賴新

摘要：文章總結(jié)英國金融創(chuàng)新在順勢而變、開放和國際化、金融創(chuàng)新、防范風(fēng)險等方面的經(jīng)驗(yàn)，并分析其對浙江國際油氣交易中心建設(shè)的啟示。

關(guān)鍵詞：英國金融創(chuàng)新;金融科技;浙江;交易中心

英國是具有歷史積淀的國際金融中心。英國的金融業(yè)高度發(fā)達(dá)，英鎊是重要的國際貨幣。英國倫敦?fù)碛胸S富的國際金融經(jīng)驗(yàn)、大量高端金融專業(yè)人才和完善的金融服務(wù)，吸引著世界各國的金融機(jī)構(gòu)，并為全球提供離岸貨幣和以離岸貨幣計價的金融產(chǎn)品和金融衍生產(chǎn)品。近年來，在數(shù)字技術(shù)和平臺經(jīng)濟(jì)發(fā)展的驅(qū)動下，英國金融創(chuàng)新和監(jiān)管創(chuàng)新也走在全球前列。英國的經(jīng)驗(yàn)，雖未必適應(yīng)中國，但仍有許多可鑒之處。本文總結(jié)英國的金融創(chuàng)新發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，并分析其對浙江國際油氣交易中心建設(shè)的啟示。

一、英國金融創(chuàng)新發(fā)展經(jīng)驗(yàn)

（一）順應(yīng)變革、主動調(diào)整，保持和擴(kuò)大國際金融中心地位

英國一直把金融業(yè)當(dāng)成國家的核心競爭力，倫敦始終保持著國際金融中心的地位。這種競爭力表現(xiàn)在：英國是全球最大的金融服務(wù)出口國;倫敦外匯市場是全球最大的外匯批發(fā)市場，倫敦是全球最重要的外匯交易中心;倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR）是全球金融業(yè)最重要的短期資金成本基準(zhǔn)，是國際利率水平最重要的反映指標(biāo)和金融工具定價最常用的參考利率;倫敦黃金市場是全球最大的黃金現(xiàn)貨市場;倫敦金屬交易所是全球最大的工業(yè)金屬交易市場;倫敦保險市場是目前全球第四大、歐洲第一大保險市場;倫敦還是全球第三大股票市場。

順應(yīng)變革，主動調(diào)整，在不同的歷史階段，采取不同的促進(jìn)金融發(fā)展的戰(zhàn)略舉措，是英國能始終保持金融的國際競爭力和國際金融中心的地位的重要原因。英國在17世紀(jì)中期就已成為國際金融中心。二戰(zhàn)后，雖然建立了以美國核心的國際貨幣體系，但是英國的全球金融中心地位依然穩(wěn)固。20世紀(jì)70年代，英國推動金融創(chuàng)新，1986年推行金融自由化， 90年代末建立混業(yè)監(jiān)管體系，這些適時而變的改革和政策均保持了英國金融業(yè)的地位。當(dāng)前，在金融科技蓬勃發(fā)展的背景下，英國政府正致力于制定相應(yīng)政策，以保持和擴(kuò)大英國金融業(yè)在金融科技領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

（二）競爭充分、市場開放，金融機(jī)構(gòu)國際化程度高

英國的金融機(jī)構(gòu)國際化程度高。無論是大金融機(jī)構(gòu)還是中小金融機(jī)構(gòu)的海外資產(chǎn)比重都非常高。倫敦金融城吸引了大量歐洲大陸的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)常駐。統(tǒng)計顯示，英國集中了全球251家外資銀行。國際對沖基金和私人股本基金也在倫敦發(fā)展迅速。歐洲超過75%的對沖基金資產(chǎn)和將近50%的私人股本資金都在倫敦管理。

