專(zhuān)欄客座編輯：宋華教授

供應(yīng)鏈金融是供應(yīng)鏈與金融兩個(gè)領(lǐng)域交叉產(chǎn)生的創(chuàng)新。長(zhǎng)期以來(lái)，供應(yīng)鏈管理一直被認(rèn)為是運(yùn)營(yíng)管理的主要內(nèi)容之一，因此，當(dāng)供應(yīng)鏈中的物流與信息流整合已經(jīng)被許多學(xué)者探討并在實(shí)踐中得到廣泛應(yīng)用時(shí)，供應(yīng)鏈中的資金要素仍長(zhǎng)期被學(xué)者們所忽視。近二十年來(lái)，供應(yīng)鏈中的資金流開(kāi)始引發(fā)越來(lái)越多的學(xué)者的關(guān)注，學(xué)界開(kāi)始思考如何將供應(yīng)鏈中的物流、信息流和資金流協(xié)同起來(lái)，共同創(chuàng)造價(jià)值，進(jìn)而形成了供應(yīng)鏈金融這一新興研究主題。

供應(yīng)鏈金融發(fā)展至今，已經(jīng)成為一個(gè)較為廣義的金融服務(wù)概念。首先，金融活動(dòng)的開(kāi)展是針對(duì)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的特定業(yè)務(wù)而展開(kāi)，其基礎(chǔ)是產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)，一方面，金融是為產(chǎn)業(yè)活動(dòng)服務(wù)，另一方面，不同的業(yè)務(wù)特點(diǎn)以及不同的參與者都會(huì)對(duì)金融服務(wù)產(chǎn)生差別化的價(jià)值訴求；其次，供應(yīng)鏈金融旨在于優(yōu)化整個(gè)產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)金流，縮短現(xiàn)金流量周期，讓利益各方都能用較低資金成本實(shí)現(xiàn)較高的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，因此，供應(yīng)鏈金融不僅僅是融資借貸，它包括更為廣義的金融服務(wù)活動(dòng)，如金融、物流等服務(wù)商共同為產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈服務(wù)；第三，供應(yīng)鏈金融具有優(yōu)化和發(fā)展供應(yīng)鏈的能動(dòng)作用，良好的供應(yīng)鏈金融服務(wù)不僅能夠解決資金短缺問(wèn)題，還應(yīng)助力產(chǎn)業(yè)打造更具競(jìng)爭(zhēng)力的供應(yīng)鏈體系。因此，供應(yīng)鏈金融實(shí)質(zhì)上是供應(yīng)鏈參與各方緊密合作，依托運(yùn)營(yíng)開(kāi)展金融業(yè)務(wù)，提高整個(gè)供應(yīng)鏈資金流周轉(zhuǎn)效率，同時(shí)又通過(guò)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，反向推動(dòng)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的發(fā)展。

