陸銘

一、引言：從中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑的爭(zhēng)論說(shuō)起

理解中國(guó)經(jīng)濟(jì)并不容易，理解中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)到增速下滑，這個(gè)過(guò)程更是容易產(chǎn)生爭(zhēng)議。

遺憾的是，對(duì)于一個(gè)處于轉(zhuǎn)型和發(fā)展進(jìn)程之中的大國(guó)，既有的爭(zhēng)議急需澄清。我將指出，討論中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題和體制性問(wèn)題，必須借鑒經(jīng)濟(jì)理論的兩個(gè)參照系，即時(shí)間維度上的黃金律和空間維度上的空間均衡。用兩個(gè)參照系來(lái)對(duì)照一個(gè)仍然存在大量扭曲和錯(cuò)配的經(jīng)濟(jì)，我將指出，既不能直接用標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論來(lái)把中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從高速到下滑的過(guò)程理解為經(jīng)濟(jì)周期，也不能把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的明顯下滑理解為人口老齡化等外生因素引起的潛在增長(zhǎng)率下降。

二、黃金律與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)無(wú)效

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的黃金律是理解經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)效率的基準(zhǔn)理論。在黃金率下，投資和消費(fèi)各自所占的比率能夠最大化跨期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。對(duì)于長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)路徑來(lái)說(shuō)，利率是一個(gè)核心的調(diào)節(jié)變量。如果偏離經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的黃金率，出現(xiàn)投資過(guò)快，則利率將升高，以使得投資增長(zhǎng)不至于太快。反之，如果投資增長(zhǎng)不夠快，則利率將下調(diào)，有利于投資增長(zhǎng)。

我們用一個(gè)非常簡(jiǎn)單的圖來(lái)表示沒(méi)有扭曲的黃金率下的平衡增長(zhǎng)路徑。在圖1中橫軸表示時(shí)間，縱軸表示一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)總量，由于這個(gè)經(jīng)濟(jì)中的人口相對(duì)來(lái)說(shuō)比較穩(wěn)定，因此縱軸也可以表示人均GDP。圖中的虛線就表示始終處于黃金率下的平衡增長(zhǎng)路徑，在這條路徑之下，隨著資本的積累，而人口并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)，于是資本的邊際回報(bào)將有所下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將逐漸遞減。

圖1： 黃金率和中國(guó)增長(zhǎng)路徑

資料來(lái)源：作者提供。制圖：顏斌

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本特征是長(zhǎng)期以來(lái)存在以壓低利率為主要特征的金融抑制。特別是在2003年至2008年期間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)高速增長(zhǎng)時(shí)期，并且增長(zhǎng)速度是逐年遞增的，在通常情況下，利率應(yīng)該上升才對(duì)，但實(shí)際情況是，在這一期間，由于存在嚴(yán)格的管制，實(shí)際利率（即名義利率減通脹率）卻處于下行通道，起到了鼓勵(lì)資本積累的作用。于是這一階段由于投資快速增長(zhǎng)，而投資本身又是短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的來(lái)源之一，因此，整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度非常快。相比較處于黃金率路徑上的增長(zhǎng)曲線來(lái)說(shuō)，在一段時(shí)間以?xún)?nèi)扭曲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能超過(guò)平衡增長(zhǎng)路徑的增長(zhǎng)速度，在圖1中，我們用一條實(shí)線來(lái)表示。

由于資本積累加速所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)偏離了黃金律，其結(jié)果一定是國(guó)內(nèi)消費(fèi)相對(duì)不足，而使得產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，必須依靠出口來(lái)進(jìn)行消化。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)之前，中國(guó)投資在GDP中所占的比重曾經(jīng)超過(guò)50%，并且出口加進(jìn)口在GDP中所占的比重超過(guò)60%。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)到來(lái)之前的幾年，全球宏觀環(huán)境寬松，歐美國(guó)家的進(jìn)口旺盛，因此維持了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)。

在此基礎(chǔ)上，由于接近3億的城市非本地戶(hù)籍人口未能在城市安居樂(lè)業(yè)，壓制了自己的消費(fèi)，特別是服務(wù)消費(fèi)，又進(jìn)一步加劇了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中消費(fèi)占比和服務(wù)業(yè)占比偏低的問(wèn)題。

