王卓然

【摘要】上市公司的資格是稀缺的資源，基于此背景，對于面臨退市風(fēng)險的 ST 企業(yè)一定會用盡各種方法努力摘掉 ST“帽子”，保住自己企業(yè)的上市資格，其中涉及盈余管理的手段更是層出不窮，這也導(dǎo)致相關(guān)部門對 ST 公司的盈余管理監(jiān)管變得更加困難和復(fù)雜。本文基于此背景，通過ST亞星這個案例，分析盈余管理的動機(jī)、手段和結(jié)果，發(fā)現(xiàn)公司雖然利用盈余管理手段成功摘帽，但是其經(jīng)營狀況實(shí)質(zhì)上沒有得到改善。根據(jù)這一發(fā)現(xiàn)，本文提出關(guān)于ST公司盈余管理行為如何進(jìn)行約束的建議。

【關(guān)鍵詞】ST 亞星? 摘帽? 盈余管理

一、引言

由于上市公司資源緊俏，盈余管理手段多樣，防范 ST 企業(yè)不規(guī)范盈余管理行為愈加困難。而又面臨著ST上市公司的增多，這些問題就更亟待解決。本文選擇了ST亞星的摘帽過程來研究盈余管理活動，希望能為我國資本市場的盈余管理活動的規(guī)范與執(zhí)行提供建議。

二、案例簡介

ST亞星公司，是一家化學(xué)材料公司。2014 年以來，企業(yè)接連幾年經(jīng)營狀況都沒有實(shí)現(xiàn)盈利。而且2014、2015年度的盈利情況為負(fù)值，并且在2016年3月份被實(shí)施退市風(fēng)險警告。2016 年 ST 亞星通過將資產(chǎn)變賣以及政府補(bǔ)貼的手段進(jìn)行盈余管理，主要包括變賣了四分之三的股權(quán)，與此同時，山東省濰坊市財政局對ST亞星上市公司進(jìn)行補(bǔ)貼，以節(jié)能減排補(bǔ)貼的名義，將近 1 億元給ST亞星補(bǔ)助過去，同時ST亞星的股東對該公司進(jìn)行了現(xiàn)金捐贈，金額竟然高達(dá)近1.35 億元，這些手段為公司凈利潤的扭虧為盈起到了巨大作用。最終截止于2017 年 2月 23 日，上海證券交易所批準(zhǔn)公司申請，摘帽成功。

三、盈余管理手段

（一）“洗大澡”

ST亞星在2015年計(jì)提了大額的壞賬準(zhǔn)備，同時處置了非流動資產(chǎn)，實(shí)施“洗大澡”的方式，使得 2015 年實(shí)現(xiàn)大額虧損，而這些行為為2016 年經(jīng)營利潤的大幅度變化埋下了深深的伏筆，可以懷疑是否是由于2015年想要將負(fù)利潤變成正利潤的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的不容樂觀，并且在2013年并沒有計(jì)提大額的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，因此到2015年才采用全額計(jì)提大額的資產(chǎn)減值，通過“洗大澡”使得2016年扭虧為盈，最終為達(dá)到擺脫ST稱號的目的做準(zhǔn)備。

（二）政府補(bǔ)助

ST亞星上市公司對于山東省濰坊市經(jīng)濟(jì)有較大的影響，當(dāng)ST亞星出現(xiàn)暫停上市的警告時，山東省濰坊市財政局基于以上的考慮會給予ST亞星幫助。通過幾年來的年報中非經(jīng)常性損益科目的數(shù)據(jù)，可以看到每次該公司出現(xiàn)扭虧為盈的情況，都是在獲取了政府較大的補(bǔ)助之后。2013 年錄入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助約為 1.56 億元人民幣，2016 年錄入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助約為 1億元人民幣。山東省濰坊市財政局撥付的節(jié)能減排補(bǔ)貼資金使得亞星化學(xué)將利潤的虧損發(fā)生扭轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)了盈利，從而避免被證監(jiān)會強(qiáng)制退市。

（三）通過資產(chǎn)重組進(jìn)行調(diào)節(jié)

