■ 鄭興東（安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系）

新時期背景下，資金被視為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的血液，特別是銀行信貸資金，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重大支撐作用。在開放經(jīng)濟(jì)下，銀行中的信貸資金配置效率不但與內(nèi)部治理相關(guān)，還對外部環(huán)境有較強(qiáng)依賴。對此，本文以安徽省為例，采用因子分析法與Wurgler模型相結(jié)合，對資金配置效率進(jìn)行測度與分析。

一、安徽省金融生態(tài)環(huán)境現(xiàn)狀

現(xiàn)如今，安徽省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、金融發(fā)展水平得到飛速提升，社會信用與法制環(huán)境優(yōu)良，但是在金融生態(tài)環(huán)境方面仍然存在些許問題，主要體現(xiàn)在以下幾個方面。

（1）三大產(chǎn)業(yè)發(fā)展不均衡。第二和第三產(chǎn)業(yè)得到迅速發(fā)展，以農(nóng)業(yè)為主的第一產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后，且現(xiàn)代化水平有待提升，導(dǎo)致城鄉(xiāng)之間的收入水平逐漸拉大，成為抑制安徽省經(jīng)濟(jì)增長、協(xié)調(diào)發(fā)展的重要阻礙，并對農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境發(fā)展產(chǎn)生較大的不利影響；

（2）金融機(jī)構(gòu)較為單一。主要體現(xiàn)在兩個方面，一方面，安徽省股票市場宗旨、保費(fèi)收入在全國占比較低，處于2.5%以內(nèi)，而北上廣等地的占比均達(dá)到10—20%之間；另一方面，在金融機(jī)構(gòu)分布方面，以國有銀行為主導(dǎo)，在證券、保險、信托等領(lǐng)域有所發(fā)展，但此類銀行機(jī)構(gòu)的融資能力有限，且發(fā)展成熟度不足，在風(fēng)險防御能力方面有待進(jìn)一步提升；

（3）社會信用與法制建設(shè)不夠完善。社會信用問題主要集中于農(nóng)村地區(qū)，一些農(nóng)村個人與企業(yè)的缺乏征信，農(nóng)民的法律意識淡薄，對法律知識缺乏深刻理解，導(dǎo)致法制與信用建設(shè)面臨較大困難；

（4）政府干預(yù)過多。近年來，安徽省的財政缺口不斷增加，全省固定資產(chǎn)投資占比較大，充分說明該省政府存在嚴(yán)重干預(yù)[1]。

由于上述問題的存在，使安徽省信貸資金配置體現(xiàn)出以下特點(diǎn)：一是產(chǎn)業(yè)發(fā)展不均衡，導(dǎo)致信貸資金在三大產(chǎn)業(yè)之間的配置失衡，第一產(chǎn)業(yè)的貸款投放少之又少；二是非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展速度較慢，導(dǎo)致銀行貸款成為資金配置的主要渠道；三是農(nóng)村地區(qū)的誠信度較低，法制不夠健全，銀行不愿意將資金投入到農(nóng)業(yè)中，阻礙了農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展；四是在政府干預(yù)之下，大部分銀行資金被投入到國企之中；五是由于金融生態(tài)環(huán)境不盡相同，導(dǎo)致區(qū)域資源配置失衡，大部分地區(qū)獲取的貸款總額僅占總額度的30%，對該省的全面發(fā)展造成阻礙。

二、安徽省生態(tài)環(huán)境對信貸資金配置效率測度

本文對安徽省生態(tài)環(huán)境與信貸資金配置效率間的關(guān)系進(jìn)行分析，首先采用因子分析法與Wurgle模型分別對二者進(jìn)行測度，具體內(nèi)容如下。

（一）金融生態(tài)環(huán)境測度

1.數(shù)據(jù)來源

本節(jié)數(shù)據(jù)的主要來源為《安徽統(tǒng)計年鑒》（2008—2018），法治環(huán)境相關(guān)數(shù)據(jù)來源于當(dāng)?shù)馗呒壢嗣穹ㄔ簣蟾妫黄渌笜?biāo)數(shù)據(jù)均來源于《中國統(tǒng)計年鑒》（2008—2018），對于缺失的數(shù)據(jù)信息，采用平均法補(bǔ)齊。

2.生態(tài)環(huán)境測度

（1）標(biāo)準(zhǔn)化處理

對于不同指標(biāo)變量來說，在數(shù)量級、量綱等方面存在較多不同，難以對其進(jìn)行直接對比和分析，需要對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，公式如下：

