柴武越 李昱 郭蓉榕（柴武越，安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院；李昱、郭蓉榕，安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）

■ 產(chǎn)業(yè)背景

汽車產(chǎn)業(yè)具有產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、專業(yè)性強(qiáng)、消費(fèi)量大等特點(diǎn)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有促進(jìn)作用，汽車工業(yè)的投入及產(chǎn)出，會(huì)帶動(dòng)整個(gè)工業(yè)的發(fā)展，也促進(jìn)著產(chǎn)業(yè)發(fā)展和升級(jí)。我國(guó)一直以來(lái)非常注重汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，經(jīng)過(guò)幾十年的研究與開(kāi)拓，汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出重要的貢獻(xiàn)。目前我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)具有獨(dú)特的自身優(yōu)勢(shì)，原材料及能源價(jià)格顯著低于國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，因此較多海外零部件供應(yīng)商選擇在中國(guó)建立企業(yè)。在汽車產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展下，我國(guó)的汽車零部件行業(yè)不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)，呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

隨著我國(guó)居民消費(fèi)水平的不斷提高，人們對(duì)汽車的需求越來(lái)越大，同時(shí)也更注重汽車的質(zhì)量。然而我國(guó)雖然已經(jīng)成為了一個(gè)汽車的產(chǎn)出大國(guó)，但還不是一個(gè)汽車強(qiáng)國(guó)。我國(guó)汽車行業(yè)較世界先進(jìn)國(guó)家的汽車行業(yè)來(lái)說(shuō)技術(shù)水平仍然較低，創(chuàng)新能力也較為薄弱，這使得我國(guó)汽車行業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，無(wú)法占據(jù)更為廣闊的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)。同時(shí)汽車制造業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中除了存在公司運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)以外，汽車的安全隱患也不容忽視，所以制造出值得信賴的產(chǎn)品是極為重要的，這也要求汽車制造業(yè)的廠商加快創(chuàng)新步伐，提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。因此，深入研究我國(guó)典型汽車制造業(yè)公司，分析我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，對(duì)于行業(yè)的發(fā)展是十分必要的。

■ 企業(yè)分析

合肥匯通控股股份有限公司于2006年3月29日在安徽省合肥市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)湯口路99號(hào)成立，是以汽車零部件的生產(chǎn)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，致力于塑料制品表面處理的研究和制造，擁有目前安徽最大且在國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的現(xiàn)代化塑料表面處理生產(chǎn)線，塑料產(chǎn)品表面處理的技術(shù)在全國(guó)產(chǎn)業(yè)中處于優(yōu)勢(shì)地位。其主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域集中、研發(fā)創(chuàng)新能力較強(qiáng)，同時(shí)具有完善的銷售流程，因此該企業(yè)具有良好的自身優(yōu)勢(shì)。

（一）主營(yíng)業(yè)務(wù)與主要產(chǎn)品

匯通控股的營(yíng)業(yè)范圍為：汽車零部件、高分子材料、電子產(chǎn)品、模具、塑料表面處理的研發(fā)、制造、加工。產(chǎn)品類型有：NVH、內(nèi)外飾件類、汽車銷售業(yè)務(wù)、倉(cāng)儲(chǔ)、加工。公司專業(yè)從事汽車高端飾件和NVH產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，取得了清潔生產(chǎn)達(dá)標(biāo)企業(yè)認(rèn)證，成為安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化達(dá)標(biāo)企業(yè)。

（二）研發(fā)、專利情況

合肥匯通控股股份有限公司自經(jīng)營(yíng)以來(lái)重視技術(shù)的發(fā)展和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，2014年公司技術(shù)中心得到省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心認(rèn)證。2015年安徽省汽車零部件行業(yè)的技術(shù)工程中心在合肥匯通控股股份有限公司成立，2016年工程中心組建完成正式運(yùn)行，成為安徽省汽車高端飾件行業(yè)高新技術(shù)研發(fā)與科技成果產(chǎn)業(yè)化的重點(diǎn)企業(yè)。2018年10月8日，合肥匯通控股股份有限公司注塑車間被合肥市數(shù)字化車間建設(shè)認(rèn)定通過(guò)。2018年12月S4燙印滿天星格柵項(xiàng)目量產(chǎn)，標(biāo)志著匯通燙印工藝的成熟。截至至2019年5月12日，公司已注冊(cè)商標(biāo)數(shù)10個(gè)，申請(qǐng)專利71項(xiàng)，有多項(xiàng)核心技術(shù)。