競爭充分和市場開放是英國金融機(jī)構(gòu)國際化程度高的重要原因。一個高效、開放和有彈性的經(jīng)濟(jì)，離不開競爭這個核心的因素。英國在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行上充分發(fā)揮市場機(jī)制作用，金融市場化、自由化程度也很高。英國還在1986年撒切爾政府時期，實(shí)施了被稱為金融“大爆炸”的金融改革，把英國國內(nèi)金融企業(yè)推向混業(yè)競爭，同時引入了國外的金融機(jī)構(gòu)。這為倫敦金融業(yè)創(chuàng)造了開放的競爭環(huán)境。

（三）鼓勵創(chuàng)新、政策扶持，金融科技發(fā)展速度快

金融科技活動遍布英國各地，在倫敦和愛丁堡等地都有著名的金融科技中心。英國已經(jīng)擁有全球近四分之一的金融科技獨(dú)角獸公司，這使英國成為全球金融科技的風(fēng)向標(biāo)。

鼓勵創(chuàng)新、政策扶持是英國金融科技快速發(fā)展的重要原因。英國早在2009年便建立了政府?dāng)?shù)據(jù)與市場對接的渠道，使得經(jīng)營金融科技的中小企業(yè)可以通過數(shù)據(jù)接口獲取商業(yè)銀行的金融消費(fèi)者數(shù)據(jù)。英國稅收政策也有利于金融創(chuàng)新發(fā)展。英國擁有歐洲經(jīng)濟(jì)大國中最低的稅率。從1994年到2016年，英國政府連續(xù)出臺了多項稅收優(yōu)惠政策以促進(jìn)中小企業(yè)融資及企業(yè)經(jīng)營發(fā)展。英國政府為了支持創(chuàng)投，在2012年到2017年間推出給予在英國的天使投資人個人所得稅返還計劃SEIS，一個初創(chuàng)企業(yè)最多可以獲得15萬英鎊的SEIS投資?？梢哉f，沒有鼓勵創(chuàng)新和政策扶持，就沒有英國金融科技的快速發(fā)展。

（四）遵循規(guī)律、吸取教訓(xùn)，金融監(jiān)管模式新

金融科技風(fēng)險特征和屬性的變化，對金融科技監(jiān)管提出了新的挑戰(zhàn)與要求。英國創(chuàng)造性地推出了“監(jiān)管沙箱”政策。 “監(jiān)管沙箱”是一個測試創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)的“安全空間”，在一個相對封閉的空間內(nèi)，對產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行測試，同時不需要擔(dān)心遭受正常監(jiān)管的后果。英國“監(jiān)管沙箱”的監(jiān)管主體是英國金融行為監(jiān)管局（FCA），負(fù)責(zé)監(jiān)測并評估全過程。在取得FCA的有限授權(quán)之后，金融科技公司將在“監(jiān)管沙箱”中測試其創(chuàng)新業(yè)務(wù)，并可以對部分消費(fèi)者進(jìn)行測試，同時需要遵循相應(yīng)的消費(fèi)者保護(hù)規(guī)定。在這個“監(jiān)管沙箱”中，暫不需要顧慮可能引發(fā)的正常監(jiān)管后果?？紤]到“監(jiān)管沙箱”內(nèi)的創(chuàng)新金融產(chǎn)品也可能會造成客戶利益損失，F(xiàn)CA還采取了多項措施保護(hù)金融消費(fèi)者的利益?！氨O(jiān)管沙箱”在破解傳統(tǒng)監(jiān)管模式在鼓勵金融創(chuàng)新和防控金融風(fēng)險上面臨的“兩難困境”提供了一個很好的樣本（邊衛(wèi)紅、單文，2017）。這對于英國鞏固其全球金融中心地位，引領(lǐng)金融科技監(jiān)管規(guī)則具有戰(zhàn)略意義。

