降蘊彰　蘇鵬

“‘新基建不是‘四萬億重來，不能走政府主導投資的老路，而是以企業(yè)投資為主。央企、大型國企將是投資‘新基建的主力軍。” 中國企業(yè)研究院首席研究員李錦說。

年初以來，中國高層頻繁發(fā)聲，多次強調要出臺“新基建”投資支持政策，加快“新基建”建設進度。《財經(jīng)》記者了解到，多家大型國企、尤其是大型央企已經(jīng)將“新基建”作為2020年投資的重頭戲。據(jù)國網(wǎng)能源研究院能源戰(zhàn)略與規(guī)劃研究所室主任伍聲宇介紹，2020年，國家電網(wǎng)公司在特高壓方面的建設項目投資規(guī)模1811億元，可帶動社會投資3600億元，整體投資規(guī)模5411億元;國家電網(wǎng)公司董事長毛偉明3月11日透露，今年公司將安排4000億元以上的電網(wǎng)投資，可帶動社會投資8000多億元，預計整體規(guī)模將達1.2萬億元。

5G是 “新基建”投資的重中之重。公開信息顯示，中國三大電信運營商之一的中國移動通信集團公司2020年計劃建成30萬個5G基站，而另外兩大中國電信運營商——中國聯(lián)合網(wǎng)絡通信股份有限公司和中國電信集團有限公司則共同建網(wǎng)，今年計劃前三個季度完成25萬個5G基站的建設。據(jù)《財經(jīng)》記者了解，到2020年底，中國三大電信運營商和中國國家廣播電視總局將累計建成60萬個5G基站。

電信行業(yè)一位不愿具名的專業(yè)人士算了一筆賬，按照1個5G基站25萬元的投資額測算，2020年中國三大電信運營商和中國國家廣播電視總局建設5G基站的投資總額為1500億元。該投資也將同時帶動數(shù)千億元的社會投資。

以5G基建為首的“新基建”，將是未來中國經(jīng)濟復蘇和發(fā)展的重要生產力。中國信通院預測，預計2020年至2025年中國5G網(wǎng)絡建設投資累計將達到1.2萬億元，將帶動產業(yè)鏈上下游以及各行業(yè)應用投資超過3.5萬億元，5G商用間接拉動的經(jīng)濟總產出將達24.8萬億元。

“新基建”已經(jīng)成為2020年中國經(jīng)濟的熱門話題?！敦斀?jīng)》記者梳理公開信息發(fā)現(xiàn)，在中國31個省區(qū)市最新公開的重點項目投資計劃表中，有25個省區(qū)市提及“新基建”。雖然絕大多數(shù)省區(qū)市并未公開投資“新基建”的項目和數(shù)據(jù)，但足以看出，在中國地方政府層面上，對“新基建”投資的積極性頗高。

接受《財經(jīng)》記者采訪的多位專家表示，除了25個省區(qū)市已經(jīng)布局的“新基建”項目，預計在2020年中國政府發(fā)行的新增專項債和目前存量的PPP項目中，投向“新基建”的資金，以及部分央企、地方國企對“新基建”項目的投資，總規(guī)模將達到數(shù)萬億元。

李錦認為，短期內，全國性的“新基建”項目主要由央企承擔，地方性的“新基建”項目由地方國企承擔，部分壟斷性央企和大型地方國企將成為2020年中國投資“新基建”的主力軍。至于壟斷性央企、國企投資“新基建”項目的資金來源，預計國家將適度降低這些央企、國企的利潤上交比例，同時，這部分央企、國企將通過國家開發(fā)銀行和商業(yè)銀行獲得優(yōu)惠貸款，以及通過民企入股、發(fā)行債券等方式融資，上馬所承擔的 “新基建”項目。

李錦預測，2020年，在電力、電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)信息業(yè)、新聞廣播業(yè)、醫(yī)療、軍工業(yè)等行業(yè)，預計部分央企對“新基建”的投資額將超過1萬億元。

發(fā)力“新基建”

受新冠肺炎疫情蔓延影響，2020年中國一季度宏觀經(jīng)濟下行壓力明顯加大。國家統(tǒng)計局3月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，1月-2月，拉動經(jīng)濟發(fā)展的投資、消費和出口這“三駕馬車”均出現(xiàn)大幅下滑：全國固定資產投資（不含農戶）同比下降24.5%、社會消費品零售總額同比下降20.5%、貨物進出口總額同比下降9.6%（其中，出口同比下降15.9%;進口同比下降2.4%）。結合PMI數(shù)據(jù)，2月中國制造業(yè)PMI、中國非制造業(yè)PMI分別下滑至35.7%、29.6%，均為歷史最低水平，且生產、新訂單指數(shù)都出現(xiàn)斷崖式回落。一經(jīng)濟學家預測，進一步說明中國經(jīng)濟發(fā)展形勢嚴峻，一季度GDP極有可能出現(xiàn)負增長。

