宏豐

近日，八億時空（688181.SH）發(fā)布了2019年年報和2020年一季報。2019年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入43014.15萬元，扣非歸母凈利潤9983.52萬元;每股收益（扣除期末攤?。?.38元，銷售毛利率48.16%，盈利能力保持強勁。疫情全球蔓延、經(jīng)濟活動普遍承壓背景下，公司今年一季度實現(xiàn)營收13404.66萬元，同比增33.35%;扣非歸母凈利潤3728.90萬元，同比增34.66%，居業(yè)內(nèi)第一;毛利率保持穩(wěn)定，凈利率水平回升至28.97%，體現(xiàn)公司的規(guī)模效應和管理水平。公司擬向全體股東每10股派現(xiàn)3.60元（含稅），合計3473.29萬元（含稅），占2019年歸屬母凈利的31.49%。

2019年面板行業(yè)調(diào)整壓力下，公司業(yè)績依然保持穩(wěn)健

八億時空經(jīng)過15年的努力已在單晶合成與純化、混配和液晶面板檢測等環(huán)節(jié)上形成了獨立的核心技術體系，公司在TFT型液晶材料上已實現(xiàn)多項技術突破，成為全球真正實現(xiàn)液晶材料批量生產(chǎn)的6家企業(yè)之一。八億時空的核心產(chǎn)品為TFT混合液晶，主要客戶為國內(nèi)龍頭京東方、臺灣群創(chuàng)等大型廠商。2019年上半年，全球面板業(yè)周期性調(diào)整退潮，至三季度，業(yè)內(nèi)重點公司才迎來業(yè)績修復。

在出貨量普遍回落的階段，力保存量市場份額是上游供貨商的“硬道理”。為此，八億時空適當降低產(chǎn)品價格，TFT混晶2019年的均價同比下降13.55%。群智咨詢報告顯示，2019年全球液晶電視面板出貨面積為1.6億平方米，同比增6.30%，而公司銷售產(chǎn)品收入達43009.61萬元，同比升近10%，高于行業(yè)平均增速，市占率提升。但競爭性定價策略是把“雙刃劍”，八億時空通過改善工藝提高收率、優(yōu)化產(chǎn)品配方、規(guī)?；少彽葎?chuàng)新措施，實現(xiàn)了良好的運營平衡：2019年公司銷售費用上升7.75%至2618.04萬元，管理費用則下降13.17%至3131.41萬元，研發(fā)費用上升47.38%至2667.54萬元。這使得TFT混晶單位成本顯著下降。公司當年凈利率更是高達25.62%，繼續(xù)拉大與競爭對手之間的領先優(yōu)勢。

與京東方戰(zhàn)略合作繼續(xù)深化，其他面板企業(yè)測試認證持續(xù)推進

八億時空與京東方的戰(zhàn)略合作始于2015年。2019年，公司已順利成為京東方合肥、武漢10.5代線的材料供應商。去年，公司對京東方的銷售額近3.09億元，占總營收的71.73%。八億時空的海內(nèi)外市場開拓也取得實質(zhì)成果，公司對群創(chuàng)、惠科的量產(chǎn)逐步增加;中電熊貓已認證通過，產(chǎn)生銷售;華星、友達對公司產(chǎn)品認證測試繼續(xù)推進。八億時空2019年的TFT混晶產(chǎn)能已無法滿足未來產(chǎn)銷戰(zhàn)略所需。為此，八億時空開始籌建年產(chǎn)100噸顯示用液晶材料二期工程，預計2021年完工。2020年一季報顯示，公司對上述在建工程的投入資金同比上升79.63%至215.41萬元，項目進展順利。

研發(fā)創(chuàng)新持續(xù)進行，疫情之下本土供應鏈優(yōu)勢凸顯

據(jù)IHS Markit預測，2017年至2025年，OLED電視復合增速為32%。2019年，八億時空著重開發(fā)了高真空升華提純技術，并計劃加大對高品質(zhì)新型OLED材料的產(chǎn)業(yè)化項目投資789萬元，當年投資完成49.18%。另外，京東方與八億時空于當年8月簽署了《新型高效率長壽命OLED材料的研發(fā)和器件優(yōu)化課題合作協(xié)議》，八億時空負責設計開發(fā)OLED熒光和磷光發(fā)光材料體系的新分子結(jié)構(gòu)及設計合成路線和工藝優(yōu)化，目前處于新分子結(jié)構(gòu)開發(fā)階段。

IHS Markit最新研究顯示，2020年2月，全球大尺寸面板出貨量創(chuàng)3年來新低，3月環(huán)比增長28%，同比僅降2%;且硬屏產(chǎn)品（ADS/FFS/IPS）在4K/8K面板領域的滲透率將大幅提升，京東方的ADS/FFS面板今年的出貨量有望提升55%。八億時空自主研發(fā)的超高分辨率（4K/8K）液晶材料BY19-J02A已通過全球首條10.5 代線（京東方）驗證，成為該條生產(chǎn)線首家國內(nèi)供應商;液晶材料BY19-J01A在京東方第二條10.5代線驗證通過，2020年將實現(xiàn)供貨。這有望成為八億時空新的業(yè)務突破口。

今年一季度的疫情暴發(fā)期，八億時空的高開工率為京東方等面板企業(yè)提供了不可或缺的后盾。反觀主要競爭對手德國默克，由于歐洲疫情，其運營受到前所未有的挑戰(zhàn)。這一進一退，充分體現(xiàn)了八億時空作為本土供應商的競爭優(yōu)勢。