吳夢(mèng)琪

摘要：近幾年來我國的保險(xiǎn)業(yè)取得了較為可觀的發(fā)展成果?？傮w來看，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的結(jié)構(gòu)和資金收益水平都有明顯改善，保費(fèi)資金運(yùn)用規(guī)模也有了很大的增加 ，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額也在不斷攀升。相關(guān)部門不斷推出相關(guān)法律法規(guī)和政策措施，目的為了讓我國的保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用渠道更加廣泛，并增加投資利潤。隨著這些法律法規(guī)和政策措施的出臺(tái)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用機(jī)制正在不斷地完善和成熟。雖然目前成果喜人，但是我國保險(xiǎn)業(yè)在資金運(yùn)用方面還存留很多問題。比如：資金運(yùn)用渠道不夠廣泛、保險(xiǎn)資金的投資所帶來的利潤不高也不穩(wěn)定、監(jiān)管體系不夠完善、且易受國內(nèi)外利率的影響。綜合來看，與國外的保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展相較還存在一段較大的距離。本文將對(duì)這些問題進(jìn)行分析，并給出相關(guān)對(duì)策建議，希望能為我國保險(xiǎn)業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)資金;投資收益;資本市場(chǎng);投資渠道

一、我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在的問題

（一）保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)有待完善，投資壓力日益增大

銀行存款相對(duì)于國債和同業(yè)拆借占了保險(xiǎn)資金運(yùn)用的太大部分，其余的類別如證券投資基金等則更低。保險(xiǎn)資金分布不均勻。保險(xiǎn)資金運(yùn)用的原則是收益性、流動(dòng)性、安全性，這種局面明顯違背了原則，也很難達(dá)到保險(xiǎn)資金運(yùn)用上較高層次的要求，從而保險(xiǎn)公司很難賺取高額的利潤，不利于保險(xiǎn)公司平衡發(fā)展。[1]主要投資品種的收益率并沒有帶來相對(duì)應(yīng)的利潤。我國目前的證券市場(chǎng)還不成熟，處于初步發(fā)展階段，具有小規(guī)模、低流動(dòng)性和不規(guī)范的特點(diǎn)，對(duì)保險(xiǎn)投資是非常不利的，對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性也起不了促進(jìn)作用。一旦投資和發(fā)展波動(dòng)較大，保險(xiǎn)公司就沒有足夠的能力去創(chuàng)造更多的利潤，在中期和短期內(nèi)都不能顯著改善，不利于保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。

（二）保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)不完善，管理水平有待提高

在中國，許多保險(xiǎn)公司在不能很好的明確在投資中的地位，對(duì)于權(quán)力和責(zé)任的關(guān)系也把握得不夠到位、資金使用的風(fēng)險(xiǎn)控制制度不健全，沒有完善的執(zhí)行制度，也沒有董事會(huì)的決定程序，治理結(jié)構(gòu)不完整。我國大部分保險(xiǎn)公司沒有先進(jìn)的管理體制，科學(xué)決策和內(nèi)部約束機(jī)制。在投資策略上，沒有深刻理解市場(chǎng)形勢(shì)，缺乏精確性;在技術(shù)上，可以對(duì)運(yùn)用資產(chǎn)的手法進(jìn)行改善;同時(shí)也可以采取一些高科技手段，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防控。我國保險(xiǎn)公司應(yīng)該積極開拓進(jìn)取，積極主動(dòng)的去學(xué)習(xí)國外先進(jìn)國家的公司治理結(jié)構(gòu)，提升管理水平。

（三）保險(xiǎn)投資缺乏相應(yīng)人才，投資水平不高

人才對(duì)一個(gè)公司的發(fā)展具有至關(guān)重要的影響，然而我國很多保險(xiǎn)公司并沒有深刻意識(shí)到這個(gè)問題，有了專業(yè)性的人才，才能讓公司的發(fā)展獻(xiàn)言獻(xiàn)計(jì)，公司才能制定出合理高效的規(guī)章制度。我國一直以來是來源重于運(yùn)用，保險(xiǎn)重于投資，而在投資專業(yè)隊(duì)伍上關(guān)注度不夠，急需具備較高專業(yè)素養(yǎng)的綜合型人才。在我國一個(gè)常見的現(xiàn)象是保險(xiǎn)公司的投資業(yè)務(wù)的完成著是從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的人，由于缺乏專業(yè)知識(shí)和技能，會(huì)讓公司的收益減少。由于我國保險(xiǎn)市場(chǎng)還不夠成熟，因此出于保護(hù)保險(xiǎn)公司的角度，政府對(duì)于保險(xiǎn)投資監(jiān)管方面的相關(guān)制度比較嚴(yán)苛，制約了保險(xiǎn)公司很多的投資行為。這在某個(gè)程度上限制了保險(xiǎn)公司對(duì)于開拓新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的熱情，在先發(fā)制人，把握主動(dòng)權(quán)方面做得還不夠。

