劉彥迪

信息技術(shù)的高速發(fā)展對(duì)金融業(yè)產(chǎn)生了變革性的影響。以比特幣為代表的大批依托于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字貨幣的興起，更是對(duì)金融支付領(lǐng)域產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。隨著各類私人數(shù)字貨幣不斷被一些民間團(tuán)體接納及2019年Libra白皮書的發(fā)布，各國(guó)央行紛紛加大對(duì)數(shù)字貨幣底層技術(shù)及發(fā)行制度的研究和投入，在對(duì)數(shù)字貨幣進(jìn)行積極監(jiān)管及維護(hù)本國(guó)金融體系穩(wěn)定的同時(shí)，探討發(fā)行央行法定數(shù)字貨幣的可行性，并積極應(yīng)對(duì)數(shù)字貨幣可能帶來(lái)的沖擊，捍衛(wèi)國(guó)家貨幣的主權(quán)地位。

非法定數(shù)字貨幣

為了解釋央行發(fā)行數(shù)字貨幣的歷史條件，以及說(shuō)明央行主權(quán)數(shù)字貨幣的特征，分清央行數(shù)字貨幣與比特幣等數(shù)字貨幣及Libra等穩(wěn)定幣之間的本質(zhì)區(qū)別，首先我們有必要從數(shù)字貨幣的發(fā)展談起。為便于討論，本文將數(shù)字貨幣分為主權(quán)數(shù)字貨幣及非法定數(shù)字貨幣。對(duì)于非法定數(shù)字貨幣有不同的分類方法，如根據(jù)區(qū)塊鏈的公有化程度，分為公有鏈數(shù)字貨幣及私人數(shù)字貨幣（聯(lián)盟鏈、私有鏈）。本文根據(jù)貨幣價(jià)格波動(dòng)程度，將其分為一般意思的私人數(shù)字貨幣及穩(wěn)定幣。

私人數(shù)字貨幣

2009年1月，比特幣（bitcoin）白皮書《一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的電子先進(jìn)系統(tǒng)》發(fā)布，隨即基于區(qū)塊鏈技術(shù)的比特幣誕生。比特幣利用工作量證明共識(shí)算法（拜占庭容錯(cuò)的一種實(shí)現(xiàn)機(jī)制）、非對(duì)稱加密技術(shù)及點(diǎn)對(duì)點(diǎn)傳輸技術(shù)，成為首個(gè)真正去中心化的加密貨幣。2014年，開源區(qū)塊鏈平臺(tái)以太坊啟動(dòng)開發(fā)，在比特幣僅能記錄交易信息的功能基礎(chǔ)上，加入了可編程的“智能合約”，逐漸將區(qū)塊鏈從去中心化的數(shù)字貨幣支付平臺(tái)，演變?yōu)榫哂幸欢ㄍ卣构δ艿娜ブ行幕纳虡I(yè)應(yīng)用平臺(tái)。2017年，由全球頂尖金融機(jī)構(gòu)、科技、能源、信息行業(yè)30家創(chuàng)始成員共同成立企業(yè)以太坊聯(lián)盟，推進(jìn)和支持以太坊發(fā)展。以太坊（Ethereum）作為智能合約通證，被區(qū)塊鏈應(yīng)用開發(fā)者和其社區(qū)廣泛接納，當(dāng)前市值排名第二（圖1）。在過(guò)去的十年間，各種形式的私人數(shù)字貨幣發(fā)展迅速，它們中一部分建立了自己的公鏈以及開發(fā)者社區(qū)，另一些則依附于已有的公鏈，其中包括基于以太坊“ERC-20”標(biāo)準(zhǔn)智能合約的10余萬(wàn)種代幣。截至目前，現(xiàn)存公開可通過(guò)數(shù)字貨幣交易所交易的私人數(shù)字貨幣約有3000余種。

