【摘 要】對(duì)投資項(xiàng)目的前期論證過(guò)程，大部分客戶往往會(huì)集中在經(jīng)濟(jì)效益分析和技術(shù)分析上，而對(duì)于如何從法律角度論證項(xiàng)目的可行性一般比較陌生，也沒(méi)有足夠的重視，導(dǎo)致項(xiàng)目后期出現(xiàn)各種法律相關(guān)的爭(zhēng)議。從法律角度看，如何對(duì)擬投資的項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究，是這篇文章需要回答的。

【關(guān)鍵詞】投資;可行性;法律論證

一、是否符合法律法規(guī)和當(dāng)?shù)卣?/p>

論證項(xiàng)目的合法合規(guī)性，是法律人工作所在，在此不做過(guò)多分析。需要說(shuō)明的是，我國(guó)各地方政府可能對(duì)同一項(xiàng)目存在不同的政策把握，比如設(shè)立私募基金，按照目前掌握的地方政策，大部分地方都嚴(yán)格限制帶“投資”字樣的私募基金投資公司注冊(cè)設(shè)立，目前僅僅在全國(guó)幾個(gè)城市里放開(kāi)，比如青島、寧波等。因此，如果不了解當(dāng)?shù)氐恼?，很容易陷入被?dòng)。再比如，目前，全國(guó)各地對(duì)集體土地的政策也五花八門(mén)，如果項(xiàng)目是有關(guān)與村民及其集體土地合作，那就需要對(duì)當(dāng)?shù)氐恼哌M(jìn)行深入的解析。

因此，從法律角度論證項(xiàng)目的合法合規(guī)性，最容易忽略的是當(dāng)?shù)氐牡胤秸撸ㄋ追Q“土政策”），這個(gè)需要律師或者項(xiàng)目法務(wù)部詳細(xì)訪談盡職調(diào)查，確認(rèn)問(wèn)題的真實(shí)性。

二、國(guó)家和地方是否有稅收、補(bǔ)貼等政策紅利

對(duì)于項(xiàng)目投資方來(lái)說(shuō)，充分利用好國(guó)家和當(dāng)?shù)氐亩愂?、補(bǔ)貼等政策紅利，有利于減少前期投入或者后期的投資返還，因此，在投資項(xiàng)目論證過(guò)程中，對(duì)國(guó)家和當(dāng)?shù)囟愂?、補(bǔ)貼等的政策把握是非常重要的，需要律師或者項(xiàng)目負(fù)責(zé)人和地方負(fù)責(zé)的相關(guān)人員充分交流，取得政策依據(jù)以及需要滿足的各項(xiàng)條件，提前籌劃準(zhǔn)備，這樣申請(qǐng)稅收返還、補(bǔ)貼等就有更多的把握。比如，往往各個(gè)地方對(duì)于在當(dāng)?shù)卦O(shè)立私募基金公司都有不同的稅收優(yōu)惠，會(huì)免費(fèi)或者以補(bǔ)貼方式給予辦公場(chǎng)所優(yōu)惠、政府母基金會(huì)在GP募集資金時(shí)以LP的名義跟投一部分，或者投資收益返還一定的比例等等。但在投資運(yùn)作過(guò)程中，都需要按照政府母基金的要求進(jìn)行本地化投資比例等要求。作為投資方，應(yīng)當(dāng)詳細(xì)了解地方政府關(guān)于支持性稅收、補(bǔ)貼等的政策性要求。

三、對(duì)合作伙伴進(jìn)行資信調(diào)查

一般來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目投資往往涉及和各方的資源整合，有的是以出資金為主，有的是以技術(shù)出資為主，有的是以土地入股，等等。因此，在這種情形下，對(duì)合作伙伴的資信調(diào)查就顯得比較重要。資信調(diào)查，是指對(duì)合作伙伴的注冊(cè)登記情況、股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)聲譽(yù)、以往信用情況等進(jìn)行調(diào)查研究，以核查其存在的法律和自信風(fēng)險(xiǎn)，決定是否與其合作以及合作的方式等。比如，如果在擬投資的項(xiàng)目中，技術(shù)的作用非常關(guān)鍵，則合作各方應(yīng)當(dāng)詳細(xì)了解技術(shù)相關(guān)的法律問(wèn)題，包括所有權(quán)歸屬，是專利還是實(shí)用新型、是申請(qǐng)狀態(tài)還是已經(jīng)批準(zhǔn)、是個(gè)人名下還是公司名下、是單獨(dú)所有還是共同所有、技術(shù)本身的先進(jìn)性如何等等。如果核心技術(shù)方面存在重大的法律權(quán)屬瑕疵等，則很可能影響接下來(lái)項(xiàng)目的投資與運(yùn)營(yíng)。