（四）保險(xiǎn)資金運(yùn)用潛在風(fēng)險(xiǎn)不斷積累

雖然我國金融市場(chǎng)近幾年來已經(jīng)有了繁榮的發(fā)展，但是我國金融市場(chǎng)一直不穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)嚴(yán)重，股票市場(chǎng)一直有波動(dòng)頻繁，利率和匯率不穩(wěn)定，人民幣有貶值的趨勢(shì)，使保險(xiǎn)資金運(yùn)用面臨前所未有的風(fēng)險(xiǎn)，潛在的風(fēng)險(xiǎn)還是比較大的，在當(dāng)前的監(jiān)管體系和管理水平下，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)是被低估的，潛在風(fēng)險(xiǎn)正在快速積累，對(duì)我國保險(xiǎn)業(yè)的健康發(fā)展造成了巨大的隱患。因此我們首先要學(xué)會(huì)去識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，然后再根據(jù)不同風(fēng)險(xiǎn)的種類制度相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管控措施，來保證保險(xiǎn)資金的安全和回報(bào)。[2]

二、當(dāng)前我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在問題的原因分析

從上面列舉的問題來看，我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用是存在很多問題的，究其原因，也是有很多方面的。下面，對(duì)造成這些問題的原因展開分析。

（一） 保險(xiǎn)公司海外投資的風(fēng)險(xiǎn)沒有引起足夠重視

隨著我國保險(xiǎn)業(yè)蒸蒸日上的發(fā)展，一些資金雄厚的公司已經(jīng)不滿足于國內(nèi)的投資，他們迫切的想要走出國內(nèi)市場(chǎng)，去國際市場(chǎng)上謀取更多的利潤。因此，我國目前有大量的保險(xiǎn)資金在流向國際市場(chǎng)。然而這個(gè)過程存在非常大的風(fēng)險(xiǎn)和要求，這一點(diǎn)我國的保險(xiǎn)公司并沒有深刻意識(shí)到。由于地緣的阻隔，我國保險(xiǎn)公司對(duì)國外市場(chǎng)的一些法律法規(guī)和規(guī)則細(xì)則并不是很清楚，很容易犯法律上的錯(cuò)誤，對(duì)公司的整體形象不利。[3]同時(shí)，我國保險(xiǎn)公司對(duì)由于不了解國外市場(chǎng)，很可能會(huì)因?yàn)闆_動(dòng)而造成盲目投資，不利于資金的回流，更嚴(yán)重者，可能造成公司的破產(chǎn)。此外，國際市場(chǎng)上的利率、匯率波動(dòng)頻繁，投機(jī)者均蠢蠢欲動(dòng)，這對(duì)我們的資金安全造成了非常大的隱患。海外的咨詢、信息等服務(wù)往往也跟不上，極大限制了公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。與此同時(shí)，各國政府都會(huì)先要保護(hù)本國企業(yè)，而對(duì)我國企業(yè)進(jìn)行各種打壓和限制，我國保險(xiǎn)公司無法在一個(gè)公平的環(huán)境里參與競(jìng)爭(zhēng)，資金安全也得不到保證。

（二）利率調(diào)整頻率和幅度加大，增加了資產(chǎn)配置的難度

伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷深化發(fā)展，保險(xiǎn)公司面對(duì)的國際國內(nèi)金融環(huán)境也越來越復(fù)雜，越來越頻繁變動(dòng)的貨幣金融政策也是其中一個(gè)原因。我國保險(xiǎn)業(yè)正在集中馬力不斷涉足新的領(lǐng)域，因?yàn)榻?jīng)驗(yàn)的缺乏，業(yè)務(wù)能力不夠，研究過少，這將毫無疑問對(duì)資產(chǎn)負(fù)債匹配造成很大的危險(xiǎn)。2013年以前，我國經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境波動(dòng)不大，金融市場(chǎng)較為穩(wěn)定，良好的發(fā)展環(huán)境也為保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了契機(jī)，因此保險(xiǎn)業(yè)盈利能力較好，形式非?？捎^。但之后經(jīng)濟(jì)便出現(xiàn)不穩(wěn)定，開始發(fā)生下滑，為了維持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，鞏固國內(nèi)金融大局，一些利率下調(diào)的政策不斷出臺(tái)，之后我國的銀行定期存款利率從7.7%下降至1. 93% ， 利率調(diào)整頻率和幅度加大，增加了資產(chǎn)配置的難度。[4]

（三）金融市場(chǎng)產(chǎn)品種類與期限結(jié)構(gòu)不合理

我國金融市場(chǎng)雖然這幾年有了繁榮的發(fā)展，但是總體來說還是不成熟的，與西方先進(jìn)的資本市場(chǎng)和金融市場(chǎng)相比仍然有很大差距。其中一個(gè)主要原因就是金融市場(chǎng)的種類和期限結(jié)構(gòu)不合理。金融市場(chǎng)產(chǎn)品與期限結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，必然會(huì)對(duì)我國保險(xiǎn)公司的經(jīng)營產(chǎn)生影響，這非常不利于保險(xiǎn)公司控制和防范風(fēng)險(xiǎn)。國債和金融債余額比重過高以及長期債券供給的嚴(yán)重不足，都對(duì)我國保險(xiǎn)公司的發(fā)展產(chǎn)生了阻礙。[5]