這些數(shù)字貨幣大多基于區(qū)塊鏈技術(shù)完全或部分去中心化，通過(guò)加密手段保證交易匿名和交易安全性，通過(guò)設(shè)定數(shù)量上限來(lái)相對(duì)維持貨幣穩(wěn)定。然而，私人數(shù)字貨幣領(lǐng)域亂象頻出，沒有國(guó)家信用支撐，沒有中央調(diào)節(jié)機(jī)制確保幣值穩(wěn)定，其價(jià)值主要取決于支持者和使用者的個(gè)人價(jià)值感和期望，同時(shí)各國(guó)對(duì)數(shù)字貨幣的支持態(tài)度及監(jiān)管行為也會(huì)對(duì)幣值造成影響，通常價(jià)格波動(dòng)劇烈。以比特幣為例，其日內(nèi)波動(dòng)率劇烈變化如圖2所示。因此，私人數(shù)字貨幣并不具備作為一般貨幣充當(dāng)價(jià)值尺度和價(jià)值儲(chǔ)藏的基本條件，而大多數(shù)私人數(shù)字貨幣擁有者的持有目的也僅僅是為了獲得貨幣升值的投資收益，所以私人數(shù)字貨幣所伴隨的巨大風(fēng)險(xiǎn)將普通民眾拒之門外。因此，盡管有些國(guó)家對(duì)私人數(shù)字貨幣作為支付手段持支持態(tài)度，但目前沒有任何國(guó)家從法律上定義或承認(rèn)其貨幣屬性，而是大多將其作為可交易的加密資產(chǎn)。2015年9月，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）正式將比特幣和其他虛擬貨幣定義為大宗商品，并進(jìn)行相應(yīng)監(jiān)管。

穩(wěn)定幣

如前所述，為了解決私人數(shù)字貨幣幣值波動(dòng)過(guò)大、價(jià)值尺度功能難以發(fā)揮的問(wèn)題，各類數(shù)字貨幣穩(wěn)定幣應(yīng)運(yùn)而生。它們通常通過(guò)1∶1資產(chǎn)準(zhǔn)備金等機(jī)制，來(lái)實(shí)現(xiàn)幣值相對(duì)穩(wěn)定，以及充當(dāng)眾多私人數(shù)字貨幣間的交易媒介。其中有代表性的穩(wěn)定幣例如，2014年發(fā)行的USDT，完全與美元掛鉤，價(jià)格基本維持在1美元附近;2019年6月，F(xiàn)acebook發(fā)布《Libra白皮書》，稱將以區(qū)塊鏈技術(shù)為基礎(chǔ)，以一籃子貨幣（其中美元占50%、歐元占18%、日元占14%、英鎊占11%、新加坡元占7%）和短期政府債券作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，發(fā)行Libra穩(wěn)定幣，希望“建立一套簡(jiǎn)單的、無(wú)國(guó)界的貨幣和為數(shù)十億人服務(wù)的金融基礎(chǔ)設(shè)施”。

各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于比特幣等私人數(shù)字貨幣的態(tài)度大多呈負(fù)評(píng)價(jià)，主要原因在于其在跨境支付領(lǐng)域的應(yīng)用由于匿名性、弱監(jiān)管等原因?qū)е碌南村X、恐怖融資問(wèn)題，以及影響國(guó)內(nèi)金融穩(wěn)定。目前，大部分?jǐn)?shù)字貨幣交易所均關(guān)閉了數(shù)字貨幣與法定貨幣的兌換通道，僅支持幣幣間的交易。對(duì)于Libra，各國(guó)政府一致認(rèn)為其會(huì)沖擊現(xiàn)有金融體系，甚至威脅部分國(guó)家的貨幣主權(quán)。首先，基于Facebook龐大的27億人的全球用戶基礎(chǔ)，Libra發(fā)行后可無(wú)國(guó)界、低成本迅速推廣支付、交易及跨境金融業(yè)務(wù)。其次，Libra基于一籃子貨幣，可成為超主權(quán)的、低波動(dòng)性的數(shù)字貨幣，避免受單一貨幣波動(dòng)和受限于單一國(guó)家政府的影響。再次，Libra的價(jià)值體系設(shè)計(jì)中發(fā)行數(shù)量無(wú)上限，不會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮問(wèn)題。最后，Libra具有相對(duì)強(qiáng)大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，交易速度大大高于大部分基于區(qū)塊鏈的數(shù)字貨幣。

由此可見，一種全球規(guī)模的穩(wěn)定幣極有可能對(duì)現(xiàn)有的貨幣銀行體系造成巨大沖擊，體現(xiàn)在如下三方面：第一，嚴(yán)重威脅現(xiàn)有支付行業(yè)和金融機(jī)構(gòu)造成;第二，沖擊各國(guó)結(jié)算體系;第三，影響部分國(guó)家的貨幣主權(quán)和中央銀行地位。尤其在一些高通脹、匯率不穩(wěn)定、資本管制較強(qiáng)的發(fā)展中國(guó)家，穩(wěn)定幣可作為一種更為安全的資產(chǎn)，被居民替代性持有。

