周少鵬

市場方面，過去3周疫情成為市場最大的變量。國泰君安認為，疫情屬于黑天鵝事件，總結(jié)以往的研究，“黑天鵝”結(jié)束后，市場會有顯著的超額收益，受“黑天鵝”影響越大的資產(chǎn)的預(yù)期收益越高，且該現(xiàn)象短期內(nèi)不會消失。

他們建議：1）長期投資者：在疫情開始和進行階段，可以進行再平衡，加大對權(quán)益資產(chǎn)的配置，可以適當?shù)臏p少黃金、美元等避險資產(chǎn)的倉位;權(quán)益配置的行業(yè)可以優(yōu)先配置交運、零售、和社服等受影響較大的行業(yè);在疫情結(jié)束以及之后，逐漸減少疫情期間相對表現(xiàn)較好的資產(chǎn)或標的;2）短期投資者或戰(zhàn)術(shù)配置：在疫情開始和進行階段，可以優(yōu)先選擇醫(yī)藥等受影響較小的行業(yè)或標的;在疫情結(jié)束以及之后，可以開始買入（賣出）疫情期間受影響最大（?。┵Y產(chǎn)或標的，例如社服、交運和零售。

本周券商最新報告重點推薦個股一覽

科技在本輪疫情行情中表現(xiàn)極為突出。海通證券認為，回顧中國2010-2015年前后科技股行情，上下游行業(yè)問傳導(dǎo)過程從電子設(shè)備開始、逐漸向軟件內(nèi)容傳導(dǎo)并擴散至場景應(yīng)用。從科技產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，這一時期科技股行情是沿科技產(chǎn)業(yè)鏈上下游行業(yè)逐漸傳導(dǎo)和擴散的，通信、電子、計算機、傳媒以及新能源汽車行業(yè)先后輪動：10年前后蘋果產(chǎn)業(yè)鏈行情中電子元器件行業(yè)異軍突起、14年前后“互聯(lián)網(wǎng)+”應(yīng)用端興起行情中計算機行業(yè)領(lǐng)漲、15年科技產(chǎn)業(yè)鏈全面爆發(fā)行情中新能源汽車表現(xiàn)亮眼。

他們建議：1）重點關(guān)注計算機、傳媒、新能源汽車等板塊。5G有望引發(fā)新一輪科技周期，2019主要是訂單引發(fā)硬件設(shè)備端業(yè)績改善，股價上行，借鑒上輪經(jīng)驗：硬件一軟件一內(nèi)容一應(yīng)用場景，隨著5G基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)搭建完成，其他領(lǐng)域也會逐步好轉(zhuǎn)，計算機、傳媒、新能源車等板塊將陸續(xù)表現(xiàn)。2）關(guān)注六大應(yīng)用場景。六大應(yīng)用場景包括：視頻應(yīng)用、智能駕駛、教育、醫(yī)療、智能家居、泛在電力物聯(lián)網(wǎng)，其中VR、車聯(lián)網(wǎng)（自動駕駛）、視頻等應(yīng)用已經(jīng)在快速落地;云游戲、云VR、超高清視頻等傳媒5G應(yīng)用端值得重點關(guān)注。

每周金股：銀輪股份

本期筆者推薦銀輪股份。公司是一家專注于油、水、氣熱交換領(lǐng)域的民營企業(yè)?？春霉镜闹饕壿嬋缦拢?）車用熱管理行業(yè)規(guī)模巨大，在電動車中單車價值更高，隨電動車快速放量，市場空間將顯著提升;2）公司是特斯拉供應(yīng)鏈國產(chǎn)化后潛在進入標的;3）客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，訂單飽滿。

熱管理市場將放量

從行業(yè)角度看，熱管理市場空間廣闊。在傳統(tǒng)汽車中熱管理便已有應(yīng)用，單車價值量約為1500元左右，2018年全球乘用車熱管理（不含空調(diào)系統(tǒng)）規(guī)模高達千億元。

