呂小潔 廣西桂林市經(jīng)濟建設(shè)投資總公司

地方國有融資平臺公司擁有獨立的法人資格、健全的公司治理結(jié)構(gòu)，多年來通過資金市場上存續(xù)的各種融資工具為政府解決基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金缺口。平臺公司作為直接融資者，基本上依靠地方財政資金償還債務(wù)。當(dāng)?shù)胤秸畟鶆?wù)危機發(fā)生時，降低平臺公司的債務(wù)風(fēng)險至關(guān)重要。

一、地方國有融資平臺公司概述

為深化投融資體制改革，各地政府根據(jù)財政資源狀況，建立了地方投融資平臺。這些公司按照地方政府近遠期規(guī)劃及年度實施計劃，作為項目業(yè)主負責(zé)公益性基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)，籌措地方政府基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)資金及還貸資金，它們承擔(dān)政府投資項目前期工作（含規(guī)劃、項目建議書、可研、設(shè)計、土地、環(huán)評等）的申報及管理、建設(shè)期管理和運營期管理任務(wù)。地方平臺公司目前主要采用的融資工具包括引進外資、銀行信貸、爭取國債、發(fā)行企業(yè)債券、基金投資、信托基金、融資租賃、政府采購服務(wù)、中期轉(zhuǎn)換、短期貸款和融資方案。由于近年來金融、土地等國家政策的不斷變化，地方財政收入有限，特別是各融資平臺在去平臺工作完成之后，平臺公司再融資受到諸多限制，新增融資工作面臨嚴(yán)峻考驗。

二、地方國有融資平臺類企業(yè)的職能及債務(wù)風(fēng)險的形成

地方國有融資平臺類企業(yè)主要從事城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、土地整理、國有資產(chǎn)資本管理運營、城市功能配套資源運營（公交、水務(wù)等）、對外投資、房地產(chǎn)開發(fā)、籌資融資等業(yè)務(wù)，在當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著引領(lǐng)作用。近幾年，隨著城鎮(zhèn)化進程的加快，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資力度加大，地方經(jīng)濟及相關(guān)產(chǎn)業(yè)得到發(fā)展。但是，由于地方財力有限，地方公益性項目建設(shè)資金缺口不能按期納入預(yù)算支付，導(dǎo)致平臺公司建設(shè)資金融資需求規(guī)模不斷擴大。

地方國有融資平臺公司現(xiàn)階段存在的困難主要有：一是凈資產(chǎn)不足，雖然公司總資產(chǎn)量較大，但其中公益性資產(chǎn)較多，能用于提供貸款抵押融資的有效資產(chǎn)較少；同時資產(chǎn)負債率較高，再新增融資將受一定限制；二是經(jīng)營性凈現(xiàn)金流不足，營業(yè)收入形成的凈利潤不足以覆蓋債務(wù)本息；平臺擁有自身造血功能的實體和產(chǎn)業(yè)、項目匱乏，不能用自有資產(chǎn)和收益處置消化融資本息。

三、加強地方國有融資平臺公司債務(wù)風(fēng)險管理對策

（一）建立科學(xué)的現(xiàn)代化公司治理體系

隨著國家防范重大金融風(fēng)險，整頓、清理并防范地方政府隱性債務(wù)的步伐推進，地方國有融資平臺公司職能將被逐漸弱化，地方國有融資平臺公司“舉新債、還舊債”的發(fā)展模式將不可持續(xù)，應(yīng)逐步轉(zhuǎn)型為經(jīng)營性國有企業(yè)，通過國有企業(yè)改制，建立完善黨組織、董事會、經(jīng)理層、監(jiān)事會，健全法人治理結(jié)構(gòu)，實行科學(xué)的現(xiàn)代化公司治理體系，提升經(jīng)營管理水平，促進平臺向市場化經(jīng)營轉(zhuǎn)型。