中央銀行數(shù)字貨幣

央行數(shù)字貨幣的界定

為了適應(yīng)區(qū)塊鏈等一系列相關(guān)技術(shù)的創(chuàng)新和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并且在各類非法定數(shù)字貨幣的沖擊下維護(hù)金融體系穩(wěn)定及安全，眾多國(guó)家的貨幣當(dāng)局紛紛開展了對(duì)法定數(shù)字貨幣的研究及開發(fā)。中央銀行法定數(shù)字貨幣（Central Bank Digital Currency，簡(jiǎn)稱CBDC），基于國(guó)家信用發(fā)行，具有無(wú)限法償性和強(qiáng)制性，是具有價(jià)值尺度、流通手段、支付媒介和價(jià)值儲(chǔ)藏功能的數(shù)字化貨幣，是國(guó)家主權(quán)貨幣的一種新形態(tài)。它既不是傳統(tǒng)央行準(zhǔn)備金賬戶余額，也不是私人加密資產(chǎn)。表1對(duì)比了CBDC與其他數(shù)字貨幣的發(fā)行機(jī)制及交易過(guò)程。圖3從貨幣各項(xiàng)職能角度，將有代表性的兩種數(shù)字貨幣與CBDC進(jìn)行了比較。

CBDC的發(fā)行范圍和具體形態(tài)

借鑒了私人數(shù)字貨幣和穩(wěn)定幣的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，立足于央行的中心地位，CBDC可兼容目前的貨幣銀行體系。各國(guó)貨幣當(dāng)局及研究機(jī)構(gòu)對(duì)CBDC的發(fā)行范圍提出了通用型、批發(fā)型兩種方式。通用型直接面向公眾。批發(fā)型是一種有限制的，主要在金融機(jī)構(gòu)間用于支付結(jié)算的數(shù)字貨幣。這兩種發(fā)行方式各有優(yōu)缺點(diǎn)，通用型CBDC的關(guān)注點(diǎn)主要集中在提高線上及點(diǎn)對(duì)點(diǎn)支付的效率及安全性，批發(fā)型則主要是通過(guò)數(shù)字化技術(shù)手段提高銀行間大額結(jié)算效率、降低風(fēng)險(xiǎn)等。目前CBDC發(fā)行范圍在不同國(guó)家有著不同的傾向。從成本收益及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的角度考慮，一些保守國(guó)家的央行更偏向于從批發(fā)型的發(fā)行開始研發(fā)。

借鑒于區(qū)塊鏈技術(shù)中基于通證價(jià)值的實(shí)現(xiàn)方式，CBDC的具體形態(tài)設(shè)計(jì)也有兩種可能性：基于價(jià)值的CBDC，如紙幣一樣，每一CBDC對(duì)應(yīng)一種貨幣面值，存在本地?cái)?shù)字錢包中。基于賬戶余額的CBDC則通過(guò)賬戶交易記錄來(lái)證明貨幣持有數(shù)量。前者具有更好的匿名性和隱私安全，央行僅需關(guān)注CBDC的發(fā)行量等特征，不需要時(shí)刻追蹤、記錄每個(gè)數(shù)字錢包的余額及資金流向情況。后者在賬戶管理上需投入大量精力和成本，但在貨幣真?zhèn)舞b別上的投入要顯著低于價(jià)值型的CBDC。兩者各有優(yōu)勢(shì)，需央行根據(jù)發(fā)行目的做出選擇。

發(fā)行央行數(shù)字貨幣的重要作用

第一，作為紙幣的替代，降低流通成本。紙幣的發(fā)行、流通和貯藏等環(huán)節(jié)成本較高。而數(shù)字貨幣發(fā)行的邊際成本遞減，一次技術(shù)投入后，后續(xù)發(fā)行成本接近于零。同時(shí)，數(shù)字貨幣還可有效解決紙幣易被偽造、匿名不宜追蹤的問(wèn)題。另外，在一些發(fā)達(dá)國(guó)家（如加拿大、瑞士），數(shù)字貨幣可以有效滿足未來(lái)無(wú)現(xiàn)金社會(huì)的支付需求。