2020年3月17日，工人們在川南城際鐵路四川瀘州市龍馬潭區(qū)段建設現(xiàn)場施工。圖/中新

《財經(jīng)》記者注意到，在中國1月-2月主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)負增長的情況下，與“新基建”相關的一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)卻逆勢而上，實現(xiàn)了正增長。比如，1月-2月全國工業(yè)生產中，整個制造業(yè)生產同比下降15.7%，但高技術產品增勢良好，智能手表、智能手環(huán)、半導體分立器件和集成電路產量分別增長119.7%、45.1%、31.4%和8.5%;1月-2月全國服務業(yè)生產指數(shù)同比下降13.0%，而其中信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)同比增長3.8%;電信、互聯(lián)網(wǎng)軟件行業(yè)商務活動指數(shù)分別為43.3%和41.4%，明顯好于服務業(yè)總體水平。

中國政府在2018年12月的中央經(jīng)濟工作會議首次提出“新基建”概念，區(qū)別于“鐵路、公路、機場”等傳統(tǒng)基建項目，“新基建”主要包含“5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”等領域?？紤]到疫情沖擊宏觀經(jīng)濟，加之，2020年是中國全面建成小康社會、“十三五”規(guī)劃的收官之年，下一步，基建穩(wěn)投資、穩(wěn)增長將成為先手棋，而“新基建”發(fā)力也順理成章。

3月4日召開的中共中央政治局常務會議強調，要加快5G網(wǎng)絡、數(shù)據(jù)中心等“新基建”進度，注重調動民間投資積極性。這被業(yè)界視為決策層鼓勵新基建的信號。

吉林省財政科學研究所所長張依群說，“新基建”主要是信息化經(jīng)濟的基礎設施，一方面既有作為基礎設施公共性、公益性、穩(wěn)定性等特征，另一方面也有較多的商業(yè)性、逐利性、可變性，存在諸多不確定性和高風險因素。對于“新基建”的投資，應該是在國家宏觀政策指引下，采取“PPP”的政府和社會資金共投共建的模式，由相關政府部門通過競爭性招標的方式，引導民營高科技公司來擔綱“新基建”投資，再由政府購買此類“專業(yè)化的服務”。

中國財科院金融研究室主任趙全厚表示，政府不能主導投資“新基建”，而應該加快市場體制、營商環(huán)境方面的改革，充分調動民間投資的積極性，讓體制機制靈活、產權盈虧明晰、決策自主分散的民營企業(yè)、私營企業(yè)也能加入到“新基建”的投資中。

2008年，為應對全球性的金融危機，中國政府開展采取了四萬億的大規(guī)模投資刺激舉措，以對沖國內基本面的下行壓力，基本穩(wěn)定了連續(xù)多年的經(jīng)濟增長，但同時也產生了一定的負面后果。比如鋼鐵、煤炭等行業(yè)的產能嚴重過剩、庫存嚴重過剩;以鐵路、公路、機場、水利等為主的傳統(tǒng)“鐵公基”、房地產等行業(yè)過于強勢，導致中國居民、中國企業(yè)和中國地方政府三方面的債務風險越來越大。市場普遍認為，如果中國政府繼續(xù)大規(guī)模采用傳統(tǒng)的“鐵公基”方式來刺激經(jīng)濟，穩(wěn)投資、穩(wěn)增長，則可能加劇產能過剩并進一步推升中國整體債務風險。在此背景下，“新基建”也就被視為中國經(jīng)濟“逆周期”調節(jié)的重要砝碼。

目前，在整個中國基建投資中，國家統(tǒng)計局、工信部等方面尚未公布關于“新基建”投資的統(tǒng)計。不少專家認為，“新基建”盡管未來發(fā)展空間巨大，但目前投資規(guī)模較小，不足以撐起中國穩(wěn)投資、穩(wěn)增長的重任。國泰君安研究所首席全球經(jīng)濟學家花長春公開表示，目前中國財政部、國家發(fā)改委兩方面存量PPP項目總投資規(guī)模約17.6萬億元，其中以公路、鐵路為主的“鐵公基”約7.1萬億元，占比最大，接近41%，而“新基建”項目不足1000億元，占比僅為0.5%。即便將軌道交通、園區(qū)開發(fā)、垃圾發(fā)電等與“新基建”有點關聯(lián)的項目，全部統(tǒng)計在內，大約2.6萬億元，在中國整個存量PPP項目庫中的占比僅為14.7%?！澳壳啊禄ǖ捏w量不大，對拉動中國已達百萬億體量的GDP來說杯水車薪。”

