3月26日，恒安國際集團有限公司發(fā)布了2019年度業(yè)績公告。2019年，恒安集團業(yè)績達224.92億元，同比增長9.6%；經(jīng)營利潤達56.8億元，同比增長4.6%；凈利潤39.07億元，同比增長2.8%。董事會宣布末期派息每股1.25元。

1 財務摘要

2 業(yè)務回顧

2019年，受中美貿(mào)易關系緊張及地緣政治局勢動蕩影響，全球經(jīng)濟增長放緩。

2019年，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值按年增長6.1%，為近30年以來最低的經(jīng)濟增長率。在復雜多變的宏觀環(huán)境下，國內(nèi)消費需求持續(xù)增長，生活用品及服務類別的全國居民人均消費支出較2018年增長4.8%，消費增長對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長貢獻達57.8%，繼續(xù)成為中國經(jīng)濟的主要增長動力。年內(nèi)，盡管經(jīng)營環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，恒安憑借其規(guī)模優(yōu)勢及領先的品牌力，在中國快速消費品市場激烈競爭下，仍保持平穩(wěn)增長，并持續(xù)鞏固集團在中國個人及家庭衛(wèi)生用品市場的領導地位。

回顧2019年，恒安集團進一步完善及加強執(zhí)行“公正陽光”的平臺規(guī)則，持續(xù)優(yōu)化“平臺化小團隊”經(jīng)營模式（即恒安特色的阿米巴），制訂更適合各地域性市場的銷售策略和調(diào)整產(chǎn)品組合，以提升銷售和營運效率。年內(nèi)，集團加大力度改革銷售渠道，加強和鞏固終端門店的建設及拓展，增強精準銷售能力，借此提升產(chǎn)品滲透率及市場份額。受惠于生活用紙業(yè)務銷售保持快速的增長，以及其他業(yè)務收益增長所帶動，2019年集團的收入較2018年同期上升。

2019年，木漿價格逐漸由高位回落，有利于降低恒安集團在生活用紙業(yè)務的生產(chǎn)成本并抵銷年內(nèi)推廣及分銷成本上漲的影響，降低毛利率的壓力。但是，集團于年內(nèi)的其他業(yè)務收益占集團收入的比例上升至約13.7%（2018年：10.5%），而其他業(yè)務的毛利率低于集團的主要三大業(yè)務分部，這抵銷了部分增長幅度，故恒安2019年的整體毛利率只輕微上升至約38.6%（2018年：38.2%）。預期木漿價格偏低的利好效應有望延續(xù)至2020年上半年，再加上集團將繼續(xù)積極優(yōu)化產(chǎn)品組合，聚焦高毛利產(chǎn)品，擴大規(guī)模效益，以抵銷市場競爭加劇等負面影響，2020年上半年的毛利率將有望持續(xù)改善。2019年，恒安集團配合高檔及新產(chǎn)品的推出，加大品牌宣傳的力度，致使推廣及分銷成本及行政費用較去年同期上升約29.4%，按收入的百分比計，推廣及分銷成本及行政費用占期內(nèi)收入的比例上升至約20.0%（2018年：16.9%）。

2.1 衛(wèi)生巾業(yè)務

中國的衛(wèi)生巾市場發(fā)展日趨成熟，市場滲透率已可媲美發(fā)達國家，整體市場已進入飽和時期，市場競爭激烈，產(chǎn)品升級及創(chuàng)新將會成為未來市場增長的主要拉動力。集團于年內(nèi)加大力度改革傳統(tǒng)銷售渠道，要求阿米巴銷售團隊加強銷售至零售終端門店的建設及維護，促進精準銷售能力，更快速響應消費者的需求。再者，集團持續(xù)推出升級和高檔產(chǎn)品，進一步拓展高檔及高質(zhì)量的市場。盡管傳統(tǒng)銷售渠道的改革在上半年帶來過渡調(diào)整期而影響銷售增長，一系列優(yōu)化措施的成效于下半年日漸顯著，帶動衛(wèi)生巾銷售復蘇，下半年的衛(wèi)生巾銷售已恢復至低個位數(shù)增長，而在第四季度的銷售更取得高個位數(shù)增長，高于市場平均增長水平。因此，盡管恒安衛(wèi)生巾業(yè)務在上半年的銷售下降約4.6%，但在2019年整年，集團衛(wèi)生巾業(yè)務銷售跌幅縮小為約1.6%至約64.87億元，占集團總收入的約28.8%（2018年：32.1%）。2020年，集團將緊抓消費者需求，推出匠心設計的升級及全新高端產(chǎn)品，并配合有效的營銷策略及多元化的銷售渠道，預期衛(wèi)生巾業(yè)務將恢復穩(wěn)定增長。