第二，提高央行貨幣政策有效性。一方面，數(shù)字貨幣體系下的技術(shù)手段可以控制CBDC精準(zhǔn)投放;大數(shù)據(jù)、云計(jì)算可以準(zhǔn)確記錄并分析貨幣指標(biāo)，提升貨幣政策的傳導(dǎo)力度。另一方面，數(shù)字貨幣有助于央行利率調(diào)控，通過(guò)對(duì)數(shù)字錢包內(nèi)數(shù)字貨幣收取費(fèi)用的方式，實(shí)施負(fù)利率政策。

第三，提高跨境支付效率。當(dāng)前各國(guó)間跨境支付及清算高度依賴于SWIFT（環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)）系統(tǒng)，流程時(shí)間長(zhǎng)，約3～5天，且費(fèi)用較高。而應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字貨幣可以在數(shù)分鐘內(nèi)完成交易，極大提高整體效率，降低成本。

第四，降低反洗錢成本，提高監(jiān)管效率。央行數(shù)字貨可采取可控匿名的機(jī)制，有助于監(jiān)管機(jī)構(gòu)在必要時(shí)追蹤資金流向，監(jiān)控洗錢、反恐融資等違法行為。

第五，促進(jìn)普惠金融的發(fā)展。對(duì)于沒有銀行網(wǎng)絡(luò)覆蓋的落后國(guó)家或偏遠(yuǎn)地區(qū)、以及沒有電子賬戶的家庭，數(shù)字貨幣可以在不通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)、甚至無(wú)需互聯(lián)網(wǎng)的條件下，為其提供數(shù)字化支付及金融服務(wù)，從而增加金融服務(wù)的覆蓋面。

第六，防范私人數(shù)字貨幣風(fēng)險(xiǎn)，提高主權(quán)貨幣的競(jìng)爭(zhēng)力。雖然當(dāng)前私人數(shù)字貨幣并沒有被廣泛應(yīng)用于零售支付領(lǐng)域，但其與傳統(tǒng)貨幣是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。如果任其發(fā)展，勢(shì)必會(huì)沖擊主權(quán)貨幣地位，帶來(lái)各類金融風(fēng)險(xiǎn)。正如盛松成所說(shuō)，央行數(shù)字貨幣的研發(fā)是是私人數(shù)字貨幣倒逼的結(jié)果，也是對(duì)其沖擊的主動(dòng)防御。

各國(guó)法定數(shù)字貨幣研究進(jìn)展

根據(jù)2019年世界清算銀行（BIS）對(duì)全球63家央行（覆蓋全球近80%的人口）的調(diào)查顯示，70%的央行在進(jìn)行CBDC的相關(guān)研究，但大多集中在理論模型和概念驗(yàn)證階段，僅有非常少數(shù)的央行表示會(huì)在中短期正式發(fā)行數(shù)字貨幣。

由表2可以看出，發(fā)展中國(guó)家對(duì)于CBDC的研究目的更注重于提高普惠金融水平，而發(fā)達(dá)國(guó)家更專注于提高支付效率及支付安全，該情況與BIS的調(diào)查結(jié)果相同。另外，目前已發(fā)行CBDC的幾個(gè)國(guó)家均為發(fā)展中國(guó)家，且本國(guó)或面臨經(jīng)濟(jì)困難或本幣地位較低，寄希望于數(shù)字貨幣來(lái)解決通脹等國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，但結(jié)果并不理想，甚至導(dǎo)致CBDC失?。ㄈ缍蚬隙酄枺?。與之形成強(qiáng)烈對(duì)比的是，美國(guó)、日本及歐洲一些發(fā)達(dá)國(guó)家，由于其本國(guó)金融體系穩(wěn)定且高效、金融創(chuàng)新動(dòng)力強(qiáng)勁、本幣強(qiáng)勢(shì)，這些國(guó)家對(duì)發(fā)行CBDC僅持技術(shù)研究或理論評(píng)估態(tài)度，均暫不考慮發(fā)行數(shù)字貨幣。值得一提的是，這些暫不考慮發(fā)行CBDC的國(guó)家大多對(duì)私人數(shù)字貨幣也持較友好態(tài)度，并不禁止私人數(shù)字貨幣在本國(guó)內(nèi)交易、流通。