明明債券研究團隊近期發(fā)布的“新基建”研究報告顯示，今年1月-2月，中國政府實際發(fā)行了9498億元專項債，其中有2319億元投向與“新基建”相關的項目，占比約為24%。目前市場普遍預測2020年中國政府新增專項債發(fā)行規(guī)模將達到3.5萬億元左右，如果按照“占比24%”來核算，全年預計將有8400億元投向與“新基建”相關的項目。

《財經(jīng)》記者梳理，近期中國31個省區(qū)市發(fā)布2020年重大項目投資計劃表，大部分地區(qū)計劃開工項目中“新基建”所占比重約為15%，其中，河北省2020年“新基建”占重大項目的比重為20%;廣東省則明確，今年對整個基建投資計劃為4412億元，“新基建”將是重點投資方向。

趙全厚、張依群等專家認為，專項債和PPP項目對“新基建”的投資，主要是看撬動效果是否明顯，如果能起到“四兩撥千斤”的作用，將有可能帶動數(shù)萬億元民間資本參與“新基建”的投資。

央企能否成為主力軍

作為中國企業(yè)研究院執(zhí)行院長，李錦長期關注大型國企、尤其是央企的投資動向。他告訴《財經(jīng)》記者，在電力、電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)信息業(yè)、新聞廣播業(yè)、醫(yī)療、軍工業(yè)等壟斷行業(yè)，有部分央企正在發(fā)力 “新基建”。

中國國家電網(wǎng)公司是中央直接管理的國有獨資公司，據(jù)悉，在該公司最新編制的《2020年特高壓和跨省500千伏及以上交直流項目前期工作計劃》中，對2020年特高壓電網(wǎng)和跨省500千伏及以上交直流項目的前期工作，做出了具體規(guī)劃和部署，其中明確，2020年特高壓建設項目投資規(guī)模為1128億元，可帶動社會投資2235億元，整體規(guī)模近5000億元。

國家電網(wǎng)公司內部管理人員介紹，特高壓建設技術含量高，投資巨大，商業(yè)化市場也很大。目前，國家電網(wǎng)公司的特高壓技術和產品處于國際領先水平，該公司的特高壓直流輸電技術已經(jīng)輸出到巴西、巴基斯坦等國家。特高壓作為“新基建”的重點建設項目，未來將帶動一批輸配電零部件產業(yè)發(fā)展，比如變壓器、開關、電容器、避雷器、換流閥等。

國家電網(wǎng)公司以投資建設運營電網(wǎng)為核心業(yè)務，近年來，已與“一帶一路”的部分國家建成10余條互聯(lián)互通輸電線路。據(jù)國家電網(wǎng)公司董事長毛偉明透露，年初公司初步安排電網(wǎng)投資4000億元以上，可帶動社會投資8000多億元，整體規(guī)模將達到1.2萬億元。

《財經(jīng)》記者了解到，近兩年，以中國三大電信運營巨頭——中國移動、中國聯(lián)通、中國電信，中國電子信息產業(yè)集團（簡稱“中國電子”）等為代表的科技型央企，均在大幅投資“新基建”項目。像中國電子作為中國唯一一家以網(wǎng)絡安全和信息化為主營業(yè)務的大型骨干央企，核心業(yè)務分布在涉及國家安全的戰(zhàn)略性、基礎性電子信息產業(yè)領域，是中國網(wǎng)信領域的支柱力量，今年2月向全社會正式推出基于國產化 PKS 體系的藍信移動辦公平臺，為許多機構提供了靈活便捷、安全合規(guī)的移動信息化解決方案。

李錦表示，保守估計，2020年中國高科技類型央企對“新基建”的直接投入將超過1萬億元，是“新基建”投資的主力軍。短期內，全國性的“新基建”項目主要由央企承擔，地方性的“新基建”項目由地方國企承擔。

對于近期呼聲高漲的“新基建”，中國財政科學研究院院長劉尚希認為，“目前看，市場完全不存在、完全不能參與投資的所謂新基建項目很少”，政府部門要為“新基建”市場投資創(chuàng)造良好的條件，應該把解決妨礙“新基建”市場投資積極性的問題作為重中之重，加快“新基建”市場體制和營商環(huán)境方面的改革，而不是由政府主導，實行短期大規(guī)模的刺激政策，壟斷“新基建”投資，這將導致中國債務風險的進一步升級。

趙全厚說，在“新基建”投資中，一定要處理好政府和市場的關系，讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用，充分調動民間資本參與“新基建”投資的積極性。