在2016 年度末時，ST亞星上市公司將子公司的股權(quán)進(jìn)行大量出售，經(jīng)過總額的統(tǒng)計(jì)，ST亞星上市公司通過處置長期股權(quán)投資而產(chǎn)生的投資收益在本期的發(fā)生額達(dá)到814萬多元人民幣。與此同時，在 2016年末，ST亞星還將該公司名下的處在廣州等地的房地產(chǎn)進(jìn)行了處置，收到房款達(dá)到 3352.23 萬元人民幣。值得注意的是，在 2015 年，亞星湖石公司是ST亞星的全資子公司，因?yàn)殛P(guān)聯(lián)交易，亞星化學(xué)出租給湖石的投資性房地產(chǎn)在合并報表中被全部抵銷，但是實(shí)際情況是，在 2016 年ST亞星由于處置股權(quán)，投資性房地產(chǎn)比2015年增加了近 800 萬元人民幣。同時ST亞星的股東對該公司進(jìn)行了現(xiàn)金捐贈，金額竟然高達(dá)近1.35 億元。

四、盈余管理效果分析

2017年ST亞星通過以計(jì)提資產(chǎn)減值損失以及利用政府補(bǔ)助的兩種主要方法進(jìn)行盈余管理，并且兩種方法行之有效，使得利潤大幅度增加，但是，好景不長，亞星化學(xué)上市公司的經(jīng)營狀況在未來的發(fā)展并沒有很順利，沒有較好的發(fā)展勢頭。亞星化學(xué)雖然在2017年恢復(fù)上市，使得2017年反虧為贏，但該公司2018年截止到9月30日營業(yè)收入來看，相比于按比例來看的2017年?duì)I業(yè)收入，不升反降。和2017年度的經(jīng)營狀況相比公司經(jīng)營狀況也是依舊慘淡，成功“摘帽”并且恢復(fù)上市后的亞星化學(xué)公司的凈利潤還是沒有呈現(xiàn)上升的趨勢，從長遠(yuǎn)來看，亞星化學(xué)上市公司的未來發(fā)展仍不容樂觀。

五、建議

首先，上市公司的資本結(jié)構(gòu)必須隨著公司的發(fā)展情況對于公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行實(shí)時調(diào)整，改變高負(fù)債、高杠桿的結(jié)構(gòu)，進(jìn)而使企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險不再那么高，采取相對來說較為穩(wěn)健的經(jīng)營策略。第二，加強(qiáng)上市公司的內(nèi)部控制制度管理，對盈余管理發(fā)生的動機(jī)、手法以及整個過程進(jìn)行實(shí)時監(jiān)控。第三、在完善政府監(jiān)管的基礎(chǔ)上，為了會計(jì)信息更加真實(shí)，政府應(yīng)該對于企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行進(jìn)一步完善與修訂;第四，應(yīng)該加強(qiáng)注冊會計(jì)師職業(yè)道德的教育，維護(hù)審計(jì)環(huán)境的公正性，從而使得那些想要進(jìn)行盈余管理操縱的上市公司也無法鉆營取巧，從而有助于上市公司的未來發(fā)展。

西方國家相比我國而言在盈余管理方面的研究發(fā)展很迅速，基于此環(huán)境，我們應(yīng)該以開放的心態(tài)，積極學(xué)習(xí)與借鑒。尤其是在對于上市公司利用不規(guī)范盈余管理手段如何防治規(guī)范方面，西方國家已經(jīng)有比較成熟的管理體制，我們應(yīng)該參照我國ST上市公司具體情況，有重點(diǎn)的進(jìn)行學(xué)習(xí)接納，而不是單純的照搬照抄外國的方法。而針對于我國現(xiàn)在的證券市場的發(fā)展，應(yīng)該對現(xiàn)在已經(jīng)存在的制度進(jìn)行整改和革新，比如說現(xiàn)行的 ST 制度以及恢復(fù)上市制度和監(jiān)管制度等法律規(guī)范，這些制度并沒有十分完善和規(guī)范，有許多漏洞存在，讓那些ST公司可以鉆營取巧，肆意操縱。在規(guī)范制度的同時，上市公司還應(yīng)該重視自身的企業(yè)內(nèi)部控制制度，我們國家相關(guān)部門也應(yīng)該選擇合適的途徑去推動我國企業(yè)內(nèi)部控制制度建設(shè)，外部審計(jì)部門也應(yīng)該對此多加關(guān)注，使內(nèi)部控制制度起到抑制上市公司操縱盈余管理的約束作用，以此為契機(jī)，推動我國上市企業(yè)的正常發(fā)展，從而促進(jìn)我國整個證券市場的健康發(fā)展。

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