王帥

摘 要：目前我國資本市場，無論是在總量方面，還是在活躍度方面，都已經(jīng)成為了市場發(fā)展中不可或缺的重要力量。在這一背景下，資本市場面臨著諸多的機遇和挑戰(zhàn)。本文主要探討新時期資本市場發(fā)展的現(xiàn)狀以及未來的改革路徑。

關(guān)鍵詞：資本市場;現(xiàn)狀;改革

一、資本市場發(fā)展現(xiàn)狀

在當(dāng)前的資本市場運營和發(fā)展過程當(dāng)中，圍繞主板市場、中小板市場創(chuàng)業(yè)板市場等諸多領(lǐng)域都取得了不錯的成績，特別是，我國主板市場已經(jīng)成為了資本市場中最重要的組成部分。主板市場在國民經(jīng)濟發(fā)展中扮演著重要的晴雨表的角色。所以，優(yōu)化主板市場的發(fā)展體系，不僅有助于資本市場的穩(wěn)定，也有助于整個市場的發(fā)展。除此之外，在中小板市場以及創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展方面我國也呈現(xiàn)出較好的發(fā)展態(tài)勢。隨著多層次資本市場內(nèi)容體系的不斷擴大，資本市場監(jiān)管體系等諸多方面也呈現(xiàn)出越來越大的壓力與挑戰(zhàn)。

二、資本市場發(fā)展中存在的問題

在資本市場向前推進當(dāng)中，圍繞資本市場的相關(guān)制度以及上市標(biāo)準(zhǔn)等方面還存在著一些不足，其主要體現(xiàn)在以下幾個方面。

首先，場外市場制度有待完善。在進行資本市場運營和發(fā)展過程當(dāng)中，資本市場在相關(guān)的掛牌公司數(shù)量方面呈現(xiàn)出上升態(tài)勢，但是，在新三板市場卻不同程度地存在著僵尸股。這對于整體的市場穩(wěn)定以及資本融資功能的提升帶來了負(fù)面影響，由此導(dǎo)致了劃分板塊以及信息披露等諸多層面的不足。所以，在今后的資本市場完善與發(fā)展過程當(dāng)中，還應(yīng)該圍繞場外市場監(jiān)管方面進行必要的提升。

其次，上市方式單一。我國大部分企業(yè)只能采用IPO方式或者借殼ST企業(yè)的方式上市。IPO方式與ST借殼方式各有優(yōu)缺點，而發(fā)達資本主義國家擁有老股發(fā)行等多樣化上市方式。在進行資本市場運營和發(fā)展過程當(dāng)中，我國很多企業(yè)是借助借殼的方式來進行上市。這有其內(nèi)在的考慮，但是，由于上市方式單一，在一定層面上影響和制約了我國國內(nèi)企業(yè)積極參與上市的動力，也無法實現(xiàn)企業(yè)的多元化需求?；诖耍诮窈蟮馁Y本市場運營和發(fā)展過程當(dāng)中，還應(yīng)該進一步地拓寬上市的方式，滿足新時期資本市場的發(fā)展需求。

再次，上市標(biāo)準(zhǔn)體系有待優(yōu)化。在當(dāng)前的資本市場積極進入股票市場當(dāng)中上市，其所面臨的主要考驗是自身的標(biāo)準(zhǔn)是否符合證券法以及公司法的相關(guān)要求，但是，圍繞國際相關(guān)的發(fā)展慣例以及發(fā)展趨勢，在上市標(biāo)準(zhǔn)的具體制定以及上市標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)格劃分方面不夠細(xì)致和準(zhǔn)確。這一點也影響了未來的資本市場的融合與發(fā)展。

最后，資本市場溝通互動機制有待完善。在進行資本市場的運作過程當(dāng)中，不僅需要考慮國內(nèi)資本市場的發(fā)展，還需要立足于全球進行資本市場資源的統(tǒng)籌與規(guī)劃，但是，從目前來看，由于受到諸多因素的影響，國內(nèi)市場尤其是國內(nèi)資本市場在與國際市場的對接與融合中還存在的一些局限性。這種局限性在一定層面上影響和制約了資本市場的長效化發(fā)展?；诖耍诮窈蟮馁Y本市場綜合運營和統(tǒng)籌規(guī)劃中，還應(yīng)該完善資本市場的互動與溝通機制，實現(xiàn)雙贏。

總之，從以上的分析中可以看出，當(dāng)前的資本市場融合發(fā)展過程當(dāng)中，圍繞相關(guān)的市場監(jiān)管以及上市標(biāo)準(zhǔn)和上市方式等方面依然存在一些不足。這些不足不僅影響了資本市場的穩(wěn)定，也影響了整個宏觀經(jīng)濟的統(tǒng)籌與優(yōu)化。基于此，需要在今后的資本市場運營發(fā)展中進行相關(guān)的優(yōu)化與改革。

三、資本市場優(yōu)化改革路徑

隨著資本市場在國內(nèi)市場經(jīng)濟發(fā)展中所具有作用的不斷凸顯，如何優(yōu)化資本市場，滿足新時期市場經(jīng)濟的穩(wěn)健發(fā)展需求已經(jīng)作為一個重要的議題，提上了議事日程。本文在借鑒相關(guān)研究成果基礎(chǔ)上，立足于國內(nèi)資本市場發(fā)展現(xiàn)狀，嘗試從以下幾個方面提出具體的改革路徑建議。