■ 公司財(cái)務(wù)分析

（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1.資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析

本文將通過(guò)對(duì)合肥匯通控股有限公司的年報(bào)數(shù)據(jù)對(duì)匯通2016-2018年度各個(gè)指標(biāo)增減變化以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)進(jìn)行分析，從償債能力、運(yùn)營(yíng)情況等方面對(duì)該公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，并針對(duì)其不足提出整改建議。

對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行具體分析，可知該公司貨幣資金項(xiàng)目增長(zhǎng)額為66,342,158.11元，增長(zhǎng)幅度為37.56%，公司的貨幣資金增加將顯著提高公司的現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率等短期償債能力指標(biāo)，公司資金的流動(dòng)性加強(qiáng)。應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款項(xiàng)目增長(zhǎng)額為17,804,425.58元，增長(zhǎng)幅度為14.85%，該項(xiàng)目的增加代表了公司在市場(chǎng)交易中越來(lái)越處于有利地位，在交易中占用了他人的資金，而非將手中流動(dòng)性最強(qiáng)的現(xiàn)金交由他人。固定資產(chǎn)項(xiàng)目增長(zhǎng)額為25,042,940.60元，增長(zhǎng)幅度為39.44%，可見(jiàn)公司進(jìn)行了大量固定資產(chǎn)的置辦，公司生產(chǎn)規(guī)模正處于擴(kuò)張狀態(tài)，發(fā)展前景較好。無(wú)形資產(chǎn)項(xiàng)目增長(zhǎng)額為6,214,663.15，增長(zhǎng)幅度非常之高，為68.65%。由分析利潤(rùn)表可得，該公司2018年在研發(fā)支出方面的投入高達(dá)1127萬(wàn)，較之2016年實(shí)現(xiàn)了零的突破，科研創(chuàng)新的支出為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展做足準(zhǔn)備。

在這三年內(nèi)，匯通公司的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益都有一定程度的增長(zhǎng)，其中負(fù)債總額增長(zhǎng)幅度為15.47%，所有者權(quán)益總額增長(zhǎng)幅度為59.76%，資產(chǎn)總額總增長(zhǎng)幅度為30.82%，該公司的規(guī)模正從各方面進(jìn)行擴(kuò)張，且近七成來(lái)自于所有者權(quán)益的增加。該公司的盈利狀況良好，且能較輕易的吸引到外來(lái)投資，正處于良好的成長(zhǎng)狀態(tài)。

2.營(yíng)業(yè)情況分析

我們通過(guò)對(duì)利潤(rùn)表的分析可以了解匯通公司在這三年內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果，由此來(lái)分析判斷該公司的獲利能力。由于報(bào)告期內(nèi)，公司收購(gòu)江淮匯通庫(kù)爾特（合肥）有限公司的外方股東股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊髮?kù)爾特公司納入公司合并報(bào)表范圍，由于庫(kù)爾特公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為NVH產(chǎn)品，因此NVH產(chǎn)品收入較上年同期有所增加。在2018年，匯通公司實(shí)現(xiàn)的銷售收入約2.4億左右，較之上年同期增長(zhǎng)了5.03%；實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)約為1580萬(wàn)元，同比下降18.17%。2018年銷售費(fèi)用較2017年金額變動(dòng)比上升28.93%。主要由于公司大力拓展客戶，從以江淮為主發(fā)展到奇瑞汽車、長(zhǎng)城汽車、眾泰汽車等多客戶齊頭并進(jìn)，在包裝、運(yùn)輸費(fèi)用上投入隨之增加2,177,597.67元。由于公司在擴(kuò)大新客戶新產(chǎn)品方面加大投入，在新技術(shù)新產(chǎn)品加大研發(fā)，在環(huán)保領(lǐng)域加大投入和技術(shù)革新，因此公司在投資補(bǔ)貼，技術(shù)獎(jiǎng)勵(lì)等方面取得較好的政策支持。其中科技創(chuàng)新和自主創(chuàng)新專利貸款質(zhì)押獲得獎(jiǎng)勵(lì)900,000.00元。

