黃 新 飛

2013年9月習(xí)近平主席提出共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶重大倡議，同年10月習(xí)近平主席提出共建21世紀(jì)海上絲綢之路重大倡議，構(gòu)建人類命運(yùn)共同體理念的“一帶一路”重大倡議朝著更加開放、包容、普惠、平衡、共贏方向發(fā)展。黨的十九大報(bào)告提出，“要以‘一帶一路’建設(shè)為重點(diǎn)，堅(jiān)持引進(jìn)來和走出去并重?！痹诹?xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想指引下和“一帶一路”倡議的推動(dòng)下，中國(guó)吸收外商直接投資(FDI)和對(duì)外直接投資(OFDI)逆勢(shì)增長(zhǎng)迅猛。近年來，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，全球范圍外商直接投資流出總量連續(xù)三年下滑。然而聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議發(fā)布的《2019年世界投資報(bào)告》顯示，2018年中國(guó)吸引FDI逆勢(shì)增長(zhǎng)4%，穩(wěn)居全球第二大外資流入國(guó)地位；中國(guó)商務(wù)部、統(tǒng)計(jì)局和外匯管理局聯(lián)合發(fā)布的《對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》也顯示，中國(guó)OFDI連續(xù)7年位列全球前三，2018年中國(guó)對(duì)外直接投資1430.4億美元，流量位列全球第二位、存量位列第三位。

更重要的是，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩，仍處在國(guó)際金融危機(jī)后的深度調(diào)整期，世界大變局加速演變的特征更趨明顯，如何理解中國(guó)雙向直接投資互動(dòng)的理論體系和影響機(jī)制對(duì)于形成全面開放新格局具有重要的學(xué)術(shù)價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。如何從宏觀理論層面分析中國(guó)雙向直接投資的影響因素和制度體系？如何評(píng)估政府行為對(duì)促進(jìn)雙向直接投資的作用？如何定量識(shí)別中國(guó)雙向直接投資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新和投資效率的內(nèi)在機(jī)制？對(duì)這些問題的解答有助于對(duì)中國(guó)雙向直接投資的重要理論和實(shí)踐形成全面的理解和系統(tǒng)性研究，形成中國(guó)對(duì)外開放戰(zhàn)略與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)行為契合的理論體系。

本期“中國(guó)雙向直接投資”專題依托于國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重大項(xiàng)目《中國(guó)IFDI與OFDI互動(dòng)發(fā)展的內(nèi)在機(jī)制與經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋》(16ZDA042)，立足于中國(guó)直接投資的“引進(jìn)來和走出去”的實(shí)踐，推進(jìn)關(guān)于中國(guó)利用外商直接投資與對(duì)外直接投資的學(xué)術(shù)探索，希望引起更多學(xué)者的興趣。本專題從多個(gè)角度、利用多層次數(shù)據(jù)對(duì)雙向投資進(jìn)行全面的研究。我們組織了四篇文章，分別使用國(guó)家級(jí)、省級(jí)、城市級(jí)和企業(yè)級(jí)數(shù)據(jù)，從宏觀到微觀層層遞進(jìn)、結(jié)合國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、制度經(jīng)濟(jì)學(xué)和公共管理學(xué)等交叉視角，創(chuàng)新性地研究中國(guó)雙向直接投資中的一些重要問題。

第一篇文章是《東道國(guó)政治制度質(zhì)量如何影響中國(guó)OFDI決策？——基于資源尋求動(dòng)機(jī)與調(diào)節(jié)效應(yīng)視角的實(shí)證檢驗(yàn)》。黃新飛和林志帆使用中國(guó)對(duì)一百余個(gè)發(fā)展中國(guó)家直接投資的宏觀數(shù)據(jù)、結(jié)合世界銀行全球治理指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，東道國(guó)的政治制度質(zhì)量對(duì)中國(guó)投資的資源尋求動(dòng)機(jī)存在明顯的正向調(diào)節(jié)效應(yīng)。區(qū)分政治制度質(zhì)量維度檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，東道國(guó)與商業(yè)活動(dòng)更為相關(guān)的政府效能、監(jiān)管質(zhì)量、法治程度和腐敗控制對(duì)中國(guó)OFDI的協(xié)同效應(yīng)更為顯著。

自中國(guó)2013年提出“一帶一路”倡議以來，截止2019年底已與137個(gè)國(guó)家和30個(gè)國(guó)際組織簽署197份共建合作文件，對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資蓬勃發(fā)展。然而，國(guó)際學(xué)術(shù)界對(duì)中國(guó)的對(duì)外投資卻存在著一些認(rèn)識(shí)偏差，認(rèn)為中國(guó)對(duì)外直接投資并不關(guān)注東道國(guó)的制度質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。文章的實(shí)證發(fā)現(xiàn)有力地駁斥了這一說法。中國(guó)的對(duì)外直接投資在遵循“逐利”商業(yè)邏輯的同時(shí)，也對(duì)較優(yōu)的制度質(zhì)量具有明顯偏好。對(duì)于急需借助外來資金來發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中國(guó)家和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體來說，這將形成一種“因勢(shì)利導(dǎo)”的激勵(lì)，為東道國(guó)改善政治制度提供充足的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)。文章還發(fā)現(xiàn)，中國(guó)OFDI能有效促進(jìn)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，且集中體現(xiàn)于中低收入發(fā)展中國(guó)家，切實(shí)起到了“達(dá)則兼濟(jì)天下”的作用。