2019年，恒安集團靈活配合消費能力及消費模式的改變，繼續(xù)積極優(yōu)化產(chǎn)品組合，對產(chǎn)品的包裝、材質(zhì)及功能進行升級。年內(nèi)，集團將廣受消費者歡迎的甜睡褲升級為超薄萌睡褲，為消費者提供安心又自在的使用體驗，而高檔的Space7系列持續(xù)擴充網(wǎng)絡門店及消費客群。升級產(chǎn)品有效提升平均售價，加上集團繼續(xù)提升高檔產(chǎn)品在產(chǎn)品組合中的占比，再者石化原料成本于年內(nèi)下降，因此，面對日趨激烈的市場競爭，集團仍能有效提升衛(wèi)生巾業(yè)務的利潤水平。2019年，恒安衛(wèi)生巾業(yè)務的毛利率上升至約70.3%（2018年：69.4%）。

在升級產(chǎn)品的同時，集團把握消費市場的升級趨勢，于年內(nèi)持續(xù)優(yōu)化銷售模式，提高直接銷售至終端門店比例及加強與新零售（即“零售通”，“新通路”等）銷售模式的合作以擴大終端門店的覆蓋比例，持續(xù)把最優(yōu)質(zhì)及升級產(chǎn)品推向市場，提升銷售效益，繼續(xù)保持在女性衛(wèi)生用品的市場領先地位。除此之外，為迎合國內(nèi)年輕消費群體的崛起、消費需求旺盛的大趨勢，集團旗下品牌七度空間通過贊助符合品牌定位且深受年輕一代歡迎的音樂綜藝節(jié)目“樂隊的夏天”，以及簽約“火箭少女101”成員楊超越為Space7新代言人等一系列營銷策略，大幅提升品牌形象，令品牌更時尚及年輕化。產(chǎn)品開發(fā)方面，集團加大力度研發(fā)并升級高毛利且具生產(chǎn)效益的產(chǎn)品功能、材質(zhì)及包裝，借此在接近飽和的市場中爭取更高市場份額，進一步鞏固品牌的領導地位。

至于發(fā)展其他女性健康護理產(chǎn)品，集團2019年提出全新女性護理品牌“若顏初”，推出棉柔巾、卸妝棉、保濕面膜等女性護理產(chǎn)品。集團于2020年將繼續(xù)積極研發(fā)并推出衛(wèi)生巾以外的女性健康護理用品，穩(wěn)步發(fā)展女性健康護理產(chǎn)業(yè)，拓展新的增長空間。

2.2 生活用紙業(yè)務

中國生活用紙市場持續(xù)穩(wěn)步增長，但目前生活用紙人均消費量仍較海外成熟市場低，加上國內(nèi)消費升級趨勢持續(xù)和國民衛(wèi)生意識日漸提高，消費者對生活用紙產(chǎn)品的需求更趨多元化及高品質(zhì)化，國內(nèi)生活用紙市場的增長潛力巨大。

2019年，恒安集團核心生活用紙產(chǎn)品銷售表現(xiàn)理想，升級產(chǎn)品如濕巾系列，以及重點推廣的茶語絲享系列和竹π系列均廣受市場歡迎，銷售增長顯著，加上生活用紙分部的電商銷售增長強勁，帶動生活用紙銷售于2019年下半年取得接近雙位數(shù)的增長，為集團整體銷售增長的主要動力之一。2019年，恒安生活用紙業(yè)務收入上升約12.3%至約114.87億元，占集團總收入約51.1%（2018年：49.9%）。

