老馬麋鹿局

貨幣對(duì)人類(lèi)歷史進(jìn)程的重要性，怎么強(qiáng)調(diào)都不為過(guò)。正如中國(guó)貨幣史學(xué)家彭信威所說(shuō)：“貨幣是歷史的一部分，研究貨幣史，總的目的是幫助理解歷史?！?/p>

隨著經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)的發(fā)展，貨幣制度甚至成了大國(guó)興替的催化劑，人類(lèi)對(duì)歷史的理解也很難離開(kāi)對(duì)貨幣制度的解讀。

不過(guò)到目前為止，沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家完全解決了貨幣和貨幣制度問(wèn)題，人類(lèi)在這個(gè)問(wèn)題上還處于摸索前進(jìn)階段。一次次不斷地嘗試和失敗，對(duì)于貨幣制度構(gòu)建，都具有無(wú)法替代的意義。

今天，我們就帶你一起分析一個(gè)歷史上著名的貨幣制度案例：布雷頓森林體系。

$新體系的誕生$

1944年7月，44個(gè)國(guó)家在華盛頓山的半山腰召開(kāi)聯(lián)合國(guó)和盟國(guó)貨幣金融會(huì)議，討論戰(zhàn)后國(guó)際貨幣安排。

這次會(huì)議確定的貨幣體系之所以命名為布雷頓森林體系，是因?yàn)榇_定它的協(xié)定是在開(kāi)會(huì)地點(diǎn)布雷頓森林公園簽訂的。

經(jīng)過(guò)為期三周緊張的談判，各方達(dá)成了協(xié)議。盡管協(xié)定內(nèi)容錯(cuò)綜復(fù)雜，但仍然可以用兩點(diǎn)來(lái)概括——

美元與黃金直接掛鉤：35美元兌換一盎司黃金（所以從此之后美元被稱為美金）；成員國(guó)貨幣與美元掛鉤，匯價(jià)允許小幅度浮動(dòng)，短期內(nèi)保持比較穩(wěn)定的狀態(tài)。

成立國(guó)際金融機(jī)構(gòu)：國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行，兩者分別用于控制匯價(jià)和對(duì)歐洲戰(zhàn)后的援助。

很容易從以上條款中看出，布雷頓森林體系是建立在特殊的外交背景下的：依靠二戰(zhàn)，美國(guó)在政治和經(jīng)濟(jì)上迅速走強(qiáng)，自其建國(guó)以來(lái)，第一次有意識(shí)朝長(zhǎng)期的國(guó)際聯(lián)盟、國(guó)際承諾和國(guó)際責(zé)任的政策方向轉(zhuǎn)變。

其實(shí)早在1934年1月31日，美國(guó)國(guó)會(huì)就通過(guò)了《黃金儲(chǔ)備法案》，羅斯福很快使用了法案賦予他的權(quán)力，將美元兌換黃金的價(jià)格固定在35美元一盎司黃金。

該法案將美聯(lián)儲(chǔ)持有的全部黃金所有權(quán)轉(zhuǎn)移給了政府，控制美國(guó)貨幣體系的核心權(quán)力也從民間機(jī)構(gòu)美聯(lián)儲(chǔ)交到了聯(lián)邦政府手中，為美元與黃金掛鉤奠定了重要的基礎(chǔ)。

這個(gè)轉(zhuǎn)變似乎是一種必然，也對(duì)后來(lái)的國(guó)際格局變化有著積極的影響。不過(guò)這個(gè)變化中卻也有人落寞收?qǐng)?，那就是英?guó)。

長(zhǎng)久以來(lái)，倫敦一直都是欣欣向榮的世界金融中心，但戰(zhàn)爭(zhēng)改變了這一切。對(duì)英國(guó)來(lái)說(shuō)，美國(guó)參戰(zhàn)似乎為反法西斯聯(lián)盟在歐洲戰(zhàn)場(chǎng)提供了保證，但是它也讓英國(guó)不得不交出控制世界金融秩序的權(quán)杖。

為了在戰(zhàn)爭(zhēng)中存活下來(lái)，英國(guó)與美國(guó)達(dá)成了一筆筆浮士德式出賣(mài)靈魂的交易。二戰(zhàn)結(jié)束之后，英國(guó)負(fù)債占到GDP的240%，是戰(zhàn)前的6倍，尤其是對(duì)美國(guó)債臺(tái)高筑。華爾街的金融家很快意識(shí)到這是取代倫敦同行取得國(guó)際市場(chǎng)支配權(quán)的好機(jī)會(huì)。

在戰(zhàn)后的混亂和美國(guó)的突然崛起中，美元地位迅速抬升，成為世界上唯一的黃金替代品。美元也就通過(guò)匯兌的方式擴(kuò)散到了世界的每個(gè)角落，這一局面至今都沒(méi)有太大變化。