現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)供應(yīng)鏈金融的探索大致經(jīng)歷了從金融導(dǎo)向、供應(yīng)鏈導(dǎo)向逐漸向網(wǎng)絡(luò)生態(tài)導(dǎo)向和金融科技導(dǎo)向的演進(jìn)。金融導(dǎo)向的研究認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是一系列的創(chuàng)新金融方案，金融機(jī)構(gòu)在其中發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。這一導(dǎo)向的一大特點(diǎn)是將供應(yīng)鏈金融活動(dòng)視為短期性融資過(guò)程，或者說(shuō)基于應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款產(chǎn)生的保理和反向保理融資等解決方案。供應(yīng)鏈導(dǎo)向的研究與前一類(lèi)不同，該類(lèi)研究認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是立足于供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)而產(chǎn)生的，即通過(guò)整個(gè)供應(yīng)鏈的庫(kù)存優(yōu)化降低營(yíng)運(yùn)資金需求，產(chǎn)生融資行為，或者將營(yíng)運(yùn)資金轉(zhuǎn)移給能以較低代價(jià)獲得資金的供應(yīng)鏈參與者，又或基于融資的客體對(duì)象（諸如抵質(zhì)押物）開(kāi)展相關(guān)的融資模式。此外，供應(yīng)鏈導(dǎo)向的研究認(rèn)為，推進(jìn)供應(yīng)鏈金融服務(wù)的主體除了金融機(jī)構(gòu)，更可能是供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)中的重要組織者。隨著實(shí)踐的不斷發(fā)展，尤其是各類(lèi)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈平臺(tái)的興起，學(xué)界逐漸意識(shí)到金融導(dǎo)向和供應(yīng)鏈導(dǎo)向研究中存在的局限，即未能從供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)與平臺(tái)生態(tài)視角來(lái)分析供應(yīng)鏈金融開(kāi)展的條件、情景和創(chuàng)新模式，未能明確各類(lèi)平臺(tái)及主導(dǎo)服務(wù)商的作用。正是基于這一認(rèn)識(shí)，供應(yīng)鏈金融的研究開(kāi)始轉(zhuǎn)向了網(wǎng)絡(luò)生態(tài)導(dǎo)向。而近年來(lái)，隨著現(xiàn)代信息通信技術(shù)（ICT）的蓬勃發(fā)展，在諸如物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的賦能下，供應(yīng)鏈金融逐漸向數(shù)字化供應(yīng)鏈金融進(jìn)行演進(jìn)，可以預(yù)料的是，其結(jié)構(gòu)、要素和流程又將呈現(xiàn)出不同的狀態(tài)。因此，在新階段下，供應(yīng)鏈金融開(kāi)展的條件、情境和模式創(chuàng)新還需要進(jìn)一步探索。

盡管現(xiàn)有文獻(xiàn)從多種理論和主體視角對(duì)供應(yīng)鏈金融進(jìn)行了一定探索，但是供應(yīng)鏈金融實(shí)踐的蓬勃發(fā)展為學(xué)界提供了豐富的尚待研究的議題，供應(yīng)鏈金融自身也面臨著諸多挑戰(zhàn)，例如，如何更有效地識(shí)別具有融資能力的中小企業(yè)？如何為更多級(jí)數(shù)的供應(yīng)鏈參與者提供金融服務(wù)？如何確保供應(yīng)鏈金融中交易真實(shí)性？如何有效管控供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)？如何融入技術(shù)等新要素開(kāi)展供應(yīng)鏈金融的商業(yè)模式創(chuàng)新？對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行探索和回答，不僅是現(xiàn)實(shí)需求，也兼具理論意義。因此，需要學(xué)術(shù)界同仁，特別是運(yùn)營(yíng)與供應(yīng)鏈領(lǐng)域和金融領(lǐng)域的學(xué)者們，積極展開(kāi)探討，貢獻(xiàn)管理智慧。

為推動(dòng)供應(yīng)鏈金融主題的相關(guān)研究，受《研究與發(fā)展管理》編輯部委托，特組織本專(zhuān)欄，得到國(guó)內(nèi)多家研究機(jī)構(gòu)和研究團(tuán)隊(duì)的支持。本專(zhuān)欄包括4 篇學(xué)術(shù)論文，內(nèi)容涵蓋了供應(yīng)鏈金融研究的新理論視角、新產(chǎn)業(yè)情景、新模式設(shè)計(jì)、新技術(shù)要素、新風(fēng)險(xiǎn)控制等前沿主題。

北京工商大學(xué)盧強(qiáng)等學(xué)者在《基于“結(jié)構(gòu)—行為—績(jī)效”邏輯的供應(yīng)鏈融資績(jī)效研究》一文中，基于戰(zhàn)略管理的“結(jié)構(gòu)—行為—績(jī)效”邏輯，構(gòu)建了供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)治理通過(guò)中小企業(yè)學(xué)習(xí)行為進(jìn)而影響企業(yè)融資績(jī)效的理論模型，并采用基于問(wèn)卷數(shù)據(jù)的定量研究方法，實(shí)證發(fā)現(xiàn)了供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)治理中的契約治理和關(guān)系治理對(duì)中小企業(yè)的供應(yīng)鏈融資績(jī)效均有正向促進(jìn)作用，利用性學(xué)習(xí)在其間具有顯著的中介作用而探索性學(xué)習(xí)的中介作用未能得到實(shí)證支持，以及外部環(huán)境不確定性對(duì)關(guān)系治理、契約治理與供應(yīng)鏈融資績(jī)效之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用存在差異。他們將戰(zhàn)略管理中的S-C-P理論框架應(yīng)用于中小企業(yè)的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)與融資績(jī)效之間關(guān)系的探索，為供應(yīng)鏈金融研究提供了一個(gè)新的理論視角，通過(guò)引入雙元學(xué)習(xí)行為以探究供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)治理與供應(yīng)鏈融資績(jī)效之間的內(nèi)在機(jī)制，為破解中小企業(yè)融資難的問(wèn)題提供了新的理論路徑。