（二）多措并舉，有效疏導(dǎo)平臺公司資金壓力及債務(wù)風(fēng)險

在國家出臺防風(fēng)險政策的同時，也注重了“疏堵結(jié)合”的政策，針對不同的項目或投資的性質(zhì)，進行分類管理，以達到有效引導(dǎo)、分流風(fēng)險。1.存量債務(wù)及未完工公益性基礎(chǔ)設(shè)施項目相關(guān)債務(wù)分類處置，對于存量的進入地方政府債務(wù)管理系統(tǒng)的貸款，允許政府以發(fā)行政府債券的形式對存量債務(wù)進行置換，通過幾年的置換，原高成本的銀行貸款得到了有效置換，通過減息延期降低了融資成本。對于存量的公益性項目建設(shè)資金保障，政府與企業(yè)要建立良性的結(jié)算機制，政府將基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)納入財政預(yù)算及中期規(guī)劃，及時與企業(yè)進行結(jié)算。政府不能違規(guī)出具擔(dān)保函等，避免政企雙方陷入權(quán)責(zé)不明的債務(wù)風(fēng)險。2.棚改項目、易地扶貧搬遷項目形成的債務(wù)，以政府購買服務(wù)納入財政預(yù)算及中期規(guī)劃，但要求項目必須是納入國家或省級相關(guān)部門的棚改項目及易地扶貧項目計劃。政府購買服務(wù)項目，要求先納入地方財政年度預(yù)算及中期財政規(guī)劃，再進行項目安排，承接企業(yè)可以用政府購買服務(wù)的未來應(yīng)收作為質(zhì)押，向金融機構(gòu)申請貸款融資。

（三）增強公司自我造血能力，將企業(yè)做強做大

平臺公司應(yīng)利用公益性項目建設(shè)契機，拓展經(jīng)營性業(yè)務(wù)，不斷加強自身造血功能。如在公益性項目實施階段，可通過建設(shè)項目形成部分業(yè)務(wù)，如項目周邊可經(jīng)營餐館、超市和建筑材料等業(yè)務(wù)，并將經(jīng)營資產(chǎn)置于公司名下，為抵押貸款融資，實現(xiàn)經(jīng)營自動化，解決公司經(jīng)營性資產(chǎn)太少的問題。另外項目籌劃階段可將建設(shè)項目周邊的具備商業(yè)開發(fā)價值的部分土地通過招拍掛等方式獲取，作為公司自主建設(shè)項目開展商業(yè)開發(fā)。通過轉(zhuǎn)移這些運作，可以增加公司資產(chǎn)的規(guī)模，同時改善經(jīng)營現(xiàn)金流，滿足融資需求，使項目的運營收益覆蓋非營利性項目的資本支付，以平衡各個非營利性項目的收益。與此同時，平臺公司的高質(zhì)量經(jīng)營性凈資產(chǎn)增加，凈現(xiàn)金流增加，項目資金缺口縮小。

（四）地方重大基建項目，以政府專項債券方式落實資金

對于國家重點支持的領(lǐng)域，比如交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源、農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保、社會事業(yè)、物流基礎(chǔ)設(shè)施、市政建設(shè)項目，地方政府可在國家支持的具體項目范圍內(nèi)，積極向上級政府申報發(fā)行地方政府專項債券資金，不足部分地方政府予以配套投入。

根據(jù)國家政策導(dǎo)向，基于目前的經(jīng)濟形勢，融資平臺公司可以從公共衛(wèi)生安全保障、大數(shù)據(jù)、云計算、民生問題中的老百姓關(guān)心的老舊小區(qū)停車場改造提升等方面尋求機會，挖掘經(jīng)濟增長點，以平臺自身能力進行真正的債務(wù)償還。

四、結(jié)束語

結(jié)合近幾年來國家防范重大金融風(fēng)險管理和地方國有融資平臺公司防范債務(wù)風(fēng)險管理的效果來看，地方國有融資平臺公司想要完全實現(xiàn)風(fēng)險化解并向市場化轉(zhuǎn)型，未來還有很長的路要走。