另一方面，恒安集團濕巾產(chǎn)品（包括超迷你包裝濕巾）保持持續(xù)的顯著銷售增長，2019年濕巾業(yè)務收入約為6.07億元（2018年：5億元），相比2018年增長約21.2%。

造紙原料木漿價格于2019年上半年起回落，原料成本下跌所帶來的效益在2019年下半年逐漸顯現(xiàn)，使毛利率顯著改善。生活用紙產(chǎn)品毛利率由2019年上半年的約25.0%大幅改善至下半年的約30.1%，年內(nèi)毛利率回升至約27.7%（2018年：22.5%）。恒安集團預期木漿價格于2020年上半年將持續(xù)于低位運行，預期2020年上半年生活用紙毛利率將繼續(xù)改善。

此外，為迎合現(xiàn)代人追求環(huán)保的生活態(tài)度，集團于產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新的過程中融入環(huán)保理念，2019年主推以快速生長的竹為原材料的竹漿生活用紙系列竹π，并將產(chǎn)品線擴展至無芯卷紙及廚房紙巾，把握環(huán)保的風潮，滿足消費者需求；同時集團于年內(nèi)亦進一步強化恒安品牌生活用紙的中高檔定位，如升級了熱賣產(chǎn)品茶語絲享系列，推出卡式錄音帶新包裝。至于濕巾業(yè)務，集團于年內(nèi)除了持續(xù)主推深受消費者歡迎的超迷你包裝濕巾外，也推出濕廁紙及嬰兒濕巾，繼續(xù)拓展國內(nèi)濕巾市場份額，保持在國內(nèi)濕巾市場的領導地位。

為滿足日益細分及多元化的消費需求，2020年恒安主力推廣心相印全新系列“云感柔膚”，用全新雙面立體壓花及棉柔親膚的高質(zhì)量生活用紙產(chǎn)品去提升消費者的使用體驗。集團將亦推出更多全新包裝的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，持續(xù)升級及優(yōu)化受歡迎的明星產(chǎn)品，從而加大力度提高集團在中高檔市場的占有率。在產(chǎn)品組合優(yōu)化的推動下，集團有信心生活用紙銷售能保持增長并持續(xù)改善毛利率。

2019年，恒安集團生活用紙的產(chǎn)能為約142萬t，集團會根據(jù)未來的市場情況及銷售表現(xiàn)決定產(chǎn)能增加的速度。

2.3 紙尿褲業(yè)務

中國國民教育水平及衛(wèi)生意識日益提高，人口老齡化趨勢持續(xù)，加上紙尿褲市場滲透率仍低于發(fā)達國家的現(xiàn)狀，有助于推動嬰兒及成人紙尿褲的市場發(fā)展。另一方面，國內(nèi)消費升級帶動優(yōu)質(zhì)高毛利產(chǎn)品市場的增長，紙尿褲市場整體發(fā)展空間廣闊。年內(nèi)，集團繼續(xù)加強紙尿褲電商銷售的布局，成效日益彰顯，加上集團的升級高檔產(chǎn)品“Q·MO”及“小輕芯”于年內(nèi)的銷售成績理想，并持續(xù)提升其市場滲透率，有效收窄紙尿褲的銷售跌幅。受惠于電商滲透率上升及高檔產(chǎn)品“Q·MO”的銷售占比提高，紙尿褲業(yè)務的銷售降幅由2019年上半年的約7.4%收窄至下半年的約5.1%。2019年，恒安紙尿褲業(yè)務收入約為14.39億元，降幅收窄至約6.3%（2018年：14.4%），占集團整體收入約6.4%（2018年：7.5%）。回顧年內(nèi)，電商布局有效帶動銷售增長，集團電商紙尿褲銷售占紙尿褲整體銷售已經(jīng)上升至超過40%，電商渠道的銷售比2018年同期增長超過10%，有助于緩和集團紙尿褲整體銷售額的跌幅。