$優(yōu)勢(shì)和功績(jī)$

布雷頓森林體系的建立，在戰(zhàn)后的相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都具有重要意義。

在人類(lèi)漫長(zhǎng)的貨幣制度設(shè)計(jì)史上，布雷頓森林體系也是最高級(jí)的嘗試之一。它的優(yōu)點(diǎn)多年來(lái)已經(jīng)反復(fù)被經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究分析。

第一，它避免各國(guó)自行貶值貨幣，建立了相對(duì)穩(wěn)定的金融秩序。

20世紀(jì)20年代末到30年代，整個(gè)西方資本主義世界經(jīng)歷了相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的蕭條。各國(guó)只能發(fā)動(dòng)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)來(lái)緩解國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)，其主要手段就是通過(guò)貨幣貶值來(lái)刺激出口。

這種做法是相當(dāng)有效的，能在資本主義游戲規(guī)則尚不完善的時(shí)代，為本國(guó)的貿(mào)易戰(zhàn)贏得很大的優(yōu)勢(shì)。

比如1936年9月26日，英美法三國(guó)就曾經(jīng)達(dá)成《三方貨幣穩(wěn)定協(xié)議》，停止貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，最終美英兩國(guó)極不情愿地接受了法郎貶值30%的結(jié)果，并承諾不以本國(guó)貨幣貶值作為報(bào)復(fù)手段，法國(guó)大賺一筆。

此后，英國(guó)財(cái)政大臣斯諾登也宣布英鎊脫離金本位，實(shí)際上允許了英鎊貶值。那一年年底，英鎊兌換美元下跌了30%，隨之而來(lái)的是超過(guò)20個(gè)依賴對(duì)英出口的國(guó)家的貨幣隨著英鎊一起貶值，自發(fā)形成了一個(gè)英鎊區(qū)。這對(duì)美國(guó)的工業(yè)出口簡(jiǎn)直是噩夢(mèng)般的變故。

而一旦美元掛鉤儲(chǔ)量有限的黃金，其他貨幣掛鉤美元，則世界匯率就不會(huì)劇烈變動(dòng)，貨幣的公信力也就得到了維持。

第二，它促進(jìn)了全球性商貿(mào)平臺(tái)的形成。

根據(jù)《大西洋憲章》的第四條原則，英美兩國(guó)將致力于實(shí)現(xiàn)所有國(guó)家（無(wú)論大小，戰(zhàn)勝或者戰(zhàn)?。┒加袡C(jī)會(huì)在平等的條件下，為了實(shí)現(xiàn)本國(guó)繁榮進(jìn)行貿(mào)易，以及從世界各國(guó)獲取原材料。這個(gè)原則，實(shí)際上就是解鎖了現(xiàn)在我們已經(jīng)很習(xí)慣的貿(mào)易全球化。

但是貿(mào)易全球化不是憑空而來(lái)的，它需要足夠穩(wěn)定的金融基礎(chǔ)。布雷頓森林體系正好滿足了這個(gè)需求。

通過(guò)規(guī)范設(shè)計(jì)，各國(guó)讓貨幣之間的匯率以及對(duì)黃金的價(jià)格都保持在一個(gè)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上。這在很大程度上促進(jìn)了資本和貿(mào)易流通，大大推進(jìn)了西方世界經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程。

貿(mào)易的全球化進(jìn)一步對(duì)英聯(lián)邦的帝國(guó)特惠制造造成毀滅性打擊。通過(guò)殖民地系統(tǒng)來(lái)吸血的一套玩法終于落寞收?qǐng)?，美?guó)領(lǐng)導(dǎo)的自由貿(mào)易時(shí)代悄然登場(chǎng)。

第三，它實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)后和平。

布雷頓森林體系帶來(lái)的最大好處也許就是和平了。

現(xiàn)在歐盟內(nèi)部的商品和資本相對(duì)自由地跨境，解決了歐洲這片是非之地長(zhǎng)久以來(lái)的爭(zhēng)端。二戰(zhàn)以后到現(xiàn)在，歐盟成員國(guó)之間再也沒(méi)有爆發(fā)過(guò)大規(guī)模的戰(zhàn)爭(zhēng)。

即使把目光放到發(fā)達(dá)國(guó)家之外，新的貨幣體系作用也非常明顯。

畢竟，新興市場(chǎng)國(guó)家原本是很難打入老牌帝國(guó)主義國(guó)家市場(chǎng)的，在原有的殖民體系中，它們獲取上游工業(yè)原材料的難度也相當(dāng)高。為了拓展市場(chǎng)、獲得廉價(jià)的原材料，新興國(guó)家的選擇一度只有戰(zhàn)爭(zhēng)。軍國(guó)主義時(shí)代的日本就是一個(gè)典型的例子。