這樣以壓低利率鼓勵(lì)投資來(lái)實(shí)現(xiàn)的高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，伴隨著一系列的結(jié)構(gòu)性扭曲后果，是難以持續(xù)的。從需求結(jié)構(gòu)角度來(lái)講，消費(fèi)相對(duì)不足，使得經(jīng)濟(jì)一旦沒(méi)有足夠的外需支撐，則一定暴露出產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，帶來(lái)投資回報(bào)下降，而2009年四萬(wàn)億支出計(jì)劃，大量增加投資，雖然可以在短期內(nèi)使中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但實(shí)際上是加劇了中國(guó)經(jīng)濟(jì)本來(lái)就已經(jīng)非常嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。我知道有學(xué)者從統(tǒng)計(jì)口徑上否定中國(guó)投資過(guò)度的事實(shí)，對(duì)此，我僅從理論上提出一個(gè)反問(wèn)，如果利率被壓低了，而且是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快時(shí)，實(shí)際利率不斷下降（見(jiàn)圖2、圖3），如何保證投資符合黃金率？

圖2：實(shí)際利率與二產(chǎn)占GDP比率

資料來(lái)源：作者提供

圖3：實(shí)際利率與國(guó)民收入中勞動(dòng)占比

資料來(lái)源：作者提供

從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)角度來(lái)講，由于低利率鼓勵(lì)了投資，相對(duì)于服務(wù)業(yè)來(lái)說(shuō)，制造業(yè)得到了鼓勵(lì)，在制造業(yè)內(nèi)部資本密集型的重化工業(yè)得到了更多的鼓勵(lì)，因此總體上來(lái)講，中國(guó)的制造業(yè)（特別是資本相對(duì)密集的重化工業(yè)）占比偏高，服務(wù)業(yè)相對(duì)受到了抑制。從收入分配角度來(lái)講，投資驅(qū)動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的是資本收入在國(guó)民收入份額中所占的比重偏高，而勞動(dòng)收入在國(guó)民收入中所占的份額受到了抑制，并且在實(shí)際利率下行的階段，勞動(dòng)收入占比出現(xiàn)的也是下降趨勢(shì)。勞動(dòng)收入占比持續(xù)下降，又為提升消費(fèi)占比設(shè)置了障礙。

有了黃金率增長(zhǎng)與中國(guó)結(jié)構(gòu)扭曲的對(duì)比，就不難對(duì)當(dāng)前有關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一些認(rèn)識(shí)進(jìn)行回應(yīng)。

首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題不是通常的經(jīng)濟(jì)周期問(wèn)題。理解了中國(guó)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題及其形成機(jī)制就知道，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)既不是凱恩斯意義上的有效需求不足，也不是供給方的生產(chǎn)率衰退所形成的真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期（real business cycle），而是由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的扭曲所帶來(lái)的。同時(shí)，就算是在2008年-2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)到來(lái)而同步下降的全球經(jīng)濟(jì)周期特征，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在近年的下滑也不是國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)的周期問(wèn)題，否則就很難理解為什么在近幾年歐美主要國(guó)家均出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的回升，體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、股市和就業(yè)等等方面，但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)卻仍然在持續(xù)下滑。

第二，不能簡(jiǎn)單利用傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的增長(zhǎng)潛力（或潛在增長(zhǎng)）來(lái)理解中國(guó)的增長(zhǎng)問(wèn)題?！霸鲩L(zhǎng)潛力”這個(gè)概念本身就是與黃金律下的平衡增長(zhǎng)路徑相對(duì)應(yīng)的，一個(gè)國(guó)家增長(zhǎng)潛力出現(xiàn)逐步下滑的現(xiàn)象，通常是因?yàn)檫@個(gè)國(guó)家逐步接近了發(fā)達(dá)狀態(tài)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前沿，因此，創(chuàng)新變得越來(lái)越難，同時(shí)也有可能出現(xiàn)人口老齡化等問(wèn)題，其潛在增長(zhǎng)率逐步下降由圖1中的虛線表示。