2014年，我國(guó)央行成立專門團(tuán)隊(duì)進(jìn)行數(shù)字貨幣研究，經(jīng)過(guò)多年研究，現(xiàn)已進(jìn)入實(shí)踐驗(yàn)證階段。我國(guó)央行數(shù)字貨幣（Digital Currency Electronic Payment，DC/EP）為M0替代、錨定人民幣，具備100%的準(zhǔn)備金。發(fā)行機(jī)制為“中央銀行—商業(yè)銀行”的二元模式（如圖4所示），個(gè)人須通過(guò)商業(yè)銀行開立數(shù)字錢包。這種設(shè)計(jì)，可以充分調(diào)動(dòng)商業(yè)銀行及技術(shù)公司的創(chuàng)新和參與積極性，并且不會(huì)弱化商業(yè)銀行的作用，避免金融脫媒，也可以有效分散金融風(fēng)險(xiǎn)。DC/EP在央行中心化管理的模式下，通過(guò)賬戶松耦合形式（脫離銀行賬戶交易），強(qiáng)調(diào)可控匿名，即開戶實(shí)名、用戶間支付匿名。

央行數(shù)字貨幣一些值得關(guān)注的問(wèn)題

無(wú)論是從理論框架研究還是技術(shù)路線設(shè)計(jì)，很多央行和貨幣當(dāng)局針對(duì)CBDC的研究都有了階段性進(jìn)展，但在具體實(shí)現(xiàn)形式及影響方面，還有一些待解決的問(wèn)題。CBDC的發(fā)行還有如下問(wèn)題，值得關(guān)注與思考，需理論及實(shí)踐進(jìn)一步驗(yàn)證。

CBDC持有是否應(yīng)該支付利息費(fèi)用。在發(fā)行推廣過(guò)程中，若支付利息，可以增加公眾的CBDC持有熱情。但是，支付利息的CBDC更接近于央行準(zhǔn)備金，是一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，容易與商業(yè)銀行存款形成替代關(guān)系，會(huì)導(dǎo)致金融脫媒的風(fēng)險(xiǎn)。為了避免公眾將銀行存款轉(zhuǎn)化為CBDC持有，CBDC利率的設(shè)定必須低于商業(yè)銀行存款利率。另外，對(duì)公眾持有的CBDC支付利息會(huì)涉及支付及稅收等問(wèn)題，影響數(shù)字貨幣的匿名性。因此，本文建議不應(yīng)對(duì)公眾持有CBDC支付利息，但在有貨幣政策調(diào)控需要時(shí)，可適當(dāng)支付利息或?qū)嵭胸?fù)利率。

央行如何避免與商業(yè)銀行構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系?，F(xiàn)金和銀行存款不具備強(qiáng)替代特征，然而作為現(xiàn)金替代的CBDC，尤其是基于賬戶余額型的CBDC與商業(yè)銀行存款，二者電子化支付方式相似，易形成替代關(guān)系。并且，CBDC由國(guó)家央行信用背書，信用好于由商業(yè)銀行信用背書的商業(yè)存款，可能造成存款從銀行流出，進(jìn)而影響銀行貸款投放。這種現(xiàn)象在一國(guó)經(jīng)濟(jì)惡化時(shí)會(huì)更為明顯。為避免央行與商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，首先可以借鑒DC/EP的“中央銀行—商業(yè)銀行”的二元模式，由商業(yè)銀行作為CBDC發(fā)行的不可或缺的中間媒介。另外，如前所述，CBDC不支付利息，也可有效緩解其與銀行存款的替代關(guān)系。

法定數(shù)字貨幣發(fā)行需要更可靠的金融網(wǎng)絡(luò)安全防護(hù)。網(wǎng)絡(luò)安全問(wèn)題一直是央行和商業(yè)銀行最為關(guān)注的操作風(fēng)險(xiǎn)之一。CBDC作為全數(shù)字化貨幣形態(tài)，若面向公眾發(fā)行、流通，并且可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行實(shí)時(shí)大額支付，必然會(huì)面臨更嚴(yán)峻的網(wǎng)絡(luò)安全挑戰(zhàn)。數(shù)字貨幣涉及到底層代碼安全、數(shù)字錢包安全、密鑰安全、交易安全等多方面，需要更加嚴(yán)密的防護(hù)措施。私人數(shù)字貨幣發(fā)展的這十余年來(lái)，從底層代碼到應(yīng)用層面多個(gè)方面都曾受到黑客攻擊，多次導(dǎo)致巨額損失。與私人數(shù)字貨幣相比，CBDC的使用會(huì)涉及幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)的接入終端和節(jié)點(diǎn)，需要央行提供更完善的解決方案和安全保障，確保存儲(chǔ)安全、交易安全、流通安全，有效預(yù)防CBDC的數(shù)據(jù)信息泄露、篡改、盜取、仿制等問(wèn)題。