本文采用SPSS17軟件，將原始數(shù)據(jù)均標(biāo)準(zhǔn)化成均值為0，方差為1的數(shù)據(jù)，這樣更便于對比與分析。

（2）相關(guān)性分析

利用SPSS軟件對各項(xiàng)指標(biāo)相關(guān)系數(shù)矩陣進(jìn)行獲取，得知上述指標(biāo)變量的相關(guān)性普遍超過0.3，在本文建立的體系中進(jìn)行因子分析較為適用，具有統(tǒng)計學(xué)意義[2]。

（3）實(shí)證結(jié)果分析

采用SPSS的主成分法，獲得初始特征值、提取平方和載入與旋轉(zhuǎn)平方和載入等結(jié)果。在對因子正交旋轉(zhuǎn)的過程中，采用最大方差方法，遵循特征值大于1、房車貢獻(xiàn)率大于85%的原則，獲得解釋總方差，具體如表1所示。

表1 解釋的總方差

從表1可知，三個公因子的特征均超過1，累計方差的貢獻(xiàn)率超過90%，能夠充分體現(xiàn)出原始數(shù)據(jù)。公共因子1代表的經(jīng)濟(jì)因子，總體趨勢為上升狀態(tài)，說明該省的經(jīng)濟(jì)水平不斷提升，與此相關(guān)的金融、教育、法律等同樣具有良好的發(fā)展趨勢；公共因子2代表的是政府因子，在2008—2015年逐漸上升，到了2017年開始下降，在2018年又得到提升，這一趨勢與財政缺口、存款占GDP比率的變化情況基本一致，這說明政府的財政支出增加，干預(yù)度降低，但農(nóng)業(yè)增加值提升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不夠合理，金融市場的資金活力不足；公共因子3代表的是社會誠信，趨勢存在明顯的波動，與第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占貸款比值的變動趨勢相符，可見社會誠信并非一成不變，而是在波動中不斷上升[3]。

（二）信貸資金配置效率測度

1.方法選擇

在經(jīng)濟(jì)學(xué)效率指導(dǎo)下，將效率分為配置效率與技術(shù)效率兩種，Wurgler提出的方法可直接對橫向和縱向進(jìn)行對比，且具有較強(qiáng)的操作性，進(jìn)而得到廣泛應(yīng)用，在本文的研究中，采用Wurgler模型法進(jìn)行效率測算。

2.模型構(gòu)建

根據(jù)Wurgler基本思路，選擇2008—2018年的面板數(shù)據(jù)，針對安徽省三大產(chǎn)業(yè)的信貸資金配置效率開展實(shí)證分析，基本模型如下：

式中，Li,t代表的是不同產(chǎn)業(yè)年度貸款余額；vi，t代表的是年度不同產(chǎn)業(yè)的增加值，i代表的是三次產(chǎn)業(yè)，t代表的年份；βt代表的是彈性指標(biāo)，具有重要意義，代表的是貸款對不同產(chǎn)業(yè)數(shù)值變化的敏感度，也就是信貸資金配置效率的反應(yīng)系數(shù)，當(dāng)該數(shù)據(jù)超過0時，說明信貸資金的投入與產(chǎn)業(yè)數(shù)值提升的變化方向一致，投入效率較高，且βt的數(shù)值越大，說明資金投入對增加值的促進(jìn)作用就越發(fā)明顯，資金配置效率也隨之增加；反之，如若βt的數(shù)值小于0，說明信貸資金的投入與產(chǎn)業(yè)數(shù)值提升的變化方向不一致，投入效率較低，且βt的數(shù)值越小，說明資金投入對增加值的促進(jìn)作用就越不明顯，資金配置效率也隨之降低；

3.實(shí)證結(jié)果

根據(jù)采集的數(shù)據(jù)信息與上述模型開展實(shí)證分析，回歸結(jié)果如表2所示。

表2 模型回歸結(jié)果

從表2的數(shù)據(jù)可知，模型擬合優(yōu)度為99.47%，統(tǒng)計量的P值為0，且不同變量系數(shù)均通過t檢驗(yàn)，意味著模型統(tǒng)計效果較為理想。從計量結(jié)果可知，安徽省信貸資金配置效率體現(xiàn)在兩個方面，一是產(chǎn)業(yè)自發(fā)投資，另一個是產(chǎn)業(yè)對產(chǎn)業(yè)增加值的敏感投資，具體為：

（1）自發(fā)投資主要目的為滿足產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金需求，與產(chǎn)業(yè)增加值之間沒有直接關(guān)系，數(shù)值高低可體現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)對資金的需求程度，進(jìn)而體現(xiàn)該產(chǎn)業(yè)布局與貸款的投資方向。從上表可知，第一產(chǎn)業(yè)資金需求較低，每年自發(fā)投資額度為-74.74，且該參數(shù)具有較強(qiáng)的顯著性，投資主動性較弱；第二產(chǎn)業(yè)為235.14，第三產(chǎn)業(yè)的投資說雖然也為負(fù)數(shù)，但參數(shù)系數(shù)顯著性較差?？梢?，在2008—2018年間，安徽省第二產(chǎn)業(yè)的自發(fā)投資遠(yuǎn)高于第一產(chǎn)業(yè)；