可是一旦建立了世界性商貿(mào)平臺(tái)，商品自由跨境成了所有成員國(guó)的共識(shí)，資本輸出順暢，原材料的獲得公平公開(kāi)，新興國(guó)家再也不需要用武力奪取生存資源。

$缺陷和崩潰$

說(shuō)到這里需要解釋一個(gè)問(wèn)題：布雷頓森林體系中的貨幣為什么一定要與黃金掛鉤？

因?yàn)辄S金是當(dāng)時(shí)人們認(rèn)知中最高明的國(guó)際交換媒介。它的優(yōu)越性高于一切其他國(guó)際結(jié)算手段。當(dāng)時(shí)的人們普遍認(rèn)為，一個(gè)國(guó)家擁有的黃金儲(chǔ)備越多，就越能夠自由有效地展開(kāi)國(guó)際貿(mào)易和金融。

一旦黃金與美元直接掛鉤，美元也就和黃金一樣成為國(guó)際交換的媒介和有儲(chǔ)存價(jià)值的優(yōu)質(zhì)工具。

美國(guó)擁有當(dāng)時(shí)全世界四分之三的黃金儲(chǔ)備，到了1950年前后，美國(guó)的黃金儲(chǔ)備更是達(dá)到全世界總儲(chǔ)量的73%。美國(guó)人自詡有足夠的硬實(shí)力支撐這種直接兌換。

根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，任何人擁有35美元，都可以去美國(guó)的商業(yè)銀行窗口兌換出一盎司的黃金。可是紙幣畢竟不是真金白銀，即使是美國(guó)，似乎也沒(méi)有那么多黃金可以用來(lái)擠兌。

一方面，黃金儲(chǔ)備的增長(zhǎng)量受到開(kāi)采能力的限制，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上印鈔廠印刷鈔票的增長(zhǎng)量。

隨著戰(zhàn)后社會(huì)生產(chǎn)力的大幅提高，社會(huì)流通商品價(jià)值總量的暴增，美元不得不增發(fā)進(jìn)入流通，如此才能支撐得起市場(chǎng)的流動(dòng)性。

另外，貿(mào)易逆差將這些鈔票帶到了歐洲國(guó)家，一旦這些國(guó)家對(duì)美元信心不足，就會(huì)大筆將持有的美金外匯兌換成黃金。

另一方面，長(zhǎng)期處于貿(mào)易順差的環(huán)境，是美國(guó)保障黃金儲(chǔ)備不外流的基本條件。

但是此后的20多年里，美國(guó)由于對(duì)歐洲盟友毫無(wú)保留的援助和幾次局部戰(zhàn)爭(zhēng)，鮮有順差的時(shí)候。剛開(kāi)始只是輕微的逆差，到1971年的上半年，逆差達(dá)到了83億美元，這個(gè)數(shù)字是美國(guó)黃金儲(chǔ)備總量最高值的三分之一。

美國(guó)在朝鮮和越南深陷戰(zhàn)爭(zhēng)之時(shí)，導(dǎo)致大規(guī)模財(cái)政赤字，這讓全世界，尤其是歐洲對(duì)美元產(chǎn)生了信心危機(jī)。越來(lái)越多的人更情愿持有黃金而不是美元。沒(méi)有人知道游離在崩潰邊緣的布雷頓森林體系何時(shí)解體，也沒(méi)人知道明天用35美元還能否兌換出一盎司黃金。

戴高樂(lè)是最早捅破這層窗戶紙的人。1965年2月，戴高樂(lè)召集來(lái)自世界各地的記者舉行了一場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)，直言美國(guó)已經(jīng)沒(méi)有足夠的黃金按他們承諾的比例兌換。

他說(shuō)得沒(méi)錯(cuò)，當(dāng)時(shí)美國(guó)占世界黃金儲(chǔ)備的份額已經(jīng)從高峰時(shí)的75%萎縮至不到50%，到了20世紀(jì)60年代晚期，這一比率又降至30%以下。

戴高樂(lè)還把用鈔票兌出來(lái)的黃金用飛機(jī)從美國(guó)搬運(yùn)回國(guó)。對(duì)美元的不信任甚至讓法國(guó)成了當(dāng)時(shí)的第二大黃金儲(chǔ)備國(guó)。

在不斷的內(nèi)憂外患中，美元終于也經(jīng)不起質(zhì)疑，在尼克松時(shí)代宣布和黃金解除掛鉤。從此，美國(guó)政府也終于獲得了超發(fā)貨幣變相收稅的能力，對(duì)美國(guó)政府機(jī)構(gòu)的膨脹、美國(guó)對(duì)外事務(wù)的更多干涉起到了推波助瀾的作用。

而失去了定海神針的世界貿(mào)易一體化，也終將迎來(lái)新的旗手。

中國(guó)會(huì)是新的旗手嗎？