面對國內(nèi)消費升級，以及消費者對高檔產(chǎn)品的追求不斷提升，集團把握機遇，深入發(fā)展高檔產(chǎn)品市場，將資源及產(chǎn)品開發(fā)重點投放在優(yōu)質(zhì)高檔品牌上，持續(xù)升級高檔紙尿褲系列“Q·MO”及安兒樂升級版產(chǎn)品“小輕芯”?；仡櫮陜?nèi)，“Q·MO”以及“小輕芯”的銷售分別增幅超過70%及10%，占整體紙尿褲銷售約10.8%及20.0%。

另一方面，集團的成人紙尿褲業(yè)務收入約2.23億元（2018年：1.75億元），占紙尿褲銷售收入約15.5%（2018年：11.4%）。銷售額相比2018年同期增長約27.2%。2019年，成人紙尿褲產(chǎn)品在國內(nèi)市場滲透率持續(xù)增加，亦已成功進入馬來西亞市場，并為未來在馬來西亞及東南亞市場發(fā)展奠定良好的基礎。受惠于石化原料成本于年內(nèi)下降和高毛利產(chǎn)品占比上升，恒安紙尿褲業(yè)務毛利率按年上升至約40.5%（2018年：39.2%）。

2.4 電商策略

2019年全國實物商品網(wǎng)上零售額同比增長約16.5%，占社會消費品零售總額的比重為約20.7%，較2018年同期的18.4%提高2.3個百分點，顯示國內(nèi)網(wǎng)購市場持續(xù)增長。網(wǎng)購作為一種便捷的購物途徑，已經(jīng)融入中國消費者的日常生活當中。自恒安集團開展電商業(yè)務后，電商渠道成為了集團其中一個高增長的直接銷售渠道。

恒安集團的各個主要品牌，如七度空間、心相印及“Q·MO”均有開設由集團直接經(jīng)營的官方旗艦網(wǎng)店，使集團得以統(tǒng)一銷售策略及彈性地調(diào)整產(chǎn)品組合。另外，集團亦通過與國內(nèi)知名大型電商平臺的戰(zhàn)略合作，收集及分析消費者購物及瀏覽的習慣及喜好，助力產(chǎn)品的規(guī)劃及開發(fā)，提高銷售效益，讓產(chǎn)品更能滿足消費者需求。集團并通過“零售通”及“新通路”等平臺拓展B2B業(yè)務的客源，完善商品物流系統(tǒng)，以及增加線下銷售門店的覆蓋率。

集團根據(jù)目前的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，針對網(wǎng)購市場，推出多款專項產(chǎn)品，例如電商限定的包裝及產(chǎn)品多種類組合裝，吸引消費者于電商渠道消費，推動該渠道銷售持續(xù)快速增長。除此之外，由于電商使用者結構越趨年輕化而且消費力強，集團推出年輕化的推廣營銷策略，例如集團旗下品牌七度空間與世界大學生電子競技聯(lián)賽（World University Cyber Games，簡稱：WUCG）展開合作，拉近與年輕消費群的距離。

2019年，恒安集團的電商銷售取得快速增長，集團主要業(yè)務衛(wèi)生巾、生活用紙、及紙尿褲的電商銷售保持良好增長動力，集團在電商渠道的市場份額持續(xù)提升。2019年電商渠道營業(yè)額（包括新零售銷售和微商銷售）超過約44億元，較2018年上升超過50%。電商對恒安整體銷售額貢獻亦上升至19.8%（2018年：14.4%）。

未來，集團電商部門的平臺化小團隊將利用大數(shù)據(jù)技術分析與市場互動所得的消費者數(shù)據(jù)，更精準地了解市場需求及消費者的喜好，及時制定有效的行銷策略，并持續(xù)擴大電商渠道的覆蓋率。集團亦將持續(xù)善用電商平臺的促銷季節(jié)宣傳及推廣品牌，繼續(xù)推出高毛利專項商品及專項產(chǎn)品配搭組合，借此提高集團在電商渠道的市場份額，集團相信電商將繼續(xù)成為整體銷售的主要增長動力。

