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[摘要]本文通過探究建立企業(yè)過度融資非現(xiàn)場監(jiān)測指標(biāo)體系，為審計人員定期監(jiān)測貸款客戶的財務(wù)指標(biāo)情況和融資總量、及時發(fā)現(xiàn)過度融資企業(yè)的審計線索提供技術(shù)支持，利用技術(shù)創(chuàng)新節(jié)約審計資源，提高審計質(zhì)量。

[關(guān)鍵詞]過度融資? ? 大數(shù)據(jù)? ? 指標(biāo)體系? ? 監(jiān)測

隨著市場準(zhǔn)入門檻的降低和融資渠道的不斷增加，企業(yè)利用各種渠道和產(chǎn)品獲得融資的現(xiàn)象也較為普遍。但過度運(yùn)用資本市場的融資方式和產(chǎn)品，容易發(fā)生掩蓋企業(yè)過度融資情況。通過對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)、銀行授信額度及企業(yè)在資本市場融資情況主動開展定期（按季）監(jiān)測的思路和方法進(jìn)行探索，綜合運(yùn)用模型驗證中對實(shí)際工作具有較強(qiáng)指導(dǎo)意義的指標(biāo)，建立監(jiān)測指標(biāo)體系，能夠使銀行及時預(yù)警企業(yè)財務(wù)狀況，平穩(wěn)度過經(jīng)營危機(jī)，保障銀行信貸資產(chǎn)安全或使信貸資金損失最小化。

一、企業(yè)財務(wù)指標(biāo)分析的思路與方法

本文選用7個財務(wù)指標(biāo)構(gòu)建監(jiān)測指標(biāo)體系，指標(biāo)計算公式及參考值如表1所示。

（一）貨幣性負(fù)債償還滿足率

1.指標(biāo)含義。該指標(biāo)用來衡量企業(yè)是否有償付債務(wù)的資金缺口。指標(biāo)值大于1表明支付貨幣性債務(wù)融資風(fēng)險較小;當(dāng)指標(biāo)值小于1或小于行業(yè)平均值時，值愈小表明存有資金缺口愈寬。

2.建模思路。（1）從信息系統(tǒng)中抓取企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)字段的數(shù)據(jù);（2）依據(jù)公式計算指標(biāo)值;（3）當(dāng)指標(biāo)值<1（或α，α為行業(yè)平均值）時進(jìn)行預(yù)警提示。

（二）債務(wù)償還保障率

1.指標(biāo)含義。該指標(biāo)用來判斷企業(yè)的債務(wù)構(gòu)成是否合適，旨在經(jīng)由比例形式考量債務(wù)融資結(jié)構(gòu)不合理的程度。若指標(biāo)值大于1，表明債務(wù)融資相對合理;當(dāng)指標(biāo)值小于1或小于行業(yè)平均值時，值愈小表明債務(wù)融資愈多。

2.建模思路。（1）從信息系統(tǒng)中抓取企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)字段的數(shù)據(jù);（2）依據(jù)公式計算指標(biāo)值;（3）當(dāng)指標(biāo)值<1（或β，β為行業(yè)平均值）時進(jìn)行預(yù)警提示。

（三）長期資金需求保障率

1.指標(biāo)含義。該指標(biāo)旨在衡量企業(yè)長期投融資行為的合理性，如果企業(yè)長期投資在長期資金不足的情況下繼續(xù)，可能導(dǎo)致短期資金的長期占用，造成長期資金缺口，從而增加資金鏈斷裂風(fēng)險。長期資金需求保障率預(yù)測的準(zhǔn)確度一般體現(xiàn)在發(fā)生資金鏈斷裂后果的一年前（張金昌，2012）。該指標(biāo)小于1，說明企業(yè)長期性資金有缺口，應(yīng)予以重點(diǎn)關(guān)注。

2.建模思路。（1）從信息系統(tǒng)中抓取企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)字段的數(shù)據(jù);（2）依據(jù)公式計算指標(biāo)值;（3）當(dāng)指標(biāo)值<1（或θ，θ為行業(yè)平均值）時進(jìn)行預(yù)警提示。

（四）資產(chǎn)負(fù)債率

1.指標(biāo)含義。這一指標(biāo)主要用來衡量企業(yè)在經(jīng)營過程中使用債權(quán)人資金的能力以及債權(quán)人提供貸款的安全性，是評估企業(yè)債務(wù)水平的主要指標(biāo)。該指標(biāo)的適當(dāng)水平在40%—60%之間。