CBDC設(shè)計(jì)其他相關(guān)問(wèn)題。第一，CBDC是否設(shè)置持有及單次支付上限。從現(xiàn)金替代角度來(lái)說(shuō)，不應(yīng)為CBDC持有設(shè)置上限。但鑒于CBDC的特殊性，筆者建議至少在CBDC發(fā)行初期設(shè)置持有上限。首先，設(shè)置上限可以緩解其與商業(yè)銀行存款的競(jìng)爭(zhēng);其次，從金融安全角度來(lái)說(shuō)，這樣做也可以降低數(shù)字錢包被盜或其他風(fēng)險(xiǎn)事件的損失;最后，對(duì)于非本國(guó)的公民和機(jī)構(gòu)，更應(yīng)慎重考慮是否分級(jí)設(shè)置持有上限，以免通過(guò)CBDC對(duì)本國(guó)金融穩(wěn)定造成沖擊。

第二，CBDC和現(xiàn)金間的轉(zhuǎn)換問(wèn)題。CBDC對(duì)紙幣的替代是歷史的必然，當(dāng)前，CBDC與現(xiàn)金仍會(huì)共存相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。在這段時(shí)間內(nèi)，CBDC與現(xiàn)金及銀行賬戶存款間是否可無(wú)摩擦（無(wú)費(fèi)用）、無(wú)上限地自由轉(zhuǎn)換，同樣是一個(gè)值得央行及貨幣當(dāng)局從鼓勵(lì)CBDC持有、準(zhǔn)備金流動(dòng)性等角度思考的問(wèn)題。

第三，面值及最小貨幣單位。傳統(tǒng)的貨幣均具有最小貨幣單位及各種面額。數(shù)字貨幣的技術(shù)優(yōu)勢(shì)使其具有更強(qiáng)的可拆分性，但其最小持有面額受限制于交易費(fèi)用（如比特幣的單筆轉(zhuǎn)出費(fèi)用約為0.0001，這使得轉(zhuǎn)出比費(fèi)用更低的比特幣雖然可能，但是沒有實(shí)際意義），是否沿用相同設(shè)計(jì)尚待討論。拆分后的數(shù)字貨幣可以更精準(zhǔn)定價(jià)和記錄交易，提高效率，但在與紙幣兌換時(shí)可能遇到不完全匹配的問(wèn)題。

法律法規(guī)配套。CBDC作為新型法定貨幣，需要制定與之相匹配的各項(xiàng)法律法規(guī)及監(jiān)管政策。如央行對(duì)CBDC的權(quán)力范圍（監(jiān)管程度、交易介入程度、在哪些情況下可以撤回交易）、數(shù)據(jù)隱私保護(hù)、CBDC作為數(shù)據(jù)資產(chǎn)遺失的責(zé)任劃分及追償?shù)?。完善的法律保障才能保障CBDC的法定地位及運(yùn)行安全。

盡管各國(guó)對(duì)數(shù)字貨幣及相關(guān)技術(shù)的研究還存在不少爭(zhēng)議和問(wèn)題，但正如中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)范一飛所強(qiáng)調(diào)的，數(shù)字貨幣是歷史發(fā)展的必然。一場(chǎng)“數(shù)字貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”已悄然興起，是被動(dòng)監(jiān)管還是主動(dòng)防御，各國(guó)貨幣當(dāng)局紛紛交出了自己的答案。CBDC發(fā)行必須持審慎原則，機(jī)制設(shè)計(jì)須實(shí)現(xiàn)本國(guó)的發(fā)行目的，并符合國(guó)家經(jīng)濟(jì)及金融形勢(shì);技術(shù)須注重安全性、穩(wěn)健性。

（作者單位：九賦社會(huì)科學(xué)研究院（海南）有限責(zé)任公司）