（2）在2008—2018年間，安徽省三次產(chǎn)業(yè)信貸資金的平均配置效率分別為1.03、1.15與0.99，第二產(chǎn)業(yè)的配置效率均值為1.15，由此可見，該省資金投資與第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間存在緊密聯(lián)系；第一產(chǎn)業(yè)對投資的敏感度為1.03，究其原因，主要由于該省對農(nóng)業(yè)的重視度提升，在政策引導(dǎo)下使投資額度增加；對于第三產(chǎn)業(yè)來說，信貸資金配置效率較低，這主要由于該省的科技創(chuàng)新優(yōu)勢得到充分發(fā)揮，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)發(fā)展對資金需求增加?？傮w來看，該省三次產(chǎn)業(yè)之間的配置效率雖然不同，但差異不夠顯著，說明該省資金配置具有一定效率。

三、提高安徽省金融系統(tǒng)信貸資金配置的有效措施

（一）優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局

目前，安徽省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為：以第二產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)，但對經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度逐漸降低，農(nóng)業(yè)占比較少，現(xiàn)代化水平落后，發(fā)展動力不足，第三產(chǎn)業(yè)取得一定的發(fā)展成果，對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度達(dá)到47.6%。對此，應(yīng)對該省的產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)行合理優(yōu)化，具體措施如下：一方面，創(chuàng)新傳統(tǒng)三次產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方式，依靠農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革推動農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展，使傳統(tǒng)制造業(yè)、工業(yè)生產(chǎn)方式得到有效提升，積極發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)，為第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供更多助力；另一方面，在“一帶一路”指引下，充分發(fā)揮該省在文化、旅游、科教、軍工等方面的優(yōu)勢，使綜合實(shí)力得到顯著提升，構(gòu)建產(chǎn)學(xué)研結(jié)合的創(chuàng)新體系，吸引更多國內(nèi)外資本注入；

（二）改善社會信用與法制環(huán)境

構(gòu)建和完善征信體系，建立個人與企業(yè)信用檔案，對信用度較高的個人或企業(yè)在貸款時給予一定利率上的優(yōu)惠，加強(qiáng)對信用不良的個人或企業(yè)的監(jiān)管力度，將失信主體列入“黑名單”，在立法層面形成較為完善的信用規(guī)范制度，提高失信者的失信成本，如貸款限額、利息增加等等，使其做到守法守信；構(gòu)建完備的金融體系，使證券市場、保險市場更加完善，引入多樣化證券品種，發(fā)展衍生金融市場。此外，政府還應(yīng)完善立法工作，加大執(zhí)法力度，通過司法審查，保護(hù)司法獨(dú)立性，提高執(zhí)法透明度，使公眾能夠多渠道的獲取執(zhí)法信息[4]。

（三）減少政府干預(yù)

針對當(dāng)前存在的政府干預(yù)過多問題，應(yīng)積極轉(zhuǎn)變政績考核方式，不以GDP作為主要的衡量標(biāo)準(zhǔn)，減少政府為了提高政績而將過多信貸投入到形象工程中，確保當(dāng)?shù)卣呢斦?shí)力，降低政府對信貸資金的依賴度，健全對政府權(quán)力進(jìn)行監(jiān)督和制約的相關(guān)體系，減少政府對金融機(jī)構(gòu)的不當(dāng)干預(yù)。此外，政府應(yīng)充分發(fā)揮自身的主導(dǎo)作用，樹立金融產(chǎn)業(yè)化意識，制定相關(guān)政策引導(dǎo)和促進(jìn)金融行業(yè)發(fā)展，將信貸資金投入到具有發(fā)展?jié)摿Φ某柈a(chǎn)業(yè)中，使該省整體金融發(fā)展層次得以提升，為安徽省信貸配置提供長效機(jī)制。

四、結(jié)論

綜上所述，本文以安徽省為例，對該省金融生態(tài)環(huán)境現(xiàn)狀進(jìn)行分析，采用因子分析法與Wurgle模型分別對二者進(jìn)行測度。作為政府，應(yīng)積極采取提高該省金融系統(tǒng)信貸資金配置的有效措施，通過優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、改善社會信用與法制環(huán)境、減少政府干預(yù)等方式，使本省的金融生態(tài)環(huán)境得到有效改善，信貸資金得到高效配置，經(jīng)濟(jì)得到穩(wěn)健增長。