陳奇

（東臺市西溪旅游文化景區(qū)招商服務(wù)中心，江蘇 鹽城 224200）

引言

地方投融資平臺，它是指地方政府在城市基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資建設(shè)而進(jìn)行融資，來組建成為一系列不同種類的公司。這一系列的公司有城市建設(shè)開發(fā)公司、城投公司等。成立這一系列公司后，政府為其劃撥資產(chǎn)來形成可以進(jìn)行融資活動標(biāo)準(zhǔn)的公司，加之財(cái)政補(bǔ)貼等作為還款承諾，融資后的流向主要是公用事業(yè)、市政建設(shè)等政府項(xiàng)目之中。

一、地方投融資平臺現(xiàn)狀及風(fēng)險

地方政府投融資雖然能帶動社會經(jīng)濟(jì)文化的發(fā)展，但是這不是長久之計(jì)，因?yàn)樗a(chǎn)生的風(fēng)險是弊大于利的。地方投融資平臺最大的特點(diǎn)是不透明，它產(chǎn)生的前提是政府的信用，融資手段市場化并且避開了某些監(jiān)管。這樣的融資方式就造成地方投融資的現(xiàn)狀不太樂觀，因?yàn)榈胤酵度谫Y平臺的責(zé)任主體、法人結(jié)構(gòu)、治理方式以及運(yùn)作程序都沒有特別地清晰和規(guī)范，而且地方政府融資平臺是從各地大小公司、銀行得來，這樣地方政府不僅收不到盈利，反而形成了大量的隱形債務(wù)，造成巨大的財(cái)政壓力，最后不得不由中央來出面買單[1]。

首先它會導(dǎo)致金融、財(cái)政產(chǎn)生風(fēng)險。地方投融資平臺有很多的弊端，責(zé)任主體、法人結(jié)構(gòu)、治理方式以及運(yùn)作程序都不清晰和不符合規(guī)范，而且地方政府在投融資的過程中會產(chǎn)生許多的隱性負(fù)債。雖然融資手段市場化，但是投融資平臺的操作方式并非與市場完全接軌，很多時候不能夠像競標(biāo)一樣選擇到一個利益最大、項(xiàng)目最優(yōu)的投融資項(xiàng)目。債臺高筑會給地方政府造成一些具有不良信用的貸款，累積起來就會造成金融風(fēng)險。有了金融風(fēng)險，下一步就是對地方政府財(cái)政上的壓迫，如果地方政府解決不及時或者無能力償還這些債務(wù)，那么只有依靠中央政府和中央銀行來彌補(bǔ)政府巨大的虧空，進(jìn)而造成更大的財(cái)政的壓力，也在無形之中加大了中央財(cái)政的壓力；

其次就會造成經(jīng)濟(jì)波動。有研究數(shù)據(jù)表明，投資是使得經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生波動的最重要的原因，在這些資產(chǎn)當(dāng)中土地抵押是最大的資產(chǎn)，這也是房地產(chǎn)熱和房價上升最主要的因素之一。從政府負(fù)債的資產(chǎn)的角度來看，經(jīng)濟(jì)繁榮時期和蕭條時期資產(chǎn)抵押的價值是不能相提并論的，經(jīng)濟(jì)繁榮時期價值的漲幅程度可以決定信貸資金的多寡。相反，經(jīng)濟(jì)蕭條時期，產(chǎn)品價值的降低能夠很大程度上收縮信貸資金的規(guī)模大小[2]。地方投融資平臺過度加速了金融效應(yīng)，這容易導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大浮動進(jìn)而使得經(jīng)濟(jì)福利進(jìn)一步損失；

接著就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生偏差,上述第二點(diǎn)也講到投融資會拉動土地價格的上升，土地和投融資平臺兩者是血于肉的關(guān)系，而其中基礎(chǔ)建設(shè)和房地產(chǎn)是拉動投融資和平衡產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的兩大驅(qū)動。房地產(chǎn)熱一旦在地方興起，所產(chǎn)生的相關(guān)經(jīng)費(fèi)就會為地方政府財(cái)政帶來巨大的貢獻(xiàn)。這樣的發(fā)展勢態(tài)不利于一個地方經(jīng)濟(jì)的平衡，反而會產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的偏差，形成扭曲或者單一的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

二、轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新

如何改變上述地方政府投融資平臺的現(xiàn)狀與風(fēng)險，開啟地方投融資平臺的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新亟待討論。地方投融資平臺的蓬勃發(fā)展讓政府部門意識到，出臺相關(guān)政策加強(qiáng)對投融資平臺的監(jiān)管力度是非常重要的。因此，政府部門不斷出臺相關(guān)政策，從多方面、多視角、多手段來對投融資平臺進(jìn)行監(jiān)管和整理，得出來一個長久的改革方式，就是要加強(qiáng)制度的建設(shè)，只有制度建設(shè)強(qiáng)，根基才會強(qiáng)。主要的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新措施包括以下幾點(diǎn)：

（一）建立和管理地方投融資平臺的相關(guān)貸款名單

地方投融資平臺在管理規(guī)范方面一直做得不好，很多界限不明確，這就導(dǎo)致了一些平臺的亂象。建立和管理地方投融資平臺的相關(guān)貸款名單更多的是為了讓各個投融資平臺受到規(guī)范的約束，嚴(yán)格把控投融資平臺的進(jìn)和出，并且要嚴(yán)格把控其放貸條件和準(zhǔn)則。

（二）嚴(yán)格控制土地融資規(guī)模，建立相關(guān)土地名錄

土地，在近年投融資平臺的市場上充當(dāng)著一個人人爭奪的角色，只要平臺或者企業(yè)將土地的價格炒熱，那么相關(guān)的房地產(chǎn)商和行業(yè)就會坐地起價，房價會引起經(jīng)濟(jì)巨大的波動，所以要嚴(yán)格把控土地的融資規(guī)模，制定融資規(guī)模的等級制度。并且要做好土地?fù)碛袀€人、機(jī)構(gòu)的名錄，嚴(yán)謹(jǐn)將土地作為資金四處流轉(zhuǎn)，進(jìn)行一些無關(guān)的項(xiàng)目。

（三）規(guī)范銀行貸款和發(fā)行債券的標(biāo)準(zhǔn)

在不規(guī)范的投融資平臺里，滋生了許多信譽(yù)不良的貸款，出現(xiàn)了影子銀行這樣的不規(guī)范行為。應(yīng)該明確銀行對投融資平臺的貸款準(zhǔn)則，個人和企事業(yè)機(jī)關(guān)單位不得參與投融資平臺的融資行為[3]。實(shí)際上，銀行發(fā)放的債券 是進(jìn)行城市基礎(chǔ)建設(shè)的最好的投融資方式，因?yàn)樗軌蚝芎玫剡M(jìn)行代際平衡，并且也能改變間接性的投融資期限偏差的問題。最好的管理方式，莫過于出臺一系列關(guān)于債券的管理辦法，讓各地政府能夠在債券使用上有著規(guī)范的操作方式，并且克服從企業(yè)和銀行融資的手段，讓債券成為融資的最主要的手段。

三、結(jié)論

地方投融資平臺的轉(zhuǎn)型與投資的創(chuàng)新的話題經(jīng)久不衰，國家和政府在這方面也在不斷努力改善，政府的隱性債務(wù)早已消失。地方投融資的轉(zhuǎn)型與投資的創(chuàng)新也在不斷走向正軌，發(fā)展更加合理、強(qiáng)大、有用的地方投融資平臺。