但是在一個(gè)存在結(jié)構(gòu)性扭曲的中國(guó)經(jīng)濟(jì)里，接下來(lái)有兩個(gè)路徑選擇，比較好的路徑是通過(guò)改革實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的再平衡，這樣中國(guó)經(jīng)濟(jì)將沿著結(jié)構(gòu)性改革的路徑，先恢復(fù)到符合黃金律的平衡增長(zhǎng)路徑上，然后才能運(yùn)用增長(zhǎng)潛力的概念來(lái)討論類(lèi)似于人口紅利消失這樣的因素對(duì)于增長(zhǎng)的長(zhǎng)期影響（在圖1中用虛線箭頭表示）。在這條路徑上，消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的比重將上升，在生產(chǎn)端服務(wù)業(yè)占比將上升，制造業(yè)內(nèi)部重化工業(yè)的比重將有所下降。

相比之下，有一些學(xué)者的觀點(diǎn)是不符合中國(guó)實(shí)際的，比如認(rèn)為只有靠持續(xù)加大投資才能推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，消費(fèi)是沒(méi)有辦法成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的，靠服務(wù)業(yè)來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是不可取的，類(lèi)似看法都是把平衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)路徑（圖1虛線）下的結(jié)論套用在存在結(jié)構(gòu)扭曲的中國(guó)經(jīng)濟(jì)（圖1實(shí)線）上。另一條悲觀的路徑是，如果沒(méi)有結(jié)構(gòu)性改革的話，那么當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑將持續(xù)存在，而這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下滑（圖1實(shí)線），并不是經(jīng)典增長(zhǎng)理論所講的增長(zhǎng)潛力下滑（圖1虛線）。

表面上看起來(lái)，在金融市場(chǎng)上，中國(guó)已經(jīng)實(shí)施了市場(chǎng)化的利率改革，中央銀行除設(shè)置基準(zhǔn)利率之外，商業(yè)銀行存貸利率在基準(zhǔn)利率上下的浮動(dòng)空間已經(jīng)比較自由。與此同時(shí)，規(guī)模龐大的影子銀行中，邊際上的融資年化利率可以高達(dá)10%以上。

實(shí)際上，無(wú)論是商業(yè)銀行體系還是影子銀行，都未能真正完成有效配置金融資源的任務(wù)。在商業(yè)銀行體系里，政府仍然存在針對(duì)具體項(xiàng)目的融資成本干預(yù)。而在影子銀行上，能夠?qū)⑷谫Y成本付到年化利率10%以上的項(xiàng)目，并非項(xiàng)目的期望盈利率可以超過(guò)10%，而是因?yàn)橐恍┑胤秸宰约何磥?lái)的稅收增長(zhǎng)預(yù)期，以及來(lái)自于中央政府的隱性擔(dān)保，作為支持來(lái)進(jìn)行融資。這樣一來(lái)就使得中國(guó)的影子銀行產(chǎn)生了高利率、低回報(bào)和剛性?xún)陡哆@樣一個(gè)最壞的組合。如果這個(gè)組合不打破，不讓低回報(bào)的政府融資項(xiàng)目徹底從商業(yè)銀行體系和影子銀行體系之中脫離出來(lái)，最終實(shí)施財(cái)政和金融的分家，那么，即使貨幣政策是松的，大量新增的融資也并沒(méi)有有效地推動(dòng)生產(chǎn)，而是被地方政府用于借新債還舊債。同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)仍然不能有效地從金融市場(chǎng)上融資，商業(yè)銀行里便宜的資金輪不到，影子銀行里高利率的融資貸不起。

三、空間均衡與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的空間錯(cuò)配

對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)發(fā)展中大國(guó)來(lái)說(shuō)，區(qū)域之間的自然地理和經(jīng)濟(jì)地理?xiàng)l件差異非常大。經(jīng)濟(jì)和人口的空間集聚似乎是和平衡相矛盾的，然而發(fā)展和平衡兩個(gè)目標(biāo)都是重要的。為了分析大國(guó)發(fā)展，“空間均衡”是另外一個(gè)基準(zhǔn)理論。

如果把一個(gè)國(guó)家分為兩個(gè)部分，優(yōu)勢(shì)地區(qū)（比如沿海地區(qū)和大城市）有發(fā)展制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)，而劣勢(shì)地區(qū)只具有發(fā)展農(nóng)業(yè)、旅游和自然資源的比較優(yōu)勢(shì)，其總收入是受制于資源總量的。