2.建模思路。（1）從信息系統(tǒng)中抓取企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)字段的數(shù)據(jù);（2）依據(jù)公式計算指標(biāo)值;（3）當(dāng)指標(biāo)值>60%時進(jìn)行預(yù)警提示。

（五）應(yīng)收賬款回收率

1.指標(biāo)含義。該指標(biāo)主要反映企業(yè)應(yīng)收賬款資金占用和回籠的趨勢。如果指標(biāo)值大于1，說明企業(yè)應(yīng)收賬款較年初降低，資金回籠情況較好;若指標(biāo)值小于1，則表示企業(yè)年末應(yīng)收賬款不降反增，存在占用資金增加的情況。

2.建模思路。（1）從信息系統(tǒng)中抓取企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)字段的數(shù)據(jù);（2）依據(jù)公式計算指標(biāo)值;（3）當(dāng)指標(biāo)值<1時進(jìn)行預(yù)警提示。

（六）現(xiàn)金流量比率

1.指標(biāo)含義。該指標(biāo)用來考察一家企業(yè)持有的現(xiàn)金額度是否足以償還一年內(nèi)到期的債務(wù)。指標(biāo)值大于1說明企業(yè)現(xiàn)金多、負(fù)債少;指標(biāo)值小于1則說明資不抵債。

2.建模思路。（1）從信息系統(tǒng)中抓取企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表相關(guān)字段的數(shù)據(jù);（2）依據(jù)公式計算指標(biāo)值;（3）當(dāng)指標(biāo)值<1時進(jìn)行預(yù)警提示。

（七）利息保障倍數(shù)

1.指標(biāo)含義。這一指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營利潤是需支付利息費(fèi)用的倍數(shù)，衡量企業(yè)支付利息的能力。指標(biāo)值大于1，說明企業(yè)的息稅前利潤可以覆蓋利息費(fèi)用;反之，利息的支付就會發(fā)生困難。

2.建模思路。（1）從信息系統(tǒng)中抓取企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表相關(guān)字段的數(shù)據(jù);（2）依據(jù)公式計算指標(biāo)值;（3）當(dāng)指標(biāo)值<1時進(jìn)行預(yù)警提示。

二、企業(yè)授信額度分析的思路與方法

對企業(yè)融資情況開展非現(xiàn)場監(jiān)測時，在財務(wù)指標(biāo)分析的基礎(chǔ)上，還可通過分析企業(yè)短期授信與流動資產(chǎn)總額之間的差異以及企業(yè)實(shí)際融資額度與各家銀行聯(lián)合授信額度的比值，確定企業(yè)獲得的短期授信和聯(lián)合授信額度是否合理，是否存在過度融資的情況。

（一）短期授信與流動資產(chǎn)總額之間的差額

1.計算公式。短期授信額度與流動資產(chǎn)總額的差額=短期授信額度-流動資產(chǎn)總額。

2.參考值為0。

3.指標(biāo)含義。該指標(biāo)主要用于衡量企業(yè)短期授信額度是否合適，指標(biāo)值>0時，表明企業(yè)流動資產(chǎn)總額不足以償付全部短期授信額度，企業(yè)存在流動性風(fēng)險。

4.建模思路。（1）從信息系統(tǒng)中抓取企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)字段數(shù)據(jù);（2）計算企業(yè)短期授信額度;（3）當(dāng)指標(biāo)值>0時進(jìn)行預(yù)警提示。

（二）企業(yè)實(shí)際融資額度與聯(lián)合授信額度的比值

根據(jù)銀保監(jiān)會出臺的《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合授信管理辦法（試行）》，當(dāng)企業(yè)實(shí)際融資額達(dá)到聯(lián)合授信額度的90%或聯(lián)合授信委員會設(shè)置的融資風(fēng)險預(yù)警線時，應(yīng)對企業(yè)進(jìn)行融資風(fēng)險預(yù)警。

1.計算公式。聯(lián)合授信風(fēng)險預(yù)警線=企業(yè)實(shí)際融資額度/聯(lián)合授信額度。

2.參考值為90%（或聯(lián)合授信委員會設(shè)置的融資風(fēng)險預(yù)警線）。

3.指標(biāo)含義。該指標(biāo)主要用于衡量企業(yè)總?cè)谫Y額度是否合適，當(dāng)指標(biāo)值>90%時，表明企業(yè)可能面臨償還債務(wù)困難的風(fēng)險。

4.建模思路。（1）從人民銀行征信系統(tǒng)中獲取企業(yè)實(shí)際融資額度的數(shù)據(jù);（2）了解企業(yè)聯(lián)合授信額度;（3）當(dāng)指標(biāo)值>90%時進(jìn)行預(yù)警提示。