遵循規(guī)律，吸取教訓(xùn)，是英國金融監(jiān)管模式不斷創(chuàng)新的主要經(jīng)驗(yàn)。英國自20世紀(jì)70年代以來，先后發(fā)生多次金融危機(jī)。英國政府在危機(jī)發(fā)生后都能及時應(yīng)對和改革。2008年全球金融危機(jī)中，英格蘭銀行和英國財政部迅速向各銀行注資，并出手收購在金融危機(jī)中受到重創(chuàng)瀕臨破產(chǎn)的蘇格蘭皇家銀行、北巖銀行，避免了連鎖反應(yīng)。2011年6月，英國政府正式發(fā)布《金融監(jiān)管新方法：改革藍(lán)圖》，構(gòu)建新的監(jiān)管體制。2013年英國將監(jiān)管主體金融服務(wù)監(jiān)管局（FSA）拆分為審慎監(jiān)管局（PRA）和金融行為監(jiān)管局（FCA），兩者分別負(fù)責(zé)審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管，形成了“雙峰”監(jiān)管體制。

二、對推進(jìn)浙江國際油氣交易中心建設(shè)的啟示

英國金融業(yè)在順勢而變、開放和國際化、金融創(chuàng)新、防范風(fēng)險等方面均具有借鑒意義。浙江國際油氣交易中心的戰(zhàn)略定位是“探索打造既符合國際規(guī)則又具有中國特色且風(fēng)險可控的新型大宗商品交易市場模式，有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提升我國以油品為主的大宗商品全球配置能力，推動人民幣國際化?！苯Y(jié)合英國金融業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，對浙江國際油氣交易中心建設(shè)具有如下啟示。

（一）把握戰(zhàn)略機(jī)遇，深度融入長三角一體化和自貿(mào)區(qū)建設(shè)

長三角一體化上升為國家戰(zhàn)略，以及長三角地區(qū)三大自貿(mào)區(qū)和上海自貿(mào)區(qū)臨港新片區(qū)建設(shè)，為浙江國際油氣交易中心提供了重大戰(zhàn)略機(jī)遇。從區(qū)域戰(zhàn)略和全球化視角，“新時代”長三角一體化作為國家戰(zhàn)略承載著示范效應(yīng)使命，在區(qū)域內(nèi)圍繞“開放”、“創(chuàng)新”兩條主線展開，并與區(qū)域內(nèi)相應(yīng)重大政策或規(guī)劃形成共振。長三角地區(qū)自貿(mào)區(qū)建設(shè)也迅速擴(kuò)容。上海自貿(mào)區(qū)臨港新片區(qū)、江蘇自貿(mào)區(qū)相繼設(shè)立。長三角地區(qū)三大自貿(mào)區(qū)，已經(jīng)組成自貿(mào)區(qū)“金三角”集群（任俊錳，2019）。上海圍繞總部經(jīng)濟(jì)、跨境金融等，浙江瞄準(zhǔn)油品全產(chǎn)業(yè)鏈，江蘇則注重開放型和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，三者可形成聯(lián)動與互補(bǔ)，自貿(mào)區(qū)間亦可形成一些領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈，打造中國領(lǐng)先、有世界影響力的自貿(mào)區(qū)集群。

浙江國際油氣交易中心應(yīng)把握重大戰(zhàn)略機(jī)遇，深度融入長三角一體化和自貿(mào)區(qū)建設(shè)。國際油氣交易中心建設(shè)處于浙江自貿(mào)區(qū)131工程的核心環(huán)節(jié)，應(yīng)積極與其他區(qū)域和相關(guān)企業(yè)廣泛開展協(xié)作和合作，拓展參與自貿(mào)區(qū)的深度和廣度。特別是積極與上期所、上清所等金融機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品研發(fā)、業(yè)務(wù)合作、市場培訓(xùn)、人員交流等領(lǐng)域進(jìn)行合作，充分利用上海作為國際金融中心的優(yōu)勢和浙江自貿(mào)區(qū)油氣全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)積累的油品現(xiàn)貨資源優(yōu)勢，共同構(gòu)建“期貨與現(xiàn)貨、場內(nèi)與場外、境內(nèi)與境外、線下與線上”互聯(lián)互通的多層次大宗商品交易市場體系。