這樣一來(lái)，優(yōu)勢(shì)地區(qū)借助于資本積累和技術(shù)進(jìn)步，在全國(guó)經(jīng)濟(jì)中所占份額不斷上升。在一個(gè)國(guó)家內(nèi)部人口可以自由流動(dòng)的情況下，優(yōu)勢(shì)地區(qū)只有人口份額不斷提高，才能使兩個(gè)地區(qū)的人均收入實(shí)現(xiàn)平衡。這就是“在發(fā)展中營(yíng)造平衡”的過(guò)程。

但由于長(zhǎng)期以來(lái)，地區(qū)間平衡發(fā)展被理解為“均勻”發(fā)展，于是，從2003年開(kāi)始，中國(guó)出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)政策的拐點(diǎn)，產(chǎn)生了持續(xù)的資源空間錯(cuò)配。

2003年之后，中西部地區(qū)在全國(guó)建設(shè)用地指標(biāo)分配的過(guò)程中，獲得了越來(lái)越多的份額。此后，開(kāi)發(fā)區(qū)政策被認(rèn)為可以用于幫助欠發(fā)達(dá)地區(qū)進(jìn)行發(fā)展，伴隨著欠發(fā)達(dá)地區(qū)獲得越來(lái)越多的建設(shè)用地指標(biāo)，工業(yè)園建設(shè)在全國(guó)遍地開(kāi)花。

之后土地開(kāi)發(fā)又催生了大量的新城建設(shè)，尤其是在2009年四萬(wàn)億支出計(jì)劃之后，新城建設(shè)成為全國(guó)各地拉動(dòng)增長(zhǎng)的一種手段，而大量的新城卻開(kāi)建于中西部中小城市，這些地方卻恰恰是人口流出地區(qū)。

不僅如此，用于農(nóng)業(yè)的補(bǔ)貼數(shù)量從2003年之后大幅度增長(zhǎng)。補(bǔ)貼政策雖然有利于縮小城鄉(xiāng)間的收入差距，但是從負(fù)面效果來(lái)說(shuō)，卻使得農(nóng)民進(jìn)城工作的動(dòng)力有所下降，提高了他們外出打工的機(jī)會(huì)成本。與此同時(shí)，由于在沿海地區(qū)人口持續(xù)流入的情況下，土地供應(yīng)有所收緊，導(dǎo)致房?jī)r(jià)快速上漲。而房?jī)r(jià)的快速上漲，又通過(guò)推升人口流入地的生活成本，形成了阻礙勞動(dòng)力持續(xù)流入的因素，其結(jié)果就是在勞動(dòng)力市場(chǎng)上產(chǎn)生了抬高工資的作用。不僅如此，在房?jī)r(jià)快速上漲的地區(qū)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資增長(zhǎng)相應(yīng)地被擠出了。

在上述分析的基礎(chǔ)上，就能對(duì)另外一些有關(guān)2003年之后拐點(diǎn)的觀點(diǎn)進(jìn)行評(píng)論。

首先，我已經(jīng)多次指出，2003年之后中國(guó)東部城市勞動(dòng)力市場(chǎng)上出現(xiàn)的勞動(dòng)力短缺和快速工資上漲現(xiàn)象，不是傳統(tǒng)意義上的劉易斯拐點(diǎn)。劉易斯理論本身是一個(gè)勞動(dòng)力在城鄉(xiāng)間流動(dòng)不存在障礙的二元經(jīng)濟(jì)理論。而在中國(guó)，由于存在城鄉(xiāng)間勞動(dòng)力流動(dòng)的障礙，以及2003年之后對(duì)于農(nóng)村地區(qū)的大量補(bǔ)貼，還有事實(shí)上由于偏向內(nèi)地的土地政策所導(dǎo)致的東部地區(qū)房?jī)r(jià)上漲和生活成本上漲都會(huì)拉動(dòng)人口滯留在欠發(fā)達(dá)地區(qū)和農(nóng)村，導(dǎo)致人口流入地勞動(dòng)力短缺，工資上漲。這種類(lèi)型的工資上漲會(huì)隨著政策拐點(diǎn)的到來(lái)而到來(lái)，但是它卻不是劉易斯意義上的由于城市工業(yè)部門(mén)需求拉動(dòng)型的勞動(dòng)力短缺。