三、企業(yè)在資本市場融資情況分析的思路與方法

（一）債券發(fā)行利率

1.指標(biāo)含義。債券市場的發(fā)行利率反映了市場對企業(yè)的認(rèn)可程度和資金供求關(guān)系，當(dāng)企業(yè)發(fā)行的債券利率顯著高于同期市場的同類型企業(yè)時，既表明市場對該企業(yè)的判斷，同時也表明企業(yè)愿意為獲得這筆融資付出更高的成本，即說明企業(yè)的資金緊缺情況。

2.參考值為γ（γ為行業(yè)同類型企業(yè)的平均值）。

3.建模思路。（1）從外部信息系統(tǒng)中獲取企業(yè)近期發(fā)行債券情況的數(shù)據(jù);（2）計算同期行業(yè)同類型企業(yè)的平均值γ;（3）將企業(yè)發(fā)行利率與平均值γ進(jìn)行比對，當(dāng)指標(biāo)值>γ時進(jìn)行預(yù)警提示。

（二）股市再融資情況

當(dāng)企業(yè)在股票市場再融資后，應(yīng)密切關(guān)注其業(yè)績表現(xiàn)。本文采用經(jīng)營性凈資產(chǎn)收益率作為衡量經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo)。

1.計算公式。經(jīng)營性凈資產(chǎn)收益率=經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額/年末凈資產(chǎn)。

2.參考值為δ（δ為行業(yè)同類型企業(yè)的平均值）。

3.指標(biāo)含義。該指標(biāo)相較于總資產(chǎn)收益率（ROA）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）能更真實(shí)地反映企業(yè)實(shí)際經(jīng)營業(yè)績，不易被操控。

4.建模思路。（1）從外部信息系統(tǒng)中獲取企業(yè)再融資的信息;（2）計算行業(yè)同類型企業(yè)的平均值δ;（3）當(dāng)指標(biāo)值<δ時進(jìn)行預(yù)警提示。同時，還應(yīng)關(guān)注指標(biāo)值的縱向變化，如再融資后企業(yè)自身經(jīng)營性凈資產(chǎn)收益率的變化趨勢。

四、實(shí)例分析

本文通過收集并測算某公司近三年公開市場數(shù)據(jù)，旨在說明上述指標(biāo)體系的運(yùn)用思路與方法，財務(wù)指標(biāo)季度數(shù)據(jù)如表2所示。

從部分財務(wù)指標(biāo)來看，債務(wù)償還保障率這項指標(biāo)可以反映出某公司負(fù)債一直高于所有者權(quán)益，負(fù)債水平高;2016年四季度貨幣性負(fù)債償還滿足率和債務(wù)償還保障率兩項指標(biāo)同時預(yù)警，這兩項指標(biāo)對于企業(yè)過度融資風(fēng)險的識別能力很強(qiáng)，因此這是一個預(yù)警強(qiáng)信號。若此時采取相應(yīng)措施，可減少一年后（即2018年一季度）企業(yè)因財務(wù)危機(jī)爆發(fā)而帶來的不良貸款。從上表還可以看出，企業(yè)過度融資后出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)是一個漸進(jìn)的過程，越接近暴露時點(diǎn)，財務(wù)指標(biāo)預(yù)警數(shù)量越多。

在企業(yè)債券融資部分，從已有發(fā)行數(shù)據(jù)可以看出，當(dāng)企業(yè)面對較大融資壓力時，其債券發(fā)行成本較同類型企業(yè)要高，三年期公司債票面利率為同類公司相近時間發(fā)行同期限公司債票面利率的近兩倍;短期融資券（期限小于一年）票面利率為同類公司相近時間發(fā)行同期限短期融資券票面利率的兩倍，其成本甚至高于五年期以上的中長期貸款利率（4.9%）。股市再融資方面，企業(yè)2016年二季度獲批非公開發(fā)行A股股票46.24億股，占總股本額的27.51%。增發(fā)后，企業(yè)經(jīng)營性凈資產(chǎn)收益率在2017年一季度驟降至6.61%，經(jīng)營表現(xiàn)在財務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)強(qiáng)預(yù)警信號后變差，此時應(yīng)開始重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)資金鏈及經(jīng)營情況，適時壓縮銀行信貸，降低風(fēng)險。

（作者單位：國家開發(fā)銀行審計局上海審計分局，郵政編碼：200122，電子郵箱：victoriaytt@126.com）