2.5 國際業(yè)務

恒安集團積極發(fā)展中國以外的市場，目前產(chǎn)品已銷往51個國家及地區(qū)，擁有74個直接合作大客戶或經(jīng)銷商。

2017年4月，恒安集團收購馬來西亞證券交易所主板上市公司皇城集團，占皇城集團股本權益約50.45%?；食羌瘓F主要從事投資控股以及生產(chǎn)及加工纖維制品，包括成人及嬰兒紙尿褲、衛(wèi)生巾和紙巾產(chǎn)品、棉制品及加工紙。2018年，恒安集團品牌的產(chǎn)品成功進入馬來西亞市場，引進高檔成人紙尿褲及便利妥品牌，建立老年護理產(chǎn)業(yè)。2019年，恒安在馬來西亞推出的創(chuàng)新性迷你濕巾持續(xù)熱賣，而成人及嬰兒紙尿褲亦取得理想的銷售業(yè)績及良好的市場口碑，恒安又協(xié)助皇城集團開展電商業(yè)務，借此開拓馬來西亞及東南亞市場。集團將繼續(xù)利用皇城覆蓋東南亞區(qū)域的主要銷售渠道（包括大型超市以及個人衛(wèi)生用品連鎖店），把恒安產(chǎn)品推銷到馬來西亞及東南亞市場。

2019年，皇城集團的收入和凈利潤分別為約4.47億元（2018年：4.25億元）及1,690萬元（2018年：1,498萬元），約占總銷售額及凈利潤分別約2.0%（2018年：2.1%）及0.4%（2018年：0.4%）。

2020年，皇城集團將繼續(xù)積極透過不同銷售渠道（如便利店、電商等）推廣恒安的產(chǎn)品品牌至東南亞市場，全方位建立大品牌形象及高質(zhì)量的產(chǎn)品理念。集團將繼續(xù)升級現(xiàn)有皇城產(chǎn)品，研發(fā)并推出高檔產(chǎn)品。此外，作為東南亞市場布局的一部分，集團已在印度尼西亞設立銷售處，推廣及銷售恒安品牌的產(chǎn)品。

教師個人和環(huán)境不能取得協(xié)調(diào)一致。這主要表現(xiàn)為對工作環(huán)境不滿。一方面，教師年復一年，周而復始面對的是心智都不是太成熟的個體，工作環(huán)境比較嘈雜，工作對象形形色色。這就對教師的生理和心理造成一定的影響。另一方面，一些學校對教師人身監(jiān)控式的管理、相互傾軋般的評價機制、披星戴月般工作節(jié)奏等等，造成了個體對學習、工作、生活的心理壓力加大，造成人際關系的緊張，情緒存在較大波動。

另外，恒安集團于俄羅斯投資的紙尿褲工廠，已于2019年6月開始投產(chǎn)，借此將紙尿褲業(yè)務拓展至俄羅斯市場。2020年，集團將在俄羅斯市場繼續(xù)推銷恒安產(chǎn)品，并逐漸建立集團品牌在當?shù)氐闹取?/p>

至于在2018年4月投資的芬蘭芬漿，被芬蘭最高行政法院(KHO)于2019年12月19日否決了芬漿的環(huán)境許可證。該決定是基于擬建的制漿工廠對其所在位置非常接近的卡拉維斯湖(Kallavesi)造成長遠不確定影響。該決定為最終決定，不得上訴。上述環(huán)境許可證對制漿廠項目的施工十分關鍵。因此，恒安集團正在與芬漿及芬漿現(xiàn)有股東就后續(xù)行動方案，包括初步投資協(xié)議及股東協(xié)議下義務的延續(xù)以及替代投資方案進行討論。

3 未來展望

展望2020年，全球經(jīng)濟仍然復雜多變，在中美貿(mào)易摩擦、人民幣貶值及新型冠狀病毒疫情（以下簡稱“新冠肺炎疫情”）的陰霾下，恒安集團會密切注視外圍因素對進口木漿及石油化工產(chǎn)品價格的影響。隨著中國加快實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級及消費升級，國民個人衛(wèi)生意識日益提高，長遠將為個人衛(wèi)生用品市場的細分化及高質(zhì)量發(fā)展提供助力。