2018年匯通公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約為2.4億元，同比增長(zhǎng)4.63%，變化幅度非常小，在保持原有水平上穩(wěn)步增長(zhǎng)；其他業(yè)務(wù)收入約為334.8萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)46.24%。報(bào)告期內(nèi)雖然汽車行業(yè)出現(xiàn)下滑，公司為了積極應(yīng)對(duì)，加大了對(duì)原來(lái)隔音降噪材料項(xiàng)目的人力物力投入，從而提高NVH收入8.46%，同時(shí)開(kāi)發(fā)了大量新產(chǎn)品，保證了收入的增長(zhǎng)，因此2018年較2017年收入未出現(xiàn)波動(dòng)。

（二）主要指標(biāo)分析

從盈利能力來(lái)看公司的基本每股收益、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)都在一定程度上有所下降，其中歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)指標(biāo)同比下降13.22%，歸屬于掛牌公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)指標(biāo)同比下降27.93%，基本每股收益指標(biāo)同比下降17.39%。由此分析可得匯通公司盈利水平在2018年度稍有下降，應(yīng)及時(shí)對(duì)經(jīng)營(yíng)策略進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，并結(jié)合宏觀形勢(shì)尋找最佳的生產(chǎn)及銷售方向。

在償債能力上，公司近幾年的償債能力雖有所下降，但由于匯通公司近年來(lái)負(fù)債總額有所下降，吸收外來(lái)投資能力有顯著增強(qiáng)，因此未對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成實(shí)質(zhì)性影響。但從長(zhǎng)期發(fā)展的角度看，企業(yè)必須要調(diào)整策略，提高資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，將科學(xué)舉債與優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系起來(lái)[1]。

在營(yíng)運(yùn)能力方面，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~指標(biāo)同比增長(zhǎng)82.03%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)同比下降10.50%，存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)同比下降9.66%。分析2018年度合并現(xiàn)金流量表可知，2018年度企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入額為251,739,393.09元，同比減少9.41%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出額為220,353,019.26元，同比減少15.46%。這說(shuō)明了匯通公司依靠減少經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出來(lái)提高經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，但實(shí)際上應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都有一定程度的下降。公司應(yīng)提高應(yīng)收賬款的回收效率，調(diào)整信用政策與經(jīng)營(yíng)策略，從而提高公司的盈利水平。

■ 結(jié)論

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們對(duì)于汽車的需求正在急劇增加，同時(shí)政府制定了一系列政策扶持汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)汽車企業(yè)積極對(duì)外出口，因此汽車行業(yè)市場(chǎng)潛力大，整個(gè)行業(yè)發(fā)展情況較好，行業(yè)市場(chǎng)前景廣闊[2]?；谄囆袠I(yè)的宏觀背景，本文選取了在汽車零部件行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭較強(qiáng)的安徽省合肥匯通控股股份有限公司，從其基本情況進(jìn)行切入，并對(duì)汽車零部件行業(yè)的現(xiàn)狀、未來(lái)發(fā)展的前景通過(guò)橫向及縱向?qū)Ρ?，得出合肥匯通公司存在的優(yōu)勢(shì)、機(jī)遇還有挑戰(zhàn)。綜上，合肥匯通控股股份有限公司不僅所處行業(yè)發(fā)展前景較廣，且有著較強(qiáng)的盈利能力，更具有強(qiáng)大的技術(shù)以及背后的人才支持，其上市具有較大的可能性，同時(shí)我國(guó)其他運(yùn)營(yíng)良好的汽車企業(yè)也有較大的上市可能。