三、改善保險(xiǎn)資金運(yùn)用的政策建議

我國經(jīng)濟(jì)近些年發(fā)展迅速，已經(jīng)到了發(fā)展的關(guān)鍵階段。有了充足的財(cái)力和國力作為支撐，我國的保險(xiǎn)業(yè)要好好利用當(dāng)下這大好的機(jī)會(huì)，深化改革，積極開拓進(jìn)取，讓保險(xiǎn)行業(yè)更好更健康的持續(xù)發(fā)展。長遠(yuǎn)來看，我國的保險(xiǎn)資金使用渠道還是不夠廣泛，我們要讓保險(xiǎn)資金服務(wù)于更多其他的渠道，這樣也能達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的，同時(shí)要不斷完善保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債平衡，讓保險(xiǎn)資金長期性和穩(wěn)定性的長處更好的服務(wù)于我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。[6]

（一）加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理

資產(chǎn)負(fù)債匹配管理是很重要的，保險(xiǎn)資金相對(duì)其他資金更加需要被關(guān)注。保險(xiǎn)公司需要根據(jù)公司的實(shí)際情況確定合適的目標(biāo)，這樣才能制定出適合公司發(fā)展的規(guī)劃，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債的匹配管理。

（二）根據(jù)負(fù)債的特點(diǎn)配置投資的久期

我們當(dāng)前工作的重點(diǎn)是尋找相對(duì)應(yīng)的，且收益率穩(wěn)定可觀的的長期資產(chǎn)。我國的保險(xiǎn)公司幾乎沒有不負(fù)債經(jīng)營的。保險(xiǎn)公司要根據(jù)保費(fèi)資金在公司總資產(chǎn)中所占的比重，計(jì)算好投資的期限，而不能盲目投資，我國很多保險(xiǎn)公司都存在這樣的錯(cuò)誤行為。保險(xiǎn)公司要先計(jì)算好公司盈利能力， 而不僅僅是看負(fù)債資金占比，并根據(jù)計(jì)算的結(jié)果和公司的實(shí)際情況來制定方案，確定不同的投資組合和期限。[7]當(dāng)保險(xiǎn)公司的盈利處在上升趨勢(shì)時(shí)，說明資本金次數(shù)是豐裕的，是不需要挪動(dòng)的，這時(shí)公司就應(yīng)將資本金配置到期限較長的投資上去;這時(shí)也要計(jì)算公司的現(xiàn)金流量，擴(kuò)大期限較長的投資范圍，這樣才能讓公司創(chuàng)造出更多財(cái)富;一些經(jīng)常被動(dòng)用的資金則用于期限短、流動(dòng)性強(qiáng)的投資項(xiàng)目上。這樣才能讓保險(xiǎn)公司健康發(fā)展，而不是為了謀取利潤盲目投資，浪費(fèi)資金的同時(shí)，也不利于該公司在保險(xiǎn)業(yè)的聲譽(yù)。 [8]

（三）穩(wěn)健拓寬投資渠道，優(yōu)化資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)

保險(xiǎn)資金的運(yùn)用一般有很多種渠道，如：債券、股票、各種抵押貸款等。與此同時(shí)，保險(xiǎn)資金的來源也有多種渠道，這時(shí)我們就要根據(jù)資金的來源來確定保險(xiǎn)資金應(yīng)該如何進(jìn)行使用。拿人壽保險(xiǎn)來說，保險(xiǎn)期限長、安全性要求高是它的特點(diǎn)，這種情況下我們的資金就應(yīng)該用于中長期的投資，而不應(yīng)該考慮流動(dòng)性較強(qiáng)的短期投資。如果是財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，它最顯著的特點(diǎn)是期限短，因而我們應(yīng)該將他用于流動(dòng)性較強(qiáng)的渠道，如股票，協(xié)議存款等。[9]

（四）成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)保險(xiǎn)資金應(yīng)用

如果一個(gè)保險(xiǎn)公司規(guī)模較大、投資管理專業(yè)化要求較高，那么設(shè)立專業(yè)的資產(chǎn)管理部門應(yīng)該是必然的選擇。其優(yōu)勢(shì)是顯而易見的。如：通過成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司，可以幫助保險(xiǎn)公司吸納高素質(zhì)的專業(yè)人才，讓公司以一種更加專業(yè)化的模式來發(fā)展，并增強(qiáng)公司的軟實(shí)力，打造一個(gè)更加高效優(yōu)秀的管理層，從而提升公司在整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。[10]與此同時(shí)，為其他公司管理資金，還能擴(kuò)大保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)范圍，拓展業(yè)務(wù)渠道，為保險(xiǎn)公司謀取更多的收入，有了更強(qiáng)勁的資金實(shí)力作為支撐，才讓公司有更充分的實(shí)力去開發(fā)新產(chǎn)品和服務(wù)，滿足更多顧客的需求。同時(shí)若公司為其他公司管理資金，也可以獲得與更大更好的公司交流的經(jīng)驗(yàn)，彼此之間取長補(bǔ)短，相互學(xué)習(xí)，促進(jìn)行業(yè)間更深入的交流發(fā)展。

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