首先，大力發(fā)展多層次資本市場。根據(jù)我國多層次資本市場的現(xiàn)狀，上海和深圳交易所是最為典型的多層次資本市場基礎(chǔ)。政府相關(guān)部門可以通過一定手段調(diào)整市場上為大中型企業(yè)服務(wù)的業(yè)務(wù)內(nèi)容。資本市場的多層次化在一定層面上有助于風(fēng)險的轉(zhuǎn)移以及風(fēng)險的預(yù)警。所以，在今后的資本市場發(fā)展過程當(dāng)中，應(yīng)該基于不同階段、不同類型結(jié)合企業(yè)的發(fā)展實際，對資本市場平臺進一步的進行融合打造。通過這種多元層次的資本市場的發(fā)展，調(diào)整現(xiàn)有的資本市場布局中所存在的不足。尤其是，借助主板市場的勢在必行來進行相關(guān)交易所的合理重組和分工，滿足新時期資本市場的發(fā)展需求。政府應(yīng)該在資本市場的多層次發(fā)展中，進一步地強化自身的服務(wù)理念，做大做強相關(guān)的頂層設(shè)計，實現(xiàn)資本市場的保駕護航目標(biāo)。在進行資本市場的標(biāo)準(zhǔn)以及資本市場的上市門檻的優(yōu)化中，應(yīng)該圍繞我國資本市場運營的趨勢與特點在多樣化以及定制化方面進行深入探討。

其次，規(guī)范場外交易市場。在今后的資本市場發(fā)展過程當(dāng)中，場外市場對于多層次發(fā)展有著極為重要的影響和意義。為了更好地滿足新時期資本市場的改革目標(biāo)實現(xiàn)需求，一方面，應(yīng)該為場外市場的交易發(fā)展提供必要的渠道和發(fā)展的路徑。通過這種方式來促進交易方式的合理化以及市場的流動性需求。另一方面，還應(yīng)該在相關(guān)的交易主體的產(chǎn)權(quán)培育以及產(chǎn)權(quán)市場的內(nèi)部建設(shè)方面進行系統(tǒng)的完善。借助企業(yè)自身經(jīng)營管理水平的發(fā)展需求來實現(xiàn)整體的資本市場的轉(zhuǎn)型與升級。在進行資本市場的多層次發(fā)展中，應(yīng)該圍繞資本市場、資本產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展進行相關(guān)的政策支持體系的完善。借助相關(guān)政策的出臺來實現(xiàn)資本市場的轉(zhuǎn)型與升級。

再次，強化監(jiān)管體系。在資本市場做大做強的過程當(dāng)中，不僅需要注重資本市場自身的容量，還應(yīng)該注重資本市場與整個市場風(fēng)險之間的銜接和應(yīng)對。尤其是，隨著國內(nèi)外市場經(jīng)濟中不穩(wěn)定因素的不斷增加，資本市場自身在風(fēng)險預(yù)警方面的能力也面臨著諸多挑戰(zhàn)。在這一背景下，應(yīng)該不斷地轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的資本市場的監(jiān)管理念和體系，將主動靠近作為重要的監(jiān)管實施方案。對于可能出現(xiàn)的諸多風(fēng)險環(huán)節(jié)進行嚴(yán)格把關(guān)，最大限度地發(fā)揮出科技在資本市場法律監(jiān)管以及資本金融風(fēng)險預(yù)警方面所具有的作用。借助大數(shù)據(jù)平臺，科學(xué)統(tǒng)籌資本市場發(fā)展趨勢，整合市場資源，滿足新時期資本市場的全面提升需求。在今后的資本市場綜合監(jiān)管體系的完善中，還應(yīng)該強化法律層面的監(jiān)管。尤其是，借助法律體系的完善，杜絕由于制度體系的不完善而產(chǎn)生的相關(guān)的監(jiān)管漏洞。通過監(jiān)管體系的完善來實現(xiàn)綜合保障。

最后，強化國際國內(nèi)合作。當(dāng)前的資本市場運營和發(fā)展過程當(dāng)中，資本市場其所具有的流動性在一定層面上已經(jīng)成為全球性的問題。為了更好地聚焦國內(nèi)市場資本發(fā)展的穩(wěn)定性，滿足資本全球化發(fā)展需求，在今后的國內(nèi)資本市場綜合優(yōu)化與調(diào)整中，還應(yīng)該進一步的搭建國內(nèi)資本市場與國外資本市場的溝通與互動機制。借助共同經(jīng)驗的分享以及相關(guān)風(fēng)險的預(yù)警來共同搭建良好的資本市場運營環(huán)境，滿足資本市場的發(fā)展需求。

結(jié)語

在今后的資本市場運營和發(fā)展過程當(dāng)中，為了更好地實現(xiàn)資本市場的穩(wěn)健發(fā)展要求，還應(yīng)該在資本市場發(fā)展的多層次資本市場的交易的安全性以及監(jiān)管體系和合作力度方面進行完善。只有這樣，我國的資本市場才能夠在現(xiàn)有基礎(chǔ)上獲得更大水平的提升。

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