中國(guó)人民大學(xué)宋華等學(xué)者在《供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供商如何幫助中小企業(yè)獲得供應(yīng)鏈融資？》一文中，圍繞融資借貸雙方的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，探索了供應(yīng)鏈金融決策過(guò)程中金融服務(wù)提供商的信息獲取和信息分析等相關(guān)問(wèn)題，并基于手機(jī)通信行業(yè)供應(yīng)鏈金融平臺(tái)的二手?jǐn)?shù)據(jù)開(kāi)展定量研究。他們系統(tǒng)探究了供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供商應(yīng)該如何主動(dòng)搜尋特定類(lèi)別的信號(hào)以有效判定中小企業(yè)的質(zhì)量，以及不同質(zhì)量的中小企業(yè)需要傳遞什么類(lèi)型的信號(hào)以增強(qiáng)自身從供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供商獲得資金的能力。該研究考慮了信息過(guò)載導(dǎo)致信號(hào)傳遞和處理成本偏高的問(wèn)題，并揭示了供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)信號(hào)的重要作用，對(duì)傳統(tǒng)信號(hào)傳遞模型進(jìn)行了修正。該研究的結(jié)論也有助于深入理解不同質(zhì)量的中小企業(yè)的信號(hào)傳遞機(jī)制和反信號(hào)現(xiàn)象。

中國(guó)海洋大學(xué)丁黎黎等學(xué)者在《資金約束下的工業(yè)共生鏈碳減排演化博弈分析》一文中，基于碳資產(chǎn)質(zhì)押融資模式，構(gòu)建了工業(yè)共生鏈中上游制造商、下游制造商以及銀行的三方演化博弈模型，研究了政府碳規(guī)制政策以及銀行決策對(duì)上游制造商和下游制造商減排行為的影響。該研究以政府組合碳規(guī)制政策下的多個(gè)制造商合作減排為主要情景，將碳資產(chǎn)質(zhì)押模式融入工業(yè)共生鏈中，并探討了銀行策略對(duì)工業(yè)共生鏈形成作用機(jī)理的研究，其研究是對(duì)供應(yīng)鏈金融工具應(yīng)用場(chǎng)景的拓展，也是對(duì)當(dāng)前供應(yīng)鏈融資模式的創(chuàng)新。

新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)王海芳等學(xué)者在《基于知識(shí)圖譜的國(guó)內(nèi)外供應(yīng)鏈金融比較研究》一文中，綜合應(yīng)用文獻(xiàn)計(jì)量與知識(shí)圖譜分析的方法，對(duì)2007—2019年國(guó)內(nèi)外供應(yīng)鏈金融研究進(jìn)行可視化對(duì)比分析，具體梳理了現(xiàn)有文獻(xiàn)的知識(shí)基礎(chǔ)、研究熱點(diǎn)、演化路徑，分析了其研究趨勢(shì)，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了一個(gè)系統(tǒng)的整合框架。該研究有助于展現(xiàn)供應(yīng)鏈金融主題的現(xiàn)有研究成果，并為未來(lái)研究提供了一定的參考方向。

在中國(guó)情境下，供應(yīng)鏈金融將大有所為，現(xiàn)實(shí)的發(fā)展呼喚更加深入地開(kāi)展相關(guān)主題研究，我們期待著未來(lái)涌現(xiàn)更多優(yōu)秀的學(xué)術(shù)成果，為提升產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平貢獻(xiàn)更多的學(xué)界支持。