（二）順應(yīng)需求變化、全力推進(jìn)金融創(chuàng)新

縱觀英國金融的發(fā)展歷史，金融創(chuàng)新貫穿始終，其金融地位多次面臨挑戰(zhàn)，均通過及時適應(yīng)變革，進(jìn)行創(chuàng)新，長期保持了金融領(lǐng)先的地位。國際油氣交易中心建設(shè)的創(chuàng)新發(fā)展尤為重要，應(yīng)著重做好以下創(chuàng)新。

1. 業(yè)務(wù)創(chuàng)新

傳統(tǒng)的交易所，以交易服務(wù)為核心，但近年來，國際大型交易所業(yè)務(wù)范圍逐漸擴(kuò)展。未來，交易所的定位將由原來的市場組織者轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€交易、上市、運(yùn)作和技術(shù)服務(wù)市場解決方案提供者，因此，交易所的業(yè)務(wù)需要從核心交易業(yè)務(wù)向清算業(yè)務(wù)、市場數(shù)據(jù)服務(wù)、科技技術(shù)服務(wù)等外圍領(lǐng)域發(fā)展，圍繞交易價值鏈條提供綜合性服務(wù)業(yè)務(wù)。

2. 交易模式創(chuàng)新

將市場交易范圍與類型進(jìn)行拓廣延伸，將交易業(yè)務(wù)價值鏈的服務(wù)進(jìn)行集成，創(chuàng)新地實(shí)現(xiàn)一體化的交易服務(wù)，為市場參與者提供現(xiàn)貨與衍生品、場內(nèi)與場外、境內(nèi)與境外的最優(yōu)交易服務(wù)，進(jìn)而增加市場流動性，滿足市場投資需求。

3. 交易產(chǎn)品創(chuàng)新

借助技術(shù)設(shè)施與交易工具，并結(jié)合交易所的市場數(shù)據(jù)優(yōu)勢，構(gòu)造結(jié)構(gòu)復(fù)雜的組合交易產(chǎn)品，需要特別重視適合機(jī)器投顧和量化交易的交易品種的創(chuàng)新。

（三）嵌入數(shù)字技術(shù)，大力推動金融科技發(fā)展

金融科技以數(shù)據(jù)和技術(shù)為核心，可以改變傳統(tǒng)金融的業(yè)務(wù)流程或處理方式，驅(qū)動金融創(chuàng)新，提升金融效率，優(yōu)化金融服務(wù)，從而塑造新的金融生態(tài)環(huán)境。技術(shù)是交易所所有業(yè)務(wù)的核心，因此必須與金融科技保持合作關(guān)系，通過創(chuàng)新技術(shù)和業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，才能在這個變化的時代發(fā)揮行業(yè)領(lǐng)先的作用。

國際油氣交易中心的建設(shè)需要通過嵌入數(shù)字技術(shù)，推動金融科技發(fā)展。

1. 加快推進(jìn)業(yè)務(wù)和管理上云

將“云計算”作為重要的基礎(chǔ)設(shè)施，在云上打造數(shù)據(jù)共享中心，逐步獲得物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等數(shù)據(jù)技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)協(xié)同能力。

2. 大力推動移動端應(yīng)用程序和服務(wù)內(nèi)容的開發(fā)

部署社交化的創(chuàng)新管理解決方案，打造活躍客戶交流社區(qū)，搭建數(shù)據(jù)應(yīng)用中臺，提升數(shù)據(jù)采集、挖掘、分析、處理能力。

3. 大力推進(jìn)人工智能的應(yīng)用

形成智能交易、智能行情、智能服務(wù)、智能運(yùn)營、智能管理、智能風(fēng)控等特色能力。

4. 探索完全數(shù)字化的交易所建設(shè)

運(yùn)用區(qū)塊鏈、分布式的賬簿技術(shù)、數(shù)字化貨幣等創(chuàng)新技術(shù)用，帶動市場交易組織結(jié)構(gòu)的變革，建立完全數(shù)字化的市場交易，不僅讓市場參與者可以建立去中心化的交易模式，同時還可構(gòu)造數(shù)字化的智能合約，實(shí)現(xiàn)新的交易支付模式。

