廖群

新冠肺炎疫情對經(jīng)濟(jì)的影響遠(yuǎn)大于SARS，疫情持續(xù)時間對于全年經(jīng)濟(jì)增長的影響呈遞增性態(tài)勢，預(yù)計疫情后的經(jīng)濟(jì)反彈將會比較強勁。

始 于去年12月初的新型冠狀病毒肺炎疫情（以下簡稱為疫情）正處于高峰期，何時見頂及其后如何發(fā)展目前都還不確定。疫情對于生命與健康的威脅是顯然的，是人們的首要關(guān)注所在;對于經(jīng)濟(jì)的影響也是不言而喻的，也是市場的主要關(guān)注之一。關(guān)于后者，市場已有很多分析與預(yù)測，結(jié)論都是影響很大，但到底多大各方意見不一。筆者認(rèn)為，鑒于疫情發(fā)展前景的不確定性，目前要對影響作出準(zhǔn)確的預(yù)測是很困難的，硬作一個數(shù)字預(yù)測很可能立即就被疫情的最新發(fā)展所推翻或證偽。當(dāng)然，經(jīng)過兩個月，特別是近半個月來的疫情及相關(guān)發(fā)展，影響的某些確定性態(tài)勢已經(jīng)顯露。本文僅對這些態(tài)勢作幾個預(yù)判。

第一個預(yù)判是，此次疫情對于經(jīng)濟(jì)的短期影響肯定大于2003年非典（SARS）疫情。非典疫情，起于2002年11月，大規(guī)模爆發(fā)于2003年4月與5月，結(jié)束于2003年6月。因而對經(jīng)濟(jì)的影響主要產(chǎn)生于2003年2季度，致使當(dāng)季GDP增長速度從上季度的11.1%放緩至9.1%，下降幅度為20%左右。服務(wù)業(yè)受沖擊最大，尤其是其中的交通運輸、住宿和餐飲、金融、教育、公共管理和社會組織等行業(yè)。同時，工業(yè)生產(chǎn)活動大幅放緩。與之比較，此次疫情首個病例產(chǎn)生于2019年12月8日，但在2020年1月下旬就開始大規(guī)模爆發(fā)。就對經(jīng)濟(jì)的影響而言，兩者的影響途徑大致相同，沖擊都是上述行業(yè)，但影響的程度此次疫情大于非典疫情。首先，此次疫情的染病與死亡人數(shù)2月上旬就已超過了整個非典疫情，沒有疑問，最終的疫情規(guī)模，無論是感染人數(shù)還是死亡人數(shù)都將明顯超過非典疫情。其次，此次中央及各級地方政府的抗疫措施大大快于和強于非典疫情時期，包括封城、延長假期、停工停產(chǎn)、控制出門、阻斷交通、截斷人流等超強甚至極端的措施，而這些措施必定對經(jīng)濟(jì)造成巨大的影響。再次，此次疫情與非典疫情受打擊最大的都是服務(wù)業(yè)，但2003非典時期服務(wù)業(yè)占GDP比重為39%，而現(xiàn)在這一比重已超59%，對經(jīng)濟(jì)的打擊必然更大。最后，非典時期的2003年正是內(nèi)地經(jīng)濟(jì)加入WTO后的新一輪上升期，而當(dāng)前內(nèi)地經(jīng)濟(jì)正處于從高速增長向中高速增長的換擋期，抗打擊能力必然小于非典時期。

第二個預(yù)判為，對全年經(jīng)濟(jì)增長的影響，主要取決于疫情持續(xù)的時間長短。誠然，疫情導(dǎo)致的染病與死亡人數(shù)對人民的生命健康最為重要，但就對經(jīng)濟(jì)的影響而言，雖然染病與死亡人數(shù)的多少也影響到醫(yī)療及處置等經(jīng)濟(jì)成本，疫情持續(xù)時間的長短，進(jìn)而各項抗疫措施，如封城、停工、閉門等措施實施時間的長短，更為關(guān)鍵，對于需求和供給兩方面對經(jīng)濟(jì)的影響是更為決定性的。若持續(xù)時間短，即使疫情爆發(fā)的邊際損失大，疫情總體損失小，疫情結(jié)束后抗疫措施迅速撤消，經(jīng)濟(jì)反彈比較容易，尤其是全年有足夠時間復(fù)蘇而補回?fù)p失，從而疫情對全年經(jīng)濟(jì)增長的影響不會太大。但若持續(xù)時間長，疫情總體損失大，經(jīng)濟(jì)反彈更加不易，特別是疫情后全年的余下時間不多，即使強勁反彈也難以補回疫情的損失。可以認(rèn)為，疫情持續(xù)時間對于全年經(jīng)濟(jì)增長的影響，不是線性的，而是遞增性的，即若持續(xù)1個季度影響1%的話，持續(xù)2個季度影響將大于2%。

