發(fā)展空間及投資機(jī)會(huì)。

6.農(nóng)村消費(fèi)升級。隨著農(nóng)村居民收入持續(xù)較快增長，農(nóng)村消費(fèi)在交通通信、文化娛樂、家電類耐用品及家用轎車等方面的消費(fèi)需求將持續(xù)釋放。同時(shí)，針對農(nóng)村消費(fèi)市場的銷售網(wǎng)絡(luò)、物流配送、農(nóng)產(chǎn)品流通及供應(yīng)鏈建設(shè)以及其他基礎(chǔ)設(shè)施與平臺建設(shè)的投資空間與潛力十分巨大。

（二）順應(yīng)消費(fèi)新需求而產(chǎn)生的新業(yè)態(tài)新模式

為滿足居民新的消費(fèi)需求，各種新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式應(yīng)運(yùn)而生。各行各業(yè)均將步入“互聯(lián)網(wǎng)+服務(wù)”時(shí)代，電子商務(wù)公共服務(wù)平臺深入民眾生活各個(gè)方面，社會(huì)服務(wù)在線對接、線上線下深度融合，其中，在線教育、互聯(lián)網(wǎng)健康醫(yī)療服務(wù)、在線文娛、智慧旅游、智能體育方興未艾。特別是零售行業(yè)，將以互聯(lián)網(wǎng)為依托，通過運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)手段，對商品的生產(chǎn)、流通與銷售過程進(jìn)行升級改造，進(jìn)而重塑業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)與生態(tài)圈，并對線上服務(wù)、線下體驗(yàn)以及現(xiàn)代物流進(jìn)行深度融合。新零售的商業(yè)生態(tài)將涵蓋網(wǎng)站銷售、直播帶貨、IP銷售、社交購物、實(shí)體店面、支付終端、數(shù)據(jù)體系、物流平臺等諸多方面，并嵌入購物、娛樂、閱讀、學(xué)習(xí)等多元化功能，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)線上服務(wù)、線下體驗(yàn)、金融支持、物流支撐等多重能力的全面提升，使消費(fèi)者對購物過程便利性與舒適性的要求得到更好滿足，智慧超市、智慧商店、智慧餐廳等新零售業(yè)態(tài)將趨于普及。

（三）人工智能催生的各種產(chǎn)品與服務(wù)變革

人工智能是當(dāng)今最具顛覆性的技術(shù)之一，它不僅廣泛影響人們的消費(fèi)行為，也深刻影響生產(chǎn)行為，它正在滲透人類社會(huì)生活的每一個(gè)領(lǐng)域，并將深刻改變未來社會(huì)的運(yùn)作與生活方式。近幾年，基于人工智能技術(shù)的各種產(chǎn)品在各個(gè)領(lǐng)域代替人類從事簡單重復(fù)的體力勞動(dòng)，甚至替代部分相對復(fù)雜的腦力勞動(dòng)。例如，可穿戴設(shè)備、移動(dòng)智能終端、智能家居、智能教學(xué)助手、智能學(xué)伴、家庭機(jī)器人、醫(yī)療機(jī)器人等智能化產(chǎn)品，大大提升了人們的生活品質(zhì)與社會(huì)生產(chǎn)效率。人工智能與5G、大數(shù)據(jù)等其它關(guān)鍵技術(shù)結(jié)合，將在幾乎每一個(gè)行業(yè)和領(lǐng)域促進(jìn)現(xiàn)有產(chǎn)品及服務(wù)升級換代， 提升智能化水平，極大地推動(dòng)人類社會(huì)生產(chǎn)力跨越式提升，并由此帶來廣泛的投資機(jī)會(huì)。

（四）支撐新消費(fèi)的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

為適應(yīng)新消費(fèi)時(shí)代消費(fèi)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)模式和消費(fèi)業(yè)態(tài)的變化，需要系統(tǒng)構(gòu)建和完善數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施體系。數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施既包括傳感終端、5G網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等，也包括利用物聯(lián)網(wǎng)、邊緣計(jì)算、人工智能等信息技術(shù)對交通、能源、生態(tài)、工業(yè)等傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化改造升級。數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的突出特點(diǎn)在于它立足當(dāng)前世界科技發(fā)展的前沿水平，以新一代數(shù)字技術(shù)為依托，通過新技術(shù)應(yīng)用，催生出大量創(chuàng)新業(yè)態(tài)，形成新的商業(yè)模式，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。推進(jìn)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，將為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換提供強(qiáng)大支撐，促進(jìn)制造業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備更新，支撐新型服務(wù)業(yè)和新經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并給相關(guān)領(lǐng)域帶來眾多投資機(jī)會(huì)。

（五）新消費(fèi)國際市場拓展

我國電子商務(wù)、金融科技領(lǐng)域的企業(yè)已在全球范圍內(nèi)表現(xiàn)出強(qiáng)勁的競爭力，此次新冠肺炎疫情大流行進(jìn)一步加速了消費(fèi)渠道向線上轉(zhuǎn)移，“宅經(jīng)濟(jì)”需求推動(dòng)跨境電商行業(yè)加速發(fā)展。在國家“走出去”戰(zhàn)略支持下，立足新消費(fèi)國際市場拓展，在全球跨境網(wǎng)絡(luò)銷售、物流供應(yīng)鏈建設(shè)、金融支付與結(jié)算等領(lǐng)域蘊(yùn)藏著許多商業(yè)和投資機(jī)會(huì)。

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（作者系清華大學(xué)全球私募股權(quán)研究院研究部總監(jiān)，特許金融分析師（CFA））