第二篇文章是《雙向FDI影響區(qū)域創(chuàng)新能力的門檻效應(yīng)研究——基于知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的視角》。外商企業(yè)在中國(guó)的投資以及中國(guó)企業(yè)“走出去”能否提升中國(guó)的創(chuàng)新能力，一直是學(xué)者們關(guān)切的問題。知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)在雙向FDI的技術(shù)溢出中扮演何種角色？理論上，完善的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)可以保護(hù)企業(yè)的創(chuàng)新成果，減少機(jī)會(huì)主義行為。因此，完善的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)減少FDI企業(yè)在考慮向中國(guó)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)轉(zhuǎn)移時(shí)的顧慮，促進(jìn)企業(yè)間的技術(shù)溝通和合作，有助于提升區(qū)域技術(shù)水平；另一方面，過于嚴(yán)格的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)也會(huì)提高本土企業(yè)的學(xué)習(xí)成本。尤其對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來說，技術(shù)模仿仍是技術(shù)創(chuàng)新的主要渠道，過強(qiáng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)也有可能降低企業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力。

代麗華和林發(fā)勤使用2008—2018年中國(guó)省際面板數(shù)據(jù)，以知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)為門檻變量實(shí)證分析了雙向FDI對(duì)區(qū)域創(chuàng)新能力的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，僅當(dāng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)處于中等水平時(shí)，F(xiàn)DI和OFDI才能對(duì)區(qū)域創(chuàng)新能力產(chǎn)生顯著的促進(jìn)作用。從中國(guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)實(shí)踐來看，一半以上的省份由于保護(hù)水平過高或過低，F(xiàn)DI和OFDI未能發(fā)揮技術(shù)溢出效應(yīng)。這對(duì)中國(guó)政府的啟示是，在引進(jìn)外資時(shí)不僅要注重外資的引進(jìn)質(zhì)量，還應(yīng)該從戰(zhàn)略發(fā)展的角度審視和調(diào)整自身的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)強(qiáng)度。

第三篇文章是《數(shù)字政府能否留住外資？》，李磊和馬歡將《中國(guó)政府網(wǎng)站績(jī)效評(píng)估報(bào)告》中的城市政府網(wǎng)站績(jī)效排名數(shù)據(jù)與中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)匹配，研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字政府建設(shè)能顯著抑制當(dāng)?shù)赝赓Y企業(yè)的撤離。深入檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，數(shù)字政府建設(shè)的功效在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和交通基礎(chǔ)設(shè)施較優(yōu)的地區(qū)更為明顯，也更能“留住”高新技術(shù)型外資企業(yè)。

這一研究的發(fā)現(xiàn)在當(dāng)下具有重要意義。近年來，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一直處于疲軟狀態(tài)，發(fā)達(dá)國(guó)家重新審視制造業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要性，紛紛提出“制造業(yè)回流”戰(zhàn)略；同時(shí)，東南亞、拉美地區(qū)的發(fā)展中國(guó)家吸引制造業(yè)外資的競(jìng)爭(zhēng)力日益增強(qiáng)。自2018年中美發(fā)生貿(mào)易摩擦以來，外資進(jìn)入速度顯著放緩。在錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)下，保持外資穩(wěn)定已成為一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)任務(wù)。文章驗(yàn)證了“數(shù)字政府建設(shè)→政府治理效率提高→外資企業(yè)業(yè)績(jī)改善→外資撤離被抑制”的傳導(dǎo)機(jī)制，倡導(dǎo)構(gòu)建數(shù)字思維與傳統(tǒng)政府治理相結(jié)合的新型治理框架，為“數(shù)字中國(guó)”戰(zhàn)略提供了理論和經(jīng)驗(yàn)支撐。

第四篇文章是《海外背景董事可以提高企業(yè)的海外投資效率嗎？——來自中國(guó)的證據(jù)》。與國(guó)內(nèi)一般投資業(yè)務(wù)相比，對(duì)外直接投資不僅面臨融資約束、委托—代理和信息不對(duì)稱等內(nèi)部挑戰(zhàn)，還要直面經(jīng)濟(jì)發(fā)展、政治制度和自然條件等復(fù)雜度更高的東道國(guó)因素，并承擔(dān)更高的進(jìn)入成本。從而，OFDI更容易出現(xiàn)偏離最優(yōu)路徑的非效率問題。綦建紅針對(duì)1107家上市公司海外投資效率的測(cè)算表明，海外投資過度的樣本為393起，平均偏離水平為9%，最大偏離度高達(dá)246.9%；投資不足的樣本714起，平均偏離水平和最大偏離度分別為4.7%和16.6%。那么，應(yīng)如何治理企業(yè)OFDI的低效率問題呢？

文章從公司治理的視角實(shí)證檢驗(yàn)了海外背景董事對(duì)中國(guó)企業(yè)海外投資效率的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，海外背景董事在董事會(huì)中的比例越高，海外投資決策就越積極，對(duì)投資不足的抑制作用就越強(qiáng)；同時(shí)，較高的海外背景董事比例不會(huì)引致海外投資過度。異質(zhì)性檢驗(yàn)揭示，董事具有海外工作經(jīng)歷比具有教育經(jīng)歷的作用更為明顯。這些發(fā)現(xiàn)說明，引進(jìn)海外人才是中國(guó)企業(yè)提升國(guó)際化水平、提高海外投資效率的重要舉措。

本專題的四篇文章從宏觀到中觀、再到微觀對(duì)中國(guó)雙向直接投資的一些重要問題進(jìn)行了探討，希望對(duì)學(xué)界同仁起到“拋磚引玉”的作用。在中國(guó)以“一帶一路”建設(shè)為重點(diǎn)、大力推動(dòng)形成全面開放新格局、倡導(dǎo)構(gòu)建人類命運(yùn)共同體的背景下，系統(tǒng)地考察雙向直接投資的動(dòng)因與后果、影響因素、傳導(dǎo)機(jī)制，是重要的時(shí)代命題，值得深入研究。