第二，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的拐點(diǎn)到底是什么時(shí)候？如果僅僅從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總量來(lái)看，認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的拐點(diǎn)出現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，特別是四萬(wàn)億支出計(jì)劃之后，這種觀點(diǎn)只看到了表象。在前文的圖1中，如果看虛線表示的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)路徑，會(huì)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度由快轉(zhuǎn)慢的那一個(gè)點(diǎn)（T）是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的拐點(diǎn)，大約出現(xiàn)在2009年-2010年。而如果把中國(guó)經(jīng)濟(jì)偏離黃金率平衡增長(zhǎng)路徑的整個(gè)階段連在一起看的話，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的真正拐點(diǎn)恰恰是整個(gè)這一時(shí)期高速增長(zhǎng)的起點(diǎn)（D），而那正是造成資源空間錯(cuò)配的政策拐點(diǎn)的2003年。

第三，有了空間錯(cuò)配的概念，很多中國(guó)的宏觀問(wèn)題就需要分區(qū)域來(lái)看，其中最典型的就是房?jī)r(jià)和債務(wù)兩個(gè)問(wèn)題。在加總層面，中國(guó)的房?jī)r(jià)-收入比是在不斷上升的，同時(shí)，債務(wù)-GDP比率也在持續(xù)上升。但如果在城市和省一級(jí)的層面來(lái)看，這兩個(gè)問(wèn)題其實(shí)都是空間錯(cuò)配的表現(xiàn)。

在房?jī)r(jià)方面，根本的問(wèn)題是2003年之后，在人口流入的地區(qū)土地供應(yīng)增長(zhǎng)速度有所放緩，導(dǎo)致這類(lèi)地區(qū)出現(xiàn)房?jī)r(jià)-收入比的持續(xù)上升;而在另外一類(lèi)地區(qū)，人口流出，土地供應(yīng)卻持續(xù)增加，房?jī)r(jià)-收入比其實(shí)是有所下降的。債務(wù)的問(wèn)題也是一樣道理。如果在欠發(fā)達(dá)地區(qū)發(fā)展背離其比較優(yōu)勢(shì)的制造業(yè)，然后再通過(guò)地方政府借債來(lái)進(jìn)行投資，當(dāng)投資回報(bào)比較低的時(shí)候，就會(huì)帶來(lái)債務(wù)-GDP之比不斷上升的情況。而在沿海地區(qū)，除了類(lèi)似天津這樣建設(shè)了超大新城的地方，其他地區(qū)的債務(wù)-GDP之比總體上還算健康。

四、診斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)：增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)

一切宏觀都源于微觀，一切行為都源于制度。一切總量都包含結(jié)構(gòu)，一切全局都來(lái)自局部。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題既有時(shí)間維度的上動(dòng)態(tài)無(wú)效，又有空間維度上的空間錯(cuò)配。那么，中國(guó)到目前為止似乎沒(méi)有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，又是怎么回事？

從表面上來(lái)看，中國(guó)的確沒(méi)有出現(xiàn)在其他市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)出現(xiàn)的企業(yè)大量破產(chǎn)、勞動(dòng)力大量失業(yè)、政府債務(wù)危機(jī)甚至關(guān)門(mén)停擺。但是卻不能回避，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)下滑、投資回報(bào)率下降、政府債務(wù)率上升本身就預(yù)示著風(fēng)險(xiǎn)在累積。

到目前為止，表面上危機(jī)沒(méi)有發(fā)生，有一個(gè)非常重要的原因是來(lái)自于國(guó)家信用。由于國(guó)家信用的支撐，在地方政府端持續(xù)存在的債務(wù)問(wèn)題不被認(rèn)為會(huì)大面積違約，公共部門(mén)即使發(fā)不出工資也不會(huì)關(guān)門(mén)。在企業(yè)端，特別是國(guó)有大型企業(yè)，雖然不一定出現(xiàn)大面積的破產(chǎn)和解雇員工，但是卻可能表現(xiàn)為大量僵尸企業(yè)存在，維持就業(yè)和稅收。即便如此，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度持續(xù)下滑，就業(yè)問(wèn)題已經(jīng)出現(xiàn)日益嚴(yán)峻的局面。