第三個預(yù)判，中央政府將根據(jù)疫情的持續(xù)時間決定今年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。每年3月初的“兩會”將是政府確定當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的時刻。今年”兩會”會不會如期召開仍不清楚，但經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)還是會設(shè)定的，起碼會在內(nèi)部設(shè)定。對此可能有人質(zhì)疑在如此的疫情下是否還要保經(jīng)濟(jì)增長。筆者認(rèn)為，在疫情高峰期不惜經(jīng)濟(jì)代價全力控制疫情是正確的，但對全年而言仍保一定的經(jīng)濟(jì)增長是必要的。這不僅是為了實現(xiàn)政府原定2020年比2010年人均GDP翻番目標(biāo)，而是不應(yīng)因此次疫情而錯過經(jīng)濟(jì)發(fā)展機遇與改變內(nèi)地經(jīng)濟(jì)中長期發(fā)展前景的問題，也是在疫情及其后期維護(hù)社會穩(wěn)定的問題。試想如果在疫情重挫社會的同時經(jīng)濟(jì)增長無底線下滑，那整個企業(yè)界、金融市場以及社會輿情是如何一番景象，不僅經(jīng)濟(jì)將會自我實現(xiàn)式地不斷下挫，而且社會悲觀情緒彌漫，抗疫之戰(zhàn)也可能功虧一簣，之后更可能出現(xiàn)社會不穩(wěn)定。當(dāng)然，鑒于不可避免的疫情損失，增長目標(biāo)可能有所下調(diào)。估計政府在確定目標(biāo)之時，如認(rèn)為疫情能在1季度基本平息，則增長目標(biāo)仍可能定在5.5-6.0%;如認(rèn)為疫情持續(xù)至2季度，可能降為5.0-5.5%;如認(rèn)為疫情持續(xù)時間更長則將進(jìn)一步降低。

第四個預(yù)判，為實現(xiàn)增長目標(biāo)，無論是6%還是5.5%或更低，政府都將加大逆周期調(diào)節(jié)力度，即加碼政策寬松，力圖增長目標(biāo)的實現(xiàn)。加碼措施將趕早不趕晚，不應(yīng)等到疫情結(jié)束，而是在疫情前景開始明朗后就立即全面加碼，否則后3個季度的補回就可能來不及了。至于應(yīng)不應(yīng)該推行政策寬松，也是近來市場爭論的焦點之一。筆者認(rèn)為，對此問題不應(yīng)機械地照搬教科書而拘泥于一些財政與貨幣指標(biāo)的硬性門檻，要知道這些指標(biāo)都是靈活的，其門檻都是人為并主觀制定的，很多已經(jīng)過時而不適用，超過了并不會產(chǎn)生大的問題。君不見，就世界主要經(jīng)濟(jì)體而言，這些指標(biāo)很多已超過了門坎水平，但經(jīng)濟(jì)都仍在正常運行。對內(nèi)地經(jīng)濟(jì)來說，部分財政與貨幣指標(biāo)接近但仍在門檻水平以下，提升至甚至超過門檻水平一些應(yīng)該無妨，而這在當(dāng)前的特殊形勢下有助于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，甚至穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)必須如此，所以不應(yīng)該猶豫。

第五個預(yù)判，在政策加碼到位的情況下，根據(jù)非典疫情時期的經(jīng)驗，疫情后的經(jīng)濟(jì)反彈將會比較強勁。所謂“升的越高，掉的越慘”，則跌得越深，彈得越勁。既然此次疫情的短期影響大于非典疫情而抗疫措施又強于當(dāng)年，則可望此次疫情后的經(jīng)濟(jì)反彈將較非典疫情后的反彈更為強勁。其結(jié)果，初步預(yù)計，GDP增長速度，若疫情能在1季度基本平息，1季度為4.2-4.7%，2季度反彈至5.5-6.0%，下半年進(jìn)一步回升至6.0-6.5%，則全年5.5-6.0%;若疫情持續(xù)至2季度，1季度與2季度都4.2-4.7%，下半年反彈至5.7-6.2%，全年5.0-5.5%;若疫情持續(xù)至3季度甚至4季度，當(dāng)然就更低了。