（四）堅守底線思維，著力強(qiáng)化金融風(fēng)險防范

交易中心是金融風(fēng)險比較集中的地方，因此要主動科學(xué)防范化解重點(diǎn)環(huán)節(jié)風(fēng)險，做到“早識別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置”。

1. 持續(xù)完善交易規(guī)則體系

交易規(guī)則體系是交易場所防范金融風(fēng)險的核心制度基礎(chǔ)，必須根據(jù)市場發(fā)展和交易模式等的變化及時進(jìn)行完善和修訂，進(jìn)一步細(xì)化、量化，提高可操作性和指導(dǎo)性。

2. 提升科技監(jiān)管能力

利用先進(jìn)的數(shù)據(jù)挖掘、機(jī)器學(xué)習(xí)、預(yù)測模型等各種分析方法和工具，對市場各類數(shù)據(jù)信息，從多個維度、層面進(jìn)行整理與展示，描述市場參與者及相關(guān)產(chǎn)品的特征肖像，發(fā)現(xiàn)市場參與者之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，及時對市場交易行為、公司監(jiān)管做出風(fēng)險分析控制和決策判斷，實(shí)現(xiàn)交易所風(fēng)險管理的智能化與自動化。利用金融科技還可以根據(jù)市場違規(guī)行為，以及通過外部的數(shù)據(jù)信息交換，建立其相關(guān)市場征信檔案和征信系統(tǒng)，提升數(shù)字化市場的監(jiān)管能力。

3. 強(qiáng)化信息系統(tǒng)安全

近年來，全球金融交易所系統(tǒng)安全問題時有發(fā)生，國際油氣交易中心也多次遭遇黑客攻擊等問題，必須加大信息系統(tǒng)的安全投入，提高安全等級，做好安全防護(hù)。

4. 借鑒“監(jiān)管沙盒”理念，尋求監(jiān)管和創(chuàng)新的平衡

結(jié)合金融科技的創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式變得越來越復(fù)雜，可能會形成新的風(fēng)險，需考慮調(diào)整監(jiān)管框架，更好地監(jiān)管和推動金融科技帶來的金融創(chuàng)新?！氨O(jiān)管沙盒”是測試金融科技的一項有力工具。為了以可控方式最大限度地減少新技術(shù)的應(yīng)用可能帶來的負(fù)面影響，可以借鑒英國“監(jiān)管沙盒”理念，先在一定范圍試驗(yàn)，在消除和解決了試驗(yàn)中可能遇到的風(fēng)險和問題之后，再將金融科技擴(kuò)展到更大范圍。

（五）拓寬國際視野，積極開展國際合作

國際化是浙江國際油氣交易中心建設(shè)的必由之路。為此，需要拓展以下國際合作。

1. 加強(qiáng)與國際交易所的交流與合作

繼續(xù)鞏固和發(fā)展與新加坡交易所業(yè)務(wù)合作，加強(qiáng)與亞太交易所APEX、印度多種商品交易所MCX、迪拜黃金商品交易所DGCX等國際交易所的在人員交流、產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)品互掛等方面的合作，研究在現(xiàn)有條件下建設(shè)海外交易池可行性。

2. 大力引進(jìn)國際投資者成為會員

通過各種媒介宣傳浙江自貿(mào)區(qū)和國際油氣交易中心，利用世界油商大會召開或?qū)ｉT海外推介會等契機(jī)拓展海外客戶。

3. 探索、尋找海外并購項目

國際的并購，也是英國各大金融機(jī)構(gòu)發(fā)展壯大、提升國際化運(yùn)作水品的重要手段，在英國脫歐引起金融動蕩及金融科技快速發(fā)展的背景下，抓住機(jī)會，尋找合適項目進(jìn)行并購，實(shí)現(xiàn)海外擴(kuò)張。

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（作者單位：浙江國際油氣交易中心有限公司）