秦知東

2019年11月13日，阿里巴巴集團(tuán)向港交所遞交招股書(shū)，正式確認(rèn)在香港IPO，計(jì)劃通過(guò)全球發(fā)售新發(fā)行5億股普通股新股，并在香港聯(lián)合交易所主板上市。

據(jù)披露，阿里巴巴集團(tuán)的美國(guó)存托股將繼續(xù)在紐交所上市并交易，每一份美國(guó)存托股代表八股普通股。此次上市完成后，集團(tuán)香港上市股份與紐交所上市的美國(guó)存托股將可互相轉(zhuǎn)換。

根據(jù)阿里招股書(shū)顯示，目前軟銀持股25.8 %、馬云持股6.1 %、蔡崇信持股2.0 %，其他高管持股0.9 %。公眾持股65.2 %。

據(jù)了解2007年，阿里巴巴的B2B業(yè)務(wù)曾在香港主板上市，2012年從港交所退市。2014年9月，阿里巴巴在紐交所上市，股票代碼“BABA”。

為此，長(zhǎng)期關(guān)注電商行業(yè)發(fā)展的網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特發(fā)布電商快評(píng)，供參考。

為何能“兩地上市”

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、北京億達(dá)（上海）律師事務(wù)所律師董毅智指出，因?yàn)槿蛸Y本市場(chǎng)上大家可以在不同的市場(chǎng)上市。之前最開(kāi)始的時(shí)候，阿里巴巴也是在港股上市，然后退市之后又在美股上市，實(shí)際上是一種回歸。我認(rèn)為未來(lái)阿里還可能回歸A股，這也是我們一直倡導(dǎo)的，包括2018年的CDR都在倡導(dǎo)這些。獨(dú)角獸或者這些紅籌股回歸A股，讓我們的資本市場(chǎng)有更加優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。

為什么選擇二次上市

1.融資和發(fā)展的需求：網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員林智勇指出，阿里上市主要目的就是為了融資和發(fā)展，現(xiàn)在阿里巴巴已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)數(shù)字商業(yè)帝國(guó)，除螞蟻金服、菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)獨(dú)立出來(lái)準(zhǔn)備上市之外，集聚核心業(yè)務(wù)（圍繞電商及新零售相關(guān)），以及云計(jì)算、數(shù)字媒體及娛樂(lè)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)四大業(yè)務(wù)板塊的“航空母艦”。此次計(jì)劃募資100億～150億美元，將有力促進(jìn)阿里巴巴各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展，增強(qiáng)阿里巴巴整體競(jìng)爭(zhēng)力，保障阿里巴巴戰(zhàn)略目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。

2.提升估值的需要：網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、贏動(dòng)教育CEO崔立標(biāo)指出像阿里這樣的企業(yè)是世界級(jí)企業(yè)，也是國(guó)民企業(yè)，堪稱“國(guó)家的核心資產(chǎn)”，回歸國(guó)內(nèi)有重大意義；另一方面來(lái)自提升估值的需要，國(guó)內(nèi)對(duì)阿里巴巴的商業(yè)模式更認(rèn)可，這樣既可以讓華人資本擁有股票的定價(jià)權(quán)，又能提升股票的市值。

3.加快國(guó)際化擴(kuò)張的步伐：網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任、高級(jí)分析師張周平認(rèn)為，香港是阿里國(guó)際化戰(zhàn)略的一個(gè)重要支點(diǎn)。阿里的各業(yè)務(wù)板塊也紛紛在香港落地，2007年B2B業(yè)務(wù)在港交所上市和業(yè)務(wù)落地運(yùn)營(yíng)、2016年天貓雙11首次走出內(nèi)地在香港啟動(dòng)等。近年來(lái)，阿里加快了國(guó)際化擴(kuò)張的步伐，但要在更多的國(guó)際市場(chǎng)中獲得落地及更好地發(fā)展，借助資本市場(chǎng)的影響力至關(guān)重要，香港作為全球第三大金融中心，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，更適合“中國(guó)方案”的全球價(jià)值輸出。阿里選擇在美國(guó)和香港兩地同時(shí)上市，更有利于其國(guó)際化業(yè)務(wù)的發(fā)展。

從募集資金去向如何

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、海南職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)管學(xué)院劉俊斌副教授表示，阿里巴巴這次募集的資金投資去向，有可能會(huì)在社交商務(wù)和商務(wù)社交方面，“社交商務(wù)+平臺(tái)商務(wù)+商務(wù)社交”模式或許會(huì)對(duì)阿里巴巴主營(yíng)業(yè)務(wù)的提升有幫助，同時(shí)繼續(xù)保持在競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)。

未來(lái)有哪些影響

林智勇指出今后阿里巴巴還會(huì)繼續(xù)拆分，像云計(jì)算、數(shù)字媒體等板塊很可能獨(dú)立再度上市。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、鮑姆企業(yè)管理咨詢有限公司董事長(zhǎng)鮑躍忠認(rèn)為，阿里需要更多的資金支持，香港的股市對(duì)支持阿里能夠?qū)崿F(xiàn)更好的發(fā)展。因此，實(shí)現(xiàn)紐約和香港的兩地上市，這對(duì)阿里未來(lái)的發(fā)展一定會(huì)帶來(lái)非常重要的幫助。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級(jí)分析師莫岱青表示，香港上市可以看做是阿里的全球化戰(zhàn)略的重要組成部分。東南亞等市場(chǎng)是全球化下一階段的必爭(zhēng)之地，此前阿里已有布局如Lazada，PayTM等，在香港上市勢(shì)必會(huì)助推阿里的全球化布局。同時(shí)，港澳臺(tái)及東南亞消費(fèi)者能夠享受到阿里帶來(lái)的紅利。

莫岱青指出，另一方面能提高市場(chǎng)吸引力，獲得優(yōu)質(zhì)資源。阿里巴巴赴港上市，也就意味著阿里和騰訊兩大巨頭齊聚香港。它們?cè)诠蓛r(jià)、業(yè)績(jī)以及市值表現(xiàn)都會(huì)引發(fā)資本關(guān)注。加上此前已在香港上市的互聯(lián)網(wǎng)公司美團(tuán)、同程藝龍、小米和寶寶樹(shù)等，港股對(duì)世界市場(chǎng)的吸引力提升，獲取優(yōu)質(zhì)資源的空間增長(zhǎng)。