新冠肺炎疫情于2020年在全球爆發(fā)，中國對疫情的防控工作正在全國范圍內(nèi)持續(xù)進行，全國范圍延長春節(jié)假期，部分地區(qū)春節(jié)后延遲復工，對人員流動和交通進行一定程度的控制，對特定人群進行隔離，提高工廠及辦公場所的衛(wèi)生和防疫要求，以及一系列增加社會距離的措施等。恒安集團密切關注此次疫情發(fā)展情況，評估其對集團財務狀況、經(jīng)營成果等方面的影響，截至本財務報表批準報出日，恒安集團尚未發(fā)現(xiàn)重大不利影響。

面對新冠肺炎疫情，恒安作為扎根于中國的個人及家庭衛(wèi)生用品企業(yè)，始終不忘“追求健康，你我一起成長”的使命，心系于民、心系于社會，全力支持及配合全國防疫抗疫工作。截至此報告日期，恒安集團捐贈超過1,000萬元的等值物資，并迅速調(diào)集個人衛(wèi)生用品物資包括心相印生活用紙、殺菌濕巾、殺菌洗手液、成人紙尿褲及女性褲型衛(wèi)生巾，送抵多地的疾控中心及醫(yī)院。集團為進一步支持堅持在湖北省地區(qū)奉獻的女性抗疫醫(yī)護人員，通過湖北省婦女聯(lián)合會每月捐贈260萬片七度空間衛(wèi)生巾及20萬條七度空間超薄萌睡褲，直到疫情結束。另外集團向湖北省孝感市孝南區(qū)定向捐贈100萬元現(xiàn)金。截至此報告日期，恒安集團累計捐贈物資及現(xiàn)金共約人民幣2,000萬元。

與此同時，恒安集團積極響應政府部門號召，在國內(nèi)及海外采購口罩生產(chǎn)設備，于2月正式展開口罩等防疫用品的生產(chǎn)工作，并預期生產(chǎn)設備陸續(xù)到位后，口罩產(chǎn)能有望進一步增加。集團生產(chǎn)的口罩均取得了政府頒發(fā)的生產(chǎn)許可證和檢驗合格證。集團將繼續(xù)發(fā)揮優(yōu)勢，整合資源，致力保障有關防疫物資的生產(chǎn)及供給，配合國家公共衛(wèi)生建設的需求。

恒安集團預期，木漿價格2020年上半年將持續(xù)在低位運行，有助緩解公司的成本壓力，為毛利率持續(xù)改善提供支持。同時，為實現(xiàn)效益最大化及效率最優(yōu)化，集團將會持續(xù)深化平臺化小團隊經(jīng)營策略，提升銷售團隊的靈活性及市場反應能力，快速應對瞬息萬變的市場需求。集團亦會把握國內(nèi)消費升級所帶來的市場機遇，繼續(xù)以消費者需求為中心，通過持續(xù)創(chuàng)新、升級產(chǎn)品、優(yōu)化產(chǎn)品組合來滿足消費者的需求，為消費者提供優(yōu)質(zhì)及健康產(chǎn)品。

另一方面，集團將會更加積極發(fā)展全渠道零售，通過提高電商滲透率及精準營銷，滿足客戶綜合體驗需求，為消費者帶來更完備、便捷、多元的在線及線下一體化的新零售體驗，借此加強客戶黏性及忠誠度。作為中國領先的個人及家庭衛(wèi)生用品企業(yè)，恒安將會繼往開來，繼續(xù)朝著產(chǎn)業(yè)延伸的長遠發(fā)展目標穩(wěn)步邁進，拓展業(yè)務至女性健康產(chǎn)業(yè)、嬰童健康產(chǎn)業(yè)以及老年健康產(chǎn)業(yè)等具備高增長潛力的產(chǎn)業(yè)，循序漸進地推進恒安品牌全球化，持續(xù)提升整體利潤水平，致力為股東創(chuàng)造最大價值。