在金融市場(chǎng)上，銀行的壞賬也因?yàn)榻┦髽I(yè)的大量存在而沒(méi)有充分得以暴露。而社會(huì)公眾也始終認(rèn)為，以公有制為主體的銀行體系不會(huì)出現(xiàn)西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)的銀行破產(chǎn)。在這個(gè)意義上，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)是以債務(wù)和僵尸企業(yè)的形式存在的，那種認(rèn)為中國(guó)到目前為止沒(méi)有出現(xiàn)金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的論調(diào)是不負(fù)責(zé)任的。

萬(wàn)幸的是，中央決策層已經(jīng)看清，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)下滑雖然有一些周期性的因素，但是主要是結(jié)構(gòu)性和體制性的問(wèn)題，因此，解決問(wèn)題的方案來(lái)自于結(jié)構(gòu)校正和體制改革，減少生產(chǎn)要素市場(chǎng)上的扭曲和空間錯(cuò)配問(wèn)題。十八屆三中全會(huì)以來(lái)，中央高層始終在強(qiáng)調(diào)，要讓市場(chǎng)成為配置資源的決定性力量，政府更好的發(fā)揮作用。在金融市場(chǎng)上，要逐步打破剛性?xún)陡兜念A(yù)期。對(duì)于僵尸企業(yè)，要加快處置。在土地市場(chǎng)上，已經(jīng)明確建設(shè)用地指標(biāo)的增量要與人口流動(dòng)方向一致起來(lái)。而在人口政策上，則強(qiáng)調(diào)要順應(yīng)城市發(fā)展的客觀規(guī)律，已經(jīng)在500萬(wàn)人口以下的城市，全面放松戶(hù)籍制度，特大超大城市的積分落戶(hù)制度也要加快改革。

我認(rèn)為，從生產(chǎn)要素市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性和體制性問(wèn)題入手，才是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的治本之策。從更深層次的角度來(lái)說(shuō)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革必須伴隨著國(guó)家治理結(jié)構(gòu)的深層次變化。在中央和地方關(guān)系的重構(gòu)方面，核心的問(wèn)題是如何讓地方政府行為能夠更加符合整個(gè)國(guó)家的整體長(zhǎng)期利益。

首先，這需要打破傳統(tǒng)的以短期GDP增長(zhǎng)和招商引資為主要指標(biāo)的官員考核體系，將總量指標(biāo)調(diào)整為人均水平的考核指標(biāo)，直到逐漸放棄對(duì)于官員考核的追求，將政府從生產(chǎn)型政府轉(zhuǎn)化為服務(wù)型政府。同時(shí)，需要通過(guò)法律和市場(chǎng)兩個(gè)機(jī)制約束政府。違反法律的政府行為可以被追究責(zé)任，違反市場(chǎng)規(guī)律的政府項(xiàng)目可以破產(chǎn)清算。隨著人口流動(dòng)機(jī)制逐步完善，民眾的用腳投票行為也將形成對(duì)于地方政府違背市場(chǎng)規(guī)律的投資行為的約束機(jī)制。

在中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第五次會(huì)議上，對(duì)于轉(zhuǎn)移支付加上了“有效”這個(gè)定語(yǔ)。我的理解是，轉(zhuǎn)移支付應(yīng)用于扶持地方具有比較優(yōu)勢(shì)的發(fā)展項(xiàng)目，同時(shí)為當(dāng)?shù)鼐用裉峁┚然墓卜?wù)，而不是支持違背地方發(fā)展比較優(yōu)勢(shì)的投資項(xiàng)目。同時(shí)，要更為珍惜和愛(ài)護(hù)市場(chǎng)機(jī)制中的價(jià)格信息，以及在公共領(lǐng)域各種發(fā)聲機(jī)制所反映的信息，因?yàn)檫@些是最為有效和寶貴的體現(xiàn)人民對(duì)美好生活向往的信息，只有充分信任且利用這些信息機(jī)制，并將其作為現(xiàn)代國(guó)家治理結(jié)構(gòu)的一部分，才能建立更加高效的反應(yīng)機(jī)制，使得決策層能夠更有效地以人民對(duì)美好生活的向往作為工作的目標(biāo)。

（編輯：蘇琦）