對(duì)合作伙伴進(jìn)行資信調(diào)查，往往是很多項(xiàng)目投資人忽略的，也就很容易埋下法律和項(xiàng)目投資的隱患。一旦后續(xù)資金、技術(shù)團(tuán)隊(duì)或者關(guān)鍵資源等沒(méi)有跟上，或者項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)作但因?yàn)殛P(guān)鍵資源方出問(wèn)題，都有可能導(dǎo)致項(xiàng)目的夭折。因此，在信用社會(huì)里，無(wú)論親疏，都應(yīng)該按照商業(yè)和法治社會(huì)的規(guī)則，對(duì)合伙伙伴進(jìn)行資信調(diào)查，確認(rèn)在項(xiàng)目合作過(guò)程中不存在重大法律風(fēng)險(xiǎn)。

四、股權(quán)等利益架構(gòu)是否合適？

各方合作對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資和運(yùn)作，首先涉及的就是用什么樣的主體進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)以及利益如何劃分的問(wèn)題。就投資主體而言，一般情況下是設(shè)立公司，如果在利益分配和投資控制方面有特別要求，可以考慮合伙企業(yè)。如果是設(shè)立公司的方式，股權(quán)架構(gòu)如何搭建就是個(gè)比較關(guān)鍵的問(wèn)題，涉及到經(jīng)濟(jì)利益的分配和項(xiàng)目話語(yǔ)權(quán)。

一般來(lái)說(shuō)，由主導(dǎo)一方控股，其他跟隨方參股，但具體多少比例，則要認(rèn)真探討，既能滿足利益分配的公平性和合理性，又能明確項(xiàng)目的話語(yǔ)權(quán)等，這些博弈，需要律師或者其他專業(yè)機(jī)構(gòu)作為中立方提出專業(yè)意見(jiàn)。比如，很多投資方一起合作時(shí)，前期往往采取50%-50%的股權(quán)架構(gòu)，以體現(xiàn)合作的誠(chéng)意和雙方平等的地位，然而，一旦產(chǎn)生爭(zhēng)議誰(shuí)到底最后誰(shuí)說(shuō)了算，卻很難解決，這就為后期雙方產(chǎn)生法律爭(zhēng)議埋下隱患。此外，很多合作方?jīng)]有各方合作的董事會(huì)或者股東會(huì)運(yùn)作規(guī)則，公司章程也成了擺設(shè)，一旦各方不信任，就很難通過(guò)協(xié)商解決爭(zhēng)議，只能付諸法律，耗時(shí)耗力，很可能導(dǎo)致項(xiàng)目夭折，損失慘重。

五、投融資的可行性論證

往往投資者前期只是出資部分費(fèi)用，大部分需要市場(chǎng)上募集，也有一些投資者希望在投資一段時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生收益了賣(mài)給上市公司，或者投資的項(xiàng)目就是沖著未來(lái)獨(dú)立IPO。如何將擬投資的項(xiàng)目和資本市場(chǎng)相結(jié)合，成為某些投資方的重要考量，甚至是否投資的決定性因素。因此，如何規(guī)劃資本市場(chǎng)路徑，是擬投資項(xiàng)目可行性研究方面重要的一環(huán)。從法律角度來(lái)看，如果熟悉資本市場(chǎng)投融資相關(guān)法律，那就能從資本市場(chǎng)制度方面給予相關(guān)專業(yè)意見(jiàn)，從而協(xié)助投資方商業(yè)模式的建立和鞏固。

【參考文獻(xiàn)】

[1]原婧：《私募證券投資基金：獨(dú)具優(yōu)勢(shì)的投資工具》，載《現(xiàn)代營(yíng)銷(xiāo)》2018年下旬.

[2]丁蕊：《企業(yè)投資項(xiàng)目可行性》，載《中國(guó)信息企業(yè)化》，2019年.

作者簡(jiǎn)介：王其鋒（1994—），男，漢族，遼寧大連人，研究方向?yàn)槊裆谭▽W(xué)。