傳統(tǒng)汽車熱管理系統(tǒng)只有空調(diào)和發(fā)動機冷卻兩個領(lǐng)域，到了電動車身上，電池管理、空調(diào)、電機電控、減速器等四個領(lǐng)域都需要冷卻系統(tǒng)，熱管理系統(tǒng)更加復(fù)雜，需求量更大。據(jù)長江證券測算，新能源汽車熱管理系統(tǒng)單車價值量可達5000元以上，是傳統(tǒng)車的三倍以上。隨著電動車的推廣，熱管理行業(yè)規(guī)模也將大幅放大，按照國內(nèi)2020年電動車200萬輛的產(chǎn)銷目標計算，今年單國內(nèi)電動車熱管理市場就有100億元的增量，預(yù)計到2023年單在電動車領(lǐng)域的全球規(guī)模就可達到400億元。

潛在的特斯拉供應(yīng)鏈標的

按計劃，國產(chǎn)特斯拉Model 3將實現(xiàn)全部零部件國產(chǎn)化替代，目前上海工廠的零部件本地化為30%左右，計劃到今年7月提升至70%-80%，到年底實現(xiàn)100%國產(chǎn)化。特斯拉國產(chǎn)化后，將給國內(nèi)汽車零部件企業(yè)帶來巨大的發(fā)展機遇。

特斯拉整個板塊有了中線邏輯，資金認可度也很高，能進入其供應(yīng)鏈的標的股價都有較大漲幅。可以看看寧德，2000多億的市值，在公布進入特斯拉供應(yīng)鏈后照樣被頂兩個漲停板，市值超200億的均勝電子公告成為合作商后，股價5天4板。但目前絕大部分概念股都已被炒高，最大的預(yù)期差應(yīng)該是那些潛在進入其供應(yīng)鏈的企業(yè)。

目前在國內(nèi)新能源車熱管理領(lǐng)域，技術(shù)領(lǐng)先的就是三花和銀輪了。三花很早就是特斯拉的核心供應(yīng)商。國內(nèi)工廠投營后，銀輪進入特斯拉供應(yīng)鏈的呼聲也很高，近期公司更是自曝已經(jīng)通過了特斯拉質(zhì)量體系驗證，雙方正在合作開發(fā)產(chǎn)品，只是還沒有正式訂單而已，所以比起其他瞎炒作的概念股，銀輪股份進入的確定性非常高。以三花作對比，三花目前總市值超過600億，動態(tài)市盈率45倍，銀輪經(jīng)過一輪上漲，目前總市值80多億，動態(tài)市盈率25倍，相比之下，若最終進入其供應(yīng)鏈，股價彈性會非常大。

客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化 訂單飽滿

過去10年銀輪的營業(yè)收入從2008年的9.83億元逐步增長至2018年的50.19億元，年復(fù)合增速為17.7%，凈利潤從0.44億元增長至3.49億元，年復(fù)合增速為23%，過往成長頗為穩(wěn)健。

作為零部件供應(yīng)商，下游客戶質(zhì)地決定未來成長。公司原來的客戶主要集中在商用車和專用車等領(lǐng)域，上市后公司積極布局乘用車領(lǐng)域。目前已經(jīng)擁有上汽通用和長安福特兩個合資品牌客戶，還進入了吉利、廣汽、長城、上汽等一線乘用車自主品牌，同時拓展海外市場，已開始配套雷諾、通用、捷豹路虎等全球品牌。在電動車領(lǐng)域，更是切入寧德、比亞迪、沃爾沃、威馬等主流大廠，成功進軍乘用車市場讓公司享有更寬的成長空間。

目前公司已經(jīng)獲得了廣汽、寧德、比亞迪、吉利、上汽、通用等多個一線整車廠的定點信，單在新能源汽車方面，預(yù)計訂單規(guī)模就超過30億元。就算不考慮特斯拉，公司也擁有大量優(yōu)質(zhì)客戶，足以支撐未來發(fā)展。

該股近期隨市場反彈較大，不建議追漲，若能回調(diào